目前看来,B站赢了!二次元的护城河有多深?

筱姐

2018-12-23 14:23:59

$爱奇艺(IQ)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $虎牙(HUYA)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$

#哔哩哔哩财报来啦#

(图片来自于站酷翔魚)

今年上半年,“视频三宝”(爱奇艺、B站、虎牙)当属中概股最耀眼的明星。上市后两个月(截至2018年6月),虎牙股价最高翻了3倍;爱奇艺最高涨157%;B站最高涨97%。

那个时候纳斯达克正处于狂欢之中,中美关系不像现在这般紧张,孟晚舟也没有被逮捕。

今年下半年,利空消息接踵而来,科技股、教育股、医药股轮番上阵,美股、港股、A股集体跳水。截至今日(12月19日)与IPO发行价相比,B站仅涨28%,爱奇艺已破发。

与爱奇艺相比,目前看来,B站赢了!B站和爱奇艺同为视频网站,上市时间相近,目标用户同样定位为年轻人。

B站手握数千万用户,是一个流量媒体平台,更像“中国的YouTube”。爱奇艺的商业模式为“广告+会员”,更像“中国的Netflix”。

Z时代的胜利!二次元的护城河有多深

B站创建于2009年,主打动漫,尤其是国产原创动画,素有“二次元网站”之称;其主要特色是“弹幕”。

根据《移动互联网2017年Q2夏季报告》,B站位列24岁及以下年轻用户偏爱的十大APP榜首。同时,在百度发布的2016热搜榜中,B站在00后十大新鲜关注APP中排名第一。。

2015-2017两年间,B站的营业收入从1.31亿上涨到24.68亿,涨幅将近18倍。最新披露的三季报显示,B站三季度实现营收10.79亿元人民币,同比增长48.25%,超出业绩展望10-10.5亿元的上限。

营收超预期的同时,亏损也在扩大。B站三季度亏损2.461亿元,较上一年同期大幅扩大,亏损率为22.8%。

在费用方面,B站三季度销售、管理、研发费用分别为1.97、1.1、1.46亿元,费率分别为18.2%、10.3%、13.6%,同比增长8.1%、2.4%、1.7%。销售费率上升主要由于用户推广费用增加所致,管理费率提升主要因加大人员招聘导致,研发费率增长主要因研发人员增加及相关股权激励费用增加所致。

相比于其他网站,B站主打“二次元文化”。

B站在内容生态上筑起了宽广的护城河,富有创意的创作者(UP主)、铁杆粉丝(粘性用户)和独家优质内容已经形成了良性循环。

为了鼓励UP主生产更多优质原创内容,B站推行了多项扶持计划。三季度,UP主创作的高质量视频(PUGC)占平台整体视频播放量的89%;月均活跃UP主和审核通过的视频投稿量同比分别增长130%和136%。

大量优质的PUGC,不仅可以借助UP主的粉丝效应吸引一波忠实用户,而且相比于外部引进的版权费用,内部孵化明显成本更低。

正因为此,B站的月活非常漂亮,2016年初至今,B站月活用户涨了2.25倍。即使今年3季度经历了一个月的下架风波,月活用户仍同比增长25%,环比增长9%。

此外,根据三季报披露,12个月内B站正式会员留存率高达80%。

营收超预期的同时,亏损也在扩大。B站三季度亏损2.461亿元,较上一年同期大幅扩大,亏损率为22.8%。

在费用方面,B站三季度销售、管理、研发费用分别为1.97、1.1、1.46亿元,费率分别为18.2%、10.3%、13.6%,同比增长8.1%、2.4%、1.7%。销售费率上升主要由于用户推广费用增加所致,管理费率提升主要因加大人员招聘导致,研发费率增长主要因研发人员增加及相关股权激励费用增加所致。

相比于其他网站,B站主打“二次元文化”。

B站在内容生态上筑起了宽广的护城河,富有创意的创作者(UP主)、铁杆粉丝(粘性用户)和独家优质内容已经形成了良性循环。

为了鼓励UP主生产更多优质原创内容,B站推行了多项扶持计划。三季度,UP主创作的高质量视频(PUGC)占平台整体视频播放量的89%;月均活跃UP主和审核通过的视频投稿量同比分别增长130%和136%。

大量优质的PUGC,不仅可以借助UP主的粉丝效应吸引一波忠实用户,而且相比于外部引进的版权费用,内部孵化明显成本更低。

正因为此,B站的月活非常漂亮,2016年初至今,B站月活用户涨了2.25倍。即使今年3季度经历了一个月的下架风波,月活用户仍同比增长25%,环比增长9%。

此外,根据三季报披露,12个月内B站正式会员留存率高达80%。

假视频,真游戏

B站上市时,其盈利模式就一直被大家所诟病。招股书显示,B站主要收入模式有移动游戏、直播、在线广告。2017年,移动游戏占比高达83.4%、直播和广告业务占比不到14%。

到底该把他定义为“视频”平台,还是“游戏”公司,华尔街要如何估值?

今年一季度,B站游戏收入为6.88亿元人民币,同比增长97%;三季度游戏收入7.44亿,同比增长24%,环比下滑6%(游戏政策收紧)。

虽然今年一季度B站游戏收入同比增长97%,但广告收入同比增长144%、直播业务同比增长151%;相比之下游戏收入增长放缓。

三季度游戏增速放缓则更加明显,直播以及增值服务(直播打赏、付费会员、付费视频、虚拟物品)收入同比大幅增长292%,广告业务收入同比增长179%(广告主数量达到664家,同比增长超过1500%),且这两项业务在总收入中所占的比重大幅提升。

从近两年收入构成来看,B站正在开始从收入依靠游戏,向游戏、广告、直播三足鼎立转型。CFO范昕曾表示,预计在未来三到五年内,手游、广告、直播的收入贡献将分别为50%、30%、20%。

敢问路在何方?漫画or纪录片

除了二次元文化,B站还有自己的漫画APP、纪录片。

今年11月, B站上线了自己的独立APP“哔哩哔哩漫画”,除了《航海王》、《银魂》等众多知名日漫外,还上线了多部人气国漫,并成为漫画家夏达新作《步天歌》的独家首发平台。

B站上市时,其盈利模式就一直被大家所诟病。招股书显示,B站主要收入模式有移动游戏、直播、在线广告。2017年,移动游戏占比高达83.4%、直播和广告业务占比不到14%。

到底该把他定义为“视频”平台,还是“游戏”公司,华尔街要如何估值?

今年一季度,B站游戏收入为6.88亿元人民币,同比增长97%;三季度游戏收入7.44亿,同比增长24%,环比下滑6%(游戏政策收紧)。

虽然今年一季度B站游戏收入同比增长97%,但广告收入同比增长144%、直播业务同比增长151%;相比之下游戏收入增长放缓。

三季度游戏增速放缓则更加明显,直播以及增值服务(直播打赏、付费会员、付费视频、虚拟物品)收入同比大幅增长292%,广告业务收入同比增长179%(广告主数量达到664家,同比增长超过1500%),且这两项业务在总收入中所占的比重大幅提升。

从近两年收入构成来看,B站正在开始从收入依靠游戏,向游戏、广告、直播三足鼎立转型。CFO范昕曾表示,预计在未来三到五年内,手游、广告、直播的收入贡献将分别为50%、30%、20%。

敢问路在何方?漫画or纪录片

除了二次元文化,B站还有自己的漫画APP、纪录片。

今年11月, B站上线了自己的独立APP“哔哩哔哩漫画”,除了《航海王》、《银魂》等众多知名日漫外,还上线了多部人气国漫,并成为漫画家夏达新作《步天歌》的独家首发平台。

目前,B站已经在ACG(Animation Comic Game)产业链条上投资了数十家公司,遍布动画制作、虚拟偶像、内容平台、二次元游戏开发、音频、线下漫展活动以及衍生品生产销售等领域。

12月12日,B站宣布已与网易签署收购协议,将对后者旗下网易漫画的主要资产进行收购,其中包括APP、网站、部分漫画版权及其相关使用权益。

除了漫画,B站还在纪录片领域有所布局,今年9月,B站上线了Discovery专区,囊括145部纪录片、200小时独家内容。

随着《舌尖上的中国》、《我在故宫修文物》等多部纪录片的走红,纪录片越来越被投资者所看好。B站副董事长兼COO李旎表示“纪录片行业正处于第三次浪潮的开端”。

ACG产业以及纪录片未来表现如何,还需交给时间来检验。

不可否认的是,投资者对B站抱有信心,其中不乏阿里与腾讯。

10月初,B站和腾讯控股联合宣布,双方已达成协议,腾讯会对B站进行共3.176亿美元的投资。此次交易完成后,腾讯对B站持股比例将由5.2%增至12.3%左右。

11月初,B站以出售老股的形式引入阿里的投资。此次交易后,阿里将持股5%,阿里系的基金也将持股5%。

左手腾讯,右手阿里。有两大巨头的保驾护航,B站未来的路走得或许更加容易。

个人公众号:筱姐(ID:xj_poppy)

#游戏行业重大利好#

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