三天跌去32%，TLRY发生了什么？

上周二，知名大麻公司Tilray $(TLRY)$披露了第二季度业绩，随后连跌三天，市值蒸发近1/3。

怎么回事

TLRY在Q2实现了显著的营收增长，但也导致了远超预期的亏损。

本季度营收4590万美元，同比增长4倍。

调整后净亏损3120万美元，即EPS -0.32，去年同期为-0.15，市场预期为-0.25。

营收的增长是因为TLRY开辟了新业务：随着加拿大18年10月宣布成人娱乐用大麻合法化，TLRY也迅速加入了进来。

这使得销售量从去年同期的1514公斤上升到5588公斤，但也导致平均售价从6.38美元/克下降到4.61。

此外，管理层表示，公司还将继续通过收购和战略合作来增加收入，并坚持国际扩张计划，向葡萄牙等欧洲国家进发。

而投资者显然对这样的业绩和展望感到担忧：

糟糕的毛利率+不断增长的运营成本+各国监管进度缓慢（供过于求）=离盈利还有很长的距离

无法盈利+进一步扩张=持续失去现金=可能增发=稀释股权

该怎么办

尽管已经失去1/3的市值，但仍然有分析师表示应该继续做空。

因为目前TLRY账上只有2.21亿美元的现金，根据它的运营情况，很有可能会在明年上半年耗尽资金。

换言之，它要么赶紧融资，要么破产。

而不管走哪条路，都说明现在的估值过高——目前是19年预期总营收的17倍。

不过，大麻股身边的短期波动非常激烈，做空者应当警惕投机性反弹。