【美股周记】2024年第14周——美股怪现象的根源:非法移民
@谋定后动:
上周五公布的3月非农就业数据远远超出市场预期,异常火爆,新增就业岗位高达30.3万个,远高于预期的20万个。这一强劲数据打击了市场对6月降息的预期,使6月降息的概率从之前的55%左右直线下跌至50%左右,甚至有分析师认为第一次降息时间可能推迟至7月或9月。 强劲的就业数据反映了美国经济的强劲 非农数据公布前一天,纳斯达克指数大跌1.53%,标普500指数下跌1.26%,道指下跌0.59%,VIX恐慌指数也大涨14%至17,似乎预示着一轮下跌行情的到来。但就业数据公布后,三大股指当天就强劲反弹,抹去了前一日的大部分跌幅。这样的剧本在近期反复上演,令不少押注大跌的投资者来回被割。事实上,近几个月来,尽管市场对降息时间和力度的预期不断变化,但大盘整体仍显韧性,未出现持续性的大跌行情。 因此这段时间不要频繁操作。 近期美股逻辑的变化:经济走强并不意味通胀回头 通常的经济理论认为,通胀的产生是因为需求增加,或者是供给减少,或者两者有之。 那么对症下药的办法就是降低需求,对应美联储的工具箱就是加息。利息高了,人们消费的欲望就得到抑制。 还有一种降低通胀的办法:那就是增加供给。就是提高生产率,生产出更多的产品满足需求;或者理顺物流环节,这也能带来供给的提升。 就业人数远超预期,失业率也在低位徘徊,说明经济增长强劲,带动就业的强劲,然而通胀却是在持续地下降中,这说明一种可能:通胀的下跌主要是供给端因素改善造成的。一个例子就是P&G最新的财报显示,需求端消费者的热情高涨,带动销量大涨,但单价却没增加多少;物流公司J.B.Hunt的财报显示,货物量大涨,但是商品的价格却没有多少变化。 旧金山联储发布的数据也支持这个观点,上图是按季度通胀拆分比例图。绿色是需求贡献的部分,蓝色是供给贡献的部分,黄色是未知因素。在图中,需求端(蓝色)部分的下滑是推动通胀下跌的主要因素。 插句不大讨喜