伦敦明星基金：保守稳定的投资选择

除了知名的欧洲股票之外伦敦证券交易所 $(LSE.UK)$ 也有几百个”英国封闭式基金 或“CLOSED ENDED FUND“ - “CEF” 。

目前伦敦证券交易所的上市封闭基金的总市值超过2200亿美金[得意] 伦敦有50个市值超过10亿英镑（大约89亿人民币）的英国封闭式基金。

封闭式基金到底什么？

这样的基金跟共同基金不一样。一个封闭式基金会有一个IPO、筹资钱、然后用这个资本做投资。封闭式基金经常投资股票、地产、基础设施项目、私营公司的股票、或者该基金会选择把资本投入到一个对冲基金或其他的资产管理公司的基金。英国的封闭式基金的交易方式跟股票一样、可以在公开市场交易。封闭式基金的价格会波动、因为它们持有的股票或资产的价格也会波动。封闭式基金基本上会每月一次披露它们的资产配置、但是不会披露所有的投资。封闭式基金跟ETF不一样因为封闭式基金经理有时进行交易、优化基金的资产配置。ETF是被动的、英国封闭式基金是主动管理的[吃瓜]

投资者为什么应该关注伦敦的封闭式基金？首先封闭式基金与共同基金有很多区别。最关键的是，封闭式基金在一个股票交易所上市、投资人注入资本的时点是固定的、不会迫使基金经理在特定时点买卖底层资产。共同基金是相反地、如果一个投资者想卖掉了共同基金、回收了他投资的钱、共同基金需要先把股票或资产卖掉、然后把钱退给投资者。投资者买共同基金时也有一样的道理、基金经理需要多买一些股票。无论市场环境好不好，这样交易方式强迫共同基金立刻把资产卖掉了、或者随便买新的资产、满足新的投资者的需求、这样会造成客户买共同基金和共同基金买底层资产产生时间差、并且更重要的是、共同基金的经理会根据客户的买卖被迫去市场买卖底层资产、这样使共同基金获得一个更好的投资回报变得更加困难。总的来说、投资者行为能影响共同基金的投资回报率[愤怒]

由于封闭式基金在交易所上市、投资者买卖封闭式基金时不影响基金的资产配置、封闭式基金的经理随时可以买卖资产、等到市场给经理一个好价格。这样模式将提高封闭式基金的投资回报率因为、像共同基金的投资者无法控制不同的是、封闭式基金的经理可以抓市场的好机会买卖资产、不需要担心基金的投资者要在一个泡沫或恐慌时刻把基金买卖了。总的来说、投资者行为不会影响封闭式基金的投资回报率[想吃]

最后、投资者买卖封闭式基金没有共同基金的申购费、只需要支付普遍的股票交易费。另外、封闭式基金的交易方式跟股票一样、可以随便买卖、不像共同基金那样、只能收盘后或每日仅一次交易。

那伦敦有那么多封闭式基金、今天小虎说英股看一下两只知名历史悠久的伦敦明星封闭式基金。

第一是RIT CAPITAL PARTNERS $(RCP.UK)$ 基金。 RIT基金的意思是ROTHSCHILD INVESTMENT TRUST。ROTHSCHILD是欧洲的罗斯柴尔德家族。这些富豪原来在第19世纪做各种各样的金融、比如信贷、货币兑换、债券之类。为了协助英国打败拿破仑、他们曾经给英国政府融资钱。他们还是持有ROTHSCHILD & CO 银行。

在欧洲、罗斯柴尔德家族特别的有钱。在第19世纪、他们在许多欧洲国家建设豪华房产。这是罗斯柴尔德家族在英国的WADDESON MANOR[暗中观察]：

WADDESON MANOR的里面如下[呆住]：

现在没人住上述豪华房产、罗斯柴尔德家族1957年把它遗赠给英国政府。现在英国大众可以参观[得意]

这个基金是1971建立的、原来管理5百万英镑。 RIT基金把它的资本投入到股票、对冲基金、PE私募基金、私营公司的股票、和绝对收益基金。RIT基金在全球做投资、甚至基金把资本投入到一些有名的中国资产管理公司、高领资本和淡水泉投资。RIT基金的投资特别分散、覆盖许多国家、公司、地区和币种。RIT基金持有很多美股比如$宝洁(PG)$  和 $Booking Holdings(BKNG)$、和一些伦敦地产。

1988年、RIT基金在伦敦证券交易所上市、当时净资产为2.8亿英镑。从1988年到现在，基金的投资回报率真的不错。今年8月基金的净资产为30亿英镑[梭哈][梭哈][梭哈] 哇欧洲老钱是这样每年慢慢来的[笑哭] 目前ROTHSCHILD罗斯柴尔德家族一共持有RIT基金的21%的股份、他们家庭是RIT基金的最大的股东。

从1988年、RIT基金在伦敦证券交易所上市时到今年6月、基金股价的年化复合增长率为12.1%（不含股息）[吃瓜] 这样投资回报率意味着、1988年、RIT基金上市时、如果一位投资者花1万英镑买RIT基金的股票、到今年6月时、这个1万会成为32万英镑[吃瓜]

另外、去年RIT基金的股息回报率为1.7%[想吃] 

RIT基金不披露它所有的投资、但是该基金每年两次披露所有的大投资。基金也每月一次披露大概的资产配置。

今年6月、基金披露以下信息关于它的资产配置：

1.   上市股票：1.5亿英镑、组成净资产的5% （含$宝洁(PG)$ 和一些其他的美股）RIT一共披露9只股票。

2.   多头基金：8.5亿英镑、组成净资产的28%（含淡水泉投资）RIT一共披露11只多头基金。

3.   对冲基金：3.3亿英镑、组成净资产的11% （含高领资本）RIT一共披露4只对冲基金。

4.   私营公司股票：3.6亿英镑、组成净资产的12%  RIT一共披露8只私营公司股票。

5.   PE私募基金：4.3亿英镑、组成净资产的14% （含高领资本）RIT一共披露6只私募基金。

6.   绝对收益基金与信贷基金：7.2亿英镑、组成净资产的24% RIT一共披露10只基金。小虎请注意这个“绝对收益基金” 算是“以追求绝对收益为投资目标，不管市场是上涨还是下跌都可以给投资者带来绝对回报，而不是追求超越某个指数的业绩表现。” 这样的基金会利用做空、对冲、和套利的机会。另外“信贷”不是像大陆的P2P，信贷意味着一个基金会给一些公司贷款。总的来说这样的基金的投资回报跟股票市场指数没有很大的相关性。

7.   不动资产：1亿英镑、组成净资产的3% （含伦敦的一些地产）RIT一共披露4个不动资产[喷血] 

看一看上述资产配置时、小虎们将发现RIT基金的资本分散到许多证券和投资战略。

以下图片是RIT基金的股票。小虎们请注意：GBX是便士所以100GBX等于一个英镑GBP：

另外、以下图片显示RIT基金的资本投资在哪一些国际地区：

RIT基金的资产货币也很分散：

最后小虎应该关注RIT基金的股价波动性。因为RIT基金的资产配置很多元化、资本投资到那么多公司、地区、和币种、RIT基金股价的波动性非常小。

2008年国际金融危机时、RIT基金的股价只下跌了25%左右、当时$标普500ETF(SPY)$  下跌了45%多[吃瓜]

以下图片显示RIT基金的股价增长：

一个另外的原因RIT基金的波动性较小是因为基金的24%的资本投资在上述绝对收益基金与信贷基金。因为绝对收益基金与信贷基金给公司贷款和进行各种各样对冲、套利和做空战略、这些基金的投资回报率跟股市指数没有很多关系。如果股市在下跌这些基金还是可以有不错的投资回报率。因为RIT基金的一大部分资本投入上述基金、世界各个股票市场不好时、RIT基金还是可以涨一点。

以下表格显示去年全世界股票市场指数下跌时、RIT基金还是涨一点。

总的来说，RIT基金的资产配置很多元化、覆盖各种各样国家、股票、基金、货币之类。这样资产配置等于股票市场大跌了时、RIT基金不会下跌那么多。RIT基金是一个比较保守、低风险的投资选择。由于它的资本投资到许多国家和其他的资产管理公司、RIT基金的股东能享受一个国际分散、收益真的不错的投资机会。

第二基金是英国的F&C INVESTMENT TRUST基金 $(FCIT.UK)$

该基金是英国的最老的投资基金、F&C基金是1868年建立的[财迷][财迷][财迷] 英国钱真的太老了。。。

F&C基金原来是给公司贷款、现在基金只投资股票和一小部分私营公司和私募基金。F&C基金也是一个封闭式基金。目前F&C基金的净资产为44亿英镑。

该基金有两个特点：

第一是它持有的股票很分散。基金持有500只以上股票，这些股票属于35个国家[得意][得意][得意]

第二是F&C基金每年支付的股息一直在涨了[得意] 从1971年以来、F&C基金每年提高它支付的股息[呆住][呆住][呆住]

以下表格显示F&C基金持有的股票来自哪一些国家和地区：

GLOBAL STRATEGIES是3个其他的基金。跟RIT基金相同的是、F&C基金给它资本的一部分投资到一些其他的基金、让他们管理。

另外，F&C基金的股票属于很分散的行业。以下表格显示F&C基金持有的股票来自哪一些行业的：

目前F&C基金的净资产为44亿英镑、基金持有最多的股票是$亚马逊(AMZN)$、但是它只持有9千万英镑的亚马孙股票。F&C基金还持有英国两个知名制药公司、阿斯利康制药$(AZN.UK)$ 和葛兰素史克 $(GSK.UK)$。

F&C基金的第二特点是它的股息。基金连续48年一直在提高它的股息[呆住]

以下图片显示最近10年每股的股息（小虎应注意pence算是便士GBX）

最近12月、F&C基金的股息回报率为1.6%[暗中观察]

最后因为F&C基金持有那么多股票（500只以上在35个国家）它的波动性也很少、它每年给股东一个很保守的投资回报率。

以下图片显示F&C基金的股价增长：

从1995年到现在、这个24年时期、F&C基金股价的年化复合增长率为6.6%（不含股息）。2008年国际金融危机时、F&C基金的股价只下跌了25%左右、没有像标普500下跌了45%。

总的来说F&C基金的资产配置战略跟RIT基金不一样。 RIT基金更倾向于投资其他的对冲基金和资产管理公司、F&C基金把它的投资重点放在市值大的国际股票。投资RIT基金或F&C基金这样的封闭式基金时、投资者在把资本给一个基金管理公司，依靠基金管理公司做证券研究、风险控制。与单独选择几只股票对比、投资这样英国封闭式基金更保守、上述基金在长期应该会有不错的投资回报率和股息。

想看到更多的伦敦证券交易所上市的英国封闭式基金可以在伦敦的页面看到老虎精选的“伦敦明星基金”页面。该页面有伦交所的市值最大50只基金[吃瓜]

今天伦敦证券交易所 $(LSE.UK)$ 北京时间下午3点开盘，晚上1130收盘啊。

小虎们请注意：GBX是便士所以100GBX等于一个英镑GBP。

对于英国的股息税的规章， 中英惠税条约股息预扣10%。

今天1英镑等于8.9人民币。