【券商聚焦】华泰证券维持比亚迪电子(00285)“买入”评级 指有望延续23年增长态势

金吾财讯 | 华泰证券发研指，比亚迪电子(00285)24Q1实现营收365亿元（人民币，下同）（yoy：+38%，得益于公司新收购结构件业务的并表，以及传统消费电子和汽车业务的增长），毛利率6.9%（yoy：-0.8pp，主要是低毛利业务收入占比提升），归母净利润6.1亿元（yoy：+33%）。该行指，展望2024年，认为公司有望延续23年增长态势，收入结构或进一步改善：1）苹果：一方面，公司在苹果核心产品的份额进一步提升；另一方面，公司在2023年底完成Jabil结构件项目的收购，与苹果的业务合作更上一层楼，该行预计这部分将是公司24年收入增长的主要来源；2）安卓客户：公司聚焦安卓中高端产品，而安卓中高端结构件产品的持续放量和升级有望进一步推动公司收入的增长；3）汽车智能系统：随着公司多款汽车产品（智能座舱、ADAS和热管理等）在2023年开始量产，并逐渐导入母公司更多车型，汽车业务收入将持续高增（该行预计2024年同比增长40%）。该行表示，预期公司2024全年收入结构有望进一步改善，苹果业务、安卓中高端结构件业务以及汽车业务的贡献或将进一步提升。该行预期公司2024/2025/2026年归母净利润分别为人民币56/68/80亿元，维持目标价50.90港币，基于19.0x2024年预测PE（vsWind一致预期可比公司均值16.7x，以反映公司在苹果供应链中的地位进一步提升），维持“买入”评级。