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较年内最高价低49%,华米值得抄底吗?

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荒野侦探
2019-06-12 18:44:12

发生了什么

华米科技$(HMI)$周二收盘股价大涨近9%,当天小米米家智能生活发布会以及华米科技 2019 夏季新品发布会上,小米手环4正式亮相。作为全球最火的智能手环,小米手环4标准版售价169元,NFC版本229元。$(01810)$

华米科技发布会同时发布了两款自研新品,面向智能通话和健康监测领域的两款旗舰新品——AMAZFIT智能手表2 及AMAZFIT米动健康手表。这两款产品均搭载了华米科技去年发布AI芯片黄山1号,标志着其自研AI芯片正式落地商用。

近期大事件

1一季度财报

公司一季度营业收入达7.996亿元人民币(合1.191亿美元),同比增长36.5%,超过此前公布的收入预期指引,继续保持良好的成长态势。受益于自有品牌AMAZFIT产品的快速增长及其供应链管理的进一步优化和提升,华米科技一季度毛利率达27.2%,同比上升了超过两个百分点。

根据IDC数据,小米在第一季度控制了全球可穿戴设备市场13.3%的份额,仅在苹果25.8%的市场份额之后,位居第二。前市场领导者Fitbit$(FIT)$以5.9%的份额排名第五。小米的份额同比增长,而苹果和Fitbit份额则在下跌。

2增发大跌

在财报和新品发布前,从四月到五月,华米都处在下跌轨迹。主因应是公司宣布增发793万股ADS,二次发售价格定在每ADR 9.75美元。其中献售股东提供7,142,850股ADS。

消息发布后4月15日公司股价曾跌8%,确定之日4月25号跌幅11%。

注:献售股东即selling shareholder,指在首次公开发行之前已持有公司股票的原始股股东将自己的一部分股票拿出来作为公开发行的一部分进行出售,这种股东叫献售股东。

2018年华米登录纽交所IPO发行价为11美元。

机构估值逻辑

在6月3号华米一季度财报后,公司股价大涨8%。华兴资本$(01911)$发布研报称维持华米“买入”评级,降低目标价从18.90美元至17.30美元。

鉴于产品销售渠道强于预期,我们将2019预测收入提高4.3%,非公认会计准则净收入提高0.7%。由于稀释后的股份增加,我们将2019年稀释后的EPADS预测下调8.5%。基于不变的2019预测营收,对应目标市盈率为12倍。风险包括:1)与小米协议的变更;2)出人意料地缓慢技术开发;3)海外扩张缓慢

当前股价对应远期市盈率为6.9倍。

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