泰戈尔5
2018-03-30
付费户竟然超过腾讯和优酷，出乎意料之外，是自制内容强国那二家吗？！$爱奇艺(IQ)$ #爱奇艺赴美IPO#
@格隆汇：
爱奇艺IPO在即：它会是中国的Netflix么？
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精彩评论
Joshuasto
2018-03-31
Joshuasto
我看过数据 爱奇艺的日活是一直跌的 这个公司就和百度在BAT里的处境一样 肯定是走下坡路的，建立想买的人好好考虑下
sundaywang
2018-03-30
sundaywang
从电影用户角度讲，绝大部分院线电影下档后几周就会在爱奇艺上线，为了方便，还是会选择爱奇艺的
爱美食更爱美金
2018-04-02
爱美食更爱美金
我的朋友圈基本都是爱奇艺会员，包括我自己，还有个优酷会员，腾讯的比较少
麻花肚子疼
2018-03-30
麻花肚子疼
这些数据应该不会假的，不然查出来很惨的。一些独播热剧和自制综艺会吸引一波会员
UnderWorld
2018-03-30
UnderWorld
这里面有我的贡献，连续续费2年了
什么也没有了～
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5
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<p>有句话说：站在风口，猪都能飞起来。这句话主要用以形容互联网行业快速发展过程中，各种推陈出新的新鲜事物蓬勃发展。不得不承认，互联网行业的迭代速度太快，让人应接不暇。</p> <p>在线视频行业也曾是新的概念，毕竟中国第一家视频网站2005年才成立，之后在这条赛道上，各个选手相继涌入，形成“百花齐放”的局面。</p> <p>这一阶段，在线视频网站仅仅作为内容的分发渠道而存在。即它们并不生产内容，只是内容的搬运工，控制着行业的中游。 #爱奇艺赴美IPO#</p> <p> </p> <p>1、渠道+内容才是王道</p> <p>随着在线视频这个赛道越来越拥挤，竞争也开始加剧。一方面，在线视频网站这类渠道商之间的竞争实际上是内容的竞争，这些公司意识到这一点之后，纷纷开始自制内容，又当爹又当妈；另一方面，在“流量为王”的时代，谁控制了流量，谁就有话语权。相比于内容制作商的一锤子买卖，视频网站的规模效应随着用户的增长日渐显现出来。</p> <p>在这一点上，Netflix很早就为国内同行铺好了路。自制独播剧是Netflix成为美国乃至世界流媒体网站TOP1的秘诀，爆款自制剧既保持了Netflix的特异性，为用户付费提供了足够的理由，又能为Netflix控制成本，不至于受制于人。所以说，渠道商单纯做渠道是没有前途的，只有将内容和渠道结合起来，才能成就一番霸业。</p> <p>2、趋势：由免费到付费</p> <p>视频网站在 NETFLIX 模式之后迎来了商业模式的新生，付费收入开始成为视频网站收入最强力的驱动，而在此之前，在线视频网站的流量变现主要依靠广告收入。</p> <p>付费模式得以生存的一大背景是国内正版意识的觉醒以及国家加大对盗版的打击力度。</p> <p>用户从电脑端向移动端转移成为付费模式的另一大推手。智能手机的全能化，使得手机已经成为生活必需品，而电脑反而不那么重要了，看看有多少人沉湎手机无法自拔，把电脑冷落一旁。相比于PC端，用手机直接观看盗版视频的难度要繁琐的多。</p> <p>根据艺恩数据的估计，中国2016年付费用户数量为7500万，算下来，人口渗透率仅5.6%。过去三年，付费用户规模呈指数增长，付费意识开始觉醒。</p> <p> </p> <p>历经十余年发展，付费模式成为在线视频网站新的风口。BAT相继进入这个领域之后，行业格局变换，简直是中国互联网行业发展的一个缩影。</p> <p>二 、风起云涌的在线视频行业，三大巨头脱颖而出</p> <p>2005年是中国在线视频行业的元年，这一年，中国最早的几家视频网站我乐网、优酷网、土豆网相继创立。在线视频行业度过萌芽期，一大批在线视频网站在2009~2011年涌现，乐视视频、优酷、爱奇艺、搜狐视频、bilibili等视频网站相继成立，一时间，谁都欲进入这个市场分一杯羹。</p> <p> </p> <p>根据Gartner 的技术成熟度曲线，新技术或新概念从诞生开始，基本符合以下的发展趋势：</p> <p> </p> <p>资本的进入为行业加热的同时，难免会导致泡沫的产生，历经泡沫化的低谷期之后，市场迎来稳步爬升的光明期。可以认为，目前中国在线视频行业正好处于这个阶段中。</p> <p>进入这个阶段，很多小而弱的公司已经死亡了，活下来的要么是行业大佬，要么背后站着一个行业大佬。美国的流媒体市场为我们提供了一个好的样本，目前的格局是，Netflix 行业第一的地位暂时不可动摇，紧随其后的：</p> <blockquote>\n Hulu背靠迪士尼、时代华纳、comcastYoutube背靠googleamazon prime背靠amazonHBO go背靠时代华纳 \n</blockquote> <p>换句话说，市场进入了寡头博弈时期。</p> <p>国内市场也不例外，在线视频行业形成爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆组成的第一梯队，分别背靠百度、腾讯、阿里巴巴三大互联网巨头BAT。三大视频网站月活均超过3亿，牢牢占据前三把交椅。</p> <p> </p> <p>资料来源：广发证券发展研究中心 2017年3月</p> <p>中国视频网站上市的并不多。之前优酷和土豆在美股上市过，被阿里收购之后私有化退市，第二梯队里，也仅有乐视视频的母公司乐视网在A股上市，当然，这显然不是一个好的投资标的。算下来，若爱奇艺成功登陆美股，将成为目前美国上市的唯一一个国内的视频网站。从这一点上，就足够有吸引力了。</p> <p>况且，爱奇艺的野心是做中国的Netflix，这也为我们提供了足够的想象空间。</p> <p>三 、百度分拆爱奇艺——让资本回归资本，让技术回归技术</p> <p>爱奇艺的招股说明书中公布了它的付费会员数，截至2017年12月31日，付费会员增长为5080万，而腾讯和优酷最近一次公布的付费会员分别为4300万和3000万，从这个角度看，爱奇艺在赛道上已经略微领先它的竞争对手了。</p> <p>但爱奇艺的野心还远不止这样。</p> <p>爱奇艺与其目标——Netflix相比，差距还是很明显的。截至2017年底，Netflix的付费会员数达到1.176亿人，是爱奇艺的两倍还多，这一亿多人为Netflix贡献了约120亿美元的收入，其ARPU是爱奇艺的5倍左右。当然，我们不能简单的将两者的ARPU值这样比较，毕竟两国的消费水平和消费特征差异巨大，但按目前的增长速度，付费人数的赶超Netflix已经不成问题，考虑到中国如此大的人口基数和网民数量。</p> <p>1、爱奇艺的野心：对标阿里腾讯大文娱</p> <p>在爱奇艺的战略规划中，视频网站并不能概括公司未来的全部。</p> <p>实际上，爱奇艺的首席内容官王晓晖曾表示“爱奇艺是娱乐公司的定位，不是单纯地只是做一项影视剧播放，如果是那就麻烦了，你就是一个视频点播平台，是播放器。所以我们在各个维度，动漫，二次元，游戏等都在做跟娱乐相关联的匹配，这个是更远大的生态前景，对用户的娱乐服务更全面。”</p> <p>按照爱奇艺对未来的规划，其对标的不是阿里腾讯旗下的优酷土豆和腾讯视频，而是阿里大文娱和腾讯泛娱乐生态。</p> <p> </p> <p>爱奇艺同时尝试多元化付费的可能，从《来自星星的你》、《太阳的后裔》、《无证之罪》等赌博电视剧，到《航海王》、《龙珠》等经典头部动漫；到从付费网综《坑王驾到》、《燃游》，到汪峰演唱会、初音未来演唱会等VIP观看的直播演唱会，爱奇艺的内容生态日渐丰满。并且，爱奇艺从不缺爆款，《中国有嘻哈》成为2017年现象级娱乐节目，单靠卖广告就已经赚得盆满钵满，更别提带动的会员付费业务。</p> <p> </p> <p>2、分拆爱奇艺可能是最好的结果</p> <p>关于百度分拆爱奇艺单独上市的讨论一直有之，其实，分拆之后可能对两方都好。</p> <p>爱奇艺在百度中的地位从不痛不痒，到让百度又爱又恨，难以割舍。</p> <p>难以割舍，是因为爱奇艺在百度营收中占比越来越高。百度的营收主要来自于三大业务板块，搜索业务、支付业务和爱奇艺。近年因为“魏则西事件”等事件的发酵，给百度搜索竞价排名重重一击，百度支付业务也在支付宝和微信支付的压制下增长乏力，唯有视频业务增速显著，是百度营收增长的引擎。</p> <p> </p> <p>爱奇艺的营收继续保持高速增长，付费会员收入占整体收入的37.6%，虽然在整体收入结构中占比仍不及广告收入,会员付费业务的增长率快于广告业务。以2017年为例,广告的同比增长率仅为44%左右,而付费会员的同比增长已经超过74%。</p> <p>爱奇艺支撑百度营收增长的同时，其内容成本增长也成为了百度成本增高的主要原因。百度的年报中透露，以爱奇艺为主的内容成本上升过快，从2012年仅2.15亿元，到2016年的78.64亿元，短短五年时间，上涨了36倍有余。而视频网站业务现阶段属于持续“烧钱”的买卖，并且短期内也不容易盈利。</p> <p>据爱奇艺的招股说明书，从2015到2017年净亏分别为：2015年25.75亿元，2016年30.74亿元，2017年37.369亿元，亏损额度逐渐扩大。不过，三年的净亏损率分别为-48%、-27%、-22%，有向好趋势。</p> <p>三大视频网站背靠的三大巨头——BAT，腾讯、阿里用财大气粗形容并不为过，百度其中较弱的一个，而且越来越望两位大哥项背而不及，自己都要勒紧腰包过日子，更别说还要养这样一个钱窟窿。</p> <p>再者，从根本上讲，百度是一家技术驱动的企业。其核心竞争力是搜索技术、大数据、AI等基层技术，正是依靠技术层面的优势，才有后续变现，发展其他产业的能力。从2017年开始，百度的发展策略发生了改变。李彦宏宣布All in AI，新任百度总裁陆奇提出了“主航道”和“护城河”的概念：主航道指Feed流和人工智能两大业务，代表百度的未来；护城河是指能够让主航道业务航行更稳健的业务，比如百度百科、百度知道、百度地图。除此之外的业务面临或关闭、或转让、或分拆的命运。</p> <p>2017年爱奇艺经营现金流为40.12亿元，相比于2016年同比增长53.60%，相对健康。但由于版权费用和内容制作费用的攀升，爱奇艺账上现金及现金等价物逐年缩减，由2015年年底的15.89亿元下降到2017年底的7.33亿元，缩减的现金也成为爱奇艺不得不上市的又一个理由。</p> <p>在这样的背景下，越来越烧钱的爱奇艺被分拆后上市似乎成为一种必然。对爱奇艺而言，为了与腾讯阿里等大平台竞争，未来需要更多的资金支撑，以维持其在视频领域的领先地位，上市也成为目前的最优解。</p> <p>尾声</p> <p>爱奇艺暂时难以扭亏，使美股市场成为唯一选择。之前投资者对登陆美股的优酷和酷6态度比较冷淡，为本次爱奇艺上市蒙上一层阴影。然而时移世易，Netflix近两年涨的风生水起，市值超过1200亿美元，想要成为“中国的Netflix”的爱奇艺上市独立后，老爸专心撸AI，未来就得靠自己了… #视频三兄弟领涨中概#</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>作者：格隆汇· puuuuuma</p> <p>关于百度分拆爱奇艺赴美上市的传闻发酵已久。2013年，便传出爱奇艺将赴美IPO的风闻，之后，2016年，彭博社和华尔街日报相继有消息肯定了爱奇艺赴美IPO的传闻。虽然大众对爱奇艺上市几无怀疑，但关于上市的时间表，百度一直三缄其口。</p> <p>今年年初，就在大家快要耳朵听出老茧的时候，爱奇艺的态度却从之前的否认到不予置评，缄默的态度似乎在暗示，IPO的日期越来越近。果不其然，今天凌晨，爱奇艺终于正式向SEC提交了招股说明书。</p> <p>根据爱奇艺的招股书，登陆市场为纳斯达克，股票代码为“$(IQ)$”,拟筹集资金15亿美元,具体估值和发行区间价格暂未披露，根据之前机构的估计，爱奇艺的估值在80~100亿美元之间。</p> <p>百度当前持有爱奇艺总股本的69.6%，为爱奇艺最大股东。预计此次IPO后，百度仍为爱奇艺控股股东。2011年联合顺为资本入股爱奇艺的小米持有8.4%的股份；高瓴资本旗下的HH RSV-V Holdings Limited持股5.7%，为第三大股东。而爱奇艺创始人、CEO龚宇仅拥有1.8%的股份。</p> <p> </p> <p>一阵兜兜转转，爱奇艺最终还是落地美国股市，又一个优秀的企业“远走他乡”，不禁让人扼腕。中国互联网行业蓬勃发展的这十几年间，以BATJ为代表的中国互联网高科技企业纷纷在美股或港股上市，A股一次次错失优秀国内高科技企业。尤其是，近来獐子岛、湖北宜化、乐视网等又出来“作妖”，而很多优秀的企业却远赴海外，让我们对国内资本市场的准入制度产生思考。</p> <p>一、在线视频行业——“风继续吹”</p> <p>有句话说：站在风口，猪都能飞起来。这句话主要用以形容互联网行业快速发展过程中，各种推陈出新的新鲜事物蓬勃发展。不得不承认，互联网行业的迭代速度太快，让人应接不暇。</p> <p>在线视频行业也曾是新的概念，毕竟中国第一家视频网站2005年才成立，之后在这条赛道上，各个选手相继涌入，形成“百花齐放”的局面。</p> <p>这一阶段，在线视频网站仅仅作为内容的分发渠道而存在。即它们并不生产内容，只是内容的搬运工，控制着行业的中游。 #爱奇艺赴美IPO#</p> <p> </p> <p>1、渠道+内容才是王道</p> <p>随着在线视频这个赛道越来越拥挤，竞争也开始加剧。一方面，在线视频网站这类渠道商之间的竞争实际上是内容的竞争，这些公司意识到这一点之后，纷纷开始自制内容，又当爹又当妈；另一方面，在“流量为王”的时代，谁控制了流量，谁就有话语权。相比于内容制作商的一锤子买卖，视频网站的规模效应随着用户的增长日渐显现出来。</p> <p>在这一点上，Netflix很早就为国内同行铺好了路。自制独播剧是Netflix成为美国乃至世界流媒体网站TOP1的秘诀，爆款自制剧既保持了Netflix的特异性，为用户付费提供了足够的理由，又能为Netflix控制成本，不至于受制于人。所以说，渠道商单纯做渠道是没有前途的，只有将内容和渠道结合起来，才能成就一番霸业。</p> <p>2、趋势：由免费到付费</p> <p>视频网站在 NETFLIX 模式之后迎来了商业模式的新生，付费收入开始成为视频网站收入最强力的驱动，而在此之前，在线视频网站的流量变现主要依靠广告收入。</p> <p>付费模式得以生存的一大背景是国内正版意识的觉醒以及国家加大对盗版的打击力度。</p> 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<p>中国视频网站上市的并不多。之前优酷和土豆在美股上市过，被阿里收购之后私有化退市，第二梯队里，也仅有乐视视频的母公司乐视网在A股上市，当然，这显然不是一个好的投资标的。算下来，若爱奇艺成功登陆美股，将成为目前美国上市的唯一一个国内的视频网站。从这一点上，就足够有吸引力了。</p> <p>况且，爱奇艺的野心是做中国的Netflix，这也为我们提供了足够的想象空间。</p> <p>三 、百度分拆爱奇艺——让资本回归资本，让技术回归技术</p> <p>爱奇艺的招股说明书中公布了它的付费会员数，截至2017年12月31日，付费会员增长为5080万，而腾讯和优酷最近一次公布的付费会员分别为4300万和3000万，从这个角度看，爱奇艺在赛道上已经略微领先它的竞争对手了。</p> <p>但爱奇艺的野心还远不止这样。</p> <p>爱奇艺与其目标——Netflix相比，差距还是很明显的。截至2017年底，Netflix的付费会员数达到1.176亿人，是爱奇艺的两倍还多，这一亿多人为Netflix贡献了约120亿美元的收入，其ARPU是爱奇艺的5倍左右。当然，我们不能简单的将两者的ARPU值这样比较，毕竟两国的消费水平和消费特征差异巨大，但按目前的增长速度，付费人数的赶超Netflix已经不成问题，考虑到中国如此大的人口基数和网民数量。</p> <p>1、爱奇艺的野心：对标阿里腾讯大文娱</p> <p>在爱奇艺的战略规划中，视频网站并不能概括公司未来的全部。</p> <p>实际上，爱奇艺的首席内容官王晓晖曾表示“爱奇艺是娱乐公司的定位，不是单纯地只是做一项影视剧播放，如果是那就麻烦了，你就是一个视频点播平台，是播放器。所以我们在各个维度，动漫，二次元，游戏等都在做跟娱乐相关联的匹配，这个是更远大的生态前景，对用户的娱乐服务更全面。”</p> <p>按照爱奇艺对未来的规划，其对标的不是阿里腾讯旗下的优酷土豆和腾讯视频，而是阿里大文娱和腾讯泛娱乐生态。</p> <p> </p> <p>爱奇艺同时尝试多元化付费的可能，从《来自星星的你》、《太阳的后裔》、《无证之罪》等赌博电视剧，到《航海王》、《龙珠》等经典头部动漫；到从付费网综《坑王驾到》、《燃游》，到汪峰演唱会、初音未来演唱会等VIP观看的直播演唱会，爱奇艺的内容生态日渐丰满。并且，爱奇艺从不缺爆款，《中国有嘻哈》成为2017年现象级娱乐节目，单靠卖广告就已经赚得盆满钵满，更别提带动的会员付费业务。</p> <p> </p> <p>2、分拆爱奇艺可能是最好的结果</p> <p>关于百度分拆爱奇艺单独上市的讨论一直有之，其实，分拆之后可能对两方都好。</p> <p>爱奇艺在百度中的地位从不痛不痒，到让百度又爱又恨，难以割舍。</p> <p>难以割舍，是因为爱奇艺在百度营收中占比越来越高。百度的营收主要来自于三大业务板块，搜索业务、支付业务和爱奇艺。近年因为“魏则西事件”等事件的发酵，给百度搜索竞价排名重重一击，百度支付业务也在支付宝和微信支付的压制下增长乏力，唯有视频业务增速显著，是百度营收增长的引擎。</p> <p> </p> <p>爱奇艺的营收继续保持高速增长，付费会员收入占整体收入的37.6%，虽然在整体收入结构中占比仍不及广告收入,会员付费业务的增长率快于广告业务。以2017年为例,广告的同比增长率仅为44%左右,而付费会员的同比增长已经超过74%。</p> <p>爱奇艺支撑百度营收增长的同时，其内容成本增长也成为了百度成本增高的主要原因。百度的年报中透露，以爱奇艺为主的内容成本上升过快，从2012年仅2.15亿元，到2016年的78.64亿元，短短五年时间，上涨了36倍有余。而视频网站业务现阶段属于持续“烧钱”的买卖，并且短期内也不容易盈利。</p> <p>据爱奇艺的招股说明书，从2015到2017年净亏分别为：2015年25.75亿元，2016年30.74亿元，2017年37.369亿元，亏损额度逐渐扩大。不过，三年的净亏损率分别为-48%、-27%、-22%，有向好趋势。</p> <p>三大视频网站背靠的三大巨头——BAT，腾讯、阿里用财大气粗形容并不为过，百度其中较弱的一个，而且越来越望两位大哥项背而不及，自己都要勒紧腰包过日子，更别说还要养这样一个钱窟窿。</p> <p>再者，从根本上讲，百度是一家技术驱动的企业。其核心竞争力是搜索技术、大数据、AI等基层技术，正是依靠技术层面的优势，才有后续变现，发展其他产业的能力。从2017年开始，百度的发展策略发生了改变。李彦宏宣布All in AI，新任百度总裁陆奇提出了“主航道”和“护城河”的概念：主航道指Feed流和人工智能两大业务，代表百度的未来；护城河是指能够让主航道业务航行更稳健的业务，比如百度百科、百度知道、百度地图。除此之外的业务面临或关闭、或转让、或分拆的命运。</p> <p>2017年爱奇艺经营现金流为40.12亿元，相比于2016年同比增长53.60%，相对健康。但由于版权费用和内容制作费用的攀升，爱奇艺账上现金及现金等价物逐年缩减，由2015年年底的15.89亿元下降到2017年底的7.33亿元，缩减的现金也成为爱奇艺不得不上市的又一个理由。</p> <p>在这样的背景下，越来越烧钱的爱奇艺被分拆后上市似乎成为一种必然。对爱奇艺而言，为了与腾讯阿里等大平台竞争，未来需要更多的资金支撑，以维持其在视频领域的领先地位，上市也成为目前的最优解。</p> <p>尾声</p> <p>爱奇艺暂时难以扭亏，使美股市场成为唯一选择。之前投资者对登陆美股的优酷和酷6态度比较冷淡，为本次爱奇艺上市蒙上一层阴影。然而时移世易，Netflix近两年涨的风生水起，市值超过1200亿美元，想要成为“中国的Netflix”的爱奇艺上市独立后，老爸专心撸AI，未来就得靠自己了… #视频三兄弟领涨中概#</p></body></html>","text":"作者：格隆汇· puuuuuma 关于百度分拆爱奇艺赴美上市的传闻发酵已久。2013年，便传出爱奇艺将赴美IPO的风闻，之后，2016年，彭博社和华尔街日报相继有消息肯定了爱奇艺赴美IPO的传闻。虽然大众对爱奇艺上市几无怀疑，但关于上市的时间表，百度一直三缄其口。 今年年初，就在大家快要耳朵听出老茧的时候，爱奇艺的态度却从之前的否认到不予置评，缄默的态度似乎在暗示，IPO的日期越来越近。果不其然，今天凌晨，爱奇艺终于正式向SEC提交了招股说明书。 根据爱奇艺的招股书，登陆市场为纳斯达克，股票代码为“$(IQ)$”,拟筹集资金15亿美元,具体估值和发行区间价格暂未披露，根据之前机构的估计，爱奇艺的估值在80~100亿美元之间。 百度当前持有爱奇艺总股本的69.6%，为爱奇艺最大股东。预计此次IPO后，百度仍为爱奇艺控股股东。2011年联合顺为资本入股爱奇艺的小米持有8.4%的股份；高瓴资本旗下的HH RSV-V Holdings Limited持股5.7%，为第三大股东。而爱奇艺创始人、CEO龚宇仅拥有1.8%的股份。 一阵兜兜转转，爱奇艺最终还是落地美国股市，又一个优秀的企业“远走他乡”，不禁让人扼腕。中国互联网行业蓬勃发展的这十几年间，以BATJ为代表的中国互联网高科技企业纷纷在美股或港股上市，A股一次次错失优秀国内高科技企业。尤其是，近来獐子岛、湖北宜化、乐视网等又出来“作妖”，而很多优秀的企业却远赴海外，让我们对国内资本市场的准入制度产生思考。 一、在线视频行业——“风继续吹” 有句话说：站在风口，猪都能飞起来。这句话主要用以形容互联网行业快速发展过程中，各种推陈出新的新鲜事物蓬勃发展。不得不承认，互联网行业的迭代速度太快，让人应接不暇。 在线视频行业也曾是新的概念，毕竟中国第一家视频网站2005年才成立，之后在这条赛道上，各个选手相继涌入，形成“百花齐放”的局面。 这一阶段，在线视频网站仅仅作为内容的分发渠道而存在。即它们并不生产内容，只是内容的搬运工，控制着行业的中游。 #爱奇艺赴美IPO# 1、渠道+内容才是王道 随着在线视频这个赛道越来越拥挤，竞争也开始加剧。一方面，在线视频网站这类渠道商之间的竞争实际上是内容的竞争，这些公司意识到这一点之后，纷纷开始自制内容，又当爹又当妈；另一方面，在“流量为王”的时代，谁控制了流量，谁就有话语权。相比于内容制作商的一锤子买卖，视频网站的规模效应随着用户的增长日渐显现出来。 在这一点上，Netflix很早就为国内同行铺好了路。自制独播剧是Netflix成为美国乃至世界流媒体网站TOP1的秘诀，爆款自制剧既保持了Netflix的特异性，为用户付费提供了足够的理由，又能为Netflix控制成本，不至于受制于人。所以说，渠道商单纯做渠道是没有前途的，只有将内容和渠道结合起来，才能成就一番霸业。 2、趋势：由免费到付费 视频网站在 NETFLIX 模式之后迎来了商业模式的新生，付费收入开始成为视频网站收入最强力的驱动，而在此之前，在线视频网站的流量变现主要依靠广告收入。 付费模式得以生存的一大背景是国内正版意识的觉醒以及国家加大对盗版的打击力度。 用户从电脑端向移动端转移成为付费模式的另一大推手。智能手机的全能化，使得手机已经成为生活必需品，而电脑反而不那么重要了，看看有多少人沉湎手机无法自拔，把电脑冷落一旁。相比于PC端，用手机直接观看盗版视频的难度要繁琐的多。 根据艺恩数据的估计，中国2016年付费用户数量为7500万，算下来，人口渗透率仅5.6%。过去三年，付费用户规模呈指数增长，付费意识开始觉醒。 历经十余年发展，付费模式成为在线视频网站新的风口。BAT相继进入这个领域之后，行业格局变换，简直是中国互联网行业发展的一个缩影。 二 、风起云涌的在线视频行业，三大巨头脱颖而出 2005年是中国在线视频行业的元年，这一年，中国最早的几家视频网站我乐网、优酷网、土豆网相继创立。在线视频行业度过萌芽期，一大批在线视频网站在2009~2011年涌现，乐视视频、优酷、爱奇艺、搜狐视频、bilibili等视频网站相继成立，一时间，谁都欲进入这个市场分一杯羹。 根据Gartner 的技术成熟度曲线，新技术或新概念从诞生开始，基本符合以下的发展趋势： 资本的进入为行业加热的同时，难免会导致泡沫的产生，历经泡沫化的低谷期之后，市场迎来稳步爬升的光明期。可以认为，目前中国在线视频行业正好处于这个阶段中。 进入这个阶段，很多小而弱的公司已经死亡了，活下来的要么是行业大佬，要么背后站着一个行业大佬。美国的流媒体市场为我们提供了一个好的样本，目前的格局是，Netflix 行业第一的地位暂时不可动摇，紧随其后的： Hulu背靠迪士尼、时代华纳、comcastYoutube背靠googleamazon prime背靠amazonHBO go背靠时代华纳 换句话说，市场进入了寡头博弈时期。 国内市场也不例外，在线视频行业形成爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆组成的第一梯队，分别背靠百度、腾讯、阿里巴巴三大互联网巨头BAT。三大视频网站月活均超过3亿，牢牢占据前三把交椅。 资料来源：广发证券发展研究中心 2017年3月 中国视频网站上市的并不多。之前优酷和土豆在美股上市过，被阿里收购之后私有化退市，第二梯队里，也仅有乐视视频的母公司乐视网在A股上市，当然，这显然不是一个好的投资标的。算下来，若爱奇艺成功登陆美股，将成为目前美国上市的唯一一个国内的视频网站。从这一点上，就足够有吸引力了。 况且，爱奇艺的野心是做中国的Netflix，这也为我们提供了足够的想象空间。 三 、百度分拆爱奇艺——让资本回归资本，让技术回归技术 爱奇艺的招股说明书中公布了它的付费会员数，截至2017年12月31日，付费会员增长为5080万，而腾讯和优酷最近一次公布的付费会员分别为4300万和3000万，从这个角度看，爱奇艺在赛道上已经略微领先它的竞争对手了。 但爱奇艺的野心还远不止这样。 爱奇艺与其目标——Netflix相比，差距还是很明显的。截至2017年底，Netflix的付费会员数达到1.176亿人，是爱奇艺的两倍还多，这一亿多人为Netflix贡献了约120亿美元的收入，其ARPU是爱奇艺的5倍左右。当然，我们不能简单的将两者的ARPU值这样比较，毕竟两国的消费水平和消费特征差异巨大，但按目前的增长速度，付费人数的赶超Netflix已经不成问题，考虑到中国如此大的人口基数和网民数量。 1、爱奇艺的野心：对标阿里腾讯大文娱 在爱奇艺的战略规划中，视频网站并不能概括公司未来的全部。 实际上，爱奇艺的首席内容官王晓晖曾表示“爱奇艺是娱乐公司的定位，不是单纯地只是做一项影视剧播放，如果是那就麻烦了，你就是一个视频点播平台，是播放器。所以我们在各个维度，动漫，二次元，游戏等都在做跟娱乐相关联的匹配，这个是更远大的生态前景，对用户的娱乐服务更全面。” 按照爱奇艺对未来的规划，其对标的不是阿里腾讯旗下的优酷土豆和腾讯视频，而是阿里大文娱和腾讯泛娱乐生态。 爱奇艺同时尝试多元化付费的可能，从《来自星星的你》、《太阳的后裔》、《无证之罪》等赌博电视剧，到《航海王》、《龙珠》等经典头部动漫；到从付费网综《坑王驾到》、《燃游》，到汪峰演唱会、初音未来演唱会等VIP观看的直播演唱会，爱奇艺的内容生态日渐丰满。并且，爱奇艺从不缺爆款，《中国有嘻哈》成为2017年现象级娱乐节目，单靠卖广告就已经赚得盆满钵满，更别提带动的会员付费业务。 2、分拆爱奇艺可能是最好的结果 关于百度分拆爱奇艺单独上市的讨论一直有之，其实，分拆之后可能对两方都好。 爱奇艺在百度中的地位从不痛不痒，到让百度又爱又恨，难以割舍。 难以割舍，是因为爱奇艺在百度营收中占比越来越高。百度的营收主要来自于三大业务板块，搜索业务、支付业务和爱奇艺。近年因为“魏则西事件”等事件的发酵，给百度搜索竞价排名重重一击，百度支付业务也在支付宝和微信支付的压制下增长乏力，唯有视频业务增速显著，是百度营收增长的引擎。 爱奇艺的营收继续保持高速增长，付费会员收入占整体收入的37.6%，虽然在整体收入结构中占比仍不及广告收入,会员付费业务的增长率快于广告业务。以2017年为例,广告的同比增长率仅为44%左右,而付费会员的同比增长已经超过74%。 爱奇艺支撑百度营收增长的同时，其内容成本增长也成为了百度成本增高的主要原因。百度的年报中透露，以爱奇艺为主的内容成本上升过快，从2012年仅2.15亿元，到2016年的78.64亿元，短短五年时间，上涨了36倍有余。而视频网站业务现阶段属于持续“烧钱”的买卖，并且短期内也不容易盈利。 据爱奇艺的招股说明书，从2015到2017年净亏分别为：2015年25.75亿元，2016年30.74亿元，2017年37.369亿元，亏损额度逐渐扩大。不过，三年的净亏损率分别为-48%、-27%、-22%，有向好趋势。 三大视频网站背靠的三大巨头——BAT，腾讯、阿里用财大气粗形容并不为过，百度其中较弱的一个，而且越来越望两位大哥项背而不及，自己都要勒紧腰包过日子，更别说还要养这样一个钱窟窿。 再者，从根本上讲，百度是一家技术驱动的企业。其核心竞争力是搜索技术、大数据、AI等基层技术，正是依靠技术层面的优势，才有后续变现，发展其他产业的能力。从2017年开始，百度的发展策略发生了改变。李彦宏宣布All in AI，新任百度总裁陆奇提出了“主航道”和“护城河”的概念：主航道指Feed流和人工智能两大业务，代表百度的未来；护城河是指能够让主航道业务航行更稳健的业务，比如百度百科、百度知道、百度地图。除此之外的业务面临或关闭、或转让、或分拆的命运。 2017年爱奇艺经营现金流为40.12亿元，相比于2016年同比增长53.60%，相对健康。但由于版权费用和内容制作费用的攀升，爱奇艺账上现金及现金等价物逐年缩减，由2015年年底的15.89亿元下降到2017年底的7.33亿元，缩减的现金也成为爱奇艺不得不上市的又一个理由。 在这样的背景下，越来越烧钱的爱奇艺被分拆后上市似乎成为一种必然。对爱奇艺而言，为了与腾讯阿里等大平台竞争，未来需要更多的资金支撑，以维持其在视频领域的领先地位，上市也成为目前的最优解。 尾声 爱奇艺暂时难以扭亏，使美股市场成为唯一选择。之前投资者对登陆美股的优酷和酷6态度比较冷淡，为本次爱奇艺上市蒙上一层阴影。然而时移世易，Netflix近两年涨的风生水起，市值超过1200亿美元，想要成为“中国的Netflix”的爱奇艺上市独立后，老爸专心撸AI，未来就得靠自己了… 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