大麻先锋Tilray发布18Q4财报,曾经的龙头还好吗?

上两周,加拿大最大的两家大麻公司Aurora Cannabis$(ACB)$和Canopy Growth先后公布财报,并带给投资者惊喜。于是,本周投资者的目光都聚焦在了最早IPO的大麻公司——Tilray$(TLRY)$上。美东时间3月18日盘后,Tilray公布了截止2018年12月31日的第四季度财报。报告第四季度的营收为1550万美元,同比增长203.8%,超过分析师预期的1420万美元。这样的高速增长主要归功于加拿大休闲大麻市场的开放。

不过,第四季度净亏损达到3100万美元,是收入的2倍。每股亏损也达到了33美分,分析师一致预期是亏损13美分左右,也远逊预期。

本季度几乎没有成本控制。研发开支同比增长250%,市场影响增大一倍,而更夸张的是管理行政费用增加了9倍。CEO在电话会议上将这项巨额支出归因于公司“际团队的扩张以及与融资和并购活动”。很明显,投资者并不是特别关注公司的盈利,而是公司收入的增长。因此财报出来或,Tilray大涨5%。本次还有一个比较重要的数据是大麻销售的量价。平均每克的净销售价格达到了7.52美金,同比上升了5%,而总销售量达到了2053千克,同比增长196%,可谓量价齐升,说明在市场供求关系中依然占上风。

不过相比竞争对手,Tilray的环比成长貌似慢了一点。之前Aurora Cannabis和Canopy Growth的财报显示,2018Q4单季的营收环比增长分别为83%和256%Tilray的环比增长只有55%。Jefferies的分析师Owen Bennett在三月初指出Tilray“已经落后于它的同行”,市场份额角连前四都排不进。也许这就是Tilray今年以来股价表现不尽人意的原因吧。Tilray在去年7月上市时被当做美股大麻产业的龙头股,上市两个月市值就翻了12倍,但由于连续亏损且规模不断增大,市场对其的前景也很快从热捧转向质疑。投资者现在很需要知道一点——卖大麻到底能不能赚钱

当然,本季可能没法知道这个答案了。既然Tilray公司也说了要进行更大范围内的扩张,将产品扩展到国际市场,同时还要有更多的并购以及合作计划。那也就是说未来几个季度依然还需要观察。18年Q4,Tilray花费2630万美元收购了加拿大持牌大麻种植商Natura Naturals,又签约了新的药房分销渠道,还宣布了与百威英博合作共同开发大麻饮品,看起来业务相当忙。最后,Tilray自今年1月解禁以来,股价一直没有很大的起色,交易量也相对萎缩很多,这说明筹码交换并不够充分。而其主要持股人的持股比例高达70%以上,流动性又受一定限制。根据彭博的数据,目前Tilray的卖空股数(未平仓)占所有流通股20.6%,考虑到大股东持股比例集中,这一卖空比例已经相当高,券商可借券并不多,而且借券利息相当高。未来波动的可能性很大,投资者要注意风险。

#老虎财报季#

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