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庆祝改革开放40周年这么喜庆的日子，都挡不住股市暴雷。今日午后，港股一只8月上市的次新股衍汇亚洲$(08210)$，出现“断崖式”暴跌，一度跌去83%市值。这家衍生工具经纪服务的公司发行价0.25港元，上市以来一路狂奔，一周前达到1.36港币的高位。400%的涨幅暴跌至破发，只需要几分钟的时间。#互联网寒冬#没有在上午暴雷，可能是该司最大的mercy了吧。

虽然没有暴跌原因的公开消息，不过，在这个市场上能做到一日之间改变一只个股全局的，也就那些个人了。

大股东风险，已经成为很多上市公司，尤其是中小上市公司暴雷的重要潜在风险。

一个月前，有两只游戏股也出现了暴跌。其中一家叫游莱互动$(02022)$的公司，在11月8日暴跌近70%，公司当天出的公告表示可能有主要股东质押在金融机构的股票被强行卖出，在后续的说明中，也说明了公司的联合创始人之一在当天卖出了大量股份。值得注意的是，因大股东质押爆仓而暴跌的个股，也基本没有可能回到之前的高度。

更值得注意的是，港交所没有让公司强行披露质押情况的规定。

其实，这样的事情在A股发生了不少，尤其是今年行情普遍不佳的情况。最近热议的，当数上海莱士$(002252)$了，这只庄股在2015年股灾期间逆势大涨50%，即便在2016年的连续震荡中也特立独行，股民颇为震撼。现在脱了衣服，发现是个披了王者外衣的青铜，导火索竟是重仓了另一家暴雷的上市公司万丰奥威$(002085)$，而这家公司的大跌导致上海莱士的大跌，结果因为上海莱士主要股东的持股几乎全部质押出去了，跌着跌着，就跌到了爆仓的强平线……就这样一家熬过多次股灾的仙股，死在了大股东质押下。

大股东的风险要么不来，要来就是毁灭性的。

在美股中，也有类似的针对大股东的质押计划——Stock-Based Loan，主要还是为上市公司提供更多的流动性。然而，这些Stock-Based Loan也可以由未经Finra监管的第三方来发出，这些就有更多额外的风险。

http://www.finra.org/investors/alerts/stock-based-loan-programs-what-investors-need-know

股东质押的借方，可以在一定条件下对股票进行卖出（过早卖出），也有可能导致类似的结果。

美联储对这些质押担保的贷款用途有比较严格和明确的要求，这也是大多数公司并不偏爱这种融资方式，他们可能会选择利率更低的公司债。

而在A股，那些动辄质押90%以上的公司大股东，到头来还是说不清楚质押股票的钱拿去干嘛了，恐怕这才是最大的风险吧……