红利股之石油红利股

小虎ETF
2019-04-26

首先,本文开头要给投资红利股的投资者一些小贴士:

1. 你千万不要投资任何你不了解的投资领域,巴菲特曾经说过,“呆在你擅长的领域里。”而有些红利股的构造对于普通投资者来说其实很复杂

2. 当你在茫茫代码中找到了一个你比较了解的红利股时,你需要评估它的风险:

(1) 它是什么行业的红利股

(2) 它的经营杠杆有多大(营业利润/净利润),越大代表公司运营越危险

(3) 财务杠杆有多大(资产/权益),杠杆越大代表它的负债越高

(4) 公司的体量有多大

去收集这些材料来评估一家红利公司的风险其实还蛮费时间的,但至少你要把这几点过一遍,比如说参考分析师的文章等等。

( $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ )

红利股系列,每章介绍一到两支相关红利股:

1. 石油主题

2. REITs(房地产信托)主题

3. 烟草

4. 公共事业

5. 红利ETF

今天本篇文章要给大家介绍的是一支石油相关红利股:

$麦哲伦油气(MMP)$

板块:能源

行业:油气生产

股息率:6.6%

投资要点:高股息率,保守的管理层,稳定的收入,漂亮的财务数据

这个MMP(不是脏话0.0)是MLP类型的公司,之前我在《有什么类型的红利股》讲过这种类型的公司。麦哲伦是全美最大最老的MLP公司之一,主要是从事汽油提纯产品的管道运输,还拥有氨水产业。

麦哲伦的产业:

合作厂商有一些大的石油公司如Marathon, Valero, HollyFrontier,和Phillips 66,麦哲伦拥有该国最长的精炼产品管道系统,从墨西哥湾沿岸延伸超过9,700英里,覆盖美国中部的十几个州.,麦哲伦还拥有超过4000万桶的存储容量,53个连接终端,超过3,000个数英里的氨和原油管道,以及六个海运储存终端。

(来自:麦哲伦官网,黄色的线代表氨水运输管道,绿的线代表提纯产品运输管道,黄绿点分别是他们的管道站点,蓝色点是海上站点,紫红色实线是原油管道,虚线是合资的原油管道。

这些资产为麦哲伦提供极其稳定的可分配现金流,而由于麦哲伦和石油公司们的合约是使用固定利率,它运输的商品价格波动对它收益影响不大(但还是会有影响,下面会提到)。

事实上,麦哲伦仅有7%的营业利润率会受到商品价格影响,但是管理层都使用期货对冲来进一步降低风险。所以这是一家非常牢靠的公司。

(来自:麦哲伦,2018年第三季度财报)

但麦哲伦也是属于能源业,周期性行业,当油价有大变动的时候其营收也会受到很大影响,比如说2008-2009年和2015年。

行业的高壁垒:

要建立一条油道运输管道需要花几十亿美元和好几年去建(还有烂尾风险)。如果没有相关的人脉资源在石油生产或提纯公司和政府官员,那就很难走这条路。而且目前的管道市场也趋向饱和,后来者几乎很难分一杯羹。

发展市场:

大家都知道去年油价暴跌是因为页岩油的崛起,尽管页岩油是原油的大敌,但对于管道运输业来说则是下一个发展的目标(都是能源,都能运)。市场预测页岩油在2020年后期会呈膨胀趋势发展,而天然气的开采也在加大,据美国天然气协会预测,美国到了2035年将会再需要8000亿美元的管道运输设施。而这两点保证了麦哲伦在未来至少十年的稳定发展。

股息:

说到红利股,最后肯定要看一下股息,2001年到2018年每股派息增长12%,平均每年增长8%。麦哲伦是季度派息,近一年平均每股每季度派息0.9美元左右,2018年全年一共派息3.87美元。

5年平均股息率高达4.5%,而目前6.6%的派息率远在五年的平均线上,并且逐年增加,十分诱人:

(来自:彭博)

风险:麦哲伦一般会和新产品例如页岩油等(风险较大)签长期合同,和原油这种供给稳定的产品会有60%左右签短期合同,这样就会带来一定的风险,也会受到油价的影响。而储存业务中的80%原油储存合同还有两年就到期了。

还有去年年底CEO宣布放弃一条管道的独立运营,寻求合资方。这的确不是一件好事,毕竟合资带来的未来的收益会少很多。

好困,下次写REITs

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