拼多多发财报:全年亏损40亿,股价单日下跌超17%

来咖智库
2019-03-15

3月13日晚间,拼多多发布2018年第四季度及全年财报。财报显示,拼多多$拼多多(PDD)$2018年实现营收131.2亿元人民币,在非美国通用会计准则下(NON-GAAP)经营亏损40亿元。

作为近年来在电商领域的一枝独秀,拼多多交出的财报并没有达到市场的预期。财报发布后,拼多多股价遭遇暴跌,上个交易日下跌17.45%,盘中一度下跌超过18%。

财报显示,拼多多的营收数据还是很厉害的。2018年第四季度,拼多多实现营收56.539亿元,同比增长379%,高出市场预期的7.767亿美元;平台NON-GAAP亏损为21.129亿元。

在GMV方面,财报显示,截至2018年12月31日,拼多多GMV达4716亿元,较2017年同期的1412亿元增长233.99%。

总体来看,拼多多的财报显示出了强劲的增长,延续的上一季度的风格,全年GMV接近五千亿,活跃买家超4亿,人均支出同比增95%;收入超预期8.3%,但亏损幅度超过了市场的普遍预期。

在昨天的财报电话会议上,拼多多创始人、CEO黄峥表示,拼多多将成立技术顾问委员会,前微软全球执行副总裁,现YC中国创始人、拼多多独立董事、百度董事会副主席陆奇将负责技术委员会相关工作。

“陆博士加入我们拼多多董事会,作为我们的技术顾问之后,我想他一定会对我们的技术能力有很大提升。”黄峥表示。

1、市场营销费用猛增

2018年4季度,拼多多市场营销费用同比增长699.0%至60.2亿元,环比增长86.5%,销售费用占收入的比重是106.5%,销售费用略超当期收入,同比提升42.6百分点,环比提升10.8百分点,主要是由于品牌活动与线上线下广告与推广增加所致;

管理费用同比增长2660.8%至3.2亿元,管理费用率5.7%,主要是由于人员增加与股权激励增多;

研发费用同比提升900.6%至5.3亿元,研发费用率同比提升4.8百分点,环比降低0.5百分点,主要是由于研发人员规模与研发相关的云服务费用增加。

可以说,拼多多第四季度的市场营销费用增长得过于迅猛了,同比增速达699%,再看下全年数据,2018年全年,平台销售费用为134.418亿元,较2017年同比增长900%。

巨大的销售费用不免引来疑问:在财务数据并没能回答好利润从何而来的提前下,市场营销费用推动业务增长,投入一旦停滞,业务增长是否也会停滞?

另外值得注意的是,截至到2018年Q4的数据,拼多多的获客成本正在大幅增加,根据中信证券研究部测算,Q4获客成为为183元,这个数字在前三季度分别为第一季度22元、二季度61元、三季度77元。

之前,拼多多能够在三四线城市快速的打开市场,是因为其通过微信生态,让用户以“社交拼团”的裂变方式,依靠极低的价格和极快的效率来获取了低线市场的流量,但是随着获客成本的不断提升,可能到让二级市场投资人感到用户增长正在触及天花板。

当然,不可否认2018年第四季度有季节性因素,相信大家都还记得,在新年和农历春节期间,打开电视可以看到非常多拼多多的广告。

昨天,有市场人士关注拼多多未来销售费用的变化。管理层表示,“考虑到我们是年轻企业,会持续投入,挖掘潜在用户,同时关注指出,但在TV广告、促销折扣上的花费都是值得的。”

2、增速下滑

无论是收入还是GMV,从这次披露的数据看还是获得了高速的增长,但是增速都有比较明显的下滑。

从收入方面看,第四季度收入同比增长379.4%至56.5亿元,环比增长67.7%,超市场预期8.3%。拼多多2018收入达到131.2亿元,同比增长652%。

其中,线上营销服务收入同比增长470.4%至50.6亿元,环比增长70.2%,占总体收入的89.5%;

佣金收入同比增长102.7%至5.9亿元,环比增长48.5%,占总体收入的10.5%;

虽然拼多多获得了较好的增长,但是由于全年一季度和二季度的增速过快(同比36倍、25倍),所以第四季度收入的同比增速下降就非常明显。

从GMV方面看,截至去年第四季度的12个月内,年度GMV达到4,716亿元,同比增长234.0%,环比增长36.8%,这个数据在行业内看非常厉害的,但是跟拼多多自己比,增速的下滑也非常明显。

在本月早些时候,瑞银曾首次覆盖拼多多并给出“买入”的评级和37美元的目标价。瑞银预测认为,在接下来的3年内,拼多多将至少维持60%以上的GMV年复合增长率。

昨晚,在拼多多的业绩发布电话会上,黄峥表示,来自低线城市的消费者商品选择少,而电子平台可以帮助其获得更多商品选择权。拼多多的商品大多销往低线城市,持续帮助商户制定营销策略,根据不同用户群配置商品,加速城市渗透。

拼多多财报披露,平台年度活跃买家数达4.185亿,较2017年的2.448亿增长1.737亿,同比增长71%。

瑞银预测,拼多多的年活跃用户在有望3年后的2022年,达6.36亿,与阿里巴巴集团当前的用户数持平。

昨日,拼多多管理层还表示,不会发布类似天猫一样的平台。“天猫是搜索方式而非发现,拼多多的定位在于让每个商户机会均等,推出适合用户的商品,消费者自主选择。”

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