朴新教育-中国第三大课后教育服务提供商
朴新教育科技集团将于本周五IPO,成为继尚德和精锐后,今年第三家即将登陆美股的教育公司,本来想看看值不值得买,所以就写了一篇文章吧。#打新看这里#
公司介绍
朴新教育科技集团,由教育培训行业资深人士称作新东方“后三驾马车”之一的前高级副总裁沙云龙于2014年9月创办。招股书显示,朴新教育目前主营业务包含K12培训、出国留学考试培训、留学申请、素质教育和教育培训行业运营管理系统开发、在线教育产品开发等,业务体系全面覆盖学前,小学,初中,高中,大学、研究生、工作人群。集团通过投资、收购整合和自建,短短三年时间里,已经在全国30多个城市(北上广深等)拥有50多所分校,教师员工近12000人。
根据Frost&Sullivan报告,朴新教育科技集团通过收购迅速成长,并于2017年成为中国第三大课后教育服务提供商。截至2018年3月31日,朴新教育科技集团已经收购了48所学校,并在中国35个城市建立了覆盖全国的397个学习中心网络。朴新教育科技集团的学生总入学人数从2016年的454,945人增加至2017年的1,275,723人同比增长180.4%。
行业概况
中国的课后教育市场正快速增长。据Frost&Sullivan的报告,2017年课后教育市场规模达4834亿元,预计2022年将大幅增长至8049亿元。同时该市场高度分散,竞争激烈。据Frost&Sullivan报告,截至2017年12月31日,中国有超10万家K-12课后辅导服务提供商,其中前五名玩家在收入方面的市场份额不到4%。
行业内的收购与整合
朴新教育科技集团的业务模式是融资-收购-再融资-再收购。朴新招股书显示,截至2018年3月31日,其2015、2016、2017年三年分别收购了13、19、16家K12或留学服务机构;三年内朴新共计成功收购48所学校,员工数量增至8431人。下图为朴新教育科技集团2015-2017年间收购的公司目录。
朴新的高速成长,离不开其迅速而精准的收购计划。招股书中,也对朴新的漏斗式收购流程、100天执行计划及21个收购后考评标准等有详细介绍。这种高速成长使朴新的学员人次,从2016年的45.49万飙升至2017年的127.57万,涨幅近200%。另外,K12课后辅导学生人次大大超过出国留学业务——2016年至2018年Q1,K12课后辅导学生占比为99.21%、97.05%和93.74%。与此同时,K12课后辅导业务的营收占比却不断下降,留学业务营收增速较快。数据体现为K12课后辅导营收占比在2016、2017、2018Q1分别为84.4%、68.9%和55.8%;同期留学业务营收占
目前,朴新营收增长的亮点——留学业务,主要围绕经济发达省市展开。如下图所示,留学辅导学习中心数量较多,且多于K12辅导学习中心数量的省市,只有北京、上海、广东省、江苏省。尤其在北京,达到了28个。
财务状况
收购给朴新带来了高速成长的机会,除了增加教学点意外,财报合表后,还未朴新带来了营收增长,2016年实现营收4.39亿元,2017年则为12.83亿元,同比增长约192.26%;2017年第一季度实现营收1.98亿元,2018年同期则实现4.96亿元,同比增长约150.51%。
与之相对的是,2016年实现净亏损1.28亿元,2017年则为3.97亿元,亏损同比增加210.16%;2017年第一季度实现净亏损0.31亿元,2018年同期则实现3.55亿元,亏损同比增加1045.16%。巨额亏损主要来源于教职员工的薪资增长,以及收购带来的各项费用。
IPO概况
- 股票代码为$(NEW)$
- IPO发行价定为17-20美元.(还未定价)
- 计划发行720万股ADS
- IPO日期:2018年6月15日
- 承销商:花旗集团、巴克莱银行、德银证券,海通国际,中金
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