社区

$世茂服务(00873)$ 被喷成狗屎了，首日招股就因为发行市盈率100倍被众大v狂喷割韭菜，虽说物业股是这两年资本市场上的香饽饽，但世茂服务这种不要脸的定价，到底是谁给的勇气？

在物业股发展前景上，有两点非常重要，一个是母公司地产开发商的发展势头，比如$保利物业(06049)$ 的亲爹是保利地产，只要保利的项目竣工，那物业公司基本就是保利物业了。

如果亲爹扩张速度快，那物业公司也跟着吃肉，比如前两年碧桂园疯狂拿地，碧桂园服务就涨的非常好，估值也是物业股中最贵的。

世茂服务的亲爹是$世茂集团(00813)$ ，从2019年年报看，世茂集团2019年全年销售额2600亿，同比大增48%。由此，世茂服务来自世茂集团的案场收入在2019年同比大增69%！

案场收入是物业公司在售楼处提供的保洁、保安及样板间管理费，属于前端费用，后期世茂集团交房后，世茂服务又能大赚一笔物业费。

除了亲爹发力，物业公司还有一个扩张手段——收购其他物业公司。

对于多数物业公司来说，其实并不差钱，这点有房的虎友都能理解，毕竟房子住不住都要交物业费，而且多数都是提前预交。

因此，多数物业公司上市，一般都是为了提升估值，毕竟在地产亲爹公司的手中，估值只有个位数。

另外一方面，上市必然会融资，手里握着大把的钱，物业生意现金流又非常好，也不需要买啥设备，更不需要搞研发，那融资数亿的钱用来干嘛？

几乎在所有物业公司招股书中，都会透露募资用途，大部分的资金会用来收购其他物业公司。

比如世茂服务，计划募资54亿港币，其中的55%，约30亿港币将用来收购其他物业公司。

从2019年开始，世茂服务或为了上市，开始疯狂收购：

2019年7月，世茂2.9亿元收购海亮物业，其年营收额在3亿左右；

2020年1月，1.1亿收购广州粤泰，年营收额在1亿左右；

2020年3月收购福晟生活服务，年营收额在2亿左右；

2020年8月以6.15亿收购浙大新宇，年营收额约9.15亿，占世茂服务2019年营收的比重为37%。

强势的爹加上激进的并购，世茂服务的净利润从2017年的1.09亿增长到2019年的3.85亿！

上市之后，世茂服务手握巨资，收购的速度恐怕会更疯狂。

或许是出于此，世茂服务将发行市盈率提高到100倍，虽然自媒体在疯狂抵制打新，但放到1年后看此估值，其实和保利物业等物业股不差上下。

比如世茂服务在招股书中和投资方对赌，预计2021年度的净利润不低于11.7亿元，按此计算估值，动态市盈率在30倍。

因此，世茂服务或许打新遇冷，但长期估值和其他物业股不相上下，当然，基于世茂服务疯狂扩张的手段，个人不喜欢此类标的。