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黄金今年的表现可圈可点，伦敦金年初至今涨4.3%多。一直对黄金青睐有加的桥水基金四季度继续其黄金持仓，并未因为金价的强势反弹而做出任何调仓操作，其SPDR Gold Shares $SPDR黄金ETF(GLD)$ 持仓规模维持390万股。此外，桥水还持有全球第二大黄金ETF iShares Gold Trust $黄金信托ETF(iShares)(IAU)$ ，持仓规模为1130万股。

桥水的Ray Dalio多次表达了对于黄金的看好。Dalio指出，由于地缘政治风险的上升，每个投资者都应该考虑配置5%至10%的黄金资产作为对冲。

而不买黄金，一贯是巴菲特坚持的投资理念。

• 2009年5月9日，CNBC专访巴菲特。主持人问：“再过5年，你认为黄金价格将会涨到多少？巴菲特回答：“黄金能涨到多高，我根本不知道，但是我可以告诉你一点，从现在直到将来，黄金对你什么用也没有，只不过你看着它它看着你罢了。可是，你知道，从现在到将来，可口可乐肯定会赚钱，我想富国银行也会赚很多钱，这些优秀企业的股票，就像是拥有一只持续不停地下蛋的母鸡，而黄金就像是一只不会下蛋的母鸡，只会坐在那里，还要不停地吃东西，黄金需要保险费用、保管费用等等。”
• 2011年3月2日，CNBC专访巴菲特 。“黄金是一种在恐惧中做多买入的好办法。历史上，一次又一次证明，黄金是一种在恐惧中做多买入的很好的办法。但是，你要在黄金交易赚到钱，就非得期望再过一两年人们会比现在更加恐惧。如果别人将来变得更加恐惧，就会愿意出更高的价格买入黄金，你就能赚到钱。相反，如果别人将来还没有现在这么恐惧，你现在的买的黄金就要亏钱了。但是黄金本身什么东西也生产不出来。”

但两者有一致的观点：黄金是避险工具。

配置黄金最便捷的方式就是买黄金ETF。在过去15年间，我们看到了黄金ETF的崛起：

来源：彭博，单位：百万，截止2019.02.15

目前市场上ETF持有的黄金总量达到了0.7亿盎司，达到了自2013年以来的高位，不过离2013年的1月份高位还有一定距离。自2016的低点以来，ETF持有的黄金量已经增加了60%。

黄金ETF规模的增长除了市场避险情绪；还得益于美联储“放鸽”，其他经济主体如印度、中国、欧盟的放水带来的宽松预期。

美国市场有19只黄金相关的ETF。

注：数据来自etf.com，截止2019.02.15

GLD：GLD是当前最大的直接投资实物黄金的ETF。规模达334.3亿美元。NAV是使用伦敦黄金价格(前伦敦黄金价格修正)来确定的，因此GLD与现货价格有着极其密切的关系。其作为信托的结构保护投资者，受托人不能借出金条。然而，长期收益的税收可能很高，因为GLD被IRS认为是一种收藏品。它流动性极强，交易价差很小。尽管持有GLD比竞争对手IAU贵，GLD年化管理费是0.4%。但GLD通常交易更便宜，GLD每股当前价格120多，这相当于每股更多的黄金敞口，对支付每股佣金的投资者来说是很有吸引力的。

IAU：IAU是寻求持有实物黄金的投资者的低成本选择。这是一个非常稳定的基金，目前基金规模排第二达126亿美金。金条存放在世界各地的金库中。和竞争对手GLD一样，投资者应该知道长期收益得交税，因为IAU也被认为是一种收藏品。IAU对买入并持有的散户投资者的亮点在于其低费用比率。年化管理费率是0.25%。流动性也很强，尽管需要最大流动性的交易者应该考虑GLD。

IAU是年初至今吸金量最大的黄金ETF，吸引了7.83亿美金流入。

但是IAU对于支付每股佣金的投资者来说就不怎么友好。在启动时，IAU的份额相当于1 / 100盎司黄金(尽管由于费用的原因，这将会随着时间的推移而减少)，这意味着需要更多的份额才能达到与GLD相同的风险敞口，这对于支付每股佣金的投资者来说是一个潜在的问题。如现在IAU每股价格12多，大约是GLD的十分之一。

$ETFS Gold Trust(SGOL)$ ：相比前两只ETF，SGOL的特别之处是提供了金条存放在瑞士金库的保证。一般投资黄金ETF的投资者就是因为不想自己持有或存储黄金，而SGOL更明确了存放地点。所以SGOL非常拟合黄金现货价格。该基金享有极好的一级和二级流动性，使得进出该基金很容易。并且在去年12月，SGOL将其管理费从0.39%降至0.17%，成为目前最便宜的黄金ETF。随后基金份额有所增长，现在为美国上市的第三大黄金ETF。规模9.17亿美元。

规模排4、5的 $SPDR Gold MiniShares Trust(GLDM)$ 、 $GraniteShares Gold Trust(BAR)$ 年初至今的净流入量也较可观。分别净流入了1.9亿美元、1.3亿美元。

短线投机品种

$Velocitysharestm 3X Long Gold Et(UGLD)$ 与 $Velocitysharestm 3X Inverse Gold(DGLD)$ ，分别为每日三倍做多黄金与每日三倍做空黄金

还有跟踪黄金期货合约的 $二倍做多黄金ETN(PowerShares)(DGP)$ ，每日两倍做多黄金。

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