太平洋证券股份有限公司谭紫媚,张懿近期对康辰药业进行研究并发布了研究报告《康辰药业：苏灵放量助力业绩增长，重点创新药管线推进顺利》，本报告对康辰药业给出买入评级，当前股价为30.0元。
康辰药业(603590) 事件：2024年4月26日，公司发布2023年年度报告：2023年实现营业收入9.20亿元，同比增长6.15%；归母净利润1.50亿元，同比增长48.24%；扣非净利润1.27亿元，同比增长42.51%；经营性现金流量净额1.99亿元，同比增长65.83%。 同日，公司发布2024年第一季度报告：2024年第一季度实现营业收入1.99亿元，同比增长20.67%；归母净利润0.42亿元，同比增长62.28%；扣非净利润0.40亿元，同比增长74.63%；经营性现金流量净额0.45亿元，同比增长200.00%。 苏灵医保续约+支付去限，助力公司业绩稳健增长。 公司一类新药尖吻蝮蛇血凝酶（苏灵）临床应用多年，2023年顺利通过医保谈判续约，并去除原医保支付范围中“限出血性疾病治疗的二线用药，预防使用不予支付”的限制，苏灵的临床优势进一步提高，2023年销售量同比增加19.83%，实现营业收入6.13亿元，同比增加13.89%，助力公司业绩稳健增长。 重点创新药管线进展顺利，加速填补未满足临床需求。 公司自主研发的化学药品1.1类创新药KC1036，可通过抑制AXL、VEGFR2等多靶点实现抗肿瘤活性。KC1036治疗晚期食管鳞癌Ⅲ期临床研究和治疗晚期胸腺肿瘤患者的Ⅱ期临床研究目前进展顺利。 2024年3月，公司中药1.2类创新药金草片（用于治疗盆腔炎性疾病后遗症慢性盆腔痛）的Ⅲ期临床试验达到主要研究终点。根据统计分析结果表明，金草片在为期12周治疗期内VAS评分的疼痛消失率达到主要研究终点，金草片的安全性和耐受性良好，不良事件发生率低。 成本下降毛利率提升，期间费用率保持稳定 2023年度，公司主营产品苏灵和密盖息成本0.93亿元，同比下降14.65%（主要系密盖息由航空运输转变为海运减少成本），公司的综合毛利率同比提升3.84pct至89.02%；销售费用4.73亿元，销售费用率同比提升2.55pct至51.37%；管理费用1.11亿元，管理费用率同比提升0.18pct至12.03%；研发费用0.95亿元，研发费用率同比提升0.31pct至10.32%；财务费用率同比提升0.81pct至-1.25%；综合影响下，公司整体净利率同比提升6.10pct至20.39%。 2024年度第一季度，公司的综合毛利率同比下降0.62pct至88.73%；销售费用率同比下降0.36pct至45.40%；管理费用率同比提升0.63pct至13.13%；研发费用率同比降低7.19pct至5.68%；财务费用率同比提升0.60pct至-0.53%；综合影响下，公司整体净利率同比提升5.42pct至23.51%。 盈利预测及投资评级：苏灵医保支付去限，2024年仍有望保持快速增长，创新药管线将逐步进入兑现期，公司整体业绩将继续保持稳健增长。我们预计，2024-2026年公司营业收入分别为10.28亿元/11.45亿元/18.23亿元，同比增速分别为11.77%/11.32%/59.25%，归母净利润分别为1.65亿元/1.87亿元/3.19亿元，同比增速分别为9.85%/13.03%/70.88%，EPS分别为1.03元/1.17元/2.00元，当前股价对应2024-2026年PE为29倍/25倍/15倍，维持“买入”评级。 风险提示：其他类型止血药的竞争；公司抗肿瘤创新药研发进度不达预期；公司推出新产品后销售能力不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券李华云研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.73%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.05亿，根据现价换算的预测PE为23.03。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
精彩评论