富国银行财报超预期,净利润攀升20%

富国银行$(WFC)$周二公布2019Q2业绩,轻松超过预期。 EPS:1.30美元,华尔街预期为1.15美分。 收入:215.8亿美元,华尔街预期为209.3亿美元。 其银行支票与消费贷款业务增长,但净利息收入下降令公司股价受到抑制,盘前微跌。 财报显示,富国银行第二季度净利润为62亿美元,高于第一季度的59亿美元和上年同期的52亿美元。分析师甚至预期同比降3%。 由于房地产、信用卡和汽车贷款均出现增长,截至6月底富国银行贷款余额为9,499亿美元,较一季度增加16亿美元。 净利差略低于预估的121亿美元,净利差较上季下降9个基点至2.82%,因利率调整、存款成本上升以及"利率环境下滑"。净利差是银行获利的主要推动力。 有意思在于,近年来受丑闻事件富国银行一直发展掣肘。营收的增长曲线徘徊在0%上下即可见。 而最近的客户调查显示,公司客户满意度得分升至多年来的最高水平,帮助提振了主要消费者对客户的满意度,从上年同期的1.3%升至2,430万。 富国银行的不良资产从第一季度减少10亿美元至63亿美元,远低于StreetAccount估计的72.6亿美元。该行第二季度的效率比低于预期,为62.3%。更高的效率比率表明银行的支出大于收入。 成本控制&股票回购助EPS大增 二季度富国银行净利润增长20%至62.1亿美元,即每股1.30美元。分析师预计增长1.5%。 在财报公布前,即有分析指出,富国银行控制支出的能力是2019年取得成功的关键。尽管公司营收增长曲线上下跳动,而净利增长曲线表现则相对出色。 正如巴菲特所评价,“我不关心他们是否增长[收入],我关心的是他们是否随着时间的推移每股收益增长。”不过EPS的增长同样建立在公司回购力度上,仅在第二季度,富国银行就回购了49亿美元的股票,几乎是前一年的两倍。 CEO依然悬置 公司前任CEO蒂姆•斯隆(Tim Sloan)曾在富国银行工作31年,自今年3月离职以来,正式首席执行官人选一直未公布。董事会一直致力寻找一位新首席执行官,也在努力说服一些外部银行高管考虑这个职位。不过董事会并没有排除公司内部人士任职的可能性,比如临时首席执行官艾伦•帕克(Allen Parker)。 值得关注还有,财报发布前就有分析师将富国银行(Wells Fargo)评级从买入下调至中性。理由是,对美联储降息预期上升,也可能打压销售。过去三个月,该公司股价下跌了约0.5%,同期标普500指数上涨了3.7%。

夏夏夏 6小时49分钟前 11 3703

摩根大通下调预期,降息威力显现?

摩根大通$(JPM)$于7月16日美股盘前公布第二季度财报,尽管营收和每股收益均超出市场预期,但公司宣布下调19年净利息收入的管理层预期。 由于净利息收入是银行利润的主要驱动因素,故此这一下调引起了投资者的担忧。 进一步来说,摩根大通是下调了从加息中受益的传统贷款业务的预期,这主要由于美联储主席鲍威尔在上周的讲话中暗示7月份降息。 本季度摩根大通核心业务部门零售和社区银行(CCB)表现强劲,除了受益于公司的多元化全球商业模式之外,也受到美国消费势头的推动,具体来说: A.摩根大通近年来一直在数字渠道上进行投入,例如去年底推出了免佣金的智能投顾App“You Invest”,这些投入配合公司的实体渠道,在本季度推动客户投资资产增长了16%。 B.从宏观角度,美国健康的消费者信心水平、稳定的就业机会和薪资上涨当然会反应在银行业绩中,例如摩根大通本季度信用卡贷款同比增长了8%。 此外,信用卡业务的优秀表现或许暗示PayPal$(PYPL)$ 等公司Q2会有不错的业绩表现。 但另一主要业务部门投资银行(CIB)表现不佳,已经连续三个季度出现下滑。 对此,其CEO表示:“市场相对稳定,客户量略有下降,可能是因为全球宏观经济略微走高,同时地缘政治表现出不确定性。” 参考花旗$(C)$等其他银行的财报,可以看到摩根大通确实不是唯一在该业务上表现不佳的银行,而且它仍然维持了IB费用全球第一的地位。 但问题是,宏观因素的影响很难被人为把握,也无法判断地缘不确定性究竟会持续到何时,这一行业逆风显然会给投资者带来担忧。 值得注意的是,尽管在CCB业务良好表现的驱动下,本季度净利润创下新高,但是公司下调了全年净利息收入的管理层预期: 从580亿美元降至575亿美元。 如前所述,这实际上是下调了核心贷款业务的预期,恐怕会引起部分投资者的担忧。 该业务原本受益于加息,但随着美联储的逐步转向,业务趋势也会受到影响。 不过我们认为,也无需过度夸大不利因素: 首先下调幅度并不大,其次美联储在降息决策上的态度一直较为克制,很难使银行明显承压。 小结 总的来说,摩根大通交出了一份中立略偏负面的财报:两大主要业务各有优劣,且潜在的降息带来了意外的下调。

Seven8 7小时26分钟前 5 4303

​荐书啦:从《机构投资的创新之路》中捡芝麻

似乎又进度到交易垃圾时间,股市没有特别好说的,我们来读投资书籍吧~ 周末读了下业界非常推崇的,大卫·史文森的《机构投资的创新之路》,只大概翻了一半。 没有看完的原因,不是这本书不好或是没有价值,而是这本书太有价值了,其描述的框架非常大,很多部分都超出了丸子目前所能理解或者能够有所触达的范围。所以这本书要常读,在不同的阶段去读,会有不同的感悟。这不是一本可以快速看完,快速悟到一些道理的书,如果要认真做投资,非常值得一读。 所以,丸子起的这个题目,是从这本书里“捡芝麻”,从丸子自己买股票的角度,把目前看到理解的东西记录一下。这只是书中内容的一部分,还有非常多有价值的内容,丸子没有提及,大家可以自己去看。 投资目标 首先,这本书的立场,是从耶鲁大学捐赠基金受托人(投资管理者)的角度出发的,这里面的几层关系是:耶鲁大学 - 捐赠基金受托人(大卫·史文森团队) - 基金经理 - 市场。 所以,在这里面史文森作为基金管理人,并不是直接面对市场进行操作的,而是更多的做战略上的资产配置,然后根据资产配置,去选择合适的擅长特定资产类别的基金经理去投资。 这和我们个人投资者直接面对市场,希望从中学到一些直接的投资技巧是不匹配的。所以,这不是一本面对个人投资者的书,但机构投资具有严谨的框架、缜密的分析、对市场客观理性的态度等,这也是个人投资者能够学习到的。 作为大学捐赠基金的受托人,其资产管理的目标有两点,一是能够为大学日常开支提供资金,二是保持资产的增值,能够长久的为未来提供资金。从这个角度来说,这和全职的个人投资者的投资目标是一致的。若个人投资者积累了一定的资产,全职以投资为生,那么投资目标也有两个,一是维持自己家庭的日常生活;二是能够保持资产的保值增值,为子孙后代留下资产。 大学捐赠基金和大家熟悉的巴菲特的伯克希尔的投资方式也有很大的差异: 1),大学捐赠基金是免税的,所以它不在乎频繁交易;而伯克希尔是需要缴纳资本利得税的,所以其会避免频繁交易。 2),大学捐赠基金为大学的日常运营需要每年支出资金,类似于每年要分红,而伯克希尔从不分红,而是将留存收益继续投资,将资产规模越滚越大。 所以,不同的投资特性和投资目标会决定了你的投资策略是什么样的,根据自己的目标来制定投资策略,不需要跟随别人的策略走。成功的策略千万条,不用只挤一根独木桥。 积极投资 耶鲁基金是积极投资,或者相对于低成本的被动指数型投资,叫主动型投资。 积极投资者整体上来说是“负和游戏”,因为积极投资者整体获得的收益是市场基准收益减去积极投资所涉及的各种投资成本。积极投资的成本高昂,涉及交易佣金、管理费等各种成本,如果积极投资的收益仅仅略高于基准收益,实际上是失败的。 因为积极投资整体上是“负和游戏”,所以这一行业竞争激烈,而且里面全是聪明人。要想在这一行业里获胜,要确信自己是“最优秀”的人,有时间、有能力、有资源去进行高质量的积极管理。从这一点上来说,实际上我们大多数人是不适合参与这种游戏的。如果没有必要的能力和资源,抱着侥幸心理去做积极管理,只能是给“优秀”的积极管理者提供赚钱的机会,而自己成为被收割的韭菜。 上擂台之前,先称一下自己有几斤几两哒。 积极投资的目标是获取超越市场基准的超额收益,而超额收益和市场的定价效率负相关。所以越是市场效率好的地方,越不容易做积极投资;越是市场效率差的地方越容易做积极投资,所以,耶鲁基金在资产配置上重视股票市场之外的另类投资领域,比如房地产、私募股权、风险投资、石油、林木等,在这些领域做积极投资,一方面是有较大的超额收益的机会,另一方面可以分散股票市场的波动风险。但这些投资领域普通投资者很难进入,对我们的参考意义不大。 不过中国股票市场的定价效率相比于美国股票市场的定价效率低,有能力的投资者在中国市场也可以取得超越基准的收益。所以,在中国市场,主动型基金和被动型指数基金孰优孰劣的讨论才有价值,这是值得我们去思考的。 投资收益的三个来源 投资收益有三个来源,即资产配置、择时和证券选择。这三个来源的比重各个投资者可以根据自己的特点去组合,并没有一个完美的正确答案。 从耶鲁基金的角度看,资产配置是最核心的,然后在资产配置的每个类别可以施展证券选择能力,但耶鲁基金并不认为择时能够带来长期收益。 不过,耶鲁基金强调基于资产配置目标的再平衡,即某一类别资产涨的多了,占组合的比例高了,就要卖出降比例;某一类别资产跌的多了,占组合的比例低了,就要买入提高比例。在丸子看来,这也是一种被动择时的方式。不过耶鲁基金认为,如果不做再平衡,就会随着市场涨跌,随波逐流,最后只能是获取市场基准收益。这和大家常说的,“强者恒强”,“涨的时候让利润奔跑“等说法是不一样的。 从科学配置的角度看,确实需要再平衡。不过耶鲁基金的再平衡基础是在于,其每个资产类别都是经过缜密分析,有专业人士管理的,所以再平衡并不会卖出强者,买入弱者,而只是卖出现在市场看好、高估的强者,买入现在不被市场看好的、被低估的强者。 而我们自己,由于能力圈有限,能够识别出来的、具有分散风险特征的强者太少,机械地进行再平衡,并不一定是件好事。 对丸子来说,从大的资产类别来说,只有股票这个资产类别是可投资的,所以资产配置其实并不重要。对丸子来说,最核心的在于证券选择,如果再能基于市场的过大波动进行被动择时,赚点额外收益,就更好了。但对丸子来说,目前最核心的还是在证券选择这一个来源。 逆向投资 如上所说,积极投资的战场在定价效率不高的市场,也就是人少的地方。所以,作为投资而言,要有逆向投资思维。 逆向投资思维不是盲目的“特立独行”,一味的买不被市场好看的投资。逆向是种思维模式,只是帮助找到合适标的的第一步。越是市场不看好的投资,越要做扎实的基本面分析,确认自己掌握了市场忽略的信息才能进行投资。 逆向投资的时限可能很长,市场的反应可能很慢,逆向投资者一直拿着市场表现不好的品种,是非常痛苦和需要毅力的。只有真正做好了基本面分析,才能给予自己继续持有的信心,而不会一直怀疑“自己是不是错了”,从而在黎明前夕放弃,放弃了超额收益的机会。 专业 投资是个非常专业的事,也是个入门门槛很低的事。要投资成功,个人能力只是一部分,很多时候是看运气。如果某段时间收益好,首先要归功于运气,不要盲目自信心爆棚。 投资涉及的学科非常多,经济、政治、金融、社会、行业、公司、市场、人性等等,这些都不是某一个投资者能够完全掌握的。所以丸子觉得,一个真正的投资者会对一切保持敬畏,同时不断的学习,这方面芒格是值得我们学习的终身学习者。大家千万不要学那些以为背一背价值投资语录就能够投资成功的人。 文:小丸子 / 微信号: 丸丸股票(wanwangp)

丸丸股票 7小时42分钟前 3 1962

美国TMT公司盘前新闻汇总

以下新闻可能影响今天北美科技、媒体和通讯类股: $(AMZN)$:亚马逊公司将接受欧盟(European Union)的调查,欧盟反垄断专员玛格丽特·维斯塔格(Margrethe Vestager)正准备在夏季结束对美国科技巨头长达五年的打压。据两名知情人士透露,欧盟竞争部门负责人丹麦人准备在几天内对亚马逊展开正式调查。由于调查过程尚未公开,这名知情人士要求不具名。几个月来,维斯塔格一直在暗示,她希望对亚马逊如何不公平地利用销售数据,以低于其市场平台上较小商店的价格展开初步调查。 $(ARW)$:Arrow电子公司公布了初步的第二季度调整后每股收益,低于分析师的最低预期,并启动了1.3亿美元的运营费用削减计划。Arrow称"全球零部件业务需求状况恶化" CMCSA:Quibi签约“8位数”,与NBC新闻签约多年。据《华尔街日报》报道,据知情人士透露,流媒体初创公司Quibi将每天与NBC news合作制作两档6分钟的新闻节目。Quibi将有一个涵盖新闻、体育和天气的“每日必需品”栏目 $(CY)$:赛普斯半导体将于8月27日就英飞凌的合并计划进行投票 FB:美国美国海关和边境保护局职业责任办公室(Office of Professional Responsibility)助理专员马特•克莱因(Matt Klein)在一份电子邮件声明中表示,该局正在对至少62名在职员工和8名前员工进行内部调查,这些人与Facebook上与攻击性帖子有关的群组有关联。 FB:据英国《金融时报》报道,Facebook推出了一项新工具,让英国用户可以在该平台上标记与诈骗相关的广告。 GOOGL:梅雷迪思•惠特克(Meredith Whittaker)将离开谷歌。她曾在这家搜索巨头的军事工作、人工智能和政策方面,组织过罢工工作。 华为:Rosenblatt分析师张军表示,华为在美国的供应商仍面临一系列障碍,尽管预计大多数供应商将在未来两到三周内获得发货许可。 $(KEM)$:Kemet说,美国贸易代表批准了该公司将其钽聚合物电容排除在301条款关税之外的请求。从即日起,电容商将不再对中国进口产品征收25%的特别关税 MU:三星(Samsung)供应商反弹,押注日本的限制措施将刺激新订单 QTT:根据最近的监管要求,从7月16日到10月15日,Midu小说将进行产品升级,暂时停止内容更新和某些商业活动。 $(TMUS)$: 根据一份公司声明,T-Mobile和塔可钟$(YUM)$ 正在创建他们第一家联合品牌的T-MoBell商店,同时销售智能手机和塔可钟。 VEON: VEON任命Facebook的Sergi Herrero为VEON Ventures的首席运营官 $(VIAB)$: CNBC援引不愿透露姓名的知情人士的话说,哥伦比亚广播公司和维亚康姆将8月8日作为达成合并协议的内部最后期限 $沃达丰集团(VOD.UK)$ :根据澳大利亚竞争与消费者委员会网站上的声明,沃达丰称其对第三方直接运营商计费(DCB)服务进行了虚假或误导性陈述。沃达丰将在ACCC调查后联系并退款受影响的客户 评级 ACIA:Rosenblatt评级中性;PT 70美元 FDS:摩根士丹利将FactSet评级下调至减持;PT 263美元 SBAC: BofAML降至中性;PT 245美元 WORK:花旗集团(Citi)对Slack Technologies的评级为新中性;PT 39美元 WORK:瑞士信贷(Credit Suisse)将Slack Technologies评为新中性;PT 40美元

今日新闻 8小时7分钟前 1 2354

Snapchat将再创新高或是跌入谷底

$Snap Inc(SNAP)$  今年以来,Snapchat股价已从低点($5.63)上涨至今($15.5)已超过170%,但市值按用户价值估算,和Facebook、Twitter比还有很大的上升空间。  更新版本后,Snapchat的DAU(定义参照官方)增速大幅超预期,我们独家数据显示2Q19将达到196m。  Instagram并未对Snapchat产生大的冲击,两者目标用户有较大差异。 一、 按用户价值估算,目前Snapchat 210亿美元的估值并不算高。 自今年1月16日Snap跌至最低5.63美元后,到7月15日的15.5美元,已上涨超170%,总市值达209.9亿美元。这涨幅及持续时间在Snap上市以后都实属罕见,下一个大的回调是否近在眼前?恐怕未必。由于Snap尚未实现盈利,故用对标公司的用户价值来估算其价值较为准确,作为有社交属性的图片视频分享app,对标Facebook和Twitter比较适合。三家公司的市值,年度应收及DAU信息如下表所示: 当前市值/DAU,Facebook为373.14,Twitter为221.34,snap为110.47;18年营收/DAU,Facebook为35.79,twitter为22.7,snap为6.21。如下图: 如此看来Snap能挖掘的用户价值还很多,当前市值非但没有高估,还有低估之嫌。面对如此显而易见的低估,为何此前snap市值却还跌到不足70亿美元? 二、 DAU触底反弹,并加速增长 之前的不足70亿美元的市值有它的道理,自18Q1开始,Snap的DAU增速下降,到18Q2环比甚至开始下降,连续下跌2个季度,从191m跌至186m,当用户规模出现萎缩以后,由于投资人对这种萎缩是否会持续的忧虑,所有基于用户的估值便不再成立,同一时间的Instagram则风头正劲,大有蚕食Snap用户的趋势。故到2018年12月份,18Q4季报发布前,Snap的市值跌至上市以来的最低不足70亿美元。所幸的事18Q4的季报中显示,Snap的DAU已出现回稳,与18Q3持平为186m,进而在19Q1 DAU回复增长至190m,超出分析师平均预期的187m,如下图所示: 于是此时基于用户的估值又开始成立,也打消了投资人对Snap用户会大规模流失的担心,Snap的股价迎来了自上市起最长时间,同时也是最大涨幅的上涨。此时,DAU的增长是否能够持续或者至少保持稳定,就成了Snap估值的重要参考。根据Alterithm独家数据显示,Snap的DAU如下图所示: 根据我们的数据估计,19Q2 Snapchat的DAU将达到196.1m,超出分析师191~193m的预期,且大幅超过18Q1 191m的此前最高DAU记录。 三、 Instagram对Snapchat的影响有限,用户画像差异明显 18年关于Instagram与Snap用户重叠,在Facebook强大的生态环境下,Instagram增加短视频拍摄、变脸功能后,将蚕食Snap用户,抢占甚至完全吞噬其份额的说法甚嚣尘上,当时Snap由于版本更新导致用户流失、DAU下降,似乎正好印证了上述观点。如今看来太过片面,无论从目标用户、主要功能还是设计风格,两者都有明显差异。简单地说,就是你不会用Facebook看新闻,不会用Amazon买二手商品,不会用Twitter追剧一样。从界面也可以看出,两者用户年龄层有较大差异,Instagram更沉稳干净,而Snap更加活泼卡通。 两者的下载量也无明显的相关性,以下为IOS端美国下载量,数据来源Appannie。 Instagram虽然推出了类似Snap的功能,但由于两者的设计初衷和用户差异,导致Instagram想要夺取Snap的目标破产,当然不排除Instagram靠着Facebook的生态环境此后继续打压Snap,提升自己的力量。然而Facebook真的会那么做吗? 四、 Facebook、Google等公司未来面临反垄断制裁风险增高 6月初,美国监管部门对谷歌(Google)、苹果(Apple)、脸书(Facebook)、亚马逊(Amazon)等四大科技巨头展开了反垄断调查。据统计,自2007年以来,Facebook至少收购了包括竞争对手WhatsApp和Instagram在内的92家公司,且收购后Facebook关停了其中的39家可能会成为自己竞争对手的公司。有鉴于此,即使Facebook不被制裁,想必对竞争对手,诸如Snap的打压也会有所收敛。 结合上述因素,Snapchat当前市值远未见顶,只要DAU保持增长,甚至只需维持住当前水平,对比同样DAU已经稳定的Twitter,Snapchat至少还有2~3倍的成长空间。

Phineas 8小时18分钟前 1 1922

强生Q2财报解读:业绩强劲难抵“天价赔偿”,提升指引仍面挑战

全球最大的消费者和医药保健产品制造商强生公司$(JNJ)$已于7月16日周二盘前发布2019财年第二季度财报。公司单季营收额为205.6亿美元,高于华尔街预期的202.9亿美元,同比下降1.3%,每股收益2.09美元,同比增长43.8%,包括出售其感染预防业务(ASP)的20亿美元。净利润56.1亿美元,高于去年同期39.5亿美元。 本季的毛利率从去年同期的66.6%上升至66.8%,研发费用上升至55.2亿美元,同比上升9.5%。 由于强生国际业务与美国业务占比大致相同,外汇的波动对收入和利润也产生影响。除去汇率的影响,本季国际营收同比上升5.5%,美国本土业务同比下降2.2%。 从收入的业务构成上看,制药业务收入105.3亿美元,同比增长1.7%。最主要的三个“重磅药物尤特克单抗(Stelara)、达雷木单抗(Darzalex)及伊布替尼(Imbruvica)当季销售额分别为15.6亿美元、7.7亿美元及7.3亿美元,同比增长16.1%、51.6%及34.1%。另外,Stelara的升级版Tremfya(抗炎药)本季销售同比增长86.5%,显示出强大的潜力。这几个重磅药物爆发式的收入也拉升了整体的营收。 个人消费品业务本季继略微增长,同比增长1.1%,占总营收比例17.2%,主要增长来自于露得清品牌,而婴儿护肤品牌AVEENO表现平平,依然受到“致癌问题”的影响。医疗器械部门同比下降6.9%,主要是ASP业务单元的出售。 近几年,强生“官司缠身”主要就是其婴儿爽身粉及其它含滑石粉的美容产品的致癌问题。强生至少从上世纪70年代开始就已经知道其产品中含有石棉,但未对消费者做出警告。这让它接了不少官司。上周五,强生再临46.9亿美元天价赔偿,股价应声下降4.15%。目前强生仍面临约9000起类似诉讼,公司依然承担着大量的诉讼费用,难以全身而退。 此外,今年5月底,美国俄克拉何马州检方正式对强生提起诉讼,指控其利用误导性手段推销唯一来源是是罂粟的阿片类止痛药物,长期使用极易引起机体耐受成瘾。虽然强生要求该州法官放弃审判动议,但仍然被法官驳回,毕竟俄克拉何马州在禁毒方面趋于严格,因此审判将按计划进行。这起诉讼可能会让强生公司损失高达175亿美元。 这些诉讼在一定程度上使强生的运营现金流受损。 强生作为一家国际性大型企业,在全球57个国家建立了230多家分公司,拥有11万6千余名员工。旗下拥有强生婴儿、露得清、可伶可俐、娇爽、邦迪、达克宁、泰诺等众多知名品牌,产品高度多样化。 此前,“FierceBiotech”公布了2018年药物研发投入最多的10大药企,强生位列第二,其研发投入为107.6亿美元占销售额比重13.2%。 强生在世界各地构建的JLABS研发基地帮助将早期科学突破转化成尖端创新药物和科技。近日,强生旗下的杨森表示有望在2019-2023年期间推出至少10款重磅新药,其中治疗成年治疗抵抗性抑郁症患者的Spravato(esketamine)和治疗尿路上皮癌的“first-in-class”特异性FGFR抑制剂Balversa(erdafutinib)已经分别在今年3月和4月获得FDA的批准。 强生的“护城河”较为坚固,拥有2.79%的股息收益率和连续55年上调股息的历史。 同时,公司小幅上调全年业绩指引,销售额从804-812亿美元提升至808-816亿美元;同时,考虑到汇率及意外支出的影响,维持全年调整后每股收益8.53美元至8.63美元。

小虎消息 8小时39分钟前 1 3398

黄金现在还能买么?这位分析师这么看

情报来源:CMEGroup 讲解人:芝商所特约评论员寇健 讲解人介绍 寇健先生作为一名资深的期权交易员,基金经理.具有28年的期权投资交易经验,其交易种类涉及原油,金属,股指,个股,农产品等期货,期权。 1991年到2002年期间,寇健先生曾担任新加坡大华银行衍生品交易部门负责人。他管理的数亿美元的期权基金在11年间成功获利10年。主要的投资产品有:日经225指数期货和期权、S&P 500指数期货和期权。 1988年到1991年,作为花旗银行香港亚洲地区期权交易员,他经历了1989年香港市场崩盘,但他借助丰厚的经验和沉着的判断依旧在恒生指数套利交易中获利。 1986年到1988年的2年间,他作为纽约摩根斯坦利的期权交易员,曾交易新兴国家股票指数期权。他经历了1987年股灾,但他依旧在期权交易中获利。 近期寇健先生将针对原油和黄金的投资逻辑和趋势判断做更为细致的讲解,老虎平台也将跟进分享他的课程视频和文字内容,对能源和贵金投资感兴趣的朋友可以持续关注老虎平台的最新直播课程。 推荐关注标的:$FUT:黄金主连(GCmain)$ $FUT:微黄金主连(MGCmain)$ 正文: 7月2日,特朗普总统推荐了热衷于金本位制的美国经济学家朱迪谢尔顿(JudyShelton) 为即将更新的美联储公开市场委员会成员候选人。在消息传出来的之后的短短六个小时之内,芝加哥商品交易所黄金价格上涨了超过40美元。请看下面的一张图。 个人在去年10月,当芝商所的黄金(GC)价格在1260美元的时候。就写过一篇题为“将黄金纳入资产配置”的短文。如今的黄金价格已经上涨到了1400美元左右,那么在这种情况下是否还可以继续持有黄金?同时以何种手段持有黄金? 个人的看法是: 综合目前世界的整个宏观形势,将黄金纳入资产配备,现在仍然是完全正确的“乱世买黄金”的投资决定。 这是因为黄金从某种意义上来讲,不仅仅是贵金属,而且黄金是硬通货. 就如同日元和瑞士法郎一样。黄金对美元的价格的变化,实际上可以看作”硬通货” 日元兑美元或者瑞士法郎对美元的兑换率变化一样。从这样一个角度来分析黄金,那么长期持有黄金,实际上是投资组合中必须考虑到的问题。 黄金有硬通货一般的储存价值.但是当我们交易黄金的时候,我们的黄金多头头寸需要付”仓租”,也就是说简单的利用期货来持有黄金,是需要付出费用,来取得未来的资本增值. 那么有没有办法做到持有黄金,不但不需要付费用,而且可以像政府债券一样取得固定的利息收入呢? 答案是:有的. 黄金一样可以有固定的利息收入。 做法非常简单: 不断地在芝加哥商品交易所黄金期权( OG) 市场里卖出黄金(GC)看跌期权,就可以收到远远比政府债券更高的收益。 由于黄金在1440美元左右是一个重要的技术关口,所以在目前这种情况下,与直接买入黄金期货相比,卖出芝商所的黄金(GC)看跌期权可能是更有效,更保守一些的投资方法。 卖出看跌期权是市场多头的一种策略。因为我们是卖方,所以对于卖出看跌期权的协定价格的选择,持有时间长短,以及隐含波动率的高低是三个最主要的考虑因素。 而在这三者之间最主要的则是隐含波动率的高低。 芝加哥商品交易所网站中的QuikStrike期货期权风险管理平台,给我们提供了选择隐含波动率的有力的工具请看下面一张图中的兰线。 QuikStrike期货期权风险管理平台 芝加哥商品交易所黄金期权(OG) 市场是世界上最大的黄金期权市场, 为投资者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黄金期权市场可以分为两部分.第一,就是我们所说的标准期权(OG),第二就是我们所说的短期每周期权(OG1,2,3,4,5)。 黄金标准期权(OG),每周期权(OG1-5) 二者都是美式期权,都可以交接为芝加哥商品交易所的黄金期货(GC). 二者的不同点是:标准期权(OG)每个月到期一次. 而短期每周期权(OG1-5)每个星期五到期。 芝加哥商品交易所黄金短期每周期权的好处在哪里? 它的最大的好处就是期权的买方可以用最小的费用,来对冲最大的风险,用最小的费用, 谋取可能的最大的利益。为我们提供了高度的灵活性。 至于说何时用黄金的标准期权? 何时用黄金的短期每周期权? 何时买期权? 何时卖期权?这就要根据黄金市场的不同情况,来做出不同的决定了。 机构有话说注: 关于黄金更多的投资逻辑,明晚8点整,老虎的第三节课将由华尔街见闻的黄金头条总经理程俊先生为大家做直播讲解。 课程的传送链接点击这里:四节课带你认识期货世界 更多问题,现在就可以进课程中来提问了。 $FUT:白银主连(SImain)$ $FUT:A50指数主连(CNmain)$ $FUT:恒生指数主连(HSImain)$ $FUT:WTI原油主连(CLmain)$ $FUT:SP500指数主连(ESmain)$ $FUT:NQ100指数主连(NQmain)$ $FUT:道琼斯指数主连(YMmain)$

机构有话说 9小时7分钟前 8 7898

美股IPO促高盛财报超预期,承销收入大涨78%

$高盛(GS)$ 发布第二季度财报,营收与净利润均超预期,股票相关业务大增。高盛第二季度收入为94.6亿美元,同比下滑2%,环比上升7%,超过分析师一致预期的88.91亿美元。分业务来看,高盛营收主要由机构客户服务业务(37%),投资与借贷业务(27%)投资银行业务(19%)以及投资管理业务(17%)构成。其中机构客户服务业务占比最高。机构客户服务业务又分为了固收业务(FICC业务包括固定收益Fixed Income、外汇Currency和大宗商品Commodities))与股票市场业务。 固收业务收入为14.7亿美元,同比下滑3%, 继上季度之后再度下滑,其中房贷及大宗商品收入上涨,抵消了部分信贷类利息收入下滑,反应出交易市场环境的低波动性降低了投资者对于固收类产品的兴趣。与之相反的是,股票市场收入20.1亿美元,同比上涨6%,股票相关的佣金,衍生品收入都有大幅上涨。股票相关的收入上涨也同样反应在其他三个大的业务中,比如在投资银行业务中,股票承销业务收入为4.82亿美元,占据投行业务的44%,与去年同期相比几乎持平,与上季度相比大涨78%。债券业务受制于1MDB丑闻,在2季度再度下滑。投资与借贷业务中股票相关业务同比大涨20%第二季度归属公司净利润为24.2亿美元,超过分析师一致预期的19.25亿美元,同比下滑6%。每股盈利5.81美元,超出分析师普遍预期的4.932美元,去年同期为5.98美元。 利润增长主要来自高盛成本支出的管控,高盛的运营费用与一年前相比持平,来自法律方面的费用支出减少,抵消了来自研发相关的费用上升。此外,在6月底通过美联储年度压力测试后,高盛和摩根士丹利并没有像去年那样接近违反监管最低标准,这个结果令人期待,它们将免于继续受到股息和回购规定的限制。高盛将股息从每股85美分增加近50%至每股1.25美元,在2季度高盛回购6200万股,账面价值达12.5亿。 高盛股价今年至今涨幅为26.66%

vision 9小时21分钟前 9 6968

折戟中国市场的海外网红,能否迎来春天?

被称为“美国网红节”的VidCon,是世界上最大型的网络视频交流会,从2010年开始就在南加州每年定期举办。 每一次大会都聚集了世界上成千上万的网络视频爱好者、创作者以及行业内的精英代表,参与人数每年呈指数级增长。仅去年参会人员规模就已达到35000人,共计83家品牌参与赞助,声势浩大。 VidCon作为行业规模最大的交流盛会,其职能之一就是为内容平台、内容制造者和广告主们提供互相了解的机会。而随着中国视频产业的飞速发展和不断增长的市场规模,海外创作者也希望借VidCon这个桥梁打进中国市场。$腾讯控股(00700)$ $谷歌(GOOG)$ ​ 近年来,VidCon对于国内短视频平台的邀约不断,中国互联网视频平台已被奉为坐上宾。 神秘东方,短视频市场同样弥漫着梦幻气质 根据中国互联网络信息中心(CNNIC)数据统计,截至2018年12月,国内手机网民规模达8.17亿,通过手机接入互联网的网民比例高达98.6%。 一个拥有超8亿移动用户,并在持续扩张的中国市场,逐渐清晰的呈现于海外红人眼中。这是一个尚处于起步阶段的巨大空白市场,在内容、形式、质量、粉丝的口味及用户群都尚未成型,从PC时代的长视频、移动时代的小视频,逐步过渡为当下的短视频、甚至是Vlog内容,中国互联网网民对于内容形式的包容性,以及对优质内容标准的自主攀升速度,都令人叹服。 面对这样庞大的市场,以及对内容要求逐步苛刻的用户们。如何打开这个神秘国度的大门,成为众多海外知名创作者及MCN机构的主要研究课题。 有鉴于此,近几年VidCon开始主动邀请国内发展强劲的视频平台参会,比如去年的西瓜视频,今年的好看视频等等。希望借此,能够让海外创作者更多的了解中国本土视频产业,并在其中寻找更多的进入机会。 特别是好看视频,作为国内发展最快的短视频黑马,今年VidCon主办方不仅邀请其参会,还特意安排了主题演讲时间。似乎是想通过了解中国互联网视频平台新秀的崛起历程,来获得对于中国市场的更多理解。 ​ 好看视频也借此机会将熙妈咪旅记、冬瓜孙东山、歪果仁研究协会等平台头部创作者推向国际,与国外红人分享、交流快速增长经验,从用户、内容、平台技术等方面为海外创作者揭开神秘的东方面具。 与此同时,还为海外优质创作者带来了好消息,针对想进入中国短视频市场的海外创作者,好看视频公布了多重扶持政策。 海外创作者多次折戟中国市场,外来者因何水土不服? 在好看视频伸出橄榄枝之前,也有海外创作者进入中国市场的案例,但不多。 以色列的Yoola是YouTube上以订阅量计算的全球第四大MCN,2017年开始陆续将内容引入中国市场,并与微博、腾讯、网易、头条等平台达成合作; YouTube全球排名前20的频道WatchMojo2018年与亿幕合作进入中国。 除此之外,还有一些个人博主选择自主进入,比如乌克兰的Slivki show,2017年就开始在新浪微博上推送带有中文字幕的内容。 ​ 除了团队运营之外,也有Youtube网红亲自运营新浪微博的例子。如在Youtube上拥有790万粉丝的搞笑视频博主Logan Paul 和他拥有800万粉丝的弟弟Jake Paul ,以及在Youtube上拥有几千万粉丝的PewDiePie,他的搞笑游戏视频微博就是由粉丝所创立的。 但这些第一批吃螃蟹的海外网红和机构,无一例外都遇到了“水土不服”。 Logan Paul的个人微博拥有50万粉丝,但最近一条更新已是3月9日。Slivki show的微博还在更新,但频率只有一天一条,而且互动和播放都不是很理想。 ​ 去年1月高调宣布海外MCN机构入驻的网易号,如今已经搜索不到相关内容。在美拍上,也搜索不到关于Yoola的视频。 与上述海外创作者相比,“假笑男孩”Gavin Thomas的情况似乎更好一些。 Gavin Thomas的微博账号保持着一定频率的更新,其本人来华参加活动的次数也多于其他海外网红。Gavin Thomas除了开设淘宝店,还接代言拍广告,从商业变现角度说,他似乎已经是最成功的海外网红了。 但冷静下来我们再看,实际上这些变现基本都源自Gavin Thomas的走红表情包给他带来的巨大人气。不过,Gavin Thomas也并非在中国市场无往不利,其淘宝店的销量就很一般。 ​ 在吸引中国用户这件事上,假笑男孩的团队已经是比较出众的了,但对于本土用户来说,这还远远不够。众多海外创作者折戟中国市场的根本原因大多都出奇的一致:语言、文化以及团队限制等因素。 当然,这一切无法避免。海外创作者进入中国市场一定会遇到上述问题,所以他们要做的首先就是如何将这些限制因素的影响降到最低。 WatchMojo选择了代理,去年它与亿幕达成了独家代理合作。简单来说,就是后者全面负责WatchMojo视频在中国的运营,包括视频的中文翻译及制作字幕、内容分发、内容管理、社交账号管理以及商业化。 对于不熟悉中国市场但又想进入的海外创作者来说,代理是比较省时省心的一种方式,但缺点也同样明显,完全失去了自我控制权。 而像Yoola这样的海外MCN选择自己入驻,这是另外一种可行方式。不过,因为缺乏中国本土合作伙伴的支持,Yoola和其他个人海外创作者一样,也遇到了“水土不服”的情况。 对于海外创作者而言,一个比较完美的方案是找到一个在社交热点、流行文化以及一些商业变现上,更懂本土市场的合作伙伴为其牵线搭桥。反过来,国内视频平台想要吸引更多的海外创作者加入,也就必须从上述层面做出改变,建立适合这些外来者的运作环境和机制。 好看视频有望助力国外创作者克服“水土不服” 克服“水土不服”的要诀在于“吃当地的食物,喝当地的水”。 想要适应新的市场环境亦然,寻找具有相似运作环境与机制的本土平台合作,这样海外创作者就能以最低的成本快速从海外迁移至国内市场,同时迅速完成本土化。 这就需要本土平台具有双面特性,一面必须拥有类似YouTube的运作机制,可让海外创作者减少学习成本,迅速进入创作状态;一面必须具有吸引海外创作者的独特优势,以及能够给予他们最大的扶持力度。 从这个角度展开,本土视频平台需要具备的或者说需要做的,就是从战略、内容、生态等多个层面减少自己与YouTube的差别,并在此基础上做出符合中国市场的创新。 ​ 作为为数不多向海外创作者伸出橄榄枝的本土视频平台,好看视频副总经理安承海已经在VidCon上表达了致力打造中国版YouTube的愿景。并且在具体运营模式上,好看视频也的确是与YouTube较为相近的本土视频平台。 1 战略层面 本次参会的三位创作者熙妈咪旅⾏记、冬瓜孙东山和歪果仁研究协会,他们都是获得好看视频首批“Vlog蒲公英计划”扶持的优质内容创作者。在运作模式、利益分成、商业变现方面,百度给予了全链路的资源+流量扶持。 这与YouTube有诸多相似之处,但又极具中国特色。 单从海外创作者在YouTube运营来看,谷歌在其中起到了非常之大的作用,从内容分发到广告分成,几乎每一个环节谷歌都有深度参与。在好看视频也是如此,作为最大的中文搜索引擎和AI公司,百度能给予好看视频上的海外创作者更多帮助,不止是分发和变现。 2 商业层面 从商业层面出发,国内市场有别于海外,除广告分成、商业广告和粉丝打赏三种变现途径外,在好看视频公布的海外创作者扶持计划中,还有根据中国市场特点开发的品牌代言、电商带货、直播打赏等其他方式。 如果可能,像米歇尔·潘(Michelle Phan)这样的Youtube红人在中国市场就可以在合作伙伴的帮助下,为她的中国版Ipsy提供商品,为她本人寻找更多本土代言机会。 另外,在具体扶持计划上,海外创作者将获得与国内红人一样的扶持力度。好看视频面向海外创作者发布的入驻及扶持政策,具体包括提供5亿现金、20亿流量资源及2亿次粉丝推荐和商业合作的全面扶持。 3 内容层面 从内容层面看,好看视频选择熙妈咪旅记、冬瓜孙东山去参加VidCon,也是希望这些与海创创作者身份更接近的本土内容制造者,分享更多关于国内市场的规则和玩法,以吸引海外创作者入驻。 ​ 除此以外,在消除中外差异这件事上,海外创作者可借助之前好看视频上线的Vlog拍摄编辑器,实现中英文字幕生成。该编辑器基于百度AI能力,可以智能识别视频语音,生成中英文字幕,减少海外创作者工作环节。 对于海外创作者来说,中国庞大的市场以及等同于国内红人的扶持力度,使他们适应国内市场成为可能。而且,好看视频此前与葡萄子的合作,已经拥有了成功案例,这会令海外创作者更有信心。 基于以上,好看视频很有可能成为海外创作者进入中国市场的首选。 对于好看视频而言,通过海外创作者扶持策略的规范化,一方面将助力海外优质内容创作者的中国发展,另一方面这也是好看视频加速国际化的一种表现。带国内创作者走出去与吸引海外优质创作者加入,将进一步丰富好看视频的内容生态,使之更具特点且与国际市场接轨。

侃科技频道 9小时51分钟前 1 2130

【前十必Buy清单】妖股卓尔智联霸榜称王!

哈啰!大嘎好!又到炒股大赛一周盘点的时候了!我们来看看都有哪些虎友上榜吧! @我是空军你信吗 重仓:$Lyft, Inc.(LYFT)$ (多) 收益:+408% 美股,美国共享汽车服务巨头之一 LYFT上周股价上涨8.18%,6月底该公司宣布和Waymo合作推出自动驾驶服务;此外Stifel分析师斯科特·德维特维持对Lyft的买入评级,并将目标从70美元上调至76美元。Devitt表示,骑车行业的骑手激励措施正在减少,但引用Waymo合作伙伴关系和医疗保健运输的胜利将使Lyft保持在创新的最前沿。 @广东十虎 重仓:$巴西石油公司(PBR)$ (多) 收益:+182.82% 美股,巴西石油公司 巴西石油上周上涨7.33%,此前巴西国家石油公司宣布已与一家监管机构签署协议,终止对天然气诉讼的调查。CADE表示已同意存档调查天然气行业反竞争行为的诉讼,巴西国家石油公司将出售其在天然气运输和分销公司的股份。 @小甘 重仓:$卓尔智联(02098)$ (多) 收益:+165.4% 港股,线下批发市场的线上交易平台; 上周该股暴涨145.24%;这只股票上演的妥妥的过山车行情,暴涨暴跌,近期已经趋于平淡;卓尔智联此前公布的2018年年报显示,全年实现收入561.16亿元,同比增长152.22%;毛利15.60亿元,同比增长54.07%。其中,供应链管理及贸易收入占总收入的96.80%,成为卓尔智联当前的核心收入来源。 @小学毕业 重仓:$蔚来(NIO)$ (多) 收益:138.22% 蔚来上周股价上涨近6%,7月10日,蔚来公布第二季度销售数量,共计交付新车3553台。据了解,二季度交付量超出蔚来汽车此前预期的2800-3200台。但第二季度环比一季度的3989台下跌了10.9%。 @弗朗基 重仓:$卓尔智联(02098)$ (多) 收益:90.21% 同小甘君一样,重仓买入,多次频繁交易。 @港美股我看行 重仓:$中集车辆(01839)$ (多) 收益:+88.66% 港股,从事半挂车和上装设计、制造和销售业务的中国公司 中集车辆上周港股上市,上市以来股价上涨2.2%;中集车辆于2002年开始制造及销售半挂车,经过多年的发展已领先全球半挂车行业,其自2013年起连续五年成为全球最大的半挂车制造商。根据招股书显示中集车辆2016年至2018年营收从145.56亿元增至241.68亿元,年内利润从7.53亿元增至12.32亿元,复合年增长率为27.9%。 @学名葛二蛋 重仓:$希伦布兰德(HI)$ (空) 收益:+79.5% 美股,全球性多元化的工业公司,为各行各业生产和销售优质企业对企业的产品和服务。 该股上周暴跌15%;此前该公司宣布20亿美元购$Milacron Holdings Corp(MCRN)$ ,其中包括截至2019年3月31日的净债务约6.86亿美元。该交易预计将在第一个全年实现两位数的收益增长,并在收盘后三年内实现约5000万美元的年化成本协同效应。 @割韭菜小分队队长 重仓:$中国海外宏洋集团(00081)$ (多) 收益:+69.67% 港股,物业投资及发展、租赁物业及投资控股 该公司上周上涨17.83%;该公司上周发布盈喜,公司预计,截至本年6月底止6个月的初步资料,未经审核可分配予公司拥有人的综合净溢利按年增加约75%至85%,主要原因是集团于期内销售物业所确认之收入,及销售物业之毛利率有所上升。 @纳斯达克的救赎 重仓:$Immunic, Inc.(IMUX)$ (多) 收益:+66.67% 美股,生物医药公司 该股上周上涨16.29%;该公司正在开发三种小分子产品:IMU-838是一种选择性免疫调节剂,通过阻断酶DHODH来抑制活化免疫细胞的细胞内代谢; IMU-935是RORγt的反向激动剂; 和IMU-856的目标是恢复肠屏障功能。Immunic的主要开发项目IMU-838正处于溃疡性结肠炎和复发缓解型多发性硬化症的2期临床开发阶段,计划于2019年在克罗恩病中进行另外的2期临床试验。 @看来阁下还没有被左右打脸 重仓:$卓尔智联(02098)$ 收益:+64.08% 该君同样重仓卓尔智联,多次频繁交易 再次友情提示上榜虎友,最终比赛成绩必须为正哦!

炒股大赛 9小时53分钟前 3 2896

用户增长难题未解, Snap 高估值从何而来?

摘要 市场今年似乎被Snap所吸引,该公司7月23日公布第二季度业绩或能支撑看涨情绪。 我认为Snap可以再次给ARPU留下深刻的印象。 鉴于许多因素,从平淡无奇的DAU增长到快速上涨的估值,我选择与Snap保持安全距离。 大约一年前,当时的结果显示,“Snap $Snap Inc(SNAP)$ 存在用户增长缓慢、利润率低迷以及巨额现金消耗巨大存等问题。” 但趋势显然已经开始逆转——至少这是市场一直在发出的信号。Snap的表现令人印象深刻,今年迄今市值已增长近两倍。 鉴于Snap股价开始退潮(过去6个月强劲上涨,但过去12个月基本持平),我认为,投资者密切关注Snap定于7月23日收盘后发布的收益报告,将是非常重要的。华尔街预计,按照过去几个季度的趋势,公司收入将较上年同期强劲增长37%。调整后每股亏损0.10美元,如果实现这一目标,将较去年的业绩略有改善。 在我看来,Snap更有可能在盈利方面给人留下深刻印象,而不是在使用量增长方面。事实上,后者已经沉默许久了。该平台开始看起来很像首席执行官兼创始人埃文•斯皮格尔(Evan Spiegel)的愿景,即“保持相对较小和亲密的网络”,实际上是“越大越好”。 但就从用户基础上创造收入而言,Snap证明其是有能力的。在第一季度,ARPU增长了39%,考虑了这一时期的收入增长,并可能表明广告投资回报率和广告负荷增长有所改善。 到目前为止,该公司通过开发Discover功能和推出Snap游戏等方式,让其生态系统变得更受欢迎,同时提高用户参与度的努力似乎取得了成功。与最近的情况类似,我预计Snap第二季度的营收增长将几乎完全由单位收入的增长推动。 对增长故事不那么重要的一点是,看看利润率趋势如何继续演变将是一件有趣的事情。过去,我一直批评Snap明显缺乏费用管理方面的能力,尤其是在该公司2017年上市之后。 但两项关键趋势似乎对利润产生了积极影响。首先,相对于收入的最高水平,规模的扩大已经逐步降低了收入成本。其次,在关键增长驱动力方面缺乏鼓舞人心的业绩,似乎迫使管理团队将更多精力放在成本控制上。例如,上个季度,基于opex ex-share的薪酬同比下降了4%。 是时候买入了吗? 为了确定Snap在当前水平是否值得买入,我倾向于暂时把收益放在一边,然后后退一步。请允许我快速粗略地计算一下。 几年前,我估计Snap的年每股收益至少要达到1美元,才能证明其在IPO后立即达到的23美元的股价是合理的。对我来说,这也是我接受这支股票高风险投资的最低目标价。 为了达到这个特定的盈利目标,我假设: 连续的 DAU (每日活跃用户)增长5% ,转化为约22% 的年增长率 全球ARPU约为3美元,几乎是Snap过去12个月平均水平的两倍,约为Facebook去年ARPU值的一半 调整后的运营利润率为30%,比Twitter 2018年的指标高出约5个百分点 押注在可预见的未来使用量将大幅改善上,似乎是高度投机的行为,更不用说大幅增长了,至少在过去6个季度,使用量根本没有增长。ARPU一直在改善,如果它继续以目前的速度增长两到三年,就很可能达到上面描述的基本情况。利润率也一直呈上升趋势,但亏损仍相当大,因此目前很难对长期利润率做出高度可信的预测。 结论 当然,Snap可能会继续凭借势头进行交易,尤其是如果第二季度业绩证实了2019年初ARPU和利润率的良好趋势。但从根本上讲,我仍找不到足够好的理由押注它,尤其是在该股过去6个月“疯涨”为潜在投资者设定了很高的门槛之后。 鉴于使用量增长面临的挑战没有得到解决的迹象,利润率仍远未达到可接受的水平,估值也远未达到风险降低的程度,我倾向于与Snap保持安全距离。 本文作者:DM Martins Research,美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

美股研究社 10小时36分钟前 1 2308

我不买奢侈品,但我爱买股票!

$Capri Holdings Ltd(CPRI)$ 在大盘高点做多,甚至长期投资并不符合我的常理判断,因为覆巢之下无完卵,只要遇到大跌!在强的股票都汇回调修正,这时再找好货也不迟,但没想到在被迫做多的情况下,让我发现这檔好货 基本的数据分析 1. 目前市盈率10倍,标普22倍,注意服饰族群都偏低 2. 2020公司预估4.95元,换算市盈率7.5倍 3. 对比竞品Tapestry为12倍;欧洲奢侈品集团为25~30倍区间 4. 今年最低价32.08元(-13%);最高价50元(+35%) 5. 技术分析的表现也都不错 分享几个我观察到吸引我的信息 1.目前集团的收入分布主要是以美国地区为主,有趣的是收购的品牌和MK有互补的功效,不论是品牌地位、产品强项、市场都可互补,是很棒的并购策略 2.公司以亚洲,特别是中国作为主力开发市场,目标在2025年亚洲营收占比达50%,从Versace的新代言人找杨幂就是很好的契机,是不是好的代言人我相信MK最清楚 3.产品策略上,将增加男性和配件的收入,并且提升数字化营运,加速发展电子商务,并且我看到Versace针对中国有个标语是意式奢潮,我很喜欢这个定位 4.透过仓储和物流整合,全球IT管理ERP平台,可以节省费用,并且三个品牌能强化店租和广告议价的能力 5.JIMMY CHOO和Versace都会在加开100间店面,MK则会汰弱留强,对于新购品牌有强力的企图心,特别Versace要从8亿提升到20亿,集团收入要从50亿提升到80亿 6.三个品牌都有传奇设计师的创始人,是个有故事的品牌,而且JIMMY CHOO和Versace都有名人和明星喜爱,这些不是花大笔广告费就能买到的武器 7.MK是很重视社群的品牌,从年报的PPT就能看出,它重视三大品牌的社群力,过往我们要知道品牌到底强不强只能透过媒体或调查报告,但现在可以从社群力来看出市场影响力,MK的基因会扩散到另外两个品牌上,新媒体才是未来奢侈品的战场,要争的是新使用者和年轻人 分享一张我整理出的Instagram社群力比较图,三大品牌都很好的数据,不只有粉丝量更有质的互动,反观微博的粉丝数在48万至85万区间,属于中下游的竞争力,是需要再好好强化的部分 有人可能会说,现在景气不好会影响奢侈品的购买力,但这些服饰钱可能对有钱人来说,就像我们买UNIQLO一样,其实不是大笔的花费,并且还有身份象征的意涵,从欧洲品牌的股价表现上,也是呈现上涨型态,反而是美国服饰业可能受到第三波关税的影响,压低了整体的股价表现,但目前这个警报已经解除,所以近期这类族群都很强势,当然不排除还有其他原因,如预期美元下跌提高营收、弱后补涨等 最后在分享一个关键数据,如果当这家公司董事长兼CEO都愿意在下杀低点的时候,买进615,000张股票(32.57元),对于公司这么有信心也了解详情的人,我很愿意花贵10%的钱持有它! 这檔已经纳入我长期投资的股票之中,不过目前重仓,所以达到合适价位或大盘反转的时候,会卖出一些保留实力,中期目标价为47元(27%上涨空间),跌破33元会部分停损

阿文顽股AWENfun 11小时29分钟前 6 3080

高盛毒奶的这三家,你持仓了吗?

高盛$高盛(GS)$ 分析师希思特里(Heath Terry)在选股方面享有一流的声誉。根据TipRanks,这位五星级分析师排名第130位。 根据特里的说法,以下三只股票都有超过20%的上涨潜力,这是基于股票当前股价与分析师的价格目标。 Stitch Fix Inc$Stitch Fix Inc.(SFIX)$ 通常分析师会重申股票评级 - 所以当股票升级或降级时,值得注意。7月12日,Terry将在线个人造型服务SFIX从Hold升级为Buy。他38美元的价格目标显示上涨潜力为37%。在特里的推荐下,股价飙升5%。 “在StitchFix,我们相信产品创新,运营效率和地域扩张,再加上零售店关闭(特别是服装)的增加,代表了进一步表现的重要机会,”分析师表示。该公司独特的模式涉及向客户提供手工挑选的服装和配饰,可获得20美元的可扣除造型费。 特里认为该股表现出“引人注目的上行潜力”,特别是当它扩展到几个主要市场时。其中包括大码,童装和男装 - 以及今年5月在英国首次亮相。 华尔街对中度买入SFIX的共识持谨慎乐观态度。然而,37美元的平均分析师价格目标仍表明未来有34%的上行潜力。这是基于过去三个月股票收到的所有评级。 Netflix Inc$Netflix, Inc.(NFLX)$ 本周将发财报的流媒体巨头Netflix同样被特里看好。凭借460美元的目标价格,该分析师预计股价将有23%的上涨空间。 此外,Netflix还有高盛(Goldman Sachs)珍贵的强力买入名单。该清单包括公司希望根据潜在回报的规模或回报的可能性表现优于大市的股票。 “我们仍然相信Netflix在内容,技术和分销方面的投资将继续推动用户增长远远超过美国和国际上的共识预期,”特里今年早些时候告诉投资者,当时他将该股票加入该公司的强力买入名单。 他补充说,Netflix“代表了互联网领域最好的风险/回报主张之一”,市场大大低估了Netflix越来越“强大”的原创内容。 最近,该分析师与Netflix首席财务官斯宾塞·诺伊曼(Spencer Neumann)会面,后者在地理位置和内容投资方面都看到了更多的用户增长机会。此外,首席财务官还向特里重申,Netflix预计将在2020年开始减少年度现金燃烧。 总体而言,我们可以看到,街道对Netflix股票的看好强买入。419美元的目标价格表明当前水平有12%的上升空间。 优步科技公司$优步(UBER)$ 最后是共享乘车服务巨头Uber。尽管Uber的IPO表现并不太好,但优步仍然是高盛的最佳股票选择。事实上,特里以优于买入评级和56美元的价格目标开始对优步进行报告。鉴于优步股价仅攀升6%,价格目标仍显示出27%的强劲上行潜力。 分析师向投资者提供了这些智慧的话语:“优步是过去八年来创造一个具有颠覆性和挑战性的市场的领导者。虽然我们认为移动性是一个巨大的机会,但实现移动性的道路远非一条直线。“ 正如特里所指出的那样,各个市场和服务中已经有很多大公司。他警告说:“我们认为该领域的长期领导力远未落户,并相信整个领域的所有权风险,因为服务和竞争对手的成熟,都是重要的”。但是,底线是坚定的乐观:“在这个领域拥有领导者的风险/回报仍然是有利的,并且[我们]以买入评级开始覆盖优步”,分析师总结道。 退一步,我们可以看到优步在街上显示出中等买入的共识。其54美元的平均分析师目标价格目标位于22%的上行空间。 最后,高盛嘛,著名的大毒奶,尤其奈飞要发财报了,期待一下奈飞喝了这奶股价会怎么走[吃瓜]

14亿少女的梦 12小时18分钟前 6 6216

斗鱼赴美上市资本市场迎战虎牙$斗鱼(DOYU)$$虎牙(HUYA)$

斗鱼赴美上市 资本市场迎战虎牙 $斗鱼(DOYU)$ $虎牙(HUYA)$

老虎大概两分钟 13小时28分钟前 15 8765

坚持紧缩就能走出中等收入陷阱吗?- 阿根廷的半世纪血泪史(三)

阿根廷的宏观经济史,在半个世纪内因各种“特别事件”声名狼藉。这些事件为阿根廷平民百姓带来的只有悲伤和苦难。而我们认为,这一切的症结在于政府无法将支出限制在真正的税收收入水平以下。 本文由智堡翻译,支持智堡请订阅智堡 免责声明:以下内容仅代表作者观点,不代表智堡的立场和观点。 本文系芝加哥大学 (UChicago) 贝克尔·弗里德曼研究所 (Becker Friedman Institute, BFI) 主持的拉丁美洲财政及货币政策史 (The Fiscal and Monetary History of Latin America) 研究项目中有关阿根廷的国别章节。 篇幅等原因有删节与改写,原文请见附件。该系列的研究皆基于全系列第二章(另见附件)中提出的基于政府预算限制 (budget constraint) 和对真实货币的需求 (demand for real money) 的概念框架,将在下文中加以概述。 本篇为最后部分,第一部分请见《债务与通胀螺旋——阿根廷的半世纪血泪史(一)》,第二部分请见《危机的一百种死法——阿根廷的半世纪血泪史(二)》。 2002-2017 赤字结构性变化无力回天? 2002年一季度阿根廷迎来经济衰退的低谷,当时阿根廷GDP已较1998年的水平下降了近18%。失业率之高前所未有,贫困率则超过了40%。就其对公共债务的影响而言,这场危机同样代价高昂,可见图4与图5b。 图4 2002年前后阿根廷公共债务总量创阶段性记录 图5b 2002年阿根廷债务GDP占比突破140%,创历史记录 三个因素造成了债务的“突飞猛进”: 其一,是对银行业的救济(bail-out)。由于资产端和负债端在转换成比索时使用的兑换比并不一致,银行业已经破产。事实上,银行以美元计价的存款在转化为比索时兑换比是1.4,但以美元计价的贷款在转换成比索时的兑换比却是1.0。 其二,在2002年,**通过置换吸收了多个省级政府的债务。 其三,为帮助最贫困人口度过危机,阿根廷实行了特设的社会(救助)项目 (social program)。 2005年,在违约债务的再谈判之后,债务总量终于开始大幅下降。一小部分债权人接受了2005年的债务重组计划,不过这些债权人所持债务占总额的近四分之三。2010年第二轮谈判时,93%的债务得以重组。其余7%(前一章所提及的“钉子户”秃鹫基金)通过法律诉讼,在2016年与阿根廷政府达成协议,最终获得了全额本息赔付。值得一提的是,即使经过了2005年的债务减免,阿根廷在2006年的债务总额(图4)和债务GDP占比(图5a)仍高于2001年违约前的总额。第二章中对于拉美国家选择违约的讨论中,论述了许多国家在支付了选择违约的各项成本之后,其最终债务水平却得以大幅下降。但是至少在阿根廷,情况并非如此。 在经历了1998 - 2002年大衰退后,阿根廷经济复苏得非常快,并史无前例地连续六年迎来了财政盈余。财政盈余意味着,即便违约后无法进入信贷市场,政府也不需要通过提高铸币税的方式融资,自然也不会有为赤字融资而引发的通胀。在2003年到2007年,阿根廷的通胀率基本保持在个位数水平。2010年的债务总量与2006年第一次再谈判时差不多。情况在2008年至2010年间开始变化,健康的盈余逐渐消失。到了2013年,阿根廷又回到了2%的财政赤字。此后赤字继续增加,在2017年时达到了令人担忧的近6%。在2016年可以重新发行外债之前,赤字必须由铸币税融资,因而通胀再次上升,达到年均近25%,在样本结束的2017年一直保持在该值附近。 当然,这一阶段的所有赤字并非都由中央银行印钱来提供资金,债务总量在2010年来呈上升趋势,这意味着阿根廷也向国内发行债务。在2016年达成协议后,阿根廷的赤字则通过发行外债融资,所以16-17年间的巨额赤字并没有迫使央行打开印钞机。上文中提到阿根廷的的赤字行为,在1991年发生了结构性变化(如图3所示),但近年来似乎又已经回到了1991年之前的水平。 图3 政府赤字GDP占比 根据第2章理论框架,我们可以得出结论,如果不改善财政赤字,阿根廷的经济状况还可能再次出现大幅波动。本章的撰写完成于2018年底,此时赤字再次恶化的一些潜在风险乃至再次飙升的债务负担,已经产生了显而易见的影响。通胀率一直高于预期,美元兑比索汇率在短短几周内翻了一番,并导致2018年中央银行两次易主。与此同时,阿根廷债券的利率大幅上升,政府被迫向IMF寻求财政援助。 2017年后的阿根廷 编者注:由于作者成文的限制,并未对2018年的阿根廷货币危机进行详尽讨论,编者在此处将依据本文的理论框架梳理2017年至今阿根廷又发生了什么。 作者原文中没有提及的,是第四阶段后期(2010年)阿根廷政局发生的变化。在前胜利阵线(奉行左翼庇隆主义,高公共开支及社会福利)总统克里斯蒂娜2007-2015年任上,阿根廷的原始赤字逐年增加,在2010年从盈余转为赤字。此间阿根廷奉行贸易保护主义,进行外汇管制,以保证比索汇率稳定。但正如上文所述,由于在2015年之前,左翼政府的大量开支无法通过发行债务融资,导致通胀飙升(尽管图B中使用阿根廷国际统计局的官方数据显示,在2015年前通胀率在10%左右,但多方信源表示实际通胀率远高于此),同前文所述的两次国际收支危机的影响相似。2015年右翼总统马克里接手时,阿根廷央行的外储在多年下降后,只剩200亿美元(图A)。 图A 阿根廷外汇储备,单位:百万美元 图B 阿根廷GDP增长率与通胀率 马克里凭借着终结通胀的口号赢得了选举,在上台后立刻取消了外汇管制(外储得以回升)并实行了一些列市场化改革:包括结束贸易保护主义和削减政府开支。在马克里任期的第一年,他就大幅削减了对公共事业 (utilities) 的补贴,并引起了大规模的抗议。 放松外汇管制止住了外储下降的势头,虽然在金融上的松绑对吸引外资起到了推动作用,但也加速了资本外流和货币贬值。如图C所示,在2015年间取消外汇管制时,阿根廷比索就经历过一次大幅度的贬值。由于汇率的贬值,尽管政府在2016年达成协议后,融资渠道转向外债,停止了通过铸币税填补赤字,但还不足以停下通胀的脚步。(图B) 图C 美元兑阿根廷比索汇率,来源: XE.com 由于此前贸易保护主义期间,实行进口替代工业化,但阿根廷本国的制造业竞争力有限,进口替代工业化仍需要大量进口技术、设备和中间产品。出口方面,由于阿根廷出口商品结构单一,外汇收入主要来自大宗商品(农产品),而全球大宗商品市场又在2011年陷入长期低迷。2013年后,阿根廷几乎每年都存在大量的贸易逆差(图D)。贸易逆差,和放松外汇管制下的资本外流继续带动外汇贬值,使得通胀继续增长。 图D 阿根廷经常账户,单位:百万美元 此前几年,如图A所示,阿根廷的经济增速明显放缓,到2018年已陷入衰退(-1.2%)。在马里克完成对赤字的削减并带动国内总产出增长之前,阿根廷在2018年受到了外部因素的冲击,点爆了危机。美联储2018年内的多次加息,推升利率令美元再次强势,加速了新兴市场货币贬值,阿根廷在国际市场上融资成本增加,不得不向IMF寻求援助。同时阿根廷2018年主要创汇项大豆因天气原因减产,贸易余额跌至历史低谷(图D)。半个多世纪以来经历多次危机的阿根廷国民,早就对比索丧失了信心,民间普遍持有美元并抛售比索。如图C所示,比索兑美元汇率在2018年初开始大幅跳水,从年初的20比索兑1美元下滑至6月的40比索兑1美元。一方面,由于财政紧缩在政治上的推进困难,此时财政上仍存在不低的原始赤字;另一方面,靠发行债务为赤字融资,债务增加的同时付息总额也随之增加,进一步加大了缓解总赤字的难度。 图E 阿根廷债务GDP占比(最新至2018年) 2018年6月,阿根廷不得不向IMF求救,寻求500亿美元的资金进行纾困。同年9月,拉加德宣布将救济金额追加至571亿美元,允许阿根廷央行开展外汇干预将汇率维持在34-44美元兑1比索的区间内,并开出了同2001年危机时相同的药方:削减财政赤字!IMF对自己的药方抱有很大的信心,从图B的虚线中,IMF预测阿根廷可以在未来取得较稳定经济增长,并大幅降低通胀水平。 根据最新发布的,阿根廷2019年第一、二季度政府报告,阿根廷取得了相当于GDP0.2%的原始盈余 (primary surplus),然而路透社采访的分析师认为,之后的日子只会更加艰难。下半年IMF给阿根廷定的赤字目标是低于0.5%,而根据阿根廷财政分析研究所 (Argentine Institute of Fiscal Analysis) 预测,阿根廷在下半年可能会录得0.7%的原始赤字,再算上不低的利息偿付,前景不容乐观。 阿根廷在今年10月将进行总统大选,现总统马里克能否连任将决定阿根廷能否长期服用紧缩的药方,然而在如今通胀尚未缓和时,削减公共开支与福利已经显著降低了阿根廷民众的生活水平。虽然民调领先的前总统克里斯蒂娜在19年5月宣布不参选总统,为马里克的胜选增加了概率,但阿根廷天空的阴霾仍未散去。 回顾与总结 再回到原文,让我们结合第二章中的概念框架,从融资需求和融资手段的变化两个方面对四个阶段进行复习和总结。融资手段的变化主要包括:债务及铸币税的变化,而需要融资的原因主要是:原始赤字 (primary deficit) 和为债务的付息 (interest payments)。 第一个阶段的融资需求由极高的原始赤字和小额的付息组成。由于无法借助国际市场为债务融资,这一阶段债务平均增长缓慢。因此,货币融资成为了主要手段,三分之二的融资源于铸币税。这就是为什么在此期间通胀率很高。这也是财政转移 (transfer, 译者注:此处transfer指的是公共部门向私人部门的转移,为负则意味着私人部门的财富向公共部门转移) 为负的唯一阶段。许多地方债务以比索计价,而通胀的增加稀释了债务的实际价值,这等同于将私人部门的财产充公。而如图6所示,阿根廷的人民吸取了“教训”,此后,政府再难发行用比索计价的非抗通胀债务。 第二阶段的原始赤字虽然比过去十年略低,但仍处于高位,而利息支出在此时占据了总赤字的一半。由于在第二阶段早期政府债务的大幅增加,为填补赤字,铸币税在此时远高于第一阶段。因此,第二阶段出现了极高的恶性通胀。 从1991年开始,原始赤字的行为发生了根本性变化。由于货币局制度,铸币税在1990年代无从谈起,因此四三阶段的赤字主要由债务融资。债务的增加主要来自于付息,并一定程度上带来了公共部门向私人部门的正向转移。这些转移大部分是在通胀率稳定后的几年内产生的,政府为了偿付主要属于养老金受益人的未记录债务(为此政府还被告上了法庭),发行了这一系列债券。 最后一个阶段的特点是铸币税的卷土重来,即使这些年间原始赤字平均为负,但是付息的存在抵消了降低原始赤字的努力。随着原始赤字在过去几年中开始恶化,阿根廷政府不得不再次动用铸币税为赤字融资。同时,2002年危机期间,债务的大幅增加导致了向私人部门的高额财政转移。因此这一阶段的预算外支出非常大;尽管在2005年债务重组时阿根廷得以豁免大量债务,也难以让赤字有所改观。 为了研究这些预算外支出带来的争议性影响,我们将这些年间每年的财政转移假设为零,并做了模拟。图13中的红虚线展示了模拟后的阿根廷总债务。正如之前所预期的,在第一阶段,模拟债务高于实际债务。然而这一趋势在1980年代初期发生变化。这可能是由于1982年,阿根廷政府为存款和汇率提供保险。在1990年代初期,模拟债务与实际债务的差距拉大,因为政府为偿付之前未记录的债务发行了债券。2001年危机时模拟债务大幅背离实际债务,两者之差在债务重组后有所减少,但近来又呈现出继续增加的态势。实际债务与模拟债务之间存在差异,恰恰是因或有负债 (contingent liabilities) 产生的表外费用。 图上反映了一个戏剧性的事实。截至2017年底,阿根廷的债务GDP占比略高于50%,而模拟结果表明,如果债务变化仅基于赤字需求,该比率应该只有20%。也就是说,有超过60%的公共债务发端于“意外因素”,而非政府经过深思熟虑的赤字应对措施。 总而言之,我们分析的结果是:从1960年到1990年,政府收入和支出之间的系统性不平衡,导致了阿根廷在这三十年间周期性高通胀。在通胀率最高的十五年间,阿根廷经济极其糟糕:1990年的人均收入基本上与1960年相同。分析还解释了为什么从1991 - 2001年间,尽管原始赤字平均为零,阿根廷不得不平均付出其总产出的2%用以偿还债务。为支付利息而导致的债务增加,引爆了2001年债务危机。 债务危机的财政成本非常高昂,即使考虑到2005年债务再谈判中第一步商定的债务豁免,政府最后还是承担着比违约前更高的债务水平。时至今日,这些债务负担仍然存在,主要赤字的大幅恶化加剧了这种负担,其水平与通胀率高和经济表现不佳时的水平相近。 阿根廷的宏观经济史,在半个世纪内因各种“特别事件”声名狼藉。这些事件为阿根廷平民百姓带来的只有悲伤和苦难。而我们认为,这一切的症结在于政府无法将支出限制在真正的税收收入水平以下。“病魔”在2010年再次复燃,症状在2018年开始急剧恶化。为了获得IMF的巨额贷款支持,政府再次提出了削减赤字的治疗方案,然而阿根廷能否就此度过危机仍有待观察。 悲观的说,阿根廷社会很有可能没有吸取教训。历史可能再次重演,新的宏观经济危机再次来临,阿根廷在乐观和挫折中循环往复。但如果这份药方有效,且阿根廷能坚持服用,我们可能会看见阿根廷结束宏观经济的不稳定,并在延迟了几代人后带来经济的增长与繁荣。 (全文完) 编译: 夏立 来源: Burin, Gabriel, Argentina fiscal goals on track for now - but about to get much harder, Reuters, Jun. 29th 2019 The Role of the IMF in Argentina, 1991-2002, (2003) Buera, F., Nicolini, J.P., The Monetary and Fiscal History of Argentina, 1960-2017, Federal Reserve Bank of Minneapolis - Research Department Staff Report, February 2019 Kehoe, T.J., Nicolini, J.P., Sargent, A Framework for Studying the Monetary and Fiscal History of Latin America, 1960-2017, Federal Reserve Bank of Minneapolis - Research Department Staff Report, March 2019 高庆波:《阿根廷债务危机:起源、趋势与展望》,载《国际经济评论》,2015年第6期,第92-105页。 高庆波,芦思姮:《阿根廷经济迷局:增长要素与制度之失》,载《国际经济评论》,2015年第6期,第92-105页。

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“负债焦虑”的IPO众生

百威亚太取消在港上市,市场瞠目结舌,这么大的船,说掉头就掉头? 港交所说自己“见过大世面”,留了一丝尊严。但是百威这一撤步,多多少少给投资者一个信号——对重磅IPO的热度已不如从前。 这两年单家公司的IPO筹资额可能没有谁能超得过百威亚太$(01876)$,但是港交所$(00388)$也是实实在在地吞下了小米$(01810)$、美团$(03690)$这些巨无霸们。破发归破发,至少企业是拿到钱了。 这次百威对自己信心十足,一上来就没挑基石,还在卖的不好的情况下,拒绝承销商的降价建议,以至一拍两散。 有的分析师百威亚太说明显高估,有的说不高估,争议还挺大。 若是以47港元的价格进行IPO,那以2018年底的业绩来估算,PE是46倍,略高于它母公司百威英博$(BUD)$的42倍。 作为酿酒厂大哥,百威跟全球酒类贵族贵州茅台$(600519)$,英国的帝亚吉欧$(DGE)$比,这估值就显得高了;跟港股上市的其他中国啤酒厂,比如燕京$(000729)$、华润$(00291)$相比,就显得非常便宜。因此说它高估或不高估都有道理。 啤酒这样的必需消费品很难像信息行业的公司一样具有高成长性,百威英博全球每年的增长率也就跟美国GDP持平,百威亚太区算是其中增长非常亮眼,也只有6-7%,也很难长期维持这样的增长。因此如果上市的时候估值就高于母公司,上市之后就很难再有上涨的潜力。港股市场与美股市场的套利空间更小。 更重要的一点,则是百威本身的融资问题。招股书里清清楚楚地写明了IPO的巨款是要悉数拿来给母公司还债的。百威的杠杆率相当高,是因为它就是靠收购成为全球之冠的。之前收购英博的债还未还清,母公司的负债高达千亿,加权平均票息3.84%,一直要还到2059年!其中从2020年开始连续10年每年超过40亿美元。 百威在2018年的利润是60多亿美元,如果未来十年能保持每年80亿利润,那每年至少有60%的利润要拿去还债,且还到2025年可能达到90%。同时百威的股息支付率在15-30%,也就是说,5年内百威可能因为巨额贷款剩不下现金。这对于一家必需消费品企业来说是难以接受的。 除了百威,最近还有一家负债焦虑企业要上市,就是万达体育$(WSG)$ 投资者可能对地产出身的万达的“高负债”完全麻木了。通过并购来迅速获得资产是公司短期内壮大的最快途径,这也成就了2015年才成立的万达体育,当然,代价就是负债率超高。2016-2018年的资产负债率都在100%以上,至2019年上半年,下降到84%,依然很高。 万达体育拥有的资产主要包括瑞士盈方和美国的世界铁人公司,这也早就了它在冰雪和户外运动上的强势,当然要跟坐拥北美NBA的腾讯体育、ESPN比,受众还是小了些。这些资产也是它目前上市的最大武器。 而它IPO的最大意图之一,就是还一笔今年3月份向大摩借的高级无抵押贷款。这笔贷款的期限是364天,年利率高达11.5%,每半年付息一次,当然也可以提前还清,用途是公司重组,也就是盈方、WEH方面的架构。 这笔贷款数额巨大,且临上市并不远,而且根据现金流来看,没有这笔钱,万达体育在Q1现金流就干了。这也是为何“明明上市就在眼前,却不得不还是去借‘高利’贷”。 7月12日晚间,万达体育WSG更新了招股书,将IPO发行价定在12-15美元之间,拟发行最多3333万份ADS,加上可能的超额配售,也就是最高募资达5.75亿美元。 需要注意的是,在此次IPO发行中,原始股售股股东将提供40%的股份,也就是1333.33万股的ADS,这意味着原始股东也将在此次IPO中直接套现近2亿美元。这也是IPO项目中,原始股东直接套现比例较高的。 那公司新增资金实则只有3亿美元(发行价上限),还不足以完全应付4亿美元的贷款,意味着今年的现金流可能依然要流出,按照3月底的2.09亿美元的账面现金来看,未来1-2年的现金流水平会降至最低。 同时,Q1的利润为负,公司也说明了2018年的营收中有部分是“季节性”因素得来的,因此今年和明年万达体育依然面临着比较大业绩压力,更不利于现金的流转。 此时上市,只能说是一个没有太多余地的选择。 好在,马拉松等项目的普及潜力较大,越来越多赛事的举办也给万达体育留足了想想空间。更重要的是,冬奥马上要来了,盈方的冰雪项目优势也可能会在下个周期显现出来。不过无论如何,得先解决眼下的负债焦虑。

捷克 14小时2分钟前 5 7670