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      ·2022-08-02
      还打不打啊 这么怂? 说最狠的话,挨最毒的打...@33_Tiger
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    • 华尔街附近的小号华尔街附近的小号
      ·2021-04-29

      价值投资经理Charles连13年找不到足够有安全边际的标的,跳楼自杀

      唉。。。我作为一个实践传统价值因子投资的从业人员,只能说,传统价值投资真的很难,hening难~~~,特别是最近15年。[流泪] Charles管理的2只价值股基金(一只发达国家,一只全球)。。。2008年10月成立以来,总回报复权后一只是158%,一只132%;而同期,$标普500ETF(SPY)$标普500指数458%,MSCI全球指数283%,MSCI发展中国家指数214%,就连阿斗MSCI EAFE(除美国外发达国家指数)$欧澳远东指数 ETF-iShares MSCI(EFA)$都有160%。。。Charles有多惨?巅峰时期的管理规模超过200亿美金,去年年底,AUM跌到了8亿美金左右。。。而且两个创始合伙人,也相继离开了公司。。。而关键是,今年4月19号,公司全部的基金,都清盘了。没错。。。是全部!一只都不剩。。。这估计是压坏Charles的最后一根稻草。。。在继续讨论这次不幸的事件之前,首先,希望Charles rest in peace。然后我们要定义这次相关的价值投资,到底是什么。传统的价值投资的框架,包括巴菲特的框架$伯克希尔B(BRK.B)$,极致简化,就是估值+质量。估值,一般用PE、PB、PFCF、EBIT Yield这些proxy。延伸可以看看我这篇,如何用量化手段来做美国价值投资质量,一般用ROE、ROA、GP/TA这些proxy。延伸可以看看我这篇,寻找高质量的价值股 才是真正的价值投资我们经常看新闻报道,说巴菲特的价值投资有多好,有多利害。但巴菲特的价值投资,太太太特别了特殊了。Charles,
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      ·2019-03-05
      回复 @小虎ETF:狠专业//@小虎ETF:@高价收鸭毛鳖壳 基金有个指标,叫隐含流动性。TTTN的隐含流动性有3亿多美元。彭博可查到。

      TTTN 2 月月报:年初至今基金净值涨18.83%

      @小虎ETF
      概括:中美贸易谈判取得初步进展,中美股市延续涨势 。本月 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 基金净值上涨3.84%,年初至今累计收涨18.83%。 其中 $Arista Networks, Inc.(ANET)$ 、 $汽车之家(ATHM)$ 、 $微博(WB)$ 对本月基金净值贡献最多,分别上涨32.81%,29.94%,19.11%。本月有9家成分股公布财报,财报季进入尾声。互联网行业发展中,美国和中国是全球数字广告增长的领头羊…… 一、TTTN月度表现一览 2月 TTTN基金净值上涨3.84%,年初至今累计上涨18.83%,发行以来基金净值累计收益8.60%。 TTTN投资于海外上市规模最大的前20家中美互联网公司,中美各占10家,具有很强的流动性与代表性。每季度进行成分股的检讨调样与权重的再平衡。权重采用市值分层加权法。截止2月28日收盘,前五大权重股分别是 $Facebook(FB)$ (8.31%)、$阿里巴巴(BABA)$ (8.23%)、 $腾讯控股(00700)$ (7.77%)、 $谷歌(GOOG)$ (7.37%)、 $亚马逊(AMZN)$ (7.01%)本月ARISTA网络、汽车之家、微博对基金净值贡献最多,分别上涨32.81%,29.94%,19.11%。年初至2月底,TTTN跑赢美股大盘ETF。 二、持仓股信息TTTN的20家持仓股,其中17家,大行给予的12个月综合意见目标价高于现价。2019年2月一共有九家持仓股公布他们2018年第四季度的财报,9家EPS全部超预期。 3月将有4家成分股披露财报: $携程网(CTRP)$ 2019.03.04 盘后发布财报 $微博(WB)$ 2019.03.05 盘前发布财报 $拼多多(PDD)$ 2019.03.13 盘前发布财报 $腾讯控股(00700)$ 2019.03.21 发布财报 三
      TTTN 2 月月报:年初至今基金净值涨18.83%
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      ·2019-02-04
      👍开门红!

      TTTN 月报(2019.01):基金净值月收涨14.43%

      @小虎ETF
      概括: 美股创1987年来最好1月表现,标普500指数当月上涨7.87%; $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 的表现同样也不俗,基金净值一马当先,当月收涨14.43%。其中 $Facebook(FB)$ 、 $阿里巴巴(BABA)$ 、 $拼多多(PDD)$ 对基金净值贡献最多,本月分别上涨27.16%、22.92%与30.17%。TTTN本月有5家成分股公布财报,2月份将有更多的财报披露。美联储在1月议息会议后决定暂不加息,中美贸易谈判有望达成协议,互联网行业发展出现新趋势…… 一、TTTN月度表现 本月除 $汽车之家(ATHM)$ 外,持仓股都上涨。其中FB、阿里巴巴、拼多多对基金净值的贡献最多。 二、持仓股信息注:数据来自彭博,截止2019/01/312019年1月一共有五家持仓股公布他们2018年第四季度的财报,5家EPS全部超预期。 三、宏观环境与行业趋势 1、宏观背景 A. IMF预计2019全球经济增长将减弱 根据国际货币基金组织在2019年1月11日发布的《World Economic Outlook》对全球经济情况的预计,全球的经济增长将会延续2018年下半年的疲软,预计2019年全球经济增长将降至3.5%,然后在2020年小幅上升至3.6%;发达经济体的增长预计将从2018年的2.3%放缓到2019年的2.0%和2020年的1.7%。 B. 美国 美国政府结束停摆:1月25日,美国参众两院正式通过临时开支法案,通过暂时资助联邦机构来结束史上最长的政府关门35天的局面。 美联储鸽派:美联储在1月议息会议后决定暂不加息,并在会后声明中删除“进一步加息”措辞,将经济表现从“强劲”下调至“稳固”,承诺灵活调整缩表,不排除重启QE;鲍威尔称加息可能性下降,不希望缩表引起市场动荡。 C. 中国 中国2018年GDP同比6.6%,预期6.
      TTTN 月报(2019.01):基金净值月收涨14.43%
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    • 华尔街附近的小号华尔街附近的小号
      ·2018-11-16
      跪请互联网巨头们来拯救幼教行业。#教育股黑天鹅# $纳斯达克中美互联网老虎指数(QNETCN)$
      @小虎ETF
      昨天 $红黄蓝(RYB)$ 绿了之后,花花盯了大半个晚上的盘。花花的大舅一直鼓动花花去抄底,花花才不傻,细细的翻看一下这则让红黄蓝歇菜的《意见》稿,再去骚扰了一下神秘的“业内人士”, 花花才谋定而后动。下面和大家分享一下花花的捣鼓来的“成果”。 本次《意见》稿的看点我们一一到来。 营利性民办幼儿园不得打包或拆分一部分资产上市,不能通过发行股份或支付现金购买资产........花花总结一下就是:营利性的幼儿园不许上市,非营利性的幼儿园不许加盟连锁。 已经上市的的也要看选择的是营利或非营利了,不然也有一定的“追责风险”,无论怎样,幼教这个行业是暴露在政策的风险之下了,投资人的预期受到影响,上市了的公司现阶段杀一波估值是不可避免的,所以抄底的小伙伴,目前真是一身肥胆啊 @非非非常准 @卖油翁 首先呢,《意见》提出要增加学前教育领域公立体系比例,逐步提高公办园在园幼儿占比,到2020年全国原则上达到50%。也就暂时限制营利性幼儿园的证券化,没有资本的加持,营利性民办幼儿园扩张发展可能会受到一定影响。如果这一条后面能落实到位,天价幼儿园的比例会得到一定的控制,普通老板姓的娃就有更多的公立幼儿园可供选择。 以往情况来看,幼儿园在国内目前也无法独立上市或实现股权融资,但上市公司现金收购并不存在任何障碍。新规下的变化是上市公司现金购买营利性民办幼儿园资产也被列为禁止。而此规定推出前,海外上市基本不存在门槛。这个新规一出,因为波及VIE架构,出海上市也恐怕会被殃及。所有小虎们买股票的时候,一定要注意查看一下上市公司的资产包,避免踩雷。 关于这个《意见》稿,各位虎友大胸弟们有什么看法呢?这样的政策黑天鹅,大伙儿都是怎样防火防电防雷的呢? $携程网(CTRP)$ #TTTN#
      昨天 $红黄蓝(RYB)$ 绿了之后,花花盯了大半个晚上的盘。花花的大舅一直鼓动花花去抄底,花花才不傻,细细的翻看一下这则让红黄蓝歇菜的《意见》稿,再去骚扰了一下神秘的“业内人士”, 花花才谋定而后动。下面和大家分享一下花花的捣鼓来的“成果”。 本次《意见》稿的看点我们一一到来。 营利性民办幼儿园不得打包或拆分一部分资产上市,不能通过发行股份或支付现金购买资产........花花总结一下就是:营利性的幼儿园不许上市,非营利性的幼儿园不许加盟连锁。 已经上市的的也要看选择的是营利或非营利了,不然也有一定的“追责风险”,无论怎样,幼教这个行业是暴露在政策的风险之下了,投资人的预期受到影响,上市了的公司现阶段杀一波估值是不可避免的,所以抄底的小伙伴,目前真是一身肥胆啊 @非非非常准 @卖油翁 首先呢,《意见》提出要增加学前教育领域公立体系比例,逐步提高公办园在园幼儿占比,到2020年全国原则上达到50%。也就暂时限制营利性幼儿园的证券化,没有资本的加持,营利性民办幼儿园扩张发展可能会受到一定影响。如果这一条后面能落实到位,天价幼儿园的比例会得到一定的控制,普通老板姓的娃就有更多的公立幼儿园可供选择。 以往情况来看,幼儿园在国内目前也无法独立上市或实现股权融资,但上市公司现金收购并不存在任何障碍。新规下的变化是上市公司现金购买营利性民办幼儿园资产也被列为禁止。而此规定推出前,海外上市基本不存在门槛。这个新规一出,因为波及VIE架构,出海上市也恐怕会被殃及。所有小虎们买股票的时候,一定要注意查看一下上市公司的资产包,避免踩雷。 关于这个《意见》稿,各位虎友大胸弟们有什么看法呢?这样的政策黑天鹅,大伙儿都是怎样防火防电防雷的呢? $携程网(CTRP)$ #TTTN#
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      ·2018-11-13
      可以有

      (小白篇)一份ETF“脱白”剁手指南

      @小虎ETF
      小伙伴们双十一剁手了嘛,花花周日剁手剁得不要不要的。不管怎样,恭喜马爸爸的天猫 $阿里巴巴(BABA)$ 喜提2135亿人民币,也恭喜各位虎友一年一度的节日盛典剁的开心,买得愉快,成功变为马爸爸身后的男人/女人。 另一家电商大佬 $京东(JD)$ 并没有受到强哥桃色风波的影响:双十一喜提销售额1598亿;苏宁则全渠道订单量增132%...... 每年双十一的销售额都会对电商玩家的业绩产生很大的影响,希望这漂亮的战绩可以拯救一下颓废的股价走势吧。 淘宝京东作为一种工具,对消费者的生活产生了翻天覆地改造。而ETF 作为一种创新型投资工具,对投资者也有非比寻常的意义。二者某种程度上,还有一些相似之处。花花也想借双十一这个契机,带大家看看ETF的剁手指南,简要地了解下ETF。 (1)ETF, 一种便捷的投资工具 淘宝京东平台方便了我们的生活,而ETF作为一种交易工具,其实也方便了我们的投资。按照花花的理解:ETF 就像一个加工厂,它将不同底层资产按照不同比例进行组合,再打包进一个个篮子变成新的商品供大家选择。 对于投资者来说,买这样的加工品,进入门槛低了很多。举个直观的例子来感受一下,一只谷歌、亚马逊股票要上千美金,而一只涵盖们的ETF,只需要几十美金。投资者在主动投资中选择单一的某一资产品种,也要花大量的时间和精力去择时、择势,准确率还很低,而购买一篮子“资产 ,只要行业产业的前景可期,你就有很大机会享受到投资红利噢。 除了资金门槛,其次就是认知门槛。像债券、大宗商品等市场则更为复杂,个人投资者直接投资于这些资产的成本与门槛较高,但通过ETF投资这些品类,门槛能够大大地降低。 如果是投资美股市场的话,还有两个额外的好处。可以非常便捷的实现一些策略:比如说做空,普通的手法选择通过保证金(Margin)加杠杆(需要密切留意保证金状况),而通过ETF可以直接在购买一个由基金公司发行
      (小白篇)一份ETF“脱白”剁手指南
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    • 华尔街附近的小号华尔街附近的小号
      ·2018-11-10
      @小虎ETF @__33 👍👍👍

      全球投资谈:中期选举终局消除股市担忧,油价却再次跌入熊市

      @美股基金策略
      “跛脚总统”好于不确定性猜疑,中期选举拆弹稳定市场;周期总是主旋律,油价咋又跌入熊市了?猛虎出笼,中国券商推出美国市场新基 终于,年内美国市场最大不确定性因素中期选举落下帷幕,结果与此前舆论预期基本一致,**党拿下众议院,共和党保住参议院,特朗普正式成为“跛脚鸭”。当然,这也不是啥没面子的事儿,上次一张图复习一下: 第一栏是当时美国总统所属党派,后面两栏是中期选举后的众参两院优势党派,可见“跛脚率”很高啊,没有跛脚的也只有1978年和2002年,而特朗普至少还保住一个参议院,他前任奥巴马2014年之后可是双脚都不利索。 当然,这方面更麻烦的还是政治效率,毕竟这众参两院分属两个党派的背景是特立独行的特朗普和当前美国政治氛围下的一种“站队”气场,所以很可能出现特朗普想干的事儿众议院直接毙了,而**党想张罗的事儿在参议院被共和党给废了,形成一种政治上的乱局,而且在权利上,很多涉及税收等民生方面的议题都要过众议院,这就让特朗普很难实现自己的政治设想,而且别忘了,众议院是可以提起弹劾的。另外,特朗普的另一大隐忧是尽管重大问题上,共和党大佬还和他站在一起,但是党内不爽他的人大有人在,所以也不排除情况发生变化,一些议题上共和党内部有人“反水”让**党占优。反观**党,在跟特朗普干仗上很团结,此前的大法官狙击上虽然**党失败,虽然手段让很多人感到不耻,但是另一方面体现的也是一种决心,老子脸都不要了也要团结一心跟你干。 当然,对于金融市场,还是此前我说的美国政治影响常常没有我们想象的那么大,就如上图体现的美国股市在“跛脚鸭”总统出现的时候照样涨。而涨的少的也和中期选举毛关系没有,比如2014年后一年为啥涨的少点,是因为奥巴马跛脚了?其实主要因素是2015年年中开始的国际金融形势的变化,中国的股市暴跌和汇率一次性贬值在其中起到了关键作用。而1990,1994年涨的欢,也跟此前介绍过的美国牛市
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    • 华尔街附近的小号华尔街附近的小号
      ·2018-11-08
      提醒下各位,平均来讲,所有的ETF在开盘后15分钟和收盘前10分钟的买卖价差会过大。除非是SPY这种交易天量的ETF。所以大家注意交易风险哈。 $标普500指数ETF(SPY)$ $标普500指数ETF(IVV)$ $欧澳远东指数 ETF-iShares MSCI(EFA)$ $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$
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    • 华尔街附近的小号华尔街附近的小号
      ·2018-08-29

      在争议中飞奔的互联网巨兽:小米

      编辑| 茂茂 字数 | 约9600 需时 | 30分钟   代码:$(01810)$ 成绩越好,争议越大。8月22日,小米2018二季度财报发布,在小米上市的争议声中,财报表现可谓非常亮眼,流行的话来讲,亮瞎了看客们的钛合金狗眼。 财报亮眼 重拾升势? 小米第二季度财报出来之前,我们对小米是否能如2017年度那样飞奔是存在一定的怀疑的。 众所周知,由于华为等复制小米的营销模式,取得了巨大的成功:将小米挤下了手机头名宝座。 市场第一,是一个护城河,代表了市场对该产品或服务的认可,如果能持续上升,将会逐渐形成垄断。但是小米的头名宝座并没有坐太久,个人判断,这显示了在手机业务领域,小米不存在这类护城河。 而且,国内的企业,特别是一些创业板的企业,经常的操作是上市前业绩亮眼,上市后就开始亏损。 显然,我们低估了小米和雷军的野心和实力。 上市之后,小米的第一次财报展示的业绩,特别是增长速度非常亮眼。 从增长速度上来说,超出2017年8%左右。就各业务占比来看,与2017年有了一定的分别,小米强调的互联网基因得到了进一步的强化。这起码说明小米的业务发展质量是比较可靠的,为了上市,血拼业务的拔苗助长行为的概率进一步降低。   上图可以看出,小米的手机业务占比进一步下降,IoT与生活消费产品显著上升,互联网服务轻微下跌。 需要注意的是,这是在小米2018年业务继续大幅度提升的情况下发生的变化,互联网服务与IoT的总体占比却是进一步提升,某种意义上,这代表小米的互联网化服务和生态体系建设的成功:相对来说,小米的硬件电商体系更加容易些,因为从手机到其他硬件是比较容易跨越的,而从硬件到其他互联网服务,则会很困难。 小米更加亮眼的表现是在国际市场方面,这也是我们比较关注的点,小米刚成立8年,国际化收入已经占到了36.3%,这证明了小米的思路不仅在中国可以行得通,
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    • 华尔街附近的小号华尔街附近的小号
      ·2018-08-24

      桥水的【风险平价】与【全天候策略】探究

      数据 | 许坤圣 编辑 | Tian 字数 | 约5000 需时 | 15分钟 有没有一种资产配置策略,在任何经济环境下都能奏效? 这个问题很大胆,许多经验丰富的资产投资人都不敢轻易作答。1988年,桥水(Bridgewater)创办人Ray Dalio尝试回答了这个问题,他说【有】。 他说,只要做到【配置风险,而不是配置资金】,不论处在经济周期哪个阶段,不论利率和通胀是高是低,采用【风险平价策略(Risk Parity)】,就可以有效的控制风险,帮助投资人平稳的度过每个周期。 那么说到【风险平价策略】,有很多很多种做法,它的前世今生、实践中的做法、实操的现实到底是如何?我们今天来探讨一下。 传统的资产配置策略 在全天候策略出现以前,一般的资产配置,在于配置资金,简单粗暴的直接将资金按一定比例分配到各类资产上,如常见的60/40 股债组合(将60% 的组合资金投资到股票上,40%的组合资金投资到债券中)。 若仅看净值曲线,对比纯股组合,60/40组合在牺牲了些许收益的情况下,平滑了资金曲线,且降低了组合的波动率(衡量组合风险的一个维度), 但是这样的组合方式并没有成功的降低了组合的风险。 然而从回撤的角度,当纯股组合出回撤时,60/40组合同时出现了回撤,只是回撤的幅度稍小了一下,并没有很有效的降低回撤风险。 传统的资产配置,在于配置资金(dollar allocation)。例如有名的 “60/40投资组合”,就是将60%的资金放在股票,将40%的资金放在债券。“风险平价”否定了这样的传统资金配比方式。 它认为不同资产类别的风险水平不同,股票的风险是债券风险的2-3倍,虽然股票的资金配比只占60%,股票的风险配比却占到了整个投资组合的90%以上。不均衡的风险配比,会让投资组合在遇到极端风险事件时缺乏抵御能力。 过去90年里,60/40组合与单一股票的收益联动相关性
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