运营商
早上好，女士们，先生们。欢迎来到摩根大通2019年第二季度的财报电话会议。正在录制此通话。您的线路将在通话期间静音。我们现在将进行演示。请等待。
在这个时候，我想把这个电话转交给摩根大通的董事长兼首席执行官Jamie Dimon和首席财务官Jennifer Piepszak。Piepszak女士，请继续。
詹妮弗Piepszak
谢谢运营商，大家早上好。在我开始之前，我要感谢Maryanne担任首席财务官近七年以及多年来对我的支持，特别是她在担任此职位期间的支持，所以非常感谢Maryanne。
杰米戴蒙
是的，我只是想补充一下我的感谢。我认为Maryanne，我们都知道，做得很好 - 聪明，诚实，体贴，乐于助人，使公司成为一家更好的公司，所以我们都要感谢Maryanne。我们都知道珍妮弗也会做得很好。
詹妮弗Piepszak
谢谢你，杰米。好的，现在进入我们网站上的演示文稿，我们要求您参考演示文稿后面的免责声明。
从第1页开始，该公司报告创纪录的净收入为97亿美元，每股收益为2.82美元，收入为296亿美元，有形普通股的回报率为20％。这些结果包括与解决若干税务审计相关的7.68亿美元的税收优惠。为此调整以及其他一些在很大程度上抵消的重要项目，我们本季度交付了18％的ROTCE。
本季度基本表现强劲，其中包括消费者银行客户投资资产增长16％，主要受净新资金流动推动; 卡，销售增长11％，优秀增长8％; 在今年迄今为止的全球IBC中排名第一，在所有产品和地区中获得份额; 商业银行稳定业绩，净收入10亿美元，同时继续投资该业务; 在资产和财富管理方面，记录长期资金流入，资产管理公司和客户资产。
总体而言，该公司的贷款总额同比增长2％，但比上一季度下降1％。值得注意的是，这些差异包括贷款销售和房屋贷款的影响，因为我们继续优化整个公司的资本和流动性使用。各业务的信贷业绩依然强劲，我们提供了另外四分之一的正面经营杠杆。
现在进入第2页，了解我们第二季度业绩的更多细节。由于资产负债表增长和组合以及更高的利率，净利息收入增加约9亿美元或7％，因此296亿美元的收入同比增长12亿美元或4％。非利息收入同比增加约3亿美元，主要是由于我们上一年度没有进行信用卡奖励责任调整。除了这种差异以及我提到的其他抵消显着项目之外，非利息收入基本持平，消费者在汽车租赁，房屋贷款生产，消费者和商业银行业务方面表现强劲，被市场收入下降和IBC所抵消。
与我们业务的持续投资相关的163亿美元的支出增加了2％，部分被FDIC费用减少约2.5亿美元所抵消。信贷仍然有利，信贷成本为11亿美元，同比下降5％。在消费者中，11亿美元的信贷成本持平，因为较高的净撇帐被净储备释放所抵消，批发信贷业绩依然良好，净撇帐率为8个基点，这完全保留在前几个季度中。 。再一次，我们认为我们的投资组合（包括消费者和批发商）都没有任何广泛恶化的迹象。
现在进入第3页的资产负债表和资本。我们在第二季度结束时的CET-1比率为12.2％，比上一季度增加了10个基点。在本季度，该公司向股东分配了75亿美元的资金，如您所知，美联储并未反对我们的2019年CCAR资本计划。我们很高兴拥有显着的灵活性，未来四个季度的回购总额高达294亿美元，董事会宣布有意将共同股息增加至每股0.90美元，并在第三季度生效。
现在进入第4页以及消费者和社区银行业务。建行的净收入为42亿美元，净资产收益率为31％。由于房屋贷款下降7％，贷款销售额同比略有下降，这反映了我刚刚提到的贷款销售额; 然而，信用卡贷款增长率高于8％，商业银行贷款增长2％，汽车贷款和租赁持平。我们看到存款和投资同比增长强劲，存款增长3％，客户投资资产增长15％，实物和数字渠道均有增长。由于主要产品的增长仍然强劲，卡销售额增长了11％。在整个特许经营中，活跃的移动用户持续参与我们的新功能，同比增长12％。例如，客户已经以数字方式开设了超过200万个支票和储蓄账户，激活了超过6000万大通优惠，
138亿美元的收入增长了11％。这一增长包括两个显着偏移的值得注意的项目。首先，本季度包括由我们的模型输入更新推动的房屋贷款的MSR负调整，而在前一年，正如我所提到的，我们对卡的回报负债调整约为3.3亿美元。
由于利润率扩张，消费者和商业银行业务因存款准入金额增加而上涨11％。房屋贷款下降了17％，虽然不包括我刚刚提到的MSR调整，但由于利润率提高和销量增加导致净生产收入增加，收入增长4％，这主要是由于NII在利差扩大和余额减少方面的下降。
在卡片方面，商家服务和汽车价格上涨了18％。不包括之前提到的奖励负债调整，收入增长11％是由于卡NII贷款增长和利润率增长以及汽车租赁量增加的影响。
由于持续的业务投资和较高的汽车租赁折旧推动了72亿美元的支出增长4％，这在很大程度上被效率和较低的FDIC费用所抵消。值得注意的是，间接费率为52％，我们提供了显着的正面经营杠杆。
在信贷方面，本季度包括4亿美元的房屋贷款购买信贷和护理组合中的储备金释放，反映了拖欠和房屋价格的改善，这部分被2亿美元卡的储备建设所抵消。这主要是由于增长，并且在较小程度上，随着较新的年份自然季节并成为投资组合的较大部分而混合。
净撇帐额增加了2.12亿美元。剔除上一年贷款销售和房屋贷款的复苏，随着我们继续增加投资组合，由卡驱动的净撇帐额增加了8000万美元。
现在转向企业和投资银行，CIB报告的净收入为29亿美元，净资产收益率为14％，收入为96亿美元。提醒一下，去年我们的业绩表现尤其强劲，其整体IBC和股票市场的收入创历史新高或接近创纪录水平。考虑到本季度，在一个同样下滑的市场中，IB的收入为18亿美元，同比下降了9％。咨询，债务承销和股票承销费分别下跌15％，13％和11％，反映交易活动水平较低，以及去年股票承销的10年创纪录的份额。
值得注意的是，从年初至今，我们继续排名第一，并在所有产品和地区获得了份额，受益于我们对银行家的持续投资。
在咨询方面，我们在公布的交易量中增加了份额，宣布了比任何其他银行更多的交易。在债务承销方面，我们也排名第一，受益于我们在杠杆融资中的强势领先[音频不清晰]，而在股票承销方面，我们看到自第一季度以来我们的活动大幅增加，并且我们继续受益于我们在技术和医疗保健，这里有强劲的活动。
展望未来，整体IB管道是健康的，虽然与去年的活动增加相比较低，而且债务承销的购置融资和租赁融资机会较少。与客户的对话仍然活跃，我们预计强劲的交易流将继续。
进入市场后，总收入为54亿美元，与去年同期持平。我们的业绩包括Tradewind IPO的固定收益显着增长。如果不计这一收益，去年第二季度业绩强劲，市场收入将同比下降6％。
由于利率环境的变化，固定收益市场在调整后的基础上下跌了3％，而欧洲，中东和非洲的相对疲软部分抵消了北美房价和代理抵押贷款交易中客户活动的增加。去年第二季度股票市场下跌了12％。[音频不清晰]客户活动和艰难的比较导致股票衍生品同比下跌; 也就是说，黄金时段的现金保持稳定，客户余额达到历史最高水平。财政部服务和安保服务收入分别为11亿美元和10亿美元，同比分别下降4％和5％，有机增长被存款利润率压缩所抵消。
提醒一下，与上一季度类似，存款利润率主要受到资金基础压缩而不是客户beta的影响，而在整个公司范围内存在抵消。
随后，资金管理服务持平，由于更高的余额和费用，安保服务增加了3％。最后，55亿美元的费用比去年增加了2％，法律费用增加部分被基于绩效的薪酬费用减少所抵消。本季度的比较收入比率为28％。
现在转向第6页的商业银行业务。商业银行报告的净收入为10亿美元，净资产收益率为17％。22亿美元的收入同比下降5％，主要原因是投资银行活动减少，原因是我们去年表现优异，而NII因存款余额略有下降而下降。此外值得注意的是，由于强大的银团贷款和并购咨询活动，今年迄今为止，IB的总收入为14亿美元，增长了8％，我们继续坚定地朝着长期30亿美元的目标迈进。
存款余额同比下降1％，重要的是连续上涨1％，因为余额总体上基本稳定，尽管我们继续看到从非利息转向有息存款。由于对银行家覆盖和技术的持续投资，864万美元的费用同比增长2％。贷款占1％，C＆I贷款持平，或根据我们免税投资组合的持续决定调整后增加3％。这里的故事保持不变 - 我们在我们投资的领域看到了稳健的增长，包括专业行业的扩张市场，被较低的收购相关和短期融资活动所抵消。
CRE贷款增长2％，商业定期贷款活动适度增加，客户利用较低的长期利率，抵消房地产银行业务的下滑，我们继续选择性地考虑我们在周期中的位置。最后，信贷成本为2900万美元，净撇帐率为3个基点。
现在进入第7页的资产和财富管理。资产和财富管理部门报告的净收入为7.19亿美元，税前利润率和净资产收益率为27％。由于较低的投资估值收益抵消了较高的平均市场杠杆影响，本季度收入为36亿美元，同比持平。26亿美元的费用同比增长1％，因为对顾问和技术的持续投资部分被较低的分销费用所抵消。本季度，我们看到固定收益带动创纪录的净长期流入360亿美元，我们的净流动资金流入达40亿美元。这两项记录均为2.2万亿美元的资产管理规模和3万亿美元的总体客户资产，由于长期和流动性产品的累计净流入以及全球较高的市场水平而上涨7％。存款按比例增长2％，同比增长1％，与商业银行类似，总余额基本稳定。最后，我们有创纪录的贷款余额增长7％，批发和抵押贷款都有实力。
现在进入第8页的公司。公司报告的净收入为8.28亿美元，其中包括我之前提到的绝大部分税收优惠。收入为3.22亿美元，同比增加2.42亿美元，原因是较高的利率和资产负债表组合带来的净利息收入增加，部分被传统私募股权投资的净亏损与去年的净收益所抵消。2.32亿美元的费用同比下降4700万美元。
最后转到第9页和前景，在这个页面上，我只会评论NII，鉴于速率环境的变化，这不应该是令人惊讶的。如您所见，我们将2019年全年NII前景更新至约575亿美元。减少的基础是多种情景，其中包括今年较低的长期利率和最多三次降息，这与目前的市场情绪一致。作为提醒，这与在第一季度收益时假设零削减的利率情景相比。
总而言之，美国消费者保持健康，整体信贷状况良好，公司的盈利能力显而易见。我们本季度带来了强劲的回报，我们的业务模式的多样化和规模使我们在任何环境中都表现出色。了解存在一些宏观不确定性和利率前景的潜在阻力，我们仍然期望增加特许经营权，并将继续战略性地投资于我们的技术，银行家及其他业务。
有了这个，运营商，请打开Q＆A线。
问答环节
运营商
我们的第一个问题来自白金汉研究的Jim Mitchell。
吉姆米切尔
嗨，早安。我注意到本季度信用卡贷款增长特别强劲。我只是想了解你的感受是什么推动了这种上升，以及它的可持续性是多少同比增长8％。
詹妮弗Piepszak
当然，在卡贷款增长方面，我们对在那里看到的东西感到非常满意。正如我们在投资者日谈到的那样，我们与现有客户有了真正的机会，我们谈到了我们现有客户如何向我们借款约2500亿美元。大约1000亿美元完全在我们现有的购买箱内，因此您可以将我们视为高质量现有客户的高度目标，并且我们实际上第一次看到卡的贷款增长，其中大部分来自现有客户与新客户，所以我们真的在那里转变范式，我们感到非常高兴能够在投资者日收获我们与您交谈过的机会。
吉姆米切尔
我们是否应该期望您在这个利率环境中继续减少抵押贷款的足迹？
詹妮弗Piepszak
关于抵押贷款业务，我认为这是一个很好的季度，因为我们确实看到交易量增加，我们看到了一些利润率的扩张，因此显然高度依赖，但我会说结构性挑战该业务保持不变。我们继续专注于优化资本和流动性的资产负债表，并且仍然关注贷款销售并考虑从服务角度降低投资组合的风险，因此在反弹的背后是好季度，但不会改变整体结构性挑战。
吉姆米切尔
好的谢谢。
运营商
我们的下一个问题来自美国银行的Erika Najarian。
Erika Najarian
早上好。我只是想回到你刚才所说的内容，因为你的导游 - 或者你的向导指南今年最多包含三次降息，这对我来说，这意味着你的净利息收入在面对利率时是非常防御性的削减。我想我的第一个问题是，你能否给我们这个5亿美元的主要假设，尤其是存款定价？
詹妮弗Piepszak
好的，当然。首先，我会带你回到第一季度，我们的指导是580亿美元以上，我们谈到了那个时候长尾的压力。这种压力持续存在并且实际上增加了，所以我们从我们的前景中拉出了长期影响，然后在短期内，结果的范围显然相当广泛，所以我们考虑了一系列的结果一到三次减息，所以你可以想到它是一次削减，575亿美元以上，如果更多的话，是575亿美元 - 减去。然后根据目前的五分之一，您可以认为第三季度比第二季度低1亿至1.5亿美元，然后比第四季度略高，因为那时我们将有一整个季度。
然后就贝塔而言，在很大程度上你可以认为贝塔斯是对称的，所以在消费者方面，我们看到在上涨的路上很少有重新定价，因此在下行途中没有太多的机会。在批发方面，如果你看一下大型机构业务，如资金服务和安全服务，我们基本上都在那里完全重新定价，所以那里应该有机会。然后在商业银行，资产和财富管理等领域，我们仍然领先于该模型所假设的，但我们已开始看到那里的重新价格回升。但重要的是，我会说我们不会在几个测试版中失去任何有价值的客户关系，所以我们会看到它是如何发展的。
杰米戴蒙
它全都嵌入你的假设中。
詹妮弗Piepszak
它全部嵌入[音频不清晰]中。
Erika Najarian
得到它了。回到吉姆的问题，我注意到投资证券余额持续上升，抵押贷款再下降5％。如果我们认为这是整体的一部分，你就是说要优化资本和流动性，因此当我们考虑未来时，我们也可以预期看到RWA增长可能有所缓解，并且继续保留释放的一些减轻作为一部分优化？
詹妮弗Piepszak
当然，在RWA方面，是的，这正是我们这样做的原因，所以当你看到贷款销售和房屋贷款时，是的，它们在证券购买中被抵消，从资本的角度看，它们更有效率，从流动性的角度来看，是的。
话虽如此，关于储备 - 我的意思是，储备不一定会受到直接影响，因为当然这将取决于环境和剩余的投资组合。
杰米戴蒙
我想补充一点，我们的标准化资本比率为12.2，预付款为13.事先明确的进展比经济数字要重要得多。当你可以通过标准化框架并且你无法进行证券化时，拥有所有抵押贷款是没有意义的。
Erika Najarian
收到了。谢谢。
操作者
我们的下一个问题来自富国银行的Mike Mayo。
迈克梅奥
你好。效率比率从56％同比上升到55％，我想这是一些加速的技术支出，所以你是否计划保持这种技术支出的步伐，以及当前科技支出的更新是什么？它在哪里连接，哪里没有连接，因为我认为你说你加速它几年然后我们可能会看到更多的结果在2020年，2021年。
杰米戴蒙
我可以拿那个吗？今天它大约115亿美元，我认为它去年有点低。如果我们不得不说明年的情况，那就是115亿美元，而且我认为它总是变得更有效率，但你真正拥有的技术是有些事情变得越来越便宜然后你们我也一直在投资，无论环境如何，我们都会这样做，所以我们不会削减我们想要建立的东西，比如我的奖励计划和追逐我的贷款以及信贷旅程，因为经济衰退或类似的事情。丹尼尔戈登现在会告诉你，他们认为他们可以获得更高效的支出，而且我们不应该[听不清]你想要什么，但我们很乐意花钱来赢得这项业务，我们非常有效率，[音频不清晰]我们如何在技术上花钱。无论环境如何，我们都会这样做，而且我们也可能在技术支出方面更有效率。
詹妮弗Piepszak
这是正确的，我们在技术方面的投资创造了生产力方面的能力以继续投资，我们谈了很多关于人工智能和机器学习的知识 - 这是我们早期的局面，我们可以做很多事情来投资在那里，提高工作效率，然后是云，开发人员可以使用云提高工作效率。
杰米戴蒙
令人惊讶的是 - 我们[音频不清晰]的成本与当今世界上发生的所有事情有关，因为人工智能和[音频不清晰]和类似的东西有效，所以很难[音频不清晰]。你提到You Invest，你看我们的客户投资资产增长了16％，其中一部分是You Invest，显然你投资要花费数亿美元来构建，所以你必须把所有这些事情都放在一边你如何开始做出决定。
迈克梅奥
然后跟进，杰米，你提到了环境，世界上发生的所有事情。现在的环境如何？我的意思是，一方面你有一场贸易战，你的利率较低，你的资本市场是大银行，你有很多悲观情绪; 另一方面，你突出了你的结果。当您了解环境温度时，温度是多少？
杰米戴蒙
没那么糟糕。你知道，不确定性是一个常数。生活中的一件事是你知道未来会变得不确定，地缘政治紧张局势是一种常数。这些事情现在可能比正常情况稍微高一些，但我认为我们看到的是全球增长率在3％左右，你预计今年美国将增长2.5％。美国的消费者表现不错，商业情绪有点恶化，主要可能是贸易战的推动。你在世界各地旅行，你知道，日本正在增长，欧洲正在增长，巴西从负4变为零。很多国家都有扩大的机会。他们不一定很好，但他们应该做得更好[音频不清晰]，所以我不会过于悲观。
显然美联储将对他们看到的数据作出反应，我认为更重要的是美联储的做法。如果美联储降息并且我们将陷入衰退，这不是一个好的降息。如果美联储实际上有一天提高利率并且我们正在蓬勃发展，那就不是那么糟糕了。
迈克梅奥
好哒。谢谢你们。
运营商
我们的下一个问题来自Evercore ISI的Glenn Schorr。
格伦舒尔
你好谢谢。我不确定我是否错过了它，但我认为平均贷款总额同比增长2％，但这受到贷款销售的影响。您能否告诉我们贷款销售规模或平均贷款增长率是否同比增长？
詹妮弗Piepszak
是的，就像你说的那样，贷款增长正在发生一些事情，格伦。我们有贷款销售，我们也有免税组合的流失，所以如果你调整这些项目，你可以考虑贷款增长可能接近4％。重要的是，正如我们常说的那样，贷款增长是一种结果，而不是投入，我们对于我们在投资领域看到的贷款增长感觉良好，并且对于全年您可以考虑如果您调整贷款销售额和前CIB为2％至3％全年，则为一个数字。
格伦舒尔
好的，谢谢。只是好奇 - 非利息存款仅同比下降2％，我们看到一些同行的数据更多。这只是摩根大通特许经营权的优势，还是你正在积极管理混合转移的缺失？
詹妮弗Piepszak
正如我所说，我们看到商业银行和AUM的平衡趋于稳定。我们仍然看到一些从无息转向利息的转变，但在很大程度上我们看到这些余额稳定，然后我们当然在消费者银行继续增长。第二季度在消费者银行中通常是季节性高点，因此我们在那里的非利息有一些增长，甚至在我们看到增长减速的消费者银行，这主要是由于消费者支出，所以感觉也很健康。
格伦舒尔
好的。也许最后一个。赞赏2019年的指南。因为它是一半，如果你期待到2020年没有增量降息，它是否是远程线性的？换句话说，如果我们考虑今年两三次削减后持续的利率和曲线环境是否会持续到明年，我们是在考虑十亿还是过于复杂而不能过度简化呢？
詹妮弗Piepszak
是的，这可能更复杂，格伦。只是考虑到结果的范围是广泛的，而且重要的是，如果我们考虑削减保险削减来维持扩张而不是削减可能是为了应对更广泛的经济放缓，我们还有其他的事情要做。在谈论，所以在我们了解更多之前，我们不打算在2020年提供进一步的指导。
格伦舒尔
好的，谢谢，谢谢。
运营商
我们的下一个问题来自RBC的Gerard Cassidy。
杰拉德卡西迪
谢谢，早上好。当你看一下你的商业服务业务时，你的年增长率非常强劲 - 我认为它增长了12％，然后不包括商业卡的你的卡量也非常强劲。您能否与我们分享推动这一强劲增长的双重数字增长率？
杰米戴蒙
感谢您的注意。
詹妮弗Piepszak
我会说这是关于所有气瓶，所以它的品牌，它是人，它的产品。它确实有助于建立一个健康的美国消费者的背景，事实上今天早上的零售销售看起来很强劲，所以我们可以期待这种情况继续下去。
杰拉德卡西迪
是否更像是你所引用的市场 - 零售销售，它们是强大的 - 更多的是，或者你们是否也看到市场份额的增加给你带来额外的推动力？
詹妮弗Piepszak
是的，我们已经获得了份额，一点点卡片份额。如您所知，我们在那里的销售额排名第一。我认为重要的是，卡片中有用的是我们甚至不需要分享增长，只是考虑到我们在卡片业务中对现金电子化的长期顺风，我们正在分享商业收购。
杰米戴蒙
我们期望在未来获得更多份额。
杰拉德卡西迪
说到未来，你们可以给我们一些关于你第一次阅读天秤座的颜色，Facebook宣布他们将要发起的支付系统吗？
杰米戴蒙
是的，所以从正确的角度来看，格里，我们一直在讨论区块链七年而且很少发生，你将在三年后谈论天秤座。我不会花太多时间在上面。我们不介意竞争，而且要求总是一致的 - 政府正在进行 - 你需要一个公平的竞争环境，政府会坚持认为，持有资金或转移资金的人都按照规则生活他们有适当的控制措施。没有人愿意，[听不清]恐怖主义或犯罪活动，对于参与其中的每一个人来说都是如此，而且银行甚至在很长一段时间内[音频不清晰]，而且[音频不清晰]我认为只会让每个人都参与其中，他们应该这样做。
杰拉德卡西迪
谢谢。
运营商
我们的下一个问题来自自治的约翰麦克唐纳。
约翰麦克唐纳
你好。我想问一下CCAR，你今年获得了很大的授权。您是如何处理今年CCAR计划的，与您的长期CET-1目标，即您所谈论的11和12目标有关？
詹妮弗Piepszak
当然。在我们考虑资本分配时，首先我们要始终说我们更愿意使用我们的资本来投资和发展我们的业务，然后获得有竞争力和可持续的股息，然后才能将过剩的资本返还给我们的股东。我们很高兴获得294亿美元股东的批准和额外能力; 话虽如此，我们仍然瞄准11至12％范围的上限。我们总是希望拥有一个管理缓冲区，因为正如我所说，我们的首要任务始终是投资和发展我们的业务，当然，在监管资本框架方面仍存在很多不确定性。
然后重要的是，考虑到资本分配计划的方式超过四个季度，我们实际上不需要再做几个季度的决定，但到目前为止，我们仍然将目标定在11％到12％的上限。
约翰麦克唐纳
好的，谢谢Jen。关于FISO的任何最新想法，或者您能否提醒我们您对初始影响的看法？谢谢。
詹妮弗Piepszak
当然，投资者日没有改变。我们的产品范围仍然在40亿美元到60亿美元之间，我们为1月1日的实施做好了准备。
杰米戴蒙
仅仅是[音频不清晰]，所以CCAR每年都会对压力进行一次测试。我们每周做120次，所以我们总是为压力做好准备。CCAR让我们连续九个季度亏损2000万美元或3000万美元。我只是想提醒大家，雷曼之后的九个季度，真正的压力事件，我们赚了2000万到3000万美元，CCAR假设你要增加你的资产负债表，它假设你将继续你的股息和那样的东西。我们有足够的资本 - 我的意思是，我们的资本杯已经过去了，我们[音频不清晰]就是资本。请记住，像开设分支机构这样的事情，对于每个分支机构，我们最终将使用1000万美元的资金，因此四个新的分支机构最终将获得400万美元的资本，因此对增长的限制也限制了资本使用和为美国经济融资的能力，
运营商
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Betsy Graseck。
Betsy Graseck
嗨，早安。Jamie，你提到过Blockchain，我们已经听了七年了，并没有发生太多事情，但我认为你在JPM为至少你的代理银行建立了区块链解决方案。我想我想知道你认为你计划在哪里接受它。现在，它只是一个AML KYC用例，但是你认为随着时间推移可以提供更多功能吗？
杰米戴蒙
我们认为区块链是真实的，而且需要这么长时间的原因是人们不得不同意这些协议，你必须编写大量的代码才能进入它。您所指的那个，IAN，正在想到银行的信息网络，所以现在银行之间相互传递实时信息 - 想想贸易融资和代理银行等等，所以我认为我们有120家银行签署了我们将要有400个。所以现在，银行批发用于获取即时信息，我们都有相同的信息，你可以移动东西; 但最终，你将能够更快地利用数据转移资金，所以是的，我们对此持乐观态度，我们会尽快将其推出并不断测试，并确保它的安全性和所有这些。
我提醒人们，在转移资金方面，摩根大通每天以相当安全和相当便宜的方式每天移动6万亿美元。你必须看看你试图解决的问题，但是人们合理地说，好吧，你没有实时付款 - 这是真的，现在我们有效地从P卖到P，我们做在TCH中有效[音频不清晰]实时支付，因此我们正在构建未来需要的东西--API，区块链分类账，拥有更多数据，实时移动资金，也可以通过底层检查等。我们对它非常乐观。让每个人都使用它需要一段时间。有一天，它可能需要向更广泛的客户群开放。
Betsy Graseck
在这些参议院和众议院金融服务银行委员会会议上出现的一件事就是这种对实时支付的渴望，对更便宜的支付解决方案的渴望，以及据称天秤座将提供的东西; 但是到了你的观点，似乎你已经这样做了。问题是，我们如何看待交换的前景，并且在那里 - 你知道吗，在这期间我们通过这个期间，你的交换定价策略是什么？
杰米戴蒙
[音频不清晰]有实时P2P免费保存和安全[音频不清晰]，所以当人们说这样做时，已经完成了。这不是跨境的，所以有些人可能想要做那个跨境，跨境汇款比实际使用借记卡，信用卡支付系统小得多，实时建立[音频不清晰]付款实际上已在使用中。对我来说，问题就是欺诈 - 你知道，为了确保这些实时付款，你还可以通过有效的实时楼层检查和类似的东西。
你知道，在美国，信用卡，借记卡，人们喜欢这些卡。受益人是消费者。永远记住，那就是我们在这里服务的人，有人会最终为所提供的服务付费，但人们喜欢他们的信用卡。他们使用信用卡远远超过使用借记卡。我不记得上次使用我的借记卡了。
Betsy Graseck
是的，当你获得奖励时，这很棒。好的谢谢。
杰米戴蒙
而在摩根大通，他们将获得更多免费的东西。您获得免费 - 您可以免费买卖股票。我们刚给你一个非常好的 - 它刚刚推出，我们只有几个帐户，但本地投资，非常便宜，非常清楚。因此，我们将始终采取更多，更好，更快，更便宜的方式为客户提供服务，现在我们用[音频不清晰]银行和[音频不清晰]卡或抵押贷款折扣打包。这一切还有待观察，但未来非常光明。如果我们能为客户做更多的事情，这是一件非常好的事情。
詹妮弗Piepszak
并且不要忘记使用信用卡，您可以获得退款权利并获得流量。
杰米戴蒙
是的，你得到 - 你上网，你是大通的顾客，你免费得到你的FICO分数，你将能够 - 我们将告诉客户[音频不清晰]他们如何改进他们的FICO得分。你得到像这样的优惠Chase [音频不清晰] - 我的意思是，我们并没有真正推销它，但它真的被取消了。
詹妮弗Piepszak
当然，所以Chase [音频不清晰]，我们在投资者日谈到了这一点。它就像一个非常强大的飞轮，我们可以为我们的大型客户提供价值，为他们带来一个非常大的客户群，然后我们可以以零成本向我们的客户提供这个价值。正如我在演示文稿中所述，我们已经激活了超过6000万个Chase优惠，因此这非常强大，不仅有利于我们的消费者，也有利于我们的大型商家客户，而且我们的成本为零。
Betsy Graseck
因此，希尔能够获得更高效，更低成本的信息。
杰米戴蒙
是的，我们一直在和希尔谈话，很多人都明白这一点。当然，他们总是希望你为消费者做得更好，我们一直都这样做。
Betsy Graseck
是的，我想这里的最后一个问题就是欠银行。有什么东西，或者不是你提供给他们的报价？你是否正在考虑这个问题，因为我只是在考虑金融科技试图利用你的地方，而且我知道这是一个标语 - 欠银行，正在被[音频不清晰]使用，看起来并不一定就是为了解决任何问题。他们，但也许你有一个更好的解决方案，我们只是不关注。
杰米戴蒙
我们[音频不清晰]。我认为25％的分支机构是[音频不清晰]社区。我们去那些社区，我们做一些慈善事业，我们正在做越来越多的金融教育，我认为这是非常重要的。我刚刚提到了FICO得分，但事情是我们可以做其他事情。我们做追逐聊天，所以它让人们进入分支机构，教育他们关于储蓄，FICO分数，你可以做什么来获得抵押贷款购买房子和类似的东西。然后我们有一个非常棒的产品，称为安全银行，并将其视为卡片，但这是完整的。您可以透支，我认为每月4.95美元，但您可以使用自动取款机，您可以直接存款，您可以进行在线移动支付等类似的东西，因此我们认为这对于欠款银行来说是一个很棒的产品。
然后我们也有特殊的，我称之为风险银行，[音频不清晰]基金。我们正在提供贷款[音频不清晰]非传统银行贷款，以帮助您发展业务，因此我们找到了很多方法来做到这一点并且[音频不清晰]理解它。我会说我们处于最前沿。金融科技当然总是试图吃午饭，我觉得这很好，就是所谓的美国资本主义，我们必须保持警惕才能参与竞争。但我们是。当Jen出现时，她去年推出了[音频不清晰] Chase My Plan和Chase My Loan，以便人们可以立即使用他们的信用余额来做他们想做的事情，做得好。我们推出了Zelle P2P，这对每个人都有好处，所以如果你有银行账户，你可以把钱转移给你的朋友和亲戚，甚至不用支付10美元的货币兑换费和类似的东西。我们全力以赴为美国消费者做得更好，我们认为我们为他们做得很好，如果有合理的抱怨，我们会解决它。
詹妮弗Piepszak
这是对的，你提到我们的扩张市场中LMI [音频不清晰]的25％，即30％。
Betsy Graseck
谢谢。
操作者
我们的下一个问题来自Jefferies的Ken Usdin。
肯·乌斯丁
非常感谢，早上好。只是想在去年的资产负债表上询问，所以你看到交易相关资产大幅增加，我知道你在补充中提到了会计变更。但是，您能否谈谈，这与市场份额增长有关，是否与管理流动性的具体策略有关，而且在交易责任中资产方似乎没有同样增长，所以你能做到解释现在背后的动态增加净利息收入的故事？谢谢。
詹妮弗Piepszak
当然，就你们每季度看到的资产负债表增长而言，这主要与我们在市场业务中的资产负债表密集型业务有关，然后我们在季度基础上逐季下降。但是你知道，我们从存款增长开始，因此我们的存款增长强劲，所以你看到资产负债表上也反映了这一点，你也会看到证券余额增加，其中一些是增加持续时间和其中一些是短期证券，其收益率高于IOER，而且 - 是的。
肯·乌斯丁
好的，这是流动性管理策略的一部分吗？好的。Jen，您是否说过本季度您在贷款销售方面获得的收益金额是多少？
杰米戴蒙
[音频不清晰]如果你在回购中得到的回报高于你在IOER中获得的回报，那么你就是这样做的。如果您获得更高的标准化回报 - 使用标准化的证券资本而不是全资贷款，那么您将会这样做，而这正是我们在其中一些事情中看到的。
詹妮弗Piepszak
这是正确的，我应该提到的证券增长是[音频不清晰]，因为房屋销售和房屋贷款。
肯·乌斯丁
对，好吧，明白了。那讲得通。你有没有说过 - 你能告诉我们本季度贷款销售收益的数额是多少，如果它们高于趋势？
詹妮弗Piepszak
我们尚未披露收益金额，我们在第四季度，第一季度和第二季度有一些贷款销售。就名义金额而言，第一季度和第二季度，第一季度约为70亿美元，第二季度约为90亿美元，因此只需多一点。
杰米戴蒙
第二季度净网的收益是 - 它们出现在不同的地方，但不多，不重要。
詹妮弗Piepszak
是。
肯·乌斯丁
得到它了。最后，对投资银行业务的任何想法以及那里的整个前景的延续？谢谢。
詹妮弗Piepszak
当然。就投资银行业务而言，我只是提醒您，第三季度通常是季节性较低的季度，因此您应该考虑将IBC略微下调。尽管如此，该管道仍然是健康的，尽管去年创纪录的表现是假设恢复到更正常水平的活动，以及宏观不确定性的一些突出。在并购方面，仍然感觉非常健康，并且仍然是公司寻求增长协同机会的空间，特别是在北美，或许欧洲更为温和。ECM，我们在第二季度表现非常强劲，所以下半年会逐渐减少，但我会说交易在当前的环境中已经做得很好。那么DCM，DCM会更加柔和，
运营商
我们的下一个问题来自德意志银行的Matt O'Connor。
马特奥康纳
早上好。我意识到利率预期可以迅速改变，但是你如何考虑在一个速度环境中管理公司，该环境遵循三到四次削减的曲线？您之前说过，您不会削减技术，但还有其他方面的费用吗？你认为管理资产负债表和流动性有点不同吗？
詹妮弗Piepszak
当然，在资产负债表管理方面，我们在两个方向管理资产负债表。这是一个负凸的资产负债表，所以其他条件相同，因为利率正在下降，我们自然会随着资产和负债的推移而缩短，所以你会期望我们增加持续时间，这是我们在本季度所做的。但是，由于利率环境，我们不会改变我们经营公司的方式，我们将继续为客户服务，投资纪律，并在所有方面管理资产负债表，即资本，流动性和持续时间。然后就费用而言，由于利率环境的原因，我们不会改变我们经营公司的方式，我只想再说一下，结果的范围非常广泛，所以如果我们最终得到的话保险削减，这是暂时的逆风，如果我们为了应对更广泛的经济放缓而最终削减开支，那么还有更多值得讨论的问题。但正如杰米总是说的那样，由于宏观环境，我们不会改变我们经营公司的方式。
也就是说，在更广泛的经济放缓中，显然存在与成交相关的开支的自然杠杆，并且我们每年重新决定我们投资组合的很大一部分。我们将继续投资于我们认为重要的事情，但我们将有机会，视机会而定，看看这一点。
杰米戴蒙
请记住，在真正的经济衰退中，[音频不清晰]始终存在机会，供应商全身心投入，为您提供更好的交易和类似的东西。聪明地花费你的钱也有很大的机会，所以蓝宝石牌在09年出生了，你可以想象 - 你说没关系，我们有这个好机会，但我们不会接受它，所以我认为你必须非常小心。另一方面，营销资金通常更好地用于经济低迷时期，其回报通常会翻倍。
马特奥康纳
你在那里谈到了资本和你的思想过程。显然，回购的授权是一个非常大的数字。您是否期望您将全部使用，或者仍然需要根据资产负债表增长，股票价格和环境来确定？
詹妮弗Piepszak
我想说还有待确定。我们的第一选择始终是利用我们的超额资本来投资和发展我们的业务，所以仍有待确定。如你所知，它超过四个季度，所以我们有时间考虑它，但显然很高兴有灵活性。
马特奥康纳
这种情况的时机是否均衡，或者是否存在灵活性？
杰米戴蒙
它已经过去了，但我们每天都可以改变它。
操作者
我们的下一个问题来自瑞银的Saul Martinez。
索尔马丁内斯
嗨，早安。几个问题。首先是关于今年以后的NII展望，我完全理解你今年之后没有提供指导，但你确实得到投资者那天的指导，可持续的NII为580亿美元到600亿美元。 ，非常不同的利率环境。如果我们看到多次降息，我们如何看待这一指引，以及可能会让您获得580亿至600亿美元的低端的一些可动部分？它只是取决于经济如何回应，存款定价？如果你可以简单地概述你认为其中一些运动部件是什么。
詹妮弗Piepszak
当然，所以我们在投资者日给出的指导，稳定状态58到60，我会说基本上仍然有效，重要的是因为当我们在投资者日谈到这一点时，我们没有假设任何进一步的利率，所以我们假设任何增加的利率增长都会在重新定价中被抵消，因此大部分增长将来自资产负债表的增长和组合。如果你还记得幻灯片，那么即使在那个时候幻灯片上也有很多箭头，这显然是一个不同的速率环境。我们暗示有很多不同的路径可以到达那里，所以显然仍然如此，所以可能有不同的路径到达那里。这可能需要更长的时间，但我们仍然相信稳定的州数，因为我们仍然相信特许经营的增长。
索尔马丁内斯
好的，这很有帮助。如果我能稍微改变一下，你最近宣布你正在关闭Finn，或者你关闭了Finn，我认为陈述的逻辑是你了解到千禧一代并不需要单独的品牌或经验。但是，您能否详细说明那里的逻辑以及您从该经历中学到的东西，因为它似乎可能面对其他实体或金融机构正在采取的数字银行战略。
詹妮弗Piepszak
我们在芬兰学到了很多东西。你说，我们了解到大通品牌力量的重要性当然意味着我们不需要一个单独的品牌。我们还了解了客户喜爱的一些功能，并且我们能够重用这些功能并将其移植到Chase移动应用程序中。我认为我们总是需要进行测试，学习和做这样的事情，并且在我们学习了我们需要学习的知识并且可以通过主要的Chase移动应用程序为我们的客户提供服务时，不要害怕关闭它们。
杰米戴蒙
我们学到了很多东西，比如如何只开设数字账户。当你从零售银行出来时，你倾向于依赖你已有的东西，所以那里有很多课程。我们总是会从某种臭鼬工作中学习，并从这样的东西中学习，所以我们不会看到像失败这样的东西。这就是你学习的方式，Jeff Bezos会告诉你错误是好的，错误会让你变得更聪明，更好，所以我希望我们能够做出一些非常好的错误，这些错误可以在一定程度上教会我们所有的业务。做Finn的人做得很好，他们是嵌入式的，顺便说一句，你现在可以开一个Chase账户而不进入分支机构。你可以开帐户[音频不清晰]开帐户需要几分钟，
詹妮弗Piepszak
是的，数字账户开放现在约占我们新账户活动的25％。
杰米戴蒙
我们将在小型企业和商业处理以及所有这些不同的事情中做到这一点。
索尔马丁内斯
知道了，好的。非常感谢。
运营商
我们的下一个问题来自Morningstar的Eric Compton。
埃里克康普顿
早上好，谢谢你回答我的问题。这个问题与已经提到的一些项目有关 - 长期技术焦点，也与芬兰有关。最近有关于关闭Finn应用程序的原因的一些新闻，其中一个提到的项目是银行可能与其传统平台相遇的一些困难，这些平台大部分都建立在COBOL上，后者具有自六十年代以来一直存在，取决于你与谁交谈，这些传统平台可能是银行面临的巨大问题，也可能不是什么大问题。我想从外面来看，至少对我而言，很难说出那里到底发生了什么，所以我的问题是你在与从头开始构建新平台的金融科技公司竞争，您如何战略性地查看处理您自己的遗留平台？是否有必要最终重新做这些事情，以便随着时间的推移实际与新技术竞争？这些遗留平台是否真的以任何方式束缚你，或者围绕这些问题的炒作真的过度了，如果是这样，为什么呢？谢谢。
杰米戴蒙
在十年的大部分时间里，炒作一直存在，对，我们似乎做得很好。但确实如此 - 这些遗留平台中的一些也是您拥有5000万客户的原因，但确实，随着时间的推移，这些平台需要重新制定并重新考虑为云资格等等，而那些东西效率更高，所以你的成本会下降，你的错误率会下降。我稍微看一下它的方式是我们运行6,000或7,000个应用程序。随着时间的推移，这些将被边缘化并被重新考虑为云资格[音频不清晰]云，非常公共云，是的，它们将更有效率。但我们也有大量新的数字平台，围绕这些东西构建的人工智能，在客户服务方面[音频不清晰]在几分钟内打开帐户，为了获得免费的信用之旅，我们可以在几天和几周内修改这么多东西，而不是几年，因为你不是在跟踪整个遗留系统，所以它只是两者兼而有之。但这些数字都嵌入在我们的技术支出中 - 重新分解，建立数据中心，变得更好[音频不清晰]人工智能，他们都在这些数字中。
运营商
我们目前没有其他问题。
杰米戴蒙
好的，谢谢。仁，你做得很好。我们将在四分之一的时间与您交谈。
詹妮弗Piepszak
感谢大家。谢谢杰米。
运营商
感谢您参加今天的电话会议。您现在可以断开连接。$摩根大通(JPM)$
这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
精彩评论