李宁(2331.HK)：Q1流水平稳折扣率有所改善关注新品销售情况

中信建投证券04-24

核心观点24Q1 李宁牌流水增长低单位数，直营、经销、线上分别同比增长中单位数、下降中单位数、20%-30%低段增长，同店来看，直营下降低单位数、批发下降10%-20%中段，线上虚拟店铺20%-30%低段增长，线上增长良好主要系客流回转线上以及23Q1 线上相对高基数（23Q1 线下高单位数增长）。24Q1 线上线下折扣率改善，库销比为4-4.5 个月，环比Q4 的3.6 个月有所提升，库销比仍...

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