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财报方面，美股京东、拼多多、哔哩哔哩、趣店、小牛电动披露业绩报告；而港股市场中，两家同股不同权的热门股小米集团、美团点评也将公布季报。#财报知多少# #老虎财报季#

京东$(JD)$

京东将于美东时间11月19日公布三季度业绩结果。中国零售业尤其是家电产品仍然面临比较大的销售压力，虽然市场共识对Q3收入增长表示乐观，但GMV增速可能放缓；随着研发和物流的持续投入，利润率也将低于预期，物流资产的货币化带来的更多是对长期新业务发展资金效率的促进而不是短期财务上的改善。

7-9月是传统的销售淡季，并且受制于政府对房地产销售的调控，京东主要品类家电在三季度将面临严峻的销售考验。伴随着最近几个月零售消费增长率的放缓，将京东的GMV年化增长率从2018年的29%降低到27%，2019年与2020年也分别下调8%。

4Q18的指引很可能符合预期，但服装品类板块增速恢复预期难以实现，鉴于天猫在B2C电商市场的持续主导地位。此外，CEO刘强东的明尼苏达事件也带来较大的负面影响，考虑到下半年疲软的基本面，京东估值持续承压，年底前并不期待估值上会有大幅度的修复。

哔哩哔哩$(BILI)$

市场共识下，哔哩哔哩三季度营业收入10.32亿元，净利润亏损将继续扩大。预计公司下半年直播、广告业务收入保持同比快速增长，但是直播及储备的新游戏都需要提高推广投入，新的UP主激励计划也一定程度上提高了公司的运营费用，内容审核团队也比去年扩大一倍。因此今年同比去年亏损会大幅扩大。短期内难以实现盈亏平衡，但未来有爆发潜力。

对于下季度以及2019年指引来说，与腾讯升级战略合作无疑是重大催化剂，借助于腾讯的资源和渠道，有助于增强B站的内容资源库，提升点击率；更重要的一点是，游戏联运可以拓展收入来源，增强盈利水平。以往B站收入结构较为单一，手游收入占据总收入的比重超过80%，此次双方在游戏联运方面进行探索，将增加B站头部游戏数量，提升其盈利水平。关注管理层面对于下季度以及未来的描述。

趣店$(QD)$

市场共识预测2018年利润仅增长6.1％，贷款增长势头和对业务的政策影响将会本季度趣店财报的焦点。贷款交易可能在第三季度缓慢上升，此前第二季度的增速放缓，环比从153亿元增至163亿元。在与蚂蚁金融分道扬镳后，业务增长的回升将扭转投资者的悲观情绪。

此外，趣店还将提供有关政策限制影响的最新消息，并给出暗示P2P企业是否会在短期内触底反弹。新的汽车租赁部门大白汽车将推动趣店在2019年的业绩大幅提升，但在几年几乎不会对利润产生重大影响。鉴于监管以及行业风险正在积聚，其贷款和汽车业务将持续引起投资者关注。

风险提示：政策监管趋严；视频网站竞争加剧；游戏及信息流广告发展不及预期的风险。

市场共识预测2018年利润仅增长6.1％，贷款增长势头和对业务的政策影响将会本季度趣店财报的焦点。贷款交易可能在第三季度缓慢上升，此前第二季度的增速放缓，环比从153亿元增至163亿元。在与蚂蚁金融分道扬镳后，业务增长的回升将扭转投资者的悲观情绪。

此外，趣店还将提供有关政策限制影响的最新消息，并给出暗示P2P企业是否会在短期内触底反弹。新的汽车租赁部门大白汽车将推动趣店在2019年的业绩大幅提升，但在几年几乎不会对利润产生重大影响。鉴于监管以及行业风险正在积聚，其贷款和汽车业务将持续引起投资者关注。

小米集团$(01810)$

市场对于小米的焦点一大部分集中在估值上，而估值又与营收结构息息相关。

过去两个季度，小米的互联网业务平均仅贡献了总营收的9.2%，“未来利润率不超5%”的智能手机业务“则贡献了70%以上。

于此同时，小米估值基本互联网巨头腾讯和阿里巴巴的水平相当。(小米12个月远期市盈率为30倍，相比而言，苹果的12个月远期市盈率仅为14倍，腾讯为31倍，阿里巴巴为27倍)

业务方面，小米的互联网服务业务是否有增长？有多少营收来自硬件？小米的海外机遇，是否能够以低廉的价格吸引顾客，从而为其互联网服务业务提供庞大的现成用户基础？

相信在未来小米的定价中，仍然起到关键作用。