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一，基本介绍 出门问问以生成式AI与语音交互技术为核心，提供AI生成内容(AIGC)解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件。根据灼识咨询报告，就2022年确认的收入而言，出门问问在中国的AI语音技术及自然语言处理(NLP)软件解决方案领域的市场份额为1.4%，位列第三 。 发售股份数目 : 84,568,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 : 8,457,000股股份（10%，可予重新分配） 配售股份数目 : 76,111,000股股份（90%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：3.7～4.1港元 基石投资者： 2位投资者已同意按发售价认购合共95百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 28.7%，详情见招股书419页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 3.9港元) 发售时间：2024年04月16日-2024年04月19日 上市日：2024年04月24日 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、招银国际融资有限公司 包销商：中国国际金融香港证券有限公司、招银国际融资有限公司、申万宏源证券(香港)有限公司、海通国际证券有限公司、中泰国际证券有限公司、工银国际证券有限公司、中国银河国际证券(香港 )有限公司、民银证券有限公司、浦银国际融资有限公司、交银国际证券有限公司、富途证券国际(香港)有限公司、老虎证券(香港)环球有限公司、利弗莫尔证

一，基本介绍 于往绩记录期间，茶百道的产品组合包括通常可于全年销售的经典茶饮，以及仅在特定时间或区域销售的季节性茶饮及区域性茶饮。 茶百道通过互惠互利的加盟模式，现已经发展成为全国知名的现制茶饮企业。 发售股份数目 : 147,763,400股H股(视乎超额配股权行使与否而定) 公开发售股份数目 : 14,776,400股H股(10%，可予重新调整) 配售股份数目 : 132,987,000股H股(90%，可予重新调整及视乎超额配股权行使与否而定) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：17.50港元 发售时间：2024年04月15日-2024年04月18日 上市日：2024年04月23日 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 包销商：中国国际金融香港证券有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、招银国际融资有限公司、建银国际金融有限公司、申万宏源证券(香港)有限公司、招商证券(香港)有限公司、富途证券国际 (香港)有限公司、老虎证券(香港)环球有限公司、复星国际证券有限公司、迈时资本有限公司、恒宇证券有限公司 二，基本面和定价 香港资本市场对于茶饮品牌不会感到陌生，在茶百道本次招股之前港交所已经有了奈雪的茶，另外喜茶、沪上阿姨、古茗、蜜雪冰城亦都对港交所上市表现出过相当的兴趣。 这大概率不是因为香港人特别爱喝奶茶（probably yes？），而是消费行业是A股的“红灯行业”，香港基本上是中国茶饮企业唯一的上市选择。 回到茶百道身上。

一，基本介绍 连连数字提供数字支付服务及增值服务，以赋能全球贸易活动，提高资金与信息的流动效率。连连数字的客户主要是商业客户，包括中小商户及企业。 发售股份数目 : 55,920,000股H股（视乎发售量调整选择权及超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 : 5,592,000股H股（10%，可予重新分配及视乎发售量调整选择权行使与否而定） 配售股份数目 : 50,328,000股H股（90%，可予重新分配及视乎发售量调整选择权及超额配股权行使与否而定） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：10.21～10.95港元 基石投资者： 两位投资人已同意按发售价认购合共46.6百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 10.58%，详情见招股书373页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 61.66港元) 发售时间：2024年03月20日-2024年03月25日 上市日：2024年03月28日 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、J.P. Morgan Securities（Far East）Limited 包销商：中国国际金融香港证券有限公司、J.P. Morgan Securities（Asia Pacific）Limited、法国巴黎证券（亚洲）有限公司、德意志银行香港分行、农银国际证券有限公司、财通国际证券有限公司、中国银河国际证券（香港）有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、广发证券（香港

添加图片描述，不超过50字（可选） 一，基本介绍 百乐皇宫是集博彩及休闲于一身的集团，旗下业务包括:(i)于捷克共和国营运的一间综合实体娱乐场度假村及两间全服务实体娱乐场，主要提供老虎机及赌桌游戏;及(ii )于德国的三间酒店及于奥地利的一间酒店，提供住宿、餐饮、会议及休闲服务。 发售股份数目 : 142,857,000股股份（包括85,714,000股新股份及57,143,000股销售股份，视乎超额配股权行使与否而定) 公开发售股份数目 : 14,286,000股新股份(10%，可予重新分配) 配售股份数目 : 128,571,000股股份（90%，包括71,428,000股新股份及57,143,000股销售股份，包括优先发售项下的14,286,000股预留股份，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：2.6港元 基石投资者： 一位投资者已同意按发售价认购合共70百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 18.8%，详情见招股书389页。 (假设超额配股权未获行使) 发售时间：2024年03月18日-2024年03月21日 上市日：2024年03月26日 保荐人：国泰君安融资有限公司 包销商：国泰君安证券(香港)有限公司、招银国际融资有限公司、中泰国际证券有限公司、大华继显(香港)有限公司、建银国际金融有限公司、利弗莫尔证券有限公司、国信证券( 香港)融资有限公司、**证券(香港)有限公司 二

一，基本介绍 米高集团是一家中国国内钾肥公司，拥有采购、加工及制造能力，销售各类钾肥产品，包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及复合肥。 按2022年度钾肥销量计算，米高集团在中国钾肥公司中排名第三，按相同方式计算，于2022年在中国并无自有钾矿资源的肥料公司(即非储备型钾肥公司)中排名第二。 米高集团占2022年中国钾肥总销量约7.1%。 发售股份数目 : 225,000,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 : 22,500,000股股份（10%，可予重新分配） 配售股份数目 : 202,500,000股股份（90%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：3.3～4.3港元 基石投资者： 4位投资者已同意按发售价认购合共70百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 48.9%，详情见招股书463页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 3.8港元) 发售时间：2024年03月13日-2024年03月18日 上市日：2024年03月21日 保荐人：广发融资(香港)有限公司 包销商：广发证券(香港)经纪有限公司、招银国际融资有限公司、安信国际证券(香港)有限公司、招商证券(香港)有限公司、农银国际证券有限公司、中国光大证券(香港)有限公司、东 吴证券国际经纪有限公司、申万宏源证券(香港)有限公司、东方证券(香港)有限公司、利弗莫尔证券有限公司 二，基本面

一，基本介绍 创办于2015年，荃信生物是一家完全专注于针对自身免疫及过敏性疾病生物疗法的临床阶段生物科技公司。 荃信生物拥有两个核心产品QX002N及QX005N，均为自行开发。 QX002N是一种IL-17A抑制剂，已在中国就治疗强直性脊柱炎(AS)开展III期临床试验。 QX005N是一种阻断IL-4Rα的单克隆抗体(mAb)，已在中国启动用于特应性皮炎(AD)、结节性痒疹(PN)及慢性鼻窦炎合并鼻息肉(CRSwNP)的II期临床试验。 发售股份数目 : 12,046,400股H股 公开发售股份数目 : 1,204,800股H股（10%，可予重新分配） 配售股份数目 : 10,841,600股H股（90%，可予重新分配） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：19.8～20.2港元 基石投资者： 3位投资者已同意按发售价认购合共25百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 81.23%，详情见招股书459页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 20.0港元) 发售时间：2024年03月12日-2024年03月15日 上市日：2024年03月20日 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 包销商：中国国际金融香港证券有限公司、安信国际证券(香港)有限公司、国泰君安证券(香港)有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司、兴证国际融资有限公司、利弗莫尔证券有限公司、老虎 证券(香港)环球有限公司、复星国际证券有限公司、

时间已经步入三月，2024年港股IPO市场才刚刚迎来开张。港股IPO市场的开门红并非是优必选、晶泰科技等“大家闺秀”，而是两支似壳股十有八九的蚊型股：泓基集团（2535）及乐思集团（2540）。 关于最近香港IPO市场的惨状无需多言，但是新上市的壳股似乎是另一个世界。之前上市的经纬天地、华视集团、喜相逢集团的股价表现在一定时间内都不错。 不过账号菌看来这些股票短期内股价走高并不是因为有资金追捧。恰恰相反，正是因为近期公开发售部分的认购资金急剧下降，使得庄家更容易从上市就完成“围飞”，从而可以轻易取得对股价的控制。 但是同时，壳股的交易价格正在不断走低，据账号菌的观察，2023年主板壳价（以100%股份计）约为2-3亿港元，创业板普遍在1亿港元以下。买壳的买主依然是互联网、房地产等直接上市较为困难的公司。 不过话说回来，买主之所以卖壳的最终目的无非是为了获得一个快速的资本增值或融资的机会。显然目前港股市场仍然是缺乏资金的，壳多买主少的状态短期内不太会改变。所以账号菌还是不鼓励个人投资者去赌壳股，毕竟赌场里不可能个个都赚钱，那赢面大一些的肯定是筹码更多的那些人。 两家公司的招股书供参考： https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/0229/2024022900169_c.pdf https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/0229/2024022900014_c.pdf $泓基集团(02535)$ $乐思集团(02540)$ 利益相关： 本人为证监会持牌人士，于本文刊登之时本人

相信最近一段时间对大多数A股港股投资人来说都是相当煎熬的一段时间。 别人家的孩子（标普500）: 别人家的孩子（孟买30）: 恒生指数： 上证： 数据来源 至于是什么原因就不多说了，说多了号容易没。 在此背景下香港IPO市场2024年会怎么走，账号菌谨此给出一点薄见。 一，市场角度 2023年下半年开始A股IPO收紧已经基本是市场共识，北交所的短暂活跃还远远不能提供足够的上市资金和流动性给予企业和投资人。依据历年来监管应对股市低迷的政策习惯来看，A股IPO收紧在2024年将会持续，未盈利企业、“吃穿住”企业在A股上市的可能性不大，2024年A股IPO市场可能仅对国企央企和少量龙头开放。同时无论北交所直挂是否会实施，但是北交所上市的门槛也会实质上提高。因此： 预测1：中国企业被迫转去境外上市的需求是刚性的，申请来港上市的企业数量有机会增长。 预测2：申请来港上市的企业将集中在消费行业和未盈利的科技及医疗行业。 预测3：本港、海外公司来港上市的数量可能会进一步下降。 二，拟上市企业角度 对于很多拟上市企业来说，就算A股上市短期无望，香港上市也算是一个鸡肋的选择。一方面受限于早起投资人的压力企业可能不得不选择上市（中国的早期投资协议中往往有关于上市的对赌条款），另一方面受限于港股惨淡的估值和流动性，企业在香港上市未必能真正融到资。 过去的2022-2023年间，香港IPO市场的投资者主要由下列构成：（1）拟上市公司的自己的亲友团（上下游、老板自己的人脉、地方政府，资金需要借由QDLP等通道出境）；（2）X实基金等资管机构（拿他们的钱往往需要再购买一些他们的产品）：（3）富达等传统的机构投资者（只在药明合联、珍酒李渡等少数明星标的可以看到）；（4）个人投资者。 放眼2024，X实基金等机构的玩法很大机会会不能持续，因此IPO的成功发行可能会更依赖亲友团以及传统机构投资者。账

（欢迎品尝国际金融中心遗址的咖啡，Powered by ChatGPT） 大市 外围：投资者对于美联储停止加息的预期进一步增强，美股走高，美元走低，黄金走高。人民币快速走高，A股亦有一定程度反弹。 本港：同样受惠于对美联储减息的憧憬，恒指收复圣诞节前因新网游监管政策征求意见稿带来的跌幅，Hibor亦一定程度回落。 新股：通常年尾是新股招股的密集期（错过这个窗口往往就需要补财务数据），不过显然2023年尾的招股数量和集资额都远低于过去。不过基于以往经验，当多支新股同期招股的时候往往上市后价格波动会更加明显。波动的背后可以是机遇也可以是风险，投资者们还需注意自身风险承受能力。 大市评级：中性 速腾聚创科技有限公司 (2498) 速腾聚创是一间激光雷达产品和解决方案提供商。激光雷达是自动驾驶所需的最重要的传感器之一，随着自动驾驶概念开始越来越多被公众所认知，激光雷达行业也成为了资本市场追逐的焦点行业之一。 身处资本市场的热点，速腾聚创似乎不多进行几次一级市场融资似乎对不住自己。从成立至上市，速腾聚创前后进行了14次融资，其中最后一次融资估值仅较本次IPO发行价折让约7%。 账号菌认为自动驾驶这个概念以及其相关行业仍处于早期阶段，目前一级市场给速腾聚创多次注资还是在炒这个概念的成长性，速腾聚创现在的财务状况肯定是撑不起这个估值的。 速腾聚创本次IPO也像是在前期投资者给予的压力下做出的“骑虎难下”的举动，估值紧贴上一轮融资、较低发行规模、较高的基石投资者份额，令到市面上流通盘较少，也就大概率可以让股价不会太惨，各投资者账面上也不会太难看。 不过这样之前的投资人的退出压力并没有真正缓解，所以对于其他二级市场的投资人来说，我们有啥凑热闹的必要呢？ 综合评级：中性偏负面 招股书： https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/202

一，基本介绍 贝克微电子是于中国享有重要市场地位的模拟IC图案晶圆提供商之一。贝克微电子可交付的产品是附着完整电路、下游客户可自行决定通过标准易行的封装测试或使用其提供的封装测试解决方案后即可制成单个IC芯片的模拟IC图案晶圆。 发售股份数目 : 15,000,000股H股（视乎超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 : 1,500,000股H股（10%，可予重新分配） 配售股份数目 : 13,500,000股H股（90%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：27.47～38.45港元 发售时间：2023年12月18日-2023年12月21日 上市日：2023年12月28日 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 包销商：中国国际金融香港证券有限公司、中国银河国际证券(香港)有限公司、招银国际融资有限公司、广发证券(香港)经纪有限公司、国泰君安证券(香港)有限公司、农银国际证券有限公司、工银国际证券有限公司、东吴证券国际经纪有限公司、老虎证券(香港)环球有限公司、富途证券国际(香港)有限公司、元库证券有限公司、华盛资本证券有限公司、利弗莫尔证券有限公司 二，基本面和定价 “硬科技”应该是近期中国资本市场上最火的概念之一。贝克微电子从事模拟IC（集成电路，或俗称芯片）图案晶圆制造，位于芯片行业的上游，拥有自己的产能，十分契合“硬科技”的概念。因此本次贝克微电子本次IPO也受到