连续10个交易日交易额低于10万港元中原银行为何不受资本市场待见？

GPLP犀牛财经04-26

作者：萧言中原银行(01216.HK) 3月28日发布的2023年报显示，2023年中原银行营收为261.83亿元，同比增长2.2%；净利润为32.21亿元，同比减少11.76%。营收的微增和净利润的大幅下滑，或对本就萎靡不振的中原银行股价带来不利影响。中原银行2021年股价跌至1港元/股以下后，已经长期徘徊在“仙股”行列。在3月28日前，已经连续10个交易日交易额低于10万港元，除了0成交之外，...

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3月28日发布的2023年报显示，2023年中原银行营收为261.83亿元，同比增长2.2%；净利润为32.21亿元，同比减少11.76%。营收的微增和净利润的大幅下滑，或对本就萎靡不振的中原银行股价带来不利影响。中原银行2021年股价跌至1港元/股以下后，已经长期徘徊在“仙股”行列。在3月28日前，已经连续10个交易日交易额低于10万港元，除了0成交之外，还有3月15日的575港元的交易额。0.3港元/股的低股价、几百几千港元的日交易额，以及近九成的市值跌幅，无不说明中原银行在资本市场的遇冷，甚至濒临退市。中原银行增收不增利中原银行是河南省唯一一家网点覆盖全域的省属商业银行，也是一家成立不到10年的年轻商业银行。和一些城市的城商行直接由当地信用社改组而成不同，中原银行几乎是由河南省内大部分信用社合并而来。2014年8月28日，开封银行、安阳银行、鹤壁银行、新乡银行等13家河南省城市商业银行通过新设合并的方式组建成中原银行。同年12月26日正式开业，并于2016年获得跨境人民币业务资格。中原银行的口号是“中原人民自己的银行”。要知道，河南作为人口大省，拥有近1亿的总人口，且河南同样也是国内重要经济大省。2022年河南GDP一度突破6万亿元大关，位居全国第五位。在这样的经济强省，几乎举全省之力打造的商业银行，中原银行获得了高速发展的机遇。2017年7月19日，中原银行成功在港交所上市，发行价为2.45港元/股，当日收盘价2.313港元/股。上市首日遭遇破发，但上市当日市值高达845亿港元，在一众城商行中位居上游。2016年至2019年，中原银行的营收增幅分别为6.82%、8.57%、30.96%和13.34%。营收由118亿元增长至190.2亿元，2022年营收首次突破200亿元，达256.1亿元。该年中原银行的营收增幅达32.82%，创下历史新高。中原银行的营收由2016年的118亿元增至2023年的261.8亿元，营收增长了143.8亿元，总增幅高达122%。但中原银行的净利润却相比2016年还有所下滑。2016年中原银行的净利润为33.59亿元，而2023年的净利润降至32.21亿元，反而减少了1.38亿元，总降幅为4.1%。因此，总体来说，中原银行这些年有点增收不增利。2023年中原银行净利润下滑11.76%，也并非首次净利润下滑。2018年，中原银行净利润低至24.15亿元，同比下滑幅度达37.10%。中原银行净利润下滑，但总资产却持续增加。这得益于2022年末洛阳银行、平顶山银行和焦作中旅银行的并入。经过第二轮整合，中原银行总资产超过万亿元，在省级城商行中总资产排名靠前。中原银行净利率持续走低检验商业银行盈利能力的重要指标是净利率，而中原银行的净利率持续走低，呈不断下滑趋势。2015年至2017年，是中原银行冲击IPO的关键期间（包括2017年港股上市）。这段期间，中原银行的净利率尽管在行业中也不算太高，但处于中位水平。这三年中原银行的净利率分别为27.26%、28.47%和30.48%。其中，2017年30.48%的净利率为中原银行历史最高纪录。这3年中原银行的净利率为增长趋势，但2018年中原银行的净利率骤降至14.09%，一下下降了16.39个百分点。2018年至2021年，中原银行的净利率有所提升，不过一年最多提升只有2.76个百分点，远未能弥补2018年下降的幅度。从2022年起，中原银行的净利率再度出现下滑，由2021年的18.84%降至14.94%，下滑了3.9个百分点。2023年净利率继续下降至12.25%，再次下滑2.67个百分点。12.25%的净利率创下中原银行净利率历史最低纪录。这一净利率不及2015年至2017年3年间净利率的一半，相比最高点的30.48%，下跌了18.23个百分点。以同在河南的郑州银行作为对比，郑州银行2023年营收136.7亿元，低于中原银行。但其13.61%的净利率却高于中原银行。再以隔壁山东省的齐鲁银行相关数据为参考，2023年齐鲁银行营收110.6亿元，低于中原银行。但齐鲁银行在营收上虽然落后中原银行151.2亿元，其净利润却高达35.87亿元，净利润高出中原银行3.66亿元。这得益于齐鲁银行32.82%的净利率。在净利率方面，齐鲁银行领先中原银行超过20个百分点。不仅净利率持续走低，中原银行的总资产净利率也在持续走低。2015年中原银行的总资产净利率为1.17%，2016年跌破1%至0.91%。自此，中原银行总资产净利率再未能达到1%。至2023年，总资产净利率低至0.24%，同样创下新低。同样以郑州银行和齐鲁银行为参考，郑州银行的总资产净利率为0.30%，齐鲁银行的总资产净利率为0.77%，均高于中原银行。中原银行净利息收入占比高中原银行的盈利主要依靠利息收入，2015年营收110.5亿元，利息收入就高达105.5亿元，利息收入占总营收的95.5%。这么高的利息收入占比，在同类城商行中不算常见；2016年营收118亿元中有112亿元来自利息收入，利息收入占比95%，略有下滑。2023年中原银行的净利息收入为222.6亿元，在261.8亿元的总营收中占比为85%。相比2015年和2016年的净利息收入占比，已经有明显下降。不过，2022年中原银行的净利息收入212.8亿元，占营收256.1亿元的83%。2023年的净利息收入占比不降反升。2023年郑州银行的利息净收入117.4亿元，占营收136.7亿元的85.6%，和中原银行几乎持平。而在2019年，郑州银行的利息收入占比只有66.8%，2022年利息收入占比也只有81%。郑州银行和中原银行一样，都出现利息收入占比提升的情况。2023年齐鲁银行的净利息收入85.75亿元，占营收110.6亿元的77%，和2022年74%的净利息收入占比相比，略有增长。盈利能力下滑  中原银行股权拍卖难中原银行的盈利能力下滑，或和内部管理混乱有一定关系。继首任董事长窦荣兴被查后，继任者徐诺金也在2024年落马。这对盈利不强的中原银行来说，更难吸引投资者兴趣。因股价持续低迷，中原银行股权也被频繁拍卖。但中小银行股权成交难在中原银行身上得以体现，尤其是其逐年下滑的净利率显示盈利水平堪忧，加上频繁变动的管理层也吓退了众多投资者。这让中原银行不得不把股权打折出售，即便如此，一笔价值3.49亿元（打折后的价格）的股权也几乎无人参与竞拍，流拍的风险逐渐增大。大量股权被拍卖，说明中原银行的股权质押或冻结问题明显。截至2023年上半年，中原银行有68.32亿股被质押，已经占到发行总股本的18.7%，而司法冻结的股权也有27.64亿股，占总发行股份的7.6%，被质押和冻结的股份已经占发行总股本的26.3%。这样的股权质押和冻结比例，在城商行中并不多见。中原银行走到这一步，和其严重依赖房地产有直接关系。中原银行有很多地产股东，2023年前十大股东中，郑州康桥房地产、河南光彩集团分列第六和第七大股东，但这两家公司均被法院列为被执行人，光彩集团还曾连续两年申请破产重组。已经“爆雷”的建业地产也曾是中原银行第二大股东，持股比例一度高达7.75%。但随着房地产市场的低迷，建业地产遭受资金危机。2021年建业地产套现自救，不过双方依然“藕断丝连”。2021年末还有“中原银行意向为建业集团提供不超过100亿元的综合融资服务”的消息出现。中原银行的地产风险敞口可以从年报的不良率中体现。2022年报显示，中原银行房地产业总贷款金额达到269.3亿元，其中不良贷款余额较2021年末增加10.2亿元，至15.7亿元；不良贷款率增加2.61个百分点，至5.83%。2023年半年报显示，中原银行不良贷款率2.19%，较2022年末增加0.26个百分点；拨备覆盖率150.51%，较2022年末减少6.57个百分点。根据2023年报，中原银行不良率为2.04%，较2022年末的1.93%上升0.11个百分点。深度捆绑地产业务的中原银行，在房企还款能力减弱的情况下，或将面临较大的风险敞口。众多股东被列为被执行人，这对中原银行的股价带来进一步的负面影响。在净利润下滑和高层变动频繁的不利影响下，中原银行将迎来巨大考验。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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连续10个交易日交易额低于10万港元 中原银行为何不受资本市场待见？

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