$有道(DAO)$有道q3分析。q3有道收入近14亿，同比增54%，净亏1个多亿，去年同期亏8个亿，同比大幅收窄。大盘面来看，在双减出台之后有道是第一个敢发财报且数据还是好于预期的，但具体拆开来看，有道三大收入来源，学习服务近10个亿，增长65%，智能硬件2个亿，增长56%，在线营销1个多亿，同比增3.4%；其中后两者的业务占比很小，未来的天花板也非常明显，所以有道的整体估值主要还是靠学习服务撑起来的。有道第三季度k9收入近4个亿，占学习服务部分总收入40%左右，剩余的高中业务，成人业务1.82亿，同比降9%，占比近20%，记忆课程就1个多亿（割韭菜课程？）其他的归属于考研及成人英语等课程，素质业务主要归属于围棋课程，几千万营收，占比不到10%，高中课程3个多亿，占比30%，因此整个k12收入占到了70%以上，这次收入实则是q2双减前招生产生的确认收入及部分续费产生的确认收入，因为k12行业特殊性收入的产生都是延后的，因此有道q3的增长总体归功于双减前的招生以及q3减少了下一季度招生的市场宣传费用所产生的亏损的减少。成人业务和素质业务并没有贡献多大反而同比还在降低，且业务模型单一成本高昂，未来双减对非学科业务的广告也进行了限制，素质教育的增长仍然具有极大不确定性。关于职业教育和教育信息化这是有道未来的重点方向，且不说市场规模有多大，新业务的开展还需要时间和周期来验证。