【财报解读】凯莱英四季度利润同比、环比大幅下降

$凯莱英(06821)$ 2023 年实现营业收入78.25 亿元，同比下滑23.70%，剔除大订单后收入为54.05 亿元，同比增长24.37%，归母净利润为22.69 亿元，同比下滑31.28%，扣非后归母净利为21.04亿元，同比下滑34.87%。

新兴业务持续增长，未来蓄势待发。新兴业务2023 年实现收入11.99亿元，同比增长20.42%，毛利率为26.48%，同比下降7.20%，主要和境内外生物医药融资环境持续低迷有关。具体来看，化学大分子CDMO 业务同比增长8.76%，新开发客户74 家，承接新项目80 个；临床业务收入同比下降7.44%，承接新项目347 个，承接一体化订单33 个；制剂CDMO 业务同比增长18.36%，完成项目148 个，新签订单数量同比增长50%。

技术驱动研发持续投入，高级人才队伍不断扩充。公司致力于将“技术驱动”作为核心竞争力，2023 年研发投入为7.08 亿元，占营收比例为9.05%，截至2023 年底共有国内外已授权专利383 项，连续科学、合成生物等八大技术平台不断迭代。此外，公司不断扩充高级人队伍，2023 年共引进博士83 人、高管及以上人员29 人、海归93 人。

盈利预测与投资建议：预计2024 年-2026 年公司营收为69.48/89.11/114.54 亿元，同比增长-11.2%/28.3%/28.5%；归母净利为17.63/23.53/29.51 亿元，同比增长-22.3%/33.4%/25.4%，对应当前PE 分别为19/14/11X，太平洋证券持续给予“买入”评级。

财报解读：

下面，我从散户的角度来解读凯莱英的财报：

（一）营业收入和净利润变化：

凯莱英在2023年实现了营业收入78.25亿元，同比下滑23.70%，但剔除大订单后收入为54.05亿元，同比增长24.37%。归母净利润为22.69亿元，同比下滑31.28%，扣非后归母净利为21.04亿元，同比下滑34.87%。

这些数据显示公司业务存在一定波动，尤其是扣非后的净利润下滑较为显著。

（二）新兴业务持续增长：

新兴业务在2023年实现收入11.99亿元，同比增长20.42%，虽然毛利率下降，但公司在化学大分子CDMO业务、制剂CDMO业务等方面取得了一定增长，这显示了公司未来发展的潜力。

（三）技术驱动研发持续投入：

公司将技术驱动视为核心竞争力，持续加大研发投入，不断迭代技术平台。

这表明公司在保持竞争优势和提升产品技术含量方面有所努力，有望为未来业务发展提供支持。

（四）盈利预测与投资建议：

对未来凯莱英的盈利预测显示，公司营收和净利润有望在2024年至2026年持续增长，虽然2024年预期盈利下滑，但之后有望逐年增长。

太平洋证券给予“买入”评级，这为散户提供了一定的投资参考。

（五）当前市盈率9.08，仅超过历史数据30%，表明目前估值较低。

（六）资产负债率进一步下降至11.42%，非常健康

总结：

综合来看，凯莱英的财报显示公司业务存在一定波动，但新兴业务增长态势良好，技术驱动和研发投入持续增加，未来发展潜力较大。

对于散户来说，需要密切关注公司的业务表现和未来发展计划，结合个人投资目标和风险承受能力，做出合理的投资决策。

因为目前凯莱英估值较低，资产负债率也极低，对长期投资者而言，投资风险很低，可以分批少量配置，长期投资。

免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。