市场回顾与展望：
从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类只有日常消费指数录得涨幅（+1.71%），信息技术指数录得跌幅（-4.27%）。
截止到目前，软件与服务、技术硬件与设备、电信服务、媒体四个板块的收盘市盈率（TTM）分别为1134.56、42.69、42.42、-154.07。前三个板块较沪深300指数的11.75倍的估值溢价分别为9556%、263%、261%。板块出现负市盈率主要受权重股业绩大幅亏损影响。
美股方面，标普500行业指数五个行业录得涨幅，分别为房地产（+1.69%）、核心消费（+1.11%）、公用事业（+0.88%）、电信服务（+0.74%）、能源（+0.58%）。
行业观点：
5月16日，美国商务部工业与安全局（BIS）将华为列入所谓“实体清单”。进入名单后，未来没有美国政府的许可，相关美国企业将不能再给华为供货。对此，华为海思总裁发公开信表示，公司将启动相关芯片的备份计划，确保了公司大部分产品的战略安全。预计华为的上游国产供应链公司也将因此受益。
一、市场表现回顾
5月16日，美国商务部工业与安全局（BIS）将华为列入所谓“实体清单”。进入名单后，未来没有美国政府的许可，相关美国企业将不能再给华为供货。对此，华为海思总裁发公开信表示，公司将启动相关芯片的备份计划，确保了公司大部分产品的战略安全。预计华为的上游国产供应链公司也将因此受益。
从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类只有日常消费指数录得涨幅（+1.71%），信息技术指数录得跌幅（-4.27%）。
截止到目前，软件与服务、技术硬件与设备、电信服务、媒体四个板块的收盘市盈率（TTM）分别为1134.56、42.69、42.42、-154.07。前三个板块较沪深300指数的11.75倍的估值溢价分别为9556%、263%、261%。板块出现负市盈率主要受权重股业绩大幅亏损影响。
美股方面，标普500行业指数五个行业录得涨幅，分别为房地产（+1.69%）、核心消费（+1.11%）、公用事业（+0.88%）、电信服务（+0.74%）、能源（+0.58%）。
二、模拟组合表现
同方模拟TMT组合表现 vs. 传媒&计算机（中信一级指数）
三、行业动态
1、软件&硬件行业动态
◆5月14日，智能仓储物流机器人公司科钛机器人宣布获得来自珪璋创投的数千万Pre-A轮融资，创始人林志赟表示，本轮融资将主要用于AGV核心控制器和产品的推广与生产。科钛机器人成立于2016年3月，曾于2017年完成1400万种子+天使轮融资。AGV（移动机器人，AutomatedGuided Vehicle）作为自动化运输搬运的重要工具，凭借灵活高效、集群合作、高效控损等特点近年来被广泛用于制造、物流、3C电子行业、巡检等领域。科钛机器人基于自主知识产权全系列导航技术及复合导航技术，实现了对AGV核心控制技术的掌握。搭配科钛机器人自主研发的移动机器人控制器已经运用于上汽、伊莱克斯等10余家汽车、家电、化工行业的大型企业。（资料来源：猎云网）
◆5月14日，企业开支管理软件Pleo获5600万美元B轮融资，本轮融资的领投方为纽约发展基金Stripes，参投方包括Kinnevik、Creandum和Founders等现有投资人。Pleo的目标就是要彻底改变繁琐的商务支付流程，让它变得更加简单、快捷、安全和透明，并省去更多人为操作。这家创企提供的商务信用卡能和它的软件、移动应用结合，自动匹配收据，实时记录公司所有的开支，同时还提供分析和会计软件。这家公司已经与英国、丹麦、德国和瑞典的3500多家中小型企业建立了合作。现在Pleo想要进一步实现扩张，在未来18个月里，它的员工数量将增加至400人，同时产品开发计划也会加快，帮助适应更多市场，满足其他商务需求。（资料来源：猎云网）
◆5月16日，Innowatts宣布在由Energy Impact Partners领投的B轮融资中获得1820万美元。Innowatts是一家总部位于德克萨斯州休斯顿的公司，该公司一直致力于为公用事业、能源零售商和智能能源社区开发基于云计算的智能电表分析平台。Innowatts的技术套件将电表读数与客户数据、天气预报和其他变量结合起来，生成它所称的“能量指纹”，这是一种数字指纹，既能传递消耗信息，也能传递贡献信息。通过使用专有的分析模型，Innowatts的平台可以从顾客和组织的层面计算出设备、行为以及客户和组织之间的互动所产生的影响。从这些和机器学习算法中，不断分析出超过2000个与消费相关的变量，并且能够提出预测，从而表明具体的变化可能会如何影响日常的操作。（资料来源：猎云网）
◆5月16日，物流无人车公司新石器完成来自云启资本和耀途资本的近亿元A轮融资，据悉，本轮融资将主要用于扩大研发团队、以及无人车量产。2018年4月，新石器曾获得车和家和元禾原点的天使轮融资。新石器成立于2009年，2017年底，新石器团队加入互联网和主机厂人员，自此公司调整了战略方向，开始拓展物流领域低速无人车技术。于是在2018年初，新石器、百度、车和家三者就无人驾驶微型物流配送车达成合作意向。（资料来源：猎云网）
◆5月16日，IT办公设备运营商小熊U租已于近期完成数亿元B轮融资，本轮由国家中小企业发展基金和东方富海领投，老股东达晨创投和前海长城跟投。这是小熊U租12个月内完成的第4笔融资，融资速度不断加快，距离上轮融资消息发布过去不到2个月。小熊U租的主营业务包括长期办公租赁、短期租赁、回收处置、技术服务、资产管理SaaS软件等内容，建立了行业唯一的“租赁+回收+服务”产业闭环。官方资料显示，小熊U租的IT设备回收业务已覆盖互联网企业Top100中的86%，包括腾讯、百度、阿里巴巴、京东、今日头条、华为、爱奇艺等。（资料来源：36Kr）
2、互联网行业动态
◆5月14日，服装B2B直播平台批批网宣布完成6000万人民币B轮融资，由钟鼎资本独家投资。此前批批网曾于2015年获得了源码资本和知名投资人吴霄光的300万天使轮投资，并分别于2016年和2018年获得劲邦资本数千万的preA和A轮融资。批批网是定位于国内服装B2B领域的一家互联网交易平台，为服装批发商和零售商提供了一个全新的双边交易市场，是国内首家将视频直播和服装B2B结合的交易平台。目前，批批网除了为有直播能力的批发商提供了直播平台，还培养了数百名直属平台的直播达人。形成了批发商 - 达人 - 采购商的三方协作平台。批批网目前已吸引了大量诸如原本在四季青、十三行等商圈的传统服装批发商入驻，并通过视频直播的方式，直接面向全国各地的服装零售商提供在线批发服务。（资料来源：猎云网）
◆5月14日，国内首个垂直青年文化领域的泛娱乐社交平台积目APP完成蓝驰创投A轮数千万人民币融资。积目CEO 蔡狄表示此次融资将主要用于产品技术开发，同时为市场推广作准备。积目APP于 2016年启动上线，定位90-00后青年文化人群领域的陌生人社交平台，产品上线至今零广告成本投入，通过口碑传播的方式现已收获一千二百万用户，种子用户均来自对艺术、潮流、音乐有追求的青年文化人群。据悉，积目的北上广等发达区域及海外用户占活跃用户一半以上。（资料来源：猎云网）
◆5月15日，孚临科技宣布完成A轮数千万人民币融资，由蓝驰创投领投，源码资本跟投。此轮融资后，孚临科技将继续深耕国内市场，联合金融机构共同服务小微企业并普惠各类人群，并在时机成熟时进入海外市场。孚临科技成立于2017年，以人工智能＋专家经验为基础，为持牌金融机构和互金公司提供智能风控、智能运营服务。目前，公司已拥大量成熟案例，落地了一百多家包含银行、信托、保险、网络小贷在内的机构合作伙伴，并在成立第一年内实现数千万营收。（资料来源：猎云网）
四、上市公司公告
【哔哩哔哩】5月13日，哔哩哔哩发布2019年第一季度未经审计财报。公司一季度总营收达13.7亿元，同比增长58%；亏损1.86亿人民币，亏损扩大。一季度月均活跃用户首次破亿，达到1.01亿，同比增长31%；月均付费用户数同比增长超一倍，达到570万。第一季度游戏业务达8.7亿元，同比增长27%；直播及增值服务收入达2.9亿元，同比增长205%；广告收入达1.1亿元，同比增长60%。同时财报显示，得益于电商平台“会员购”销售业绩的提升，电商及其他业务的一季度收入达到9600万元，实现了同比621%的高速增长。（资料来源：WIND资讯）
【腾讯控股】5月15日，腾讯控股发布2019年第一季度财报，财报显示，腾讯2019年第一季度营收854.7亿元，同比增长16%，市场预期886.09亿元。净利润272.1亿元，同比增长17%，市场预期193.96亿元；非会计通用准则下的净利润为209.3亿元，同比增长14%，市场预期200.26亿元。第一季度智能手机游戏收入同比下跌2%至212亿元；一季度起单独披露金融科技及企业服务收入，该项收入同比增长44%至218亿元，主要受商业支付、其他金融科技服务及云业务所推动。（资料来源：WIND资讯）
【阿里巴巴】5月15日，阿里巴巴集团发布2019财年第四季度财报及2019财年业绩。阿里巴巴本财年收入达3768.44亿元，第四季度收入达934.98亿元人民币，同比增长均达51%。2019财年Non-GAAP归母净利润为934.07亿元，同比+12.2%；四季度NON-GAAP净利润200.56亿元，同比+42.3%。核心电商业务四季度收入同比+54%，全年收入同比+51%。截至2019年3月底，移动月度活跃用户达到7.21亿，同比增加1.04亿，环比增加2200万；年度活跃消费者达6.54亿，比去年同期增长1.02亿，77%的增长来自下沉市场。阿里云全年实现营收247.02亿元，同比+84%，四季度增速为76%，阿里云2019财年利润率为-4.69%，比2018年的-5.97%显著收窄1.28pct。（资料来源：WIND资讯）
【百度】5月17日，百度发布2019年一季度业绩。公司一季度营收241亿元，市场预期242.7亿元。净亏损3.27亿元人民币，高于1.875亿元人民币的亏损预估均值，是公司2005年上市以来首个季度亏损。百度公司同时宣布将在2020年7月1日之前回购不超过10亿美元的百度股票。预计在2019年第二季度，百度的营收总额将会介于251亿元人民币到266亿元人民币（，同比下降3%到增长2%，剔除分拆业务对收入的影响，同比增长1％至6％。分拆业务在2018年第二季度贡献大约10亿元人民币的收入。（资料来源：WIND资讯）
【爱奇艺】5月17日，爱奇艺公布了2019年第一季度未经审计的财务报告。财报显示，2019年一季度爱奇艺营收达到70亿元人民币，同比增长43%；净亏损为人民币18亿元，去年同期的净亏损人民币3.957亿元。在第一季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到9680万，98.6%为付费会员，订阅会员规模同比增长58%。公司二季度指引预计总收入介于 69.1亿元人民币和72.9亿元人民币之间，同比增长在 12 % 和 18% 之间。（资料来源：WIND资讯）
五.MSCI中国IT指数和中信相关板块指数主要成分股估值
六、国际大型科技公司估值表
七、风险提示
1、板块系统性估值回调；
2、部分个股业绩严重不及预期。
免责声明：本文内容既不代表同方研究的推荐意见，也不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。
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