猫狗拼：广告收入如何此消彼长？

钛媒体04-29

“在互联网广告行业总量变动不大的情况下，此消彼长就是常态。谁在增长，谁在消减？”互联网公司对广告收入的重视和依赖正在与日俱增，尤其是电商平台。从2023年度财报数据来看，广告收入排名前十的互联网上市公司中，超过一半是电商平台。其中，阿里以3008亿元领跑，大盘总量位居第一；拼多多以1535.41亿元紧随其后，但49.17%的增速没人能超越。腾讯在2023年年度广告收入终于破千亿规模，总量...

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广告行业总量变动不大的情况下，此消彼长就是常态。谁在增长，谁在消减？”互联网公司对广告收入的重视和依赖正在与日俱增，尤其是电商平台。从2023年度财报数据来看，广告收入排名前十的互联网上市公司中，超过一半是电商平台。其中，阿里以3008亿元领跑，大盘总量位居第一；拼多多以1535.41亿元紧随其后，但49.17%的增速没人能超越。腾讯在2023年年度广告收入终于破千亿规模，总量...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024042909302587bca0e0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU0039217434.USD","symbol_name":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024042909302587bca0e0&s=b","article_id":"2431044767","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024042909302587bca0e0&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description 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预算就投向哪里。阿里享受过这样的增长红利，京东曾寄希望于广告收入改善毛利水平，现在拼多多和字节却堂而皇之地入侵，且轻而易举地夹走一块肥肉。在行业总量变动不大的情况下，此消彼长就是常态。谁在增长，谁在消减？谁最依赖广告收入？2023年自然年，阿里广告收入为3008亿元（财报统计口径为客户管理收入，其中包括营销和佣金），这部分收入在阿里集团收入占比为32%。这与过去两年广告收入在阿里集团收入占比相比，变化不大，2021年和2022年的占比分别为38%、34%。广告和佣金是拼多多唯二的两大营收结构。随着海外业务Temu的突飞猛进，这两个收入分部的差距在不断缩小。2023年度，拼多多广告收入为1535.41亿元（财报统计口径为在线营销服务），在总收入占比为62%，已经超过2022年公司的全部收入1305.58亿元。2021年-2023年过去三年，拼多多广告收入在总营收占比分别为84.95%、78.84%和62%，像下台阶一样在降低。原因是佣金收入的占比在不断攀升。传统电商平台中，京东对广告收入的依赖最小，其包含广告和佣金收入的“平台及广告服务收入”2023年度规模为847.26亿元，仅占比集团总营收的8%。除此之外，本地生活平台美团，在线营销服务收入规模不大，2023年度为405.13亿元，这还是在同比增速为31.67%的情况下；这部分收入在总营收的占比也同样有限，2023年度为14.6%。而同期，佣金+配送收入占比为57.4%。也就是说，拼多多对于广告收入的依赖度是最高的。同时，为其他平台带来的威胁也在与日俱增。一个最直观的感触是：拼多多的收入能力越来越比肩阿里。拼多多的广告和佣金收入覆盖了国内主站和海外Temu，阿里对应的同维度业务为淘天集团和国际商业。2021年Q1，拼多多广告加上佣金的总收入只有170亿元，同期阿里国内+国际的批发和零售业务带来的总收入为1438亿元，拼多多仅占比阿里12%；三年后的2023年Q4，这个数字已经涨至56%。在广告收入维度，京东和美团更是被拼多多甩在身后。2021年Q1，拼多多的广告+佣金的总收入是京东广告+佣金总收入（也就是财报中的平台及广告服务收入）的1.21倍，到了2023年Q4，拼多多则是京东的3.76倍。不过，特殊的地方在于，广告和佣金并不是京东的主力营收，京东做自营，商品销售收入才是收入的核心。不过，京东也试图将第三方POP平台做起来，在去年还宣布要将自营和POP打通，做到流量平权。谁在增长，谁在消减？拼多多带来的压力，阿里是感受最强的。2021年~2023年，拼多多营收保持着两位数的同比增长，尤其是2023年四个季度，从Q1的58%一路攀升至Q4的124%。具体到广告收入层面，2023年四个季度拼多多同比增速分别为50%、50%、39%和57%。阿里同期的客户管理收入增速分别为-5.0%、10.0%、2.7%、0.5%。无须多言，肉眼可见的低增速背后，是阿里对未来的焦虑。阿里的广告收入包含在客户管理收入（CMR）之中，在2023年初，阿里管理层就明确围绕这项收入，表示出对用户和商家增长的渴望。张勇和戴珊最后一次合体出现的财报电话会议，是2023财年Q4（自然年2023年Q1）的财报电话会议上。分析师问及客户管理收入（CMR）的增速问题，戴珊回答CMR是用户规模、商家规模和信心指数交互以后的结果，“所以我们更希望更多的用户来，也会吸引更多的商家进来，未来，主要是通过用户和商家规模的增长，以及技术进步，来驱动平台营收的长期增长。”京东的广告和佣金收入收录在“平台及广告服务收入”之中，在2023年Q4，这项收入同比增速为-4%，是近三年来的首次负增长。京东集团CEO单苏在当季的财报电话会议上提到，这是因为京东在2023年大力发展平台生态所致，包括新商家免佣、部分品类和营销场主动降佣，使得佣金的收入同比下降。对于广告收入的放缓，则是因为年货节的错峰和疫情的叠加所致。其实，在负增长出现之前，京东的这项收入增速早已开始下滑，最终于2023年Q4跌至负数。尽管在2023年第一季度开始大力发展3P业务，但收入增速一如既往疲软。对于美团来说，广告+佣金在2023年的增速已处于回血状态，四个季度分别为24.4%、45.3%、31.1%、36.5%。但在这之前，这两项收入增速都不容乐观，尤其是广告，在2022年Q4一度陷入负增长。这是因为抖音对美团到店业务的强势入侵。抖音对本地生活的介入低调而隐秘，从试水团购到全面开花，花了整整五年时间。直到2022年Q4，美团才意识到危险的逼近——商家正在把广告预算移出美团。2023年上半年，美团不仅在营销加大了投入力度，推出特价团购，还启动了外卖直播，努力夺回广告失地。下半年，美团又牺牲部分利润，到店和到家同时以低价策略换取增长，换回广告和佣金收入增速的回升。拼多多创收的动力？2021年~2023年这三年，拼多多的“广告+佣金”两项收入增速都没有放缓的迹象。2023年Q4的同比增速更是高达124%，三年前这个数字还只有28%。具体到广告收入一项，过去三年增速几乎维持在30%~60%之间，最低值出现在2021年Q4，只有19%。在此之后，拼多多的广告增速便开始上涨。背后原因或许跟拼多多加速商业化进程有关。2022年年中，拼多多正式推出了全站推广工具，在此之前，平台只有“多多搜索”和“多多场景”两种广告推广工具，站内有三成的销售额来自不用花钱的自然流量。以前这些“人找货”带来的自然搜索流量是平台主要的流量来源，即使不用花钱，也带动了站内接近三成的销售额，不过当搜索广告竞价水平提升之后，付费投放广告的商家数量攀升，所以拼多多的广告业务收入一涨再涨。值得一提的是，过去一年拼多多的佣金收入增速过于凶猛，以至于盖过了广告收入的增速。从“拼多多历年单季度佣金收入走势图”中，佣金收入板块的上涨及爆发，发生在Temu上线之后。2023年Q1~Q4，同比增速分别为86%、131%、315%、357%。至2023年Q4，广告和佣金收入已平分秋色。佣金上涨来源于平台两个关键因素的推动。一是拼多多抽佣比例的上调，2021年3月，平台对“百亿补贴”中数码、美妆、家电等品类收取1%-3%的佣金。2023年，拼多多部分服装商家向我们反馈，现在每单的抽佣比例已经涨至5%。第二个因素是海外业务Temu。区别于国内主站赚取佣金、广告费等服务收入的模式，托管模式为主的Temu主要赚取供销差价，所以海外业务收入核心主要被计入交易服务。传统电商如何翻盘？阿里、京东、拼多多是传统的货架电商，以吸引商家进入平台做生意而收取推广费和抽佣。因此，广告本就是互联网的“现金牛”业务。这三年来，三家平台在用户心智、商家合作、使用体验各有所长，但发力方向趋于一致。几乎是在同一时间节点（2022年末、2023年初），阿里和京东对外宣布低价的重要性，并围绕商家和用户推出一系列变动措施，变动的范围甚广，上至集团高管的变动、平台运营逻辑的大手术，下至业务层面上的补贴活动都有波及。阿里一度长期将平台上的商家分为两个阵营：淘宝聚集个体商家，天猫则是品牌商家。晚点Latepost曾报道，2022年，阿里广告收入有七成来自天猫品牌商家。拼多多则在早期以“0佣金”等较低的门槛承接了大量被淘宝天猫排除在外的中小商家。聚沙成塔，大量的中小商家，为拼多多带来大体量的收入规模，这是阿里没有预料到的。去年，阿里终于宣布要“回归淘宝”“回归用户”，找回曾经所失去的份额。在2024财年Q3的阿里财报电话会议上，分析师问出了“淘天集团变现率目前相比同业偏低，变现率增长何时可稳定、与GMV等增速更匹配”等问题。首席财务官徐宏在回答中提到，淘天集团第三季度整体变现率(take rate)略为下降主要源于结构的变化。他认为，这种结构变化证明了，淘天集团年初宣布并开始实施的战略初见成效。对于变现率的问题，吴泳铭也表示阿里并不担心。他认为，在淘天执行的商业战略中，现在还处于如何提高用户的消费频次从而带动GMV(商品交易总额)增长的过程。按照计划，未来会在GMV获得明显提升的基础上，淘天再提升广告产品，大力优化针对中小商家的广告产品，以此帮助中小商家更好地提升变现效率。不过，这些都是尚未实现的未来，而摆在眼前的现状是——淘天集团在2024财年第三季度2%的低增速，0.5%的客户管理收入低增长。收入和增速反应的只是结果，对电商平台来说，持续服务好用户，不被用户所抛弃是基础。没有这个前提，一切都是空中楼阁。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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