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lilant 2018-12-11 18:07 0

【老虎专访】关于朴新教育,你想知道的都在这里

上周,老虎证券邀请到朴新教育$(NEW)$CFO王鹏和 投资者关系负责人韩书梓 做客老虎社区,解读公司财务业绩并回答大家的疑问,一起来看看都说了什么吧。 #走进上市公司#​【访谈简介】 最近教育政策风雨变幻,朴新教育是2018年6月上市的新股,公司成立仅4年,通过大举并购快速成长。$朴新教育(NEW)$11月26日发布了2018年第三季度财报,净收入人民币6.697亿元,同比增长60%;净亏损同比减少53.0%至人民币5020万元。此外公司还公布了一项高管增持计划。查看:朴新教育财报详解 【关于朴新教育】 朴新教育科技集团,由教育培训行业资深人士称作新东方“后三驾马车”之一的前高级副总裁沙云龙于2014年9月创办。招股书显示,朴新教育目前主营业务包含K12培训、出国留学考试培训、留学申请、素质教育和教育培训行业运营管理系统开发、在线教育产品开发等,业务体系全面覆盖学前,小学,初中,高中,大学、研究生、工作人群。集团通过投资、收购整合和自建,短短三年时间里,已经在全国30多个城市(北上广深等)拥有50多所分校,教师员工近12000人。 以下问题均来自老虎访谈: 【问题1】之前看过一些朴新教育分析文,、朴新教育这两年发展较快的原因是通过收购来壮大自身。在政策从紧的情况下,如何找到新的增长点。随着人口红利接近饱和,未来教育行业的方向?(@vision、@我是股神的小腿毛) 【回答】:朴新的模式有两个主要的增长点,一个是收购整合带来的,一个是投后强管理和运营带来的内生增长。这两者其实是朴新能够一直保持持续增长缺一不可的要素。我们是一个用资本的力量来提升整体行业运营水平的教育公司。所以整合和强投后都是我们会持续坚持的道路,也是我们的高增长点的的内在逻辑。从这个角度看,政策虽然在调整,但是着重于行业合规和标准化,这和我们坚持的发展方向并不相反。 教育行业的发展是一个长期的持续过程。从目前教育行业的整体情况来看,小散乱弱依然是这个行业的特点。行业的巨大潜力还远远没有被发掘。所以人口红利在教育行业而言不是接近饱和,而是还没有被开发,教育从行业到产业之路都还有很长的路要走。 【问题2】为何朴新会选择并购扩张,以及如何选择并购的标,以及最近还有无并购的打算吗?未来几年营收预测还能不能是实现高增长。对于朴新的投后管理,是如何提高被收购企业的运营能力等细节。(@李神记) 【回答】:《沙利文报告》显示,预计到2022年中国课后教育市场会大幅增至8049亿人民币。与此同时,则一市场也高度分散,竞争激烈。截至2017年年底,中国有超过10万家的K12课后辅导机构。然而,排名前五的机构在17年市场份额占比还不足4%。 许多机构运营的学习中心数目有限,缺乏必要的办学规模和管理能力,无法对课程发展、讲师培训或者技术开发进行投资,因而无法有效的提升学生学业成绩,也没办法更有力的吸引新的报名。而朴新团队恰恰具备很强的教育行业经验,无论从师资还是教研,以及规范标准化的运营和管理,这些正和那些还具有一定地方影响力但受困于教学能力招新能力而发展乏力的机构形成有效互补。多数机构在朴新接手进行强投后运营管理之后都能够进入高速发展的轨道。所以对于课后培训行业的投并购,朴新还是会坚持这个道路的。 【问题3】教育行业竞争很激烈,作为留学教育行业的老兵,请问如何看待竞争对手,如何看待竞争环境,朴新管理层如何看待自己的核心竞争力?我想问贵公司跟新东方好未来相比有啥自身优势,短板是什么?跟传统5大留学公司贵公司收购的啄木鸟留学的优势和短板在哪里?接下来在市场的发力点又在哪?(@绝杀之王、@九格,@逆风而翔) 【回答】:朴新的核心竞争力就在于我们的PBS系统以及集团中央厨房式的管理支持。PBS能够有效的对投并购机构进行强运营管理,一般下沉6-8个季度从各项运营指标都能够产生一个向好的发展趋势,特别是收入的增长,成本费用的控制等方面,都有比较大的改善。同时集团中央厨房式的支持系统也能保证教学教研以及人才的培养和复制,保证管理系统在下沉合作机构的时候,动作不变形,有章法,因地制宜。 新东方好未来都是我们行业的榜样,和他们相比我们是非常年轻的公司。我们不同于新东方和好未来采取同心圆式的发展模式,以增设更多的教学中心做物理扩张增加营收。我们整合已经具有一定规模的培训机构,采用我们的PBS系统下沉使之合规标准化发展,在合并购扩张基础上更注重老店同比的内生增长,这样使得我们更像是双引擎驱动的发展模式,发展速度更快。 相对于老牌的五大,啄木鸟是留学行业最早提出低龄高端申请的机构,同时当年推出的活动背景提升的申请理念也引领了一直到现在的美本申请。所以啄木鸟骨子里面就带有很强的创新基因,在市场的认可度上也更偏高端和低龄的特点。当然另外一方面,整体成单时间过长,太追求大单也是后来发展放缓的一个重要原因。那么接下来,啄木鸟会进一步发挥自己的品牌优势,把服务做精做专,同时把效果切片化,让每个申请节点都有结果有反馈。在培训方面,因为朴新本身有很强的留学语言培训的教研师资能力,在出国留学的语言类培训方面也会加大力度发展起来。 【问题4】教育行业前段时间股价下挫,请问是教育股的冬天来了吗?,近期国家对教育培训行业是相对不鼓励的,要求给学生减负,请问贵公司如何应对政策风险?国家近期也出台了相关民办教育法,请问会对教育股造成什么样的影响?(@美股玩家1号、@逆风而翔) 【回答】:教育行业的股价下挫,和政策调整,中美关系都有一定关系。但不能因此就说冬天来了。一个行业的发展都是有其规律和阶段性的起伏。而从最近的股市来看,两大教育龙头都趋于平稳。 教育的第一属性是民生属性,其次才是经济属性。所以国家对于教育培训行业的一系列政策,并不是对于教培行业的不鼓励,而是为了其更长远的发展所做的规范和标准化管理。所以作为教育培训培训机构要做的一定是积极地响应国家的号召,规范自己的学习中心,达到国家要求的标准。同时,我们也要看到,教育培训行业是教育产业不可或缺的组成部分,未来的发展方向一定是从现在的橄榄型向哑铃型过度的一个过程。未来,大型的教育集团会更具优势和发展趋势,从应对政策的角度也更有实力和配合度。 民促法而言,主要还是规范义务教育教育阶段的民办学校。目前在美上市的中国概念教育股还是课外培训为主的,所以整体影响不大。 【问题5】可否详细的分析一下朴新的债务状况,有多少是长期债?多少是短期债?债务利率水准?比如未上市之前,与江阴华中和中金甲子,签署了高于行业平均年化利率要求的可转债协议。参考2018年民企借贷利率15-20个点。我想知道诸如此类的债务多吗?(@孟浩) 【回答】:朴新教育在上市之前一共只有两次融资行为, 一次就是在创始之初挚信资本和沙老师共同出资的1.5亿人民币,靠着这笔资金我们收购了环球啄木鸟之前的大多数机构。这些钱为什么可以收到30多家机构,主要还是靠我们强管理和运营之下带来的高效内生。 而第二笔融资就是您问题中提到的可转债,主要用于收购环球教育。这笔可转债也就是在借贷利率的平均水平,并没有高出行业标准。同时,我们做可转债的交易结构也避免了在上市之前大幅度的股权稀释,这个对于我们的股东来说也是很好的保障。除此之外,目前朴新集团是没有其他债务存在的。 【问题6】现在资本市场这么淡,公司上市前多是通过杠杆收购,负债太高,在这种市场行情下,资不抵债是很可怕的。公司如何保证资金链稳定?以及如何考虑去杠杆(@哆啦Ella) 【回答】:这个问题和上一个问题有比较多的相似处,我就不在重复回答了。不过需要补充的是,教育行业是一个现金流很好的行业,他和一般制造业不同。特别是我们这种注重强运营可以创造很好内生增长的企业,我们的现金是预付的,这部分看上去是债务的,事实上很快可以做结转变成收入。所以我们现金流靠着内生增长还是很健康的,资金链比较稳定。另外,也因为我们这样的业务模式,我们现在会偏重以债性为主的融资方式。 【问题7】朴新现在市值29亿人民币,公司的营业收入2018估计是20多亿,P/S差不多就是1倍多一点,新东方P/S 7.2倍,学而思P/S 10倍左右,为什么朴新的估值这么低?(@我是股神的小腿毛) 【回答】:首先,PS是按照总市值除以主营业务来算的,那么从目前市场价格来看,新东方的PS在3.36,好未来在7.16,我们目前看确实略低一些。 其次,朴新是一个很年轻的公司,上市也刚刚才满半年。所以很多投资者还都需要更多的观察和熟悉的过程。我们的前辈新东方好未来在上市的前五年也都经历过估值不高的阶段,随着比较稳定的财报发布,慢慢会被市场所接受。 再来,我们的模式和之前上市的教育公司都不是非常一样。我们的扩张速度很快,依靠强运营的效果也在目前没有最大程度的释放效果。所以市场有所观望也是可以理解。而且我们目前还处于亏损状态,这个确实会影响我们的估值,相信当我们扭亏为盈之后,还是会有很大的上行空间。 【问题8】从财务报表看,贵公司目前处于亏损状态,请问贵公司如何扭亏为盈?(@逆风而翔) 【回答】:我们的模式就是用我们的强运营把一些运营能力弱或者处于迟缓状态的教育机构拉动正增长,并更快的步入快速增长的轨道上。所以扭亏为盈的情况我们可以从三个纬度来看: 1、如果大家比较仔细的看了我们Q2和Q3的季报就会发现,我们的K12机构其实已经实现盈利了。之前我们收购的很多K12机构都是处于亏损状态的,但是通过我们的运营,他们目前从总体来看已经实现了盈利,这就证明我们的PBS系统在提升机构运营方面是很有效的。 2、目前呢环球和啄木鸟是我们收购的比较大的机构,也是亏损比较严重的机构。那么通过我们刚刚一年左右的运营,已经在不断减亏,同时收入也有了比较大的增长趋势,增收和减亏两个力同时发挥效用,这个扭亏为盈的速度就会进一步加快。 3、之前我也提到了,我们的PBS系统下沉是需要一定时间的,那么从K12的运营来看,6-8个Q就能产生一定的实际效果,目前K12已经走入了盈利的正轨,并有加速度盈利的趋势。而留学条线因为整体下沉时间并不长,体量又很大,所以他的盈利还需要3-4个Q去沉淀。按照这样来看,相信到19年我们实现盈亏平衡是没有问题的,而真正盈利也是可以期待的。 【问题9】可否谈一下对于下季度以及2019年的财务预期以及新生入学率预期(@孟浩)? 【回答】:我们的Q4总体增长会在20%-25%,这基本都是处于纯内生增长的情况下。这个速度已经是很快的了。因为在18年的第四季度受到政策等各方面的影响,我们没有做任何收购动作,同时也在放缓各地机构的物理性扩张。更多的,我们在做的是当前店面的合规管理以及老店同比的内生增长。这种增长模式就完全要靠非常强的运营基本功来支撑了。要把一个店面从招生人数到满班率续班率都做上去,一般做到15%就已经是很好的数据了,而我们相信通过我们的PBS下沉可以做到20%以上。那么19年,我们还是会有一些较大的收购动作,这样增长还是会形成一个比较大幅度的提升。 【问题10】如果让大家快速建立对朴新的印象,您会怎么说。(@时空下流浪) 【回答】:勤奋、自律,机会无限,奋勇争先。 【问题11】我知道新东方最看重的是老师的水平,好未来最看重的是教材,学大最看重的是教学顾问,朴新教育最看重的是什么?在收购之后如何整合原有机构的师资?保证现有的师资水平?(@我是股神的小腿毛) 【回答】:首先,人才是朴新最宝贵的财富。我们有很完善的人才梯队建设体系,确保我们从管理到教学的每个环节都有人才源源不断的培养汇入。 而收购之后的原有师资,我们会做很科学的梳理以及再培训,切实提高大家的教学教研水平。事实上,我们发现很多收购机构里面的老师也是藏龙卧虎,有很多可用的人才。朴新要做的就是让这些原本被种在了花盆里面的云杉种子,可以被植入花园,植入森林,我们愿意帮助我们的员工成长为参天大树,为朴新这个大森林添加新绿。 其次对于我们的客户,我们最看重的就是培训的结果。这个结果不仅仅是学习成绩的提升,也是学习能力和习惯的培养。我们注重每一个服务细节对于结果的把控,让孩子在我们朴新旗下每个机构的学习都能做到有成绩、有习惯、有笑容。 【 版权声明】: 本报告中的所有文字资料,版权归老虎或老虎用户所有,非商业用途。 任何媒体、网站或个人如需转载、链接或以其他方式复制发布,请联系老虎证券:400-603-7555。 需要PDF文档请添加微信:tigerbrokers 再次感谢朴新教育接受本次专访。#走进上市公司#

小虎访谈 2018-12-04 11:37 4

对话CFO,对于朴新教育你有什么想问的吗?

$朴新教育(NEW)$昨天发布2018年第三季度财报,净收入人民币6.697亿元,同比增长60%;净亏损同比减少53.0%至人民币5020万元。此外公司还公布了一项高管回购计划。查看:朴新教育财报详解 最近教育政策风雨变幻,朴新教育是2018年6月上市的新股,公司成立仅4年,通过大举并购快速成长。 小虎注意到,很多虎友对朴新教育很关注,社区也不乏干货讨论帖,借本次财报期,老虎特别邀请朴新教育CFO王鹏和 投资者关系负责人韩书梓 做客老虎社区,与虎友一起探讨。 对于朴新的本次财报看法、近期政策影响、公司未来经营模式等等有任何观点或者问题的虎友请直接回复在本帖下方评论区,会不定时回复,稍后我将整理成访谈录给大家哦! 对于优质问题,我们还有小红包呢! 问题征集截止时间:11月30日上午12点 #走进上市公司#

小虎访谈 2018-11-27 18:50 22

【老虎专访】关于小牛电动,你想知道的都在这里

上周,老虎证券邀请到小牛电动$(NIU)$ 接受访谈,解读公司财务业绩并回答大家的疑问,一起来看看都说了什么吧。 #走进上市公司# 【访谈简介】 在两轮电动车销量大幅增长的驱动下,小牛电动首次实现季度盈利。小牛电动第三季度净收入为人民币 4.9 亿元,同比增长 86.1%;在美国通用会计准则下,第三季度净亏损为人民币 220 万元,但剔除股权激励后,非美国通用会计准则下,第三季度净利润为人民币 494 万元,同比扭亏为盈。​​ 【关于小牛电动】 小牛电动母公司牛电科技(Niu Technologies)$(NIU)$,成立于2014年,是一家智能城市出行解决方案提供商,致力于为全球用户提供更便捷环保的智能城市出行工具,让城市的生活更加美好。 它的主要产品小牛电动车,自2015年推出首款智能锂电电动车-小牛电动N1以来,已经陆续推出N、M、U三个系列,多款产品采用了不同定价,从平价款UM 2999, 再到顶配版NGT 19999, 小牛电动一直致力于满足消费者多场景、个性化的出行需求。 截至目前,小牛电动在国内有600多个销售网点,覆盖超过160个城市;进入海外20多个国家,为全球用户提供更丰富、更优质的产品和服务。截止2018年9月30日,公司共卖出超过58万量两轮锂电池电动车。​​ 以下问题均来自老虎访谈: 【问题1】北京11月1日对电动车挂牌上路,电动滑板车禁止上路的新规定。对企业的地域战略会不会往二三线城市转移。新规定的出台会不会影响企业的整体发展方向,比如说对牌照的一体化办理、新车的样式等更符合未来规定的标准。我想问一下小牛电动是如何应对这次关于电动两轮车的政策?城市限速要怎么兼顾?(@傲娇的兔子鑫、@捷克、@我是股神的小腿毛) 【回答】小牛电动一直以来都非常关注国家和各个城市对于电动自行车和相关领域的法律法规。在2018年5月份新国标颁布后,按照国家的标准,对现有产品系列进行调整,U系列的产品已经取得了新国标的认证,未来任何电动自行车品类产品的研发、设计也会按照新国标执行。新国标中一个非常重要的规定就是整车重量不超过55公斤,在这个方面,小牛电动是有着明显优势的,这源于小牛电动的锂电池电力解决方案,在重量上对比传统铅酸电池要轻很多。根据调研数据,同样电量的电池,锂电池的重量是铅酸电池重量的1/4。 针对北京的政策管控,比如牌照要求等,我们认为严格要求对行业发展会带来更加积极的影响。比如上海市一直以来都要求电动两轮车上牌,小牛电动在上海发展的非常好,在上海的门店数量也是全国第一。城市拥堵问题一直存在,所以对两轮电动车需求不会减少,新法规不会抹杀需求,而是让供给端更加规范的发展。 ​ 【问题2】我有注意到2016年小牛电动卖出了8.49万辆,2017年卖出了18.95万辆,2018年上半年卖出12.5万辆,目前来看与行业内的雅迪新日电动还有不小的差距,未来有计划扩大产量吗?如何扩大产量?未来是否会考虑女性市场,准备开发粉色系列?比如hello Kitty同款、小黄人系列 (@我是股神的小腿毛) 【回答】小牛电动成立四年以来,发展迅速,取得了一定成绩,但是从产品线、销量、销售网络等各方面还远没有达到我们的目标,未来发展空间巨大。公司发展战略包括持续提升公司品牌、持续创新和研发,拓展产品和服务,扩张在国内外销售网络,探索多种业务模式等等。对于目标客户群和市场,我们会逐步推出相应的产品,满足客户需求。 您提到的女性市场,小牛电动今年推出的UM产品系列就考虑到女性对于车重量和颜色的需求,建议您可以关注一下我们该产品系列。另外,您提到的和其他品牌的合作款,我们也都抱着开放的心态,积极探索与我们品牌定位有契合度的公司进行合作。 ​ 【问题3】关于产品线的,未来是否会丰富各种产品线,比如是否会开发四轮的电动车?未来会开发什么样的黑科技融入电动车里?会不会像苹果一样开发年轻人认为比较酷的产品?有没有什么专利?(@耐心寻找机会、@红茶叔叔、@小小黄人) 【回答】小牛电动的公司使命是“改变出行,让城市生活更美好”,为全球用户提供更便捷、更环保的变革性的城市出行工具。所以在城市出行领域的产品和服务,我们都会积极探索,逐步丰富我们的产品线。在科技和产品设计上会持续创新,2019年即将推出的新品,就会给消费者耳目一新的感觉,请关注我们。 ​ 【问题4】作为输出终端,小牛电动有没有可能和腾讯音乐合作?(@冯超) 【回答】小牛电动对于跨界合作一直保持着开放的心态,我们期待着合适的契机和世界上优秀的公司开展各类的合作。 ​ 【问题5】小牛电动更像小米,还是苹果?未来会在人工智能上面有所建树么?未来面对人工智能,会有什么突破性的创新,很期待,毕竟现在的电动车都一样,差别就是电池的续航,未来应该增加一些创新技术才能引领时代。(@一顆西紅柿、@枫凌叶) 【回答】优秀的公司都是小牛电动学习的榜样,小牛电动也积极的关注人工智能,并在研发上有所投入,我们期待未来的产品会融入人工智能的因素,把用户骑行体验提升到更高的层级。两轮电动车的差异除了电池续航能力以外,还有骑行体验、外观设计、智能服务等等,科技创新最终的目的也是服务于客户。小牛电动会持续进行用户需求洞察,并匹配以适合的科技,推出更好的产品给到用户。 ​ 【问题6】能否解释一下3季度管理费用上升的问题?可否讲一下存货及供应链的把控?(@孟浩) 【回答】就管理费用而言,3季度不包含股权激励的管理费用为人民币1115万,对比去年同期的863万,增长了29%,主要因为公司规模扩大后人员的增长和上市过程中的第三方中介费用。 小牛电动在常州拥有自主的组装厂和经验丰富的供应链管理团队。截至3季度末,公司存货周转天数大概在30天,其中整车的周转天数不到一周,其余的为原材料的库存。在供应链管理上,我们采用Just-in-Time的管理理念,使得整车的库存保持在低水平。 ​ 【问题7】电池技术应该是影响电动车产业的关键技术之一,也是未来技术方面的护城河,请问有无相关研发计划和投资计划比如燃料电池,石墨稀...你们更看好哪个方向?现在锂电池价格上升加上全国各地实行禁摩限电,请问这些因素对小牛电动车以后的发展有没有什么影响?(@tfboy、@呵呵喝喝、@Timor) 【回答】电池技术确实非常核心,也是小牛电动重点关注的一个领域,但是从研发上电池是由垂直领域的其他公司开展的,小牛电动更多的是关注这些新技术在电动车上的应用。锂电池未来整体上将呈现成本逐年下降的趋势,其经济性会越来越有竞争力,推动交通工具进一步实现“油转电”。而所谓的“禁摩限电”是国家对两轮电动车领域规范化的过程,政策和规则清晰后反而有助于产业的健康发展。 ​ 【问题8】产品价格定位较高,还有就是小牛电动电动有没有考虑过布及三四线城市市场,通过改造产品线提高自己的占比呢?公司如何保持快速增长?(@核桃妈后援团团长助理、@兰陵笑笑生1024) 【回答】在产品价格上,我们认为消费者关注的是性价比和全生命周期的使用成本。如果考虑到小牛电动所采用的锂电池的使用寿命可以达到4-5年,而很多竞品的电池每1-1.5年就要更换,按照这样折算每一年的成本来对比,小牛电动产品的定价非常有竞争力。目前小牛电动也有在部分三四线城市出售,比如徐州,销量特别好。未来公司会综合考虑多方面因素,持续丰富产品线。 ​ 【问题9】关于国际化的问题:小牛电动电动2017年在国内两轮智能锂电电动车市场占有26%的市场份额,位列第一;在欧洲的市场份额为11.1%,位居第二。在未来小牛电动是否会考虑进入更广阔的市场?关于这方面可否谈一下小牛电动的国际化布局?(@红茶叔叔) 【回答】根据最新的三季报,小牛电动已经在海外25个国家进行销售,对比2017年三季度的17个国家,短短一年就又拓展了8个国家。小牛电动的产品在海外广受欢迎,我们也借助着美国纳斯达克上市的契机,进一步提升小牛电动在国际市场上的知名度,继续扩大海外市场。 目前,欧洲是小牛电动海外主要销售市场,在欧洲名都巴黎、伦敦、阿姆斯特丹、马德里、维也纳等都有销售。未来,除了深耕欧洲市场,我们也会积极进入东南亚、印度、美洲等市场。在海外市场上,小牛电动的销售模式更加多元化,除了销售两轮电动车给零售客户,还与合作伙伴开展电动车共享、车队管理等业务。截至目前,小牛电动凭借自身产品特色和智能技术,已为奥地利的Gourban、 比利时的Scooty,、西班牙的MOVO、墨西哥的Econduce、法国的Indigo、新西兰的Kwikli等多家共享运营公司提提**品及技术支持。 ​ 【问题10】小牛电动目前有600多家销售机构,大部分是加盟模式,如何考虑增强这些渠道的忠诚度?(@一顆西紅柿) 【回答】虽然小牛电动的零售网点是加盟模式,但是在管理上我们采取了高标准,并定期的进行检查,以确保客户体验。店面形象按照公司统一设计的标准、产品展示按照公司的要求、产品全国统一定价、日常管理标准由小牛电动设立。公司实施了前期培训、中间汇报、后期检查、奖惩分明的全流程管控,增加整个零售网络的销售和服务水平。 ​ 【问题11】当我在北京想买电动车的时候第一个想到的就是小牛电动,包括咱们在《快把我哥带走》电影里面的软广告也让人钦佩。但是我对咱们的销售模式十分诧异。 在北京上牌照需要专门的车链子和脚蹬子,小牛电动在北京的销售要比外地多200元所谓的定制费,这在速珂电动车销售上是看不到的。小牛电动口碑很好市场占有率高,但是速珂用咱们U系列的价格做得出旗舰车的性价比,我很好奇咱们打算靠什么继续在电动车行业独占鳌头? 一辆七八千的电动车,为什么200元的配具费都看在眼里呢?咱们的利润如此的薄还是说咱们的销售体系有问题呢?线上线下销售互相打架这个似乎不是很好的现象,贵公司打算如何捋清销售网络呢?咱们U系列的电动车价格基本是和竞品旗舰车的价格旗鼓相当的,咱们有没有做出“青春版”廉价车推广到四五线城市的想法?(@圆弧底) 【回答】国内各地监管机构对于产品要求的不同,确实给产品带来了额外的制造成本和服务费用,我们在各地的定价考虑了这个地方的差异。同时采取了透明的机制,让消费者知道额外收取的是什么。反过来想,对于非北京地方的消费者,如果全国统一定价,让他们承担额外的费用,可能也会引起不同的想法。 在产品定价上,小牛电动产品价格和“竞品“的差异很大一部分是来源于电池。小牛电动采用的是汽车级动力电芯以及BMS 智能电池管理系统,10 项功能全方位保护电芯安全,从性能、安全性和使用寿命上有非常有优势,消费者可以方便的把电池从车中取出来,安全的在家中客厅充电,这些是很多“竞品”做不到的。所以要把产品的性能、体验综合考虑后再对比价格。 ​ 【问题12】电动车目前好多在做,类似风口,小牛电动比其他电动车的优势是什么?怎么样保持这个优势?未来电动车行业会不会一地鸡毛?共享经济最后都逃不过大一统,请问小牛电动如何成为屹立不倒的最后旗帜!!!在产品的性价比和差异化之间,小牛电动打算如何取舍?(@到穷死指数 @未央长乐、@一顆西紅柿) 【回答】小牛电动电动的优势集中在三点 1)科技:每辆小牛电动上都安装了ECU和SIM卡,和云端数据库时时同步,我们能够从小牛电动车上收集到覆盖72个维度的462种数据点,通过这些大数据分析,提供智能维护和服务,并指导用户何时和如何正确维护我们的产品,以延长其使用寿命,并实现更好的性能。配备汽车级动力电芯的锂电池和BMS 智能电池管理系统,不仅重量是传统铅酸电池的1/4,而且全生命周期成本已经低于传统铅酸电池15%。所以车辆操控性和综合使用成本上以及安全性上都有很强的竞争优势。另外通过“小牛电动系列车型+小牛电动 APP + 汽车4S级服务标准”,打造一站式全方位服务体系,推动两轮电动车行业的变革与产品升级。 2)设计:从外观上来看,小牛因为大道至简的产品设计风格被大众所认识,在传统电动车领域独树一帜,这是获得全球用户和市场认可的,小牛电动系列产品多次获得德国红点等国际上极具影响力的设计大奖。 3)品牌优势:小牛电动一直强调品牌的打造,通过多方位市场宣传、用户体验、产品性能、品牌合作等方式,打造城市智能出行解决方案的品牌定位。小牛是出行领域第一家lifestyle品牌公司。我们致力于建立一个互动、充满活力的社区,来改变用户的城市生活方式。我们已经在全国50多个城市建立了牛油俱乐部。这也是我们与用户长期凝聚融合的重要纽带,是小牛区别于其他品牌的重要方面。 对于未来行业发展方向,因为城市交通的差异、客户需求、支付意愿、科技创新等多元化因素,我们认为两轮电动车市场未来依然会保持着多样化的发展。 ​ 【问题13】请解释小牛电动招股书里一笔数额较大的涉及前员工的股权激励?(@鹿鸣财经) 【回答】小牛电动在上市前,应券商和律师的要求,对上层股权架构和董事会进行了重组,以满足美股上市的要求,这次重组带来了对原有股权激励的调整。虽然这次重组没有增加任何新的股权激励,但是按照美国会计准则,重组涉及的股权激励要按照重组时点,即2018年6月,进行价值重估,所以带来了较大的股权激励费用。详细的描述,在招股说明书第100-105页有详细描述 ​ 【问题14】小牛电动今年的业绩目标,盈利预期是什么时候?(@鹿鸣财经) 【回答】目前小牛电动2018年全年收入预计在14.2亿到14.4亿人民币(完) 【 版权声明】: 本报告中的所有文字资料,版权归老虎或老虎用户所有,非商业用途。 任何媒体、网站或个人如需转载、链接或以其他方式复制发布,请联系老虎证券:400-603-7555。 需要PDF文档请添加微信:tigerbrokers 再次感谢小牛电动接受本次专访。#走进上市公司#

小虎访谈 2018-11-27 13:28 20

【对话CFO】有奖提问,说说你对小牛的看法和疑问?

$小牛电动(NIU)$ 今天早晨发布上市后首份财报,盘后大涨逾9%,查看:小牛电动第三季度财报详解 在两轮电动车销量大幅增长的驱动下,小牛电动首次实现季度盈利。小牛电动第三季度净收入为人民币 4.9 亿元,同比增长 86.1%;在美国通用会计准则下,第三季度净亏损为人民币 220 万元,但剔除股权激励 后,非美国通用会计准则下,第三季度净利润为人民币 494 万元,同比扭亏为盈。 这对上市不久的公司和投资人来说都是一个积极的信号,老虎特别邀请小牛电动CFO Hardy Zhang 和 小牛投资者关系负责人Jason Yang 做客老虎社区,与虎友们零距离接触,对于小牛的业绩看法、经营模式、未来发展有任何观点或者问题的虎友情直接回复在本帖下方评论区,会不定时回复哦~ Attention,本次活动可是有小牛赞助的大奖哦! 一等奖:价值¥4498,小牛电动车U系列白色都市版 1辆 一定要在本帖评论区晒持仓(证明您是小牛的股东),且观点、问题内容优质的才会被入选哦~ 二等奖:小牛N1S精品车模型 2个 三等奖:小牛天使眼发光笔记本 3个 提问时间:11月20日-11月23日 #走进上市公司#

小虎活动 2018-11-20 15:47 91

【老虎专访】关于和信贷你想知道的都在这里

公司介绍: 和信贷$(HX)$(“和信贷”或“公司”)总部位于中国北京,是一家快速发展的消费借款平台,为满足中国新兴中产阶级日益增长的消费需求提供借款服务。和信贷通过其网络平台为借款人提供便捷的融资,推出了丰富的根据客户细分数据设计、满足中国新兴中产阶级需求的服务,并将其与寻求适当风险水平与风险调整回报的各类投资服务的投资者进行匹配。和信贷的线上平台以及庞大的线下网络、强大的线上线下获客能力、先进的风险管理系统,以及为出借保驾护航的与托管银行和保险公司的战略合作,都促进了和信贷客户满意度、信赖度的不断提升,助力公司在中国实现快速发展。 【问答部分】 【问题1】和信贷的主营业务是什么?受政策影响大吗? 【回答】和信贷是一家信息中介平台,业务模式是匹配借款人与出借人,因提供匹配服务而收取服务费作为收入。借款人申请借款,通过和信贷平台的风控流程获得审批后,我们会将借款人与出借人进行匹配。我们的产品聚焦在中等规模的消费贷款(2万-14万),主要针对工作稳定、收入稳定、在银行拥有信用记录的新兴中产阶级,所有借款人均持有信用卡。 P2P公司作为信息中介,撮合借款人和出借人,监管办法已于2016年明确,银监会2016年8月24日下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。央行和银监会2017年12月1日联合下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》,其中第四条对P2P平台提出细化整治要求。我们从未涉及现金贷业务,因此由于监管加强导致现金贷业务所面临的信用危机不会影响到我们的业务。从文件来看和信贷全部合规。同时,公司也积极配合北京市金融局、北京市互联网金融协会展开自查工作, 和信贷现有业务均不受影响。我们相信从长期来看,持续、健康、合规的普惠金融是政策鼓励的。作为一向合规经营的公司,和信贷一直是监管的受益方。 【问题2】请问和信贷现在增长如此迅猛,之后保持增速上有什么想法做法。 【回答】1. 在扩大平台规模方面,我们建立了线上多种形式、线下覆盖全国的借款人获客渠道。线上合作覆盖安卓和IOS APP 市场,搜索引擎,以及专注于消费贷领域的垂直网站。和信贷线下合作伙伴的门店超过200家,覆盖全国26个省,直辖市与自治区,119个城市。未来会继续布局线上线下借款人获取渠道,不断增加优质借款人的数量。 2. 用户体验是和信贷未来重要发展目标之一。和信贷将不断完善系统客户服务体系,在与用户的互动中解决用户难题,满足用户的需求中实现平台价值。目前和信贷官网专门为用户开设社区专栏,并分为五个板块:平台动态,金融学堂,活动专区,和粉(和信贷粉丝)交流和提问建议,以更好的满足用户需要。今年我们继续扩充客服团队,加大力度提升服务质量,并完善出借人VIP体系,进行相应的VIP分层分级。 3. 公司有信心在未来继续保持高速增长,一方面得益于平台出借人与借款人两端规模的增长,平台促成的贷款量增加,另一方面随着公司上市后品牌信任度的提升而带来的投资人收益率逐步下降,进而转化成公司的盈利。 【问题3】一个问题是,咱们APP上的出借资金一直是滚动前行的,按天算收益。而匹配借款人,则需要时间,风控审核种种。我想问,咱们账上没有匹配借出的闲钱,都是怎么处理的。余额宝吗。。网贷公司如此赚钱,通常会把自己赚来的钱如何使用。 【回答】没有匹配出借出的闲钱,站岗资金仍然存在出借人自己名下的电子账户内,该电子账户需在存管银行开立。资金存管就是P2P平台不碰本金不碰利息,也不碰出借人的站岗资金,所有资金都由存管银行清算。 【问题4】如果平台依据自身的风控条件,来匹配出借人和借款人需求对接。这个环节通常考验的是借款人信用资质,所以问题来了,在借款人确定之后,出借人端资金匹配的顺序,是按照时间来排序吗,还是怎样的流程。 【回答】总体而言,是按借款人完成风控和信用审核程序而后获得借款批复,再将借款人与出借人进行匹配这样的时间顺序进行。 【问题5】您对前期服务费的收取如何看待 不少小额短期平台已经取消前置服务费 【回答】首先,就这个问题,我们与监管部门进行过沟通确认,作为一家信息中介平台,我们的业务性质是匹配借款人与出借人,因提供匹配、撮合服务而收取服务费作为收入,并非现金贷行业高昂的”砍头息”性质。其次,在我们平台上,借款人是在获批并收到全部借款金额到账之后,再向平台支付服务费,因此也不属于平台前置收费的情况。 【问题6】 保险公司是否会根据资产质量变化动态调整保费比率 【回答】和信贷是一家信息中介平台,业务模式是匹配借款人与出借人,我们因提供匹配而收取服务费作为收入。2017年2月我们与长安责任保险签订履约责任险保险协议,此后和信贷平台完成借款人与出借人匹配的同时,履约风险转移给长安责任保险公司,坏账不会影响公司损益,也不会影响公司的资产负债表。 根据我们与长安责任保险公司的约定,每年双方会结合业务最新情况洽谈费率,若有任何费率的变更我们会向资本市场进行披露。 【问题7】资产提供方6%的take rate会有变动吗 【回答】线下合作伙伴推荐的借款渠道费率维持6%不变,线上渠道获得的借款人目前获客成本也接近6%,但未来会随着我们获客转换率的提高略有下降。 【问题8】请问张总您眼里的互金江湖是怎样的。每家都有怎样的特点或者说优势,各自的行业地位大概如何。 【回答】随着监管趋严及行业越发规范,网络借贷平台的数量已经从去年年底的2000多家,逐渐减少为目前的1700多家。行业发展环境将更为健康,竞争格局将从自由竞争过度到垄断竞争,未来市场机会将继续向头部平台集中。在众多的网络借贷平台里,我们的竞争优势如下: 资产端:我们经过四年的时间已经建立了线上多种形式、线下覆盖全国的借款人获客渠道。线上合作覆盖安卓和IOS APP 市场、搜索引擎、以及专注于消费贷领域的垂直网站。和信贷线下合作伙伴的门店超过200家,覆盖全国26个省,直辖市与自治区,119个城市。 公司拥有健全的风控体系:分为四大模块: 1)信用审查:将借款人自己提供的资料、借款人授权我们取得的征信资料与第三方征信合作伙伴提供的信用信息进行交叉对比;2) 反欺诈模块:澳大利亚GBG 公司的Instinct 反欺诈解决方案与人工反欺诈外呼中心团队;3) FICO 决策引擎;4) 信用分数模块:基于创始团队超过10年从事银行信贷与小额贷款业务积累的经验,风控得到了保险公司的认可,所有贷款均由长安责任保险公司提供履约责任保险。 资金端:拥有广泛而稳定的投资人群体。自网站上线起至2017年年底共为16.5万投资人提供服务,2017年四季度活跃投资人人数达5.7万。自成立日至2015年3月31日期间第一次在和信贷出借(新增出借人)且截止2017年12月31日出借超过1次的出借人,在成立日至2015年3月31日期间总新增出借人人数中的占比为82%。 【问题9】 网贷竞争应该是很激烈的,和信贷未来会是怎样的打法?在行业中的定位 【回答】1. 我们建立了线上多种形式、线下覆盖全国的借款人获客渠道。线上合作覆盖了安卓和IOS APP 市场、搜索引擎、以及专注于消费贷领域的垂直网站。和信贷线下合作伙伴门店超过200家,覆盖全国26个省,直辖市和自治区,119个城市。未来会继续布局线上线下借款人获取渠道,不断增加优质借款人的数量。 2. 用户体验是和信贷未来重要发展目标之一。和信贷将不断完善系统客户服务体系,在与用户的互动中解决用户难题,满足用户的需求中实现平台价值。目前和信贷官网专门为用户开设社区专栏,并分为五个板块:平台动态、金融学堂、活动专区、和粉(和信贷粉丝)交流和提问建议,以更好的满足用户需要。今年我们继续扩充客服团队,加大力度提升服务质量,并完善出借人VIP体系,进行相应的VIP分层分级。 【问题10】怎么控制坏账比率,国家不允许兜底的情况下采用什么办法处理逾期或坏账,保障投资人的权益 和信贷是一家信息中介平台,业务模式是匹配借款人与出借人,因提供匹配而收取服务费作为收入。所有平台匹配的贷款均由长安责任保险公司提供履约责任保险,若出现坏账,将由长安责任保险公司先行赔付给出借人,然后再由长安责任保险公司向借款人追偿。因此,完成借款人与出借人匹配的同时,履约风险转移给长安责任保险公司,坏账不会影响公司的损益,也不会影响公司资产负债表。 同时,我们拥有健全的风控体系以防范逾期和坏账:分为四大模块1)信用审查:将借款人自己提供的资料、借款人授权我们取得的征信资料与第三方征信合作伙伴提供的信用信息进行交叉比对;2)反欺诈模块:澳大利亚GBG公司的Instinct反欺诈解决方案与人工反欺诈外呼中心团队;3)FICO决策引擎;和4)信用分数模型:基于创始团队近10年做银行信贷与小额贷款业务积累的经验。 截至2017年12月31日,公司网站上线至2016年3月31日促成的贷款累计净坏账率为3.09%;2016年4月1日至2017年3月31日促成的贷款累计净坏账率为1.37%。累计净坏账率水平符合公司对风险评估的预期。我们把逾期超过90天的贷款定义为坏账。尽管由于这两个统计期间中促成的贷款截至2017年12月31日并未完全到期,随着时间的推移累计净坏账率还将上升,我们仍有信心坏账率的表现会优于行业平均水平。 【问题11】 最近看到一个消息说:出借方最大的问题就是资金来源,国家新法规打击以贷养贷,转贷牟利。想问您怎么看这个问题,对和信贷业务有什么影响。 【回答】我们并不面临此项政策风险,和信贷平台是一家纯信息中介平台,业务模式是匹配借款人与出借人,因提供匹配而收取服务费作为收入。出借人与借款人签署的借贷协议均为一一对应的关系,平台仅提供匹配服务。同时我们拥有庞大而稳定的投资人基础,平台资金端均为个人投资人。自网站上线起至2017年年底共为16.5万投资人提供服务,2017年四季度活跃投资人人数达5.7万。截止2017年年底有两次及两次以上投资行为的投资人占比为56%。 【问题12】和信贷有说到自己的GBG反欺诈、FICO决策引擎,这个东西比支付宝的蚂蚁信用如何。 【回答】我们的征信数据来源是多维度多方向的,蚂蚁信用仅作为征信数据来源之一 公司拥有健全的风控体系:分为四大模块 1)信用审查:将借款人自己提供的资料、借款人授权我们取得的征信资料与第三方征信合作伙伴提供的信用信息进行交叉对比; 2) 反欺诈模块:澳大利亚GBG 公司的Instinct 反欺诈解决方案与人工反欺诈外呼中心团队; 3) FICO 决策引擎; 4) 信用分数模块:基于创始团队超过10年从事银行信贷与小额贷款业务积累的经验。风控得到了保险公司的认可,所有贷款均由长安责任保险公司提供履约责任保险 【问题13】 咱们对风控把握如此严格,那会发生出借人端太多钱,而无法匹配借出的情况吗。 【回答】有时候的确会出现所有可投标的都被投资人购买光的情况,使得投资人没有可出借标的。公司要进一步拓宽借款人获得渠道,积极与消费场景相结合,第一时间获得借款人,持续为平台上的投资人提供高质量出借标的。在追求规模与风控之间,公司不会为了追求规模而在风控上有所妥协。 【问题14】 2018自然年线上促成贷款比例的期望多少 目前的费率在6%以上还是以下 可比公司今年将全部转线上用户 您有啥看法嘛 【回答】我们在2018财年的财报中披露全财年出借人的平均年化收益率大概在11.7%左右;资金端方面从长期来看,伴随上市公司品牌信任度增强的影响,出借人购买投资产品获得的收益率会逐渐下降,进而转化成公司的盈利。 【问题15】 今年资金成本如何 revenue的take rate还上行空间多少 【回答】Gross billing ratio某些特定的季度会伴随市场活动的节奏有所波动,常态一般在7%-8%左右。 【问题16】作为和信贷的客户,想问一下最近有没有计划涨息?资金在和信贷是否安全?如果借款的人违约,是否会影响到我? 1.投资人的回报率既取决于市场资金供求状况,也取决于平台的品牌影响力。长期来看,随着公司变成公众公司,品牌信任度增强,能够吸引来更多注重安全、风险厌恶型投资人,投资人购买投资服务获得的收益率会逐渐下降,并转化成公司的盈利。 2. 江西银行是和信贷平台合作的存管银行,我们平台上借款人与出借人的所有资金都由江西银行进行资金存管,本金和利息全部通过江西银行在借款人和出借人之间结算。和信贷平台不会接触到任何借款人与出借人之间的资金流动。 3. 和信贷是一家信息中介平台,业务模式是匹配借款人与出借人,提供匹配而收取服务费作为收入。完成借款人与出借人匹配的同时,履约风险转移给保险公司,坏账不会影响公司的损益,也不会影响公司的资产负债表。若出现坏账,将由长安责任保险公司先行赔付给出借人,然后再由长安责任保险公司向借款人追偿。 【问题17】有网友爆料,和信贷提现不稳定,不能提现,4天了不给解决。这个是真的吗? 【回答】为了用户资金安全,也是对用户负责, 提现有一些限制规则,一般分为以下几种情况: ①首次提现账号密码输入错误或者提现中断,账户自动冻结,可以等一小时解冻再进行操作。 ②现在电信诈骗层出不穷,为了用户的安全,预防诈骗,通道(存管银行)要求做一个手段和限制,下面三种情况同时出现,账户即被要求进行锁定: 1进行首次充值的用户 ; 2未出借20%的充值金额 ; 3在24小时内进行提现操作。如果账户被锁定,电话核实后便能够恢复提现。 ③出现报错提醒,比如说银行卡不支持-2类卡,那就要用户自主更换支持提现的银行卡。 ④掉单。出现提现掉单的情况也有,这种一般需要2-3工作日,因为银行和平台流水需要时间对调,确认后才能再次提现。 遇到问题可以及时联系我们的人工客服电话:400-004-6000 #走进上市公司#

小虎访谈 2018-07-31 12:41 8

走进上市公司—诚邀您与和信贷CEO面对面交流

 2017年11月,$和信贷(HX)$在美国纳斯达克上市成功,成为在纳斯达克上市的中国互联网金融第一股,开盘首日股价大涨超50%。 本周五,老虎证券携手和信贷在北京举办线下交流活动,欢迎投资者与CEO面对面交流,更深刻地理解企业发展及价值。 活动时间: 6月22日 星期五 14:30-16:30 活动地点: 和信贷本部 北京市朝阳区建国路甲92号世茂大厦A座1106 报名电话/微信:17718380715 会议议程: ·  2:30-3:00   签到 ·  3:00-4:00   CEO介绍公司发展 ·  4:00-4:30   自由交流与提问环节 和信贷CEO 周歆明 国内资深互联网金融产品专家 曾先后供职于京东集团、九城等知名互联网公司 有过成功的移动互联网创业经历 2013年,与安晓博先生共同创立和信贷互联网金融平台 关于和信贷 成立于2014年的和信贷总部位于东长安街沿线南侧CBD,一直专注于中等规模长期消费贷, 是一家快速发展的消费借款平台,模式与宜人贷商业模式类似的和信贷,有“小宜人贷”之称。 和信贷2015年已实现盈利,2016财年的净利润为353.8万美元(约合人民币2223万元)。2017财年净利润857.1万美元(约合人民币5704万美元),同比增长157%。2018财年净利润6550万美元,同比增长664.3%。#走进上市公司#

港股新晋“超购王”希玛眼科访谈后记,你想知道的都在这里!

写在前面: 世界上最遥远的距离是:我在你身边,而你却在玩手机! 白天在电脑前工作,晚上回家刷剧打游戏,这怕是我们大多数年轻人的生活写照吧?(嗯,说得就是正在看文章的你,哈哈)电子产品悄然间占据了我们生活的大部分时间,疏远了我们之间的关系,我们的眼睛也因此超负荷工作,于是它们开始 “罢工”,有的甚至“过劳死”!白内障、青光眼、眼底病,患这些病的年轻人也越来越多…… 2018年1月15日希玛眼科登陆香港联交所,短短4天时间快速上涨440%,着实吸引了我的注意。眼科市场有多大,不用我在这里赘述了吧?同事之间谁眼睛没点问题,都不好意思说自己努力工作……《虎侃美港股》节目播出第一期,有幸邀请到了这一港股“超购王”,一起聊聊眼科医院的商业模式和发展前景。 $希玛眼科(03309)$——上市即自带光环 希玛眼科在开展募股以来,吸引了马化腾、邢李㷧、赵勇,三位明星基石投资人。马爸爸大家都熟悉,基石投资人的名单因为有了马爸爸的名字变得熠熠生辉,同时也让希玛眼科搭上了“腾讯系”股票的快车~邢李㷧是谁你可能不知道,但他夫人你一定为她倾倒过,就是最经典的“东方不败”——林青霞;赵先生的妈妈是富华国际集团的主席陈丽华女士,陈女士后来跟“西游记”唐僧的扮演者迟重瑞结为夫妇,所以赵先生也有着唐僧继子的称号。或许由于这几位投资人的加持,希玛眼科上市时,以高达上千倍的超额认购超越阅文,成为近11年以来香港股市市值5000万美元及以上IPO中最火爆的新股,成功问鼎今年的“超购王”。 但经历了上市前几天的疯狂之后,嗯……,乐观的讲希玛眼科的股价一直处于一个稳定的状态……股价稳定对公司或许是好事,但投资者们也在苦恼,毕竟现在希玛的股价可能有些过于稳定了…… 股价大涨之后,为何如此稳定?投资者投资股票,其实和消费者购物无异,也存在不理智行为,冷静之后,大家开始对这一标的进行审视…… 林医生的荣誉=希玛眼科的荣誉? 希玛眼科,被称为“眼科神医的医院”,由于希玛眼科成立于香港,创始人林顺潮内地投资者可能不太了解,知名眼科专刊《The Ophthalmologist》(《眼科医生》)每两年会推出一次世界眼科人物最具影响力100强榜单。入选的100位眼科人物来自多个国家和地区,他们当中有眼科医生、科学家、工程师、眼科医疗机构的CEO等。今年是林医生连续第三次入选该榜单,且为今年中国唯一的上榜者,排名18。2016年入围榜单的中国医生分别是北京同仁医院的王宁利教授和林顺潮教授。其他关于林医生的荣誉实在太多,笔者在这里不做过多描述,做了张“林医生荣誉榜”大家一起膜拜……至于林医生是怎样成为如此优秀的医生,节目中有关于林医生的八卦,大家可以戳视频了解~ 视频链接:戳我,快戳我! 林医生在业界的地位,为希玛眼科带来了诸多资源,2016年深圳希玛林顺潮眼科医院在车公庙的开业仪式的庆典上,梁振英、许勤都有前来支持! 查看希玛眼科的财报,林医生一个人在过去三年为公司贡献了44%、46.7%、34.8%的收益,2014和2015年林医生一个人超过其他8名香港医生贡献的收益。名医效应对希玛来说是即使优势,也是劣势。希(希望)玛(“希玛”与“喜玛”拉雅谐音)眼科名字其实寓意非常好,为什么在扩张时候依然使用“北京希玛林顺潮眼科医院”而非“北京希玛眼科医院”?希玛眼科是否过于依赖林医生? 对此《虎侃美港股》节目中采访得知: 在扩张过程中,加入林医生的名字,其实是希玛的推广策略。任何一个企业在推广过程中,都必须利用自己的核心竞争力在市场中博弈。希玛很特殊,希玛的核心竞争力就是林医生,利用林医生的品牌,能够更好的切入市场,在患者中推广。 未来,希玛团队肯定要冲上一线,林医生慢慢退居二线或者退居幕后,最终目标是实现以林医生为核心,三分之一是外国医生、三分之一是内地医生、三分之一是香港医生的组合。 资本扩张 如何打开内地市场? 希玛眼科创立于香港,目前业务主要覆盖香港及广东市场,2013年3月深圳希玛林顺潮眼科医院成立,北京希玛林顺潮眼科医院在2018年1月开始营业。从希玛眼科的财报中可以得知,资本市场中募集来的资金主要用于希玛在内地市场扩张,关于内地市场扩张的具体策略,希玛眼科在《虎侃美港股》节目中给出详细的解答: 希玛计划分别在华东、西南、华北等地各建一家医院,以及在华中及粤港澳大湾区增设一家医院,这样,就能够形成以香港总部及深圳希玛为中心,北京希玛眼科医院为旗舰,逐步延展到全国几大行政区域,让全国各地的老百姓都能就近享受到希玛眼科的服务。另外,希玛眼科的想法是做好一家,再筹建下一家,以质取胜! 关于扩张方式: 希玛在扩张方面,未来五年希望最少增加10家医院,扩张方式以收购为主,医院积极在内地寻找收购一些有一定基础的眼科医疗机构。 一方面,新建医院人力、物力的投入大,时间成本高,医院的审批需要走过工商审批、医疗审批、环评审批、消防审批等几个关口,相对而言,收购就简单许多,需要更名等一些手续就差不多了。另一方面,希玛已经上市,收购交易可以用股票进行交易,招揽优秀人才,为员工提供股权激励计划。 具体扩张城市 希玛眼科计划今年在华东地区,包括上海、苏州或南京这三个城市收购一家医院,并在宁波或杭州设立第三家医院,明年则计划在西南、华北地区分别收购一家医院,并在华中及粤港澳大湾区分别增设一家医院。 收入结构 希玛财报显示,提供眼科服务是希玛眼科主要的收益来源,包括就诊、其他医疗服务以及手术向客户收取的费用,2017年度该项业务收益占总收益的比重为93.5%,销售视力辅助产品实现收益2015万港元,占希玛眼科主要收益的6.5%。此番数据看来,希玛的收入结构倾斜还是蛮严重的。对此问题,希玛表示: 收入结构部分希玛会努力进行调整,毕竟和其他上市公司相比,目前希玛还处于起步阶段,随着希玛内地扩张的稳步进行,视力辅助产品收入占比增加将会成为必然。 面对竞品 即使竞争也是合作 中国的市场从来不缺竞争者,希玛眼科初登资本市场,对标国内的眼科龙头爱尔眼科,爱尔眼科在创业版已经上市将近10年,出于各种需要,一直在不断扩张,其中也包括在希玛眼科的大本营广东、香港收购医院,面对竞品在自己大本营里收购。 希玛表示: 眼科市场这块蛋糕太大了,没有任何一家企业可以说,能完全吞掉这块大蛋糕,随着电子产品的普及越来越广,这块蛋糕只会越来越大;再有,从某种角度,医疗是不怕聚堆的,比如说,在韩国,就有激光矫正视力一条街,这条街有近百家治疗近视的医疗机构,韩国人想做近视手术,首先想到的就是去这条街看看,究竟患者进了哪家的门,就要拼技术和服务了;市场上的各家眼科医院定位都不同,不断细分市场、细分人群也是应对的手段。 医患纠纷——所有医院的潜在风险 医患纠纷,所有医疗企业不得不面对的问题,希玛同样需要面对。 《虎侃美港股》开播之前,社区里有小虎提问,希玛是如何处理医患纠纷的,在节目中希玛对于这一问题给出了自己的回答: 医患纠纷的关键在于找到问题发生的原因,提升医护工作者的换位思考能力。希玛曾经举办过体验盲人生活的活动,让所有医患工作者深入了解视力障碍对生活品质的影响,体谅患者,更好的为患者服务。同时,希玛在处理医患纠纷时,也不是一味的责备医护人员,解决问题是关键,是患者的问题,就耐心为患者解释清楚,是医院的问题,就优化自己的流程。#走进上市公司#

虎侃美港股 2018-06-08 12:05 6

全国爱眼日,《虎侃美港股》聚焦2018港股“超购王”希玛眼科

噔噔噔噔~·· 我们新上的一档视频访谈节目:《虎侃美港股》,本期我们专访2018年新上市的港股“超购王”$希玛眼科(03309)$,6月6日全国爱眼日,一起聊聊眼科医院的商业模式和发展前景。 希玛眼科曾经被称为“眼科神医的医院”,希玛眼科是否过于依赖创始人林顺潮医生个人品牌?上市之后,公司募集资金主要用于内地市场扩张,具体策略是什么?希玛眼科财报中显示收入大部分依赖手术诊金,未来收入结构如何变化? 请戳:《虎侃美港股》之2018港股超购王-希玛眼科 喜欢什么公司?想看什么公司?也可以给我留言!#走进上市公司#

虎侃美港股 2018-06-06 11:25 13

【走进上市公司】之猎豹移动,和傅盛聊AI、游戏与投资

昨天猎豹移动$(CMCM)$2017股东大会,小虎也去到现场。 小虎和猎豹玩偶的合影就是见证。也亲见到了傅盛本人, 咳咳,以及加到了微信。有意思的是,傅盛的头像是达里奥的一句签名,达里奥虎友们应该很熟吧。 如虎友们所知,3月份猎豹开了一场盛大的发布会,主角是旗下多款人工智能产品。而在现场的分析会议上,听傅盛本人回答关于公司产品和业务的提问,感受是,会比读文字版本的新闻直观。你可以认为这就像傅盛对智能音箱的理解,“声音更加内容直达”。 所以小虎share了现场录音,有效期7天(链接见文末),对猎豹有兴趣的虎友可以听下,相信你会更能GET到猎豹此时此刻的想法,听到更真的傅盛。然后, 这只就是小豹AI音箱了,趴在桌子上那只哈,本次会议上主角之一。有很多关于它的问题,你会在下文看到。图片为会后猎豹产品经理解说小豹AI音箱时,随手抓拍。 最后干货来了,小虎整理了股东会上几个代表问题,了解猎豹战略打法的好机会。很有意思是,有分析狮问傅盛,去年被做空是什么感受。“感受是,这个世界上真是有坏人的”,傅盛说。小虎也替虎友们问了个问题后,最下面可以看到。 会议实录: 1,傅总好,你怎么看待目前的智能音箱市场的爆发和机会,包括猎豹自己也做了智能音箱,和其他同类竞品相比有什么核心定位。 傅盛:音箱这件事情我认为是这样,它是一个新的东西,之前讲语音给AI带来了技术方面的一些变化。语音是一个新的操作系统的界面和社群,它改变了过去以触屏或者键盘为核心的输入方式,使得设备的内容能够直达。为什么Alexa、Google都这么看重这些事情,就这是下一个时代最自然的一个社群和用户操作入口。 那你不管他,你如果不只是看它AI属性,看入口属性的话,就是音效这件事情是非常值得投入的。 第二个,今天国内各大厂商都在打音箱这个产品,怎么去找到自己的核心定位?我们第一波是做了这个音质,比如说我们今天在全所有的竞品当中,几乎所有一千多块钱以上算,我的音质应该是最好的。我们在京东上线有超过一千条评论,百分之九十九一个不好。音质是我们的特点。 第二个,我们整个全链路的技术都是我们自己做。就今天我们这个声音、这个TTS的音质,我们的SR,全部都自己做的。好处在于说,在未来的这个竞争格局当中,自己至少有机会形成一个闭环。 猎豹在过去的问题就是没有完成自己的闭环,就在移动互联网是操作系统的一个附加值。这个操作系统变更policy,我们就得少很多收入,这个就非常痛苦。其实我们工具产品是越来越好用,但是由于操作系统对你的限制,所以就越来越被动。 而今天音箱是有可能让我们在工具上的这种用户体验,变成一个超级巨头。跟这些大的厂商竞争,首先我觉得在可见的一段时间内,这个市场高速爆发的时候,我并不认为这些大的厂商会限制我们的发展。从小豹音箱的销售量,销售额度,用户的这好评度来说,其实都长得挺快,有点像手机市场当年的爆发。这个市场最后怎么决定,我认为才刚刚开始。它绝对不是因为美国房子大,大家用音箱,国内不用。不是这样的,我举个例子,小米做wifi音箱当时做得很好,就是5万开始。看小爱同学现在出货量一个月几十万台,这不是渠道决定的,是用户需求。所以在这个高速爆发的这种市场里面,我觉得第一是要是要有自己的用户支撑自己的规模。 第二个未来应该会有一些细分的领域,是有机会覆盖的。就垂直领域会有机会,至少垂直有!那你说能不能形成一个像这个这个这个Alexa那么巨大的规模,或者是一个垄断性的。我的看法是在很长一段时间内,就像早期手机市场,大家都会有份额。后面要比你自己的这个最后的闭环。 所以我觉得还不至于说百度、天猫进来,我就没有很大的机会。而且今天中国互联网也呈现了一个态势,就是垂直市场已经非常价值,你只要找到一部分的垂直用户,规模可能也不会太小。那我们看到很多这样的公司也是这样的一个态势。 还有豹小秘,豹小秘的核心是我认为机器人它是一个严重跨界,各方面的技术要集成的一个产品。今天在世界上虽然也有,但是大家做的都不好,并不代表我们就做好了。我认为这个事情如果我们推向市场,我希望就是没有质疑了。我觉得音箱在问答上,坦率的讲,大家都拉不开差距。但是在豹小秘的综合体验上,我们是有信心的。 2,刚刚前面介绍的时候,提到我们企业自己的操作系统是开放的。现在我们的音箱和其他产品,在对外接口上有没有一些厂家合作,或者下一步外围生态链的一些合作。 傅盛:合作还是很多的。小米的那个语音的tts全量是我们的,它手机上小爱同学也是我们的。因为这个声音听起来用户形成习惯,也很难摆脱。然后它那个音箱SR的大部分流量是分给我。 所以我们今天,其实猎户星空在全球,我们在远场语音数据积累上,应该是行业里面排在到前列。我们还和喜马拉雅合资成立一家公司,那个小雅音箱的商标权今天还在我们手里。就是那款音箱,其实全链条是我们做的,用户运营也在我们这儿。我们还有一个合作,美的$(000333)$的小美音箱,就它的智能家居的唯一的音箱,也就是小豹音箱的OEM版。 还在谈一些合作,这个不是太方便披露。因为这个语音定位的智能家居市场,我们看到的是一次非常巨大的成长能力,我觉得我们是有机会拿下其他地方的合作的。 3,从咱投资上来看,因为一般的投资者都会觉得AI智能硬件赚钱挺难的,从我们公司的角度来讲,AI硬件这一块,我们投入的规模以及产出的收入,计划大概都是什么样的? 傅盛:AI硬件赚钱很难,这个的确没有做过特别深入推演,但是我个人觉得是非常有机会很快找到商业模式的。 因为AI本身就具备了对用户的个性化的推荐能力,还有对内容直达的能力。 我觉得今天所谓挣钱很难,是因为没有真的在商业上形成一个闭环。其实它和你在手机上购买的东西,做一个内容的订购,做一次VIP英语的教育,没有什么区别的。我们的想法,在明年开始一些商业化尝试,如果真要大规模在AI本身的附加值上投入,可能需要一年左右时间。 4,那么在投入方面,比如说预算是怎样。因为以前我们觉得猎豹从工具软件,到娱乐和游戏娱乐软件,然后到游戏娱乐运营,后来到了AI。就是说公司之后的战略是把中间那个跳过,还是全力以赴去搞AI,还是娱乐运营的这一块也要去打,它的投入结构大概是怎样的。 傅盛:娱乐运营这块,像liveme其实已经是外部融资来做这个事情。头条、经纬加上猎豹自己,总共投了大概一亿美元的规模。所以我们的思路就是说,和工具和AI不是特别紧密的,我们会用内部孵化的方式来做。就是更多的和团队一起share这个利益,所以猎豹本身还是要以工具和AI赋能的工具为核心。因为猎豹的真正基因,就在于做出体验好的智能工具上。其实音箱也是工具的一种。 我们在一季度的财报上还披露了,我们的输入法在海外长得也非常快。这个产品是去年才发布的,日活也过千万。也没有什么推广,所以我觉得这都是一个非常新时代的AI base的工具。 5,傅总好,我是来自那个兴业证券海外营业中心的分析师,很荣幸受邀过来做交流,非常感谢。我就问两个问题,就是我们猎豹的这个未来几年的战略打法是怎么样,憧憬一下,比如说未来三年到2020年,我们的收入结构可能会是什么样的? 第二个关系很简单的问题,就是我们有没有什么自己在做,别人还没有做的事情? 傅盛:这是好问题,我们可以再讨论一下。没有做那么长远的这个规划,我自己看到是这样的,就是我认为移动互联网的收入还是会进一步增加的。我们这个周六开了一个12个小时的战略会,把这一步基本讨论清楚。虽然大家看到我们Q2的guidance是有一点下降的,但事实上这是Google发了一个policy,不让我们在锁屏上做广告。 所以我们也在积极应对,我们到后面的三四季度应该是一定会增高。我个人认为这个google policy应该就是最后一波,几乎是最后一波。 我们的游戏虽然在二季度受到了一定的吃鸡影响,其实对全部游戏行业都有。但我们自己储备的也很好,由于这个自己的节奏问题,我们在二季度没有开始,我们要构建更大的轻游戏的形式。我们在三季度会产生效果的。但是呢,坦率讲爆发性的增长,不太容易了。就像过去猎豹最早的几年百分百增长不太容易了,因为整个移动互联网的红利已经进入收官了。 真正的爆发性增长应该来自AI赋能的硬件,我刚才有一个观点为什么音箱这么火大家都在往前做,其实还有一个很重要的原因,就是由于语音的出现,使得以前离你的比较远的电器会重新被赋能。 我们看到音箱人均使用时长会超过一个多小时,甚至接近两个小时,然后人均 交 互次数可以到达十几二十次,这和传统音箱不是一个概念。它不是一类产品,它不是一个产品上加了一点语音识别,而是一个新的生态。这上面我们认为会产生非常多的有可能的应用,比如我举个例子,比如声音直播这件事,也有可能往音箱上面走。荔枝在去年的收入涨了很多倍,这是它做了声音之后;喜马拉雅、得到去年都有很大的增长,所以声音这个市场是有很大的可能。 市场刚刚开启,收入结构不敢保证,我认为的是,AI赋能的智能硬件,是手机之后的下一步增长高潮。因为语音最大的特点是叫做内容直达,这是一波新的浪潮。 至于有没有什么事情是别人没在做,我们在做的,说实话我还真没看到。这么激烈的市场竞争,只能说有些东西可能做的多,有的做的少。比如语音这件事大家都在做,我做语音的时候是两年前,我就觉得猎豹受到最大的困扰就是源头不是自己。所以前端被人家卡一下之类都会很痛苦,所以我认为这个只能找下一个时代,语音其实是这么个东西。 视觉识别大家都做的很多了,我们可能在做的像机械臂这种东西,可能其他做的比较少。我觉得大的战略上,其实大家都不会相差特别多。核心还是在战争中寻找机会,和落地的能力。 6,傅总好,我是中金公司海外研究部的分析师,刚刚说机械臂这块可能很多人没太看明白,我就是不明白之一。我想了解一下就是我们机械臂,将来的场景在哪里,主要是向谁?怎么把它收回来。 然后另外一个问题,豹小秘这个东西我理解它,在渠道上会有一些投入,包括落地的话,是否需要很多的这种线下的工作来做后续支持?是不是还会有一些成本的东西。 傅盛:机械臂这个事,其实我们也在尝试和探索。那个看不明白也挺好的。我就讲大的,细节我就不讲了,我认为机械臂会是未来几年非常高速成长的市场。事实上从去年开始,全球机械臂也开始缺货,就是因为中国整个劳工成本的迅速上升。所以就这个从大的范畴来说,机械臂代替过去人手的模式,就是产能对中国来说很重要。包括贸易战。 所以你再细分这个行业,可以看到这个行业离人工智能非常远。你别看上去很多生产线非常需要先进,它都是写死的程序,它是自动化,谈不上智能。所以今天如果把智能和它放一起的话,会觉得场景效率都会扩大。当然也得承认这个领域有很多的创业在做,还是在找应用场景。 豹小秘是这样的,就是你说的挺对的。就是说它在渠道上会有成本,但定制化反而是一个比较麻烦的事。因为今天你没有产生一个像手机这种满足基本所有人对智能设备需求的产品形态,所以其实不少用户要做定制化。我的看法,这是一个需要有足够耐心的市场。投入会有一些,也不会大到就是不能承受,它比一辆车的投入还算少。一旦他的场景有足够多的细化,综合起来就可能就体验会上台阶。 7,您好,我想问一下您去年被做空是什么感受。然后,猎豹在游戏方面的规划大概是怎样。 傅盛:你说我感受啊,我感受这世界上是真的有坏人的。就看完了之后我都莫名其妙,就如果在财务上有保守和激进的话,我们肯定选择保守。这方面虽然猎豹遇到了困难,但我们应该是极度透明,那个时候我们上个CFO已经离职的,跟我说不用担心,咱们有这么多现金流,又没什么负债,扛过去就行了。所以做空那天我就真的觉得莫名其妙,尤其那天晚上我喝了点酒,然后看完以后觉得这怎么…,后来被人截图说是深夜骂街。 但是呢,过了两天以后,我就开始思考这个问题。我觉得第一,做空从一个角度也是好事,美股就是有这种做空力量,所以使得我们做事情都特别规矩。就让你focus在产品本身就好,因为你对这件事情无能为力,爱做空就兵来将挡水来土淹呗。 我们基本上没有什么思路从资本市场上搞一个什么事啊,即便遇到困难就自己去想办法去解决,也逼迫我们在想很多问题。有很多问题说为什么搞AI,为什么搞区块链,为什么这么天马行空?我心想这不是被逼的嘛,对吧?就是我们很早就看到问题在出现,就在思考,就算我们做错了,我们也是积极进取,我也不是没事爱瞎折腾。其实搞AI这事,比我创业都累,因为太多不了解的东西。真的像个学生那样去学。 第二个游戏的问题,这是我们内部最近我这一年反思非常多的地方,就是猎豹过去几年犯的一些错误。其实我们做游戏一点不晚,我们三年前做的。三年前做游戏的时候,因为我们没做过游戏,对这个行业一无所知,所以我们当时选取了一个叫边缘切入,做的叫轻游戏。 我们的轻游戏《钢琴块儿》,当时在全球的游戏榜排排第一的,我们用了很大的一个体量的推广资金,把这个游戏排在第一以后,其实我们今天为止,每天新游戏的获客是超过100万的。我们当时是用了一个工具团队做这个游戏,用户的这个上涨非常快。问题是什么?问题是这个团队做游戏变现做得很差。 在过去猎豹移动广告高歌猛进,我们对游戏是没有压力的,所以给这个团队过长的时间在一个边缘里面徘徊。他们后来做的都是轻游戏,第一个是速度不够快,没有形成矩阵的效应。其实即便是4399这样的模式也是可以的,我们很早提出了目标,但是团队没有真正做出来。 第二个,轻游戏里的广告和内购,尤其是内购是可以加强的。我们很长时间都是广告,现在内购比例在提升。我们去年下半年实际上是调整了团队,就是因为变现压力太大了,就开始想着点办法。 我认为游戏是人类一个永恒的主题,而且是一个不断与时俱进的东西。我对游戏的看法不那么悲观,今天你可以看到游戏有很多新法。我们也在做一些布局,的确错过了一个很大的机会。我们这季度应该是也披露了,我们利润率已经到了15%,我们在过去三年的利润率基本上是亏损的,然后到了去年也才提到4%左右,但今年的利润率已经调15%。 就我们在做广告和轻游戏的这种模式,已经摸索了怎么去提高利率了,下一步就是多发一些,先把新游戏的矩阵给这个夯实,做到稳健增长。然后再一个就是新品,SOG我们没做,太重了,我们没有这方面经验。我们想法还是围绕轻游戏和社交化的游戏,就我们先把轻打透,其实我们的轻也被一些公司抄袭。包括育碧收购了《2048》那个游戏的制作公司,其实《2048》那游戏刚出来我就想收购,最终没搞成。后来收购了《钢琴块儿》。 我们下个季度会发一款自研的《滚动天空2》。所以这个能力我觉得需要一段时间去核实,因为以前在这方面就是不重视,扔给团队让自己搞,搞着搞着就变成了小而美自我封闭的一个团队。那今天我们做的是把它给打开,然后我们现在在游戏上也开始投资游戏团队,然后跟它形成联合代理的模式。 像你们刚刚看的那个《跳舞的线》,是一个波兰CP做的,我们就把这个游戏给买下来,是我们的IP。我们中间发了首歌,不知道你们熟不熟,allen walker的歌。我们买了版权,成本一天就卖回来了。我们现在已经谈了大概一百首歌的版权。所以说游戏上为什么我还是比较有信心会稳健成长,因为行成一些套路了,发行新的音乐,更新新版本。然后新版本的《钢琴块儿》也好,《滚动天空》也好,都形成IP了。 本质上它都形成IP了,这都是我们自主的,已经不是代理。深受小朋友的喜欢。有次雷军跟我喝酒,他女儿就说,爸爸你不能做像腾讯那种游戏,就是你要做像猎豹这样的游戏。这因为她们都挺喜欢的。所以我觉得游戏上已经比较稳了,因为我自己也是游戏玩家。 有很多小游戏,就不是每个人都玩吃鸡的,很多人一玩就头晕是吧?也很多人玩王者荣耀,搞不清楚角色。他需要一个东西打发时间,对吧?不能说**游戏,就是我们最近上了《打砖块》,这个已经2万多美金一天。这款游戏就点出去看到几百个球在上面飞,这款游戏大的厂商腾讯网易都不会看上的。就是我们有这种能力找到这款游戏,然后把它签下来。 虽然小,但是我们储备了大概几十款这样的游戏,一块往外发。所以我认为稳健增长是肯定能做到的。 8,您好,傅总~我代表老虎证券的投资者问您两个问题,一个是您怎么看待liveme未来的发展方向,第二个是它获得今日头条投资以后,未来是否会有联动的发展。 傅盛:liveme我们现在直播上的营收已经接近break in了,如果再做一些战略运营的话。 我们很大一部分的用户是来自于美国,就是以美国为主的一个软件。但是有一个问题,就是在美国,你做充值渠道是脱离不开Google$(GOOG)$和Apple$(AAPL)$的。google和apple把数字渠道直接拿走30%,你去看映客什么,30%基本上是直播的利润率。基本上利润率被这个支付渠道拿走了,所以这是一个它面临的一个问题。所以也在想办法。 还有美国不太像中国有这种这个专业化的主播,美国更多是基于好玩啊什么,所以这个打赏能力,或者说主播的持续盈利能力会弱一点,我们再想办法解决。我觉得未来的一两个季度,是它自己能不能把直播业务转正的一个比较关键的点。也有思路在做,看效果了,因为在海外其他经验都不足。我们现在美国,不算Google那种大的平台,已经算是独立直播的第一。 我们最近在日本在台湾的数据也都涨的还可以。然后它也需要探索一些前端的东西,真正挣钱的东西就类似于陌陌,快手这样的,就是说它有前端流量,而不只是一个独立的直播室。我们也在做这方面努力。 第二个问题,至于怎么联动,我觉得其实核心还是看头条自己在海外自己的策略了。因为这个合作还是处于公平的角度。但好处是头条已经非常非常重视海外市场,我相信有机会联动,但这个不是一个闭环条款。因为头条内部的小团队都产生竞争,所以最终还是我们的产品自己做出有效的部分。然后那个,不利的地方就在于说,现在欧盟的GDPR对隐私的保护,这对我们会有一点压力,就我们要有更严格的平台审核。#走进上市公司# 现场录音链接: https://pan.baidu.com/s/1hAadTmMB1vlvrLyH65wveA 密码: mujn 有效期7天

老虎专刊 2018-05-29 20:37 21

兰杰

$腾讯控股(00700)$是 #走进上市公司# wranjgeb7@小虎百科 u.

彦若水 2018-05-29 08:46 0

【走进上市公司】关于猎豹你有什么想问的

下周一,小虎君将去参加猎豹移动的股东大会,走进上市公司,在这里征集以下问题,大家对于猎豹有什么想问的?可在此贴评论中提出来,小虎君统一整理并提问。#走进上市公司# 公司介绍 猎豹移动是一家全球领先的移动互联网公司,致力于为全球用户提供卓越的应用。公司于2010年11月,由金山安全和可牛影像合并而成,继承了金山18年的安全技术积累和可牛影像的互联网基因。2014年5月8日,猎豹移动在纽交所正式挂牌上市,交易代码$(CMCM)$。猎豹移动是中国移动互联网公司出海的领军者。截至2017年3月,公司产品在全球移动端月度活跃用户约为6亿,用户分布覆盖全球200多个国家及地区。其中,77%来自以欧美为主的海外市场。 最新一季度的财务信息

小虎活动 2018-05-24 19:33 12

【提问有奖】尚德机构CFO做客老虎,关于投资你有什么想问的?

国内在线成人教育公司尚德机构$(STG)$,昨天公布了上市来的第一份财报。截止2018年3月31的第一财季,财务和业务亮点如下: - 净收入为人民币4.064亿元 (6480万美元), 较去年同期增长161.1%。 - 净流水 (非GAAP) 人民币9.292亿元(1.481亿美元), 较去年同期增长125.5%。 - 毛利为人民币3.357亿元 (5350万美元), 较去年同期增长146.4%。 - 净亏损为人民币2.452亿元 (3910万美元), 较去年同期增长146.8%。净亏损率(即净亏损占净收入的百分比)从2017年第一季度的63.8%降至60.3%。 - 新增学员订单为152140单, 较去年同期增长128.6%。 - 截至2018年3月31日, 递延收入余额为人民币26.191亿元 (4.176亿美元)。 可以说增速依旧亮眼。 也许普通同学对尚德第一印象还在“净亏损”三字,一定是没有研究过尚德财务报表的。小虎略微科普下,尚德的亏损为财务口径亏损。尚德业务模式的特殊性,学费已经收上来,却存在大量递延收入无法一次性计入当季报表。而当季招生花出去的市场营销费用,却是一次性计入的。故而财务一直处在净亏损状态,而现金流一直为正。在第一季度, 尚德经营活动带来的现金净额为人民币2.263亿元。 对尚德基本面有兴趣的虎友,推荐阅读这篇老虎专刊的内容,一文看懂尚德机构。通过CFO的讲述,为大家厘清很多尚德基本面问题:尚德做什么,商业模式怎样,有哪些优势,行业前景如何。 然后,尚德机构CFO李亦鹏先生,将做客老虎。虎友们有啥投资问题,直接帖子下留言吼,一起掘进美股。Attention,本次活动可是有小红包的!#走进上市公司# 【关于尚德】 尚德机构始建于2003年,经过多年发展,尚德机构成为国内自考考前辅导和职业培训领跑者之一,业务覆盖全国多个城市。 从2014年6月起,尚德全面转型线上业务,建立了职业培训在线直播平台。尚德的主营业务涉及三大领域——职业资格证书培训、学历培训和职业技能培训。其中职业资格证书培训设有人力、会计、注会、教师资格证等;学历培训包括自考、成考、MBA。 【财务概况】 2015年,尚德机构营收为1.59亿元,毛现金收入4.46亿。 2016年,尚德机构营收为4.2亿元,毛现金收入7.41亿,同比增长66%。 2017年,尚德机构营收9.7亿元,毛现金收入达23.8亿元,同比增长221%。 【参与方式】 直接在本帖子下进行提问 【活动时间】 活动问题的征集时间截止至5月27日 【活动奖励】 凡参与活动提问被采纳的虎友就有机会获得微信红包 【特别说明】 水贴,广告,恶意营销、侮辱诽谤内容等属于无效内容。 跟已有问题完全重复的问题视为无效问题,为避免重复,提问前可以先看看别人问了啥。 活动最终解释权归老虎证券所有。

小虎活动 2018-05-22 15:17 37

老虎上市公司路演交流会之希玛眼科

3月末,希玛眼科$(03309)$发出2017年年报,这也是上市来的第一份财报。与上市前的超1500倍认购,以及刚上市的暴涨相比,市场平静很多。 也许这时,更适合用价值眼光重新审视希玛眼科。老虎上市公司路演交流会现场,希玛眼科院长助理郝志远为大家解读希玛眼科的业务和优势,小虎整理了文字,希望带虎友们更近距离认识$(03309)$. 公司介绍 希玛眼科是香港及广东省领先的眼科服务提供商之一,于2012年1月成立于【希玛林顺潮】品牌旗下。公司总部设于香港,自创业以来快速扩张并成为在国内设立独资眼科医院的首名外商投资者。 公司在香港有六家诊所,在内地有两家医院,其中深圳希玛林顺潮眼科医院2013年开业,北京希玛林顺潮眼科医院2018年开业。 公司于2018年1月15号在香港上市,代码03309。 基本面回顾 2014年—2017年间,希玛眼科$(03309)$的收益分别为1.56亿港元、1.99亿港元、2.49亿港元,3.11亿港元,净利润为2236.1万港元、3835.7万港元,4688.7万港元, 4012.7万港元。2017年净利润减少主要因为,有关上市开支为2420万港元;及北京眼科医院的前期营运开支为640万港元。 数据来源:wind 下为希玛眼科院长助理郝志远现场演说文字概要整理: 三位基石投资人 我们上市以后,有三位基石投资人,第一个就是马化腾,腾讯总部也在深圳,实际上他是我们重要的客户提供源。第二个是富华集团赵勇,还有就是林青霞的老公邢李原。 我们2018年1月15号上市,在上市节点上我们是后辈,但是行业横向比较自豪,眼科领域我们是国内第二家上市的。希玛是它英文名称C-MER的简称,实际上C-MER也是一个愿景,希望能登上眼科的最高峰。 林医生金字招牌 我们院长很牛的,他是香港名医。全世界就评选一百名的世界眼科大咖,2014年中国两岸三地三个人入榜,其中一个是林顺潮。2018年刚刚得到的消息,他排名全世界第18位。这个是眼科医生业界评选,比较具有权威性。 他在SCI发表了将近800篇文章,如果学过医会知道这是什么概念?如果一个人学医,一辈子能够发表一两篇就很厉害,但是他发表了七八百篇。再有,林医生也是前亚太眼科协会会长。 以及,许多香港明星都是林医生的病人,包括但不限于刘德华甄子丹关之琳李嘉欣。 眼科全科的概念 我不知道大家对眼科有多少了解,现在眼科的病人太多了。可能大家都挺年轻没有这种感觉,但是当你们真正去接触这些病人的时候,感觉会非常触目惊心。 举个例子比如说飞蚊症,这是玻璃体混浊的一种。玻璃体混浊,如果是三个月之内发现药物治疗,三个月以后发现就手术治疗,价格差十倍。所以说保护眼睛还是很重要的。 我们有八大专科,说白了我们是眼科全科。眼科全科什么概念,有眼部的疾病,甚至整形我们都可以做。我们没做,为什么?还是因为林顺潮。因为是这样,当时我们深圳在发展很快,我就问林教授一句话,我说为什么不把香港医生多弄来?那么多人想看香港医生,他说你以为那么容易吗。香港一年出两个眼科医生,特别特别严。 在香港只有3%的考大学学医,这个比例决定了在香港学医很厉害,也非常不容易。这些眼科医生跟内地不一样,他会什么都明白都懂。内地比如说青光眼医生只会看青光眼,或者只会看白内障,这个很要命。 我们希望将来的北京希玛达到这个目标, 1/3是香港医生,1/3是外国医生,1/3是内地医生。实际上在深圳已经达到这个目标了。然后再配一些相对学历比较高的博士级的小医生或主治医生,这样一个配比。 港式管理 我们跟其他的眼科不太一样,不太一样在哪儿?我们也有多点执业的。但是我们主推的还是我们医生,就是以林医生为核心的自己医生团队,是我们未来的目标。将来起码希望打造一个百年老店,但是一进希玛任何一个眼科医生都好使。 所以我们现在面临的最大挑战就是,如何达到林医生的标准。就是如何把来自五湖四海的测光师、医生、护士统一到起码的标准,统一到林医生的标准上来,他的水平就是国际水平。我们的宗旨叫什么?国际水平,港式管理,优质服务和合理收费。港式管理的话,其实就是细节管理,精细管理。整个的筹建我都参加了,包括我们在筹建过程当中,马桶的转数都会有一个计算。 我们定位中高端,尽量做到让病人不走回头路,不像公立医院的话,到一个医生那儿不停转换。一定一对一服务走了一圈以后,最后到底下交费拿药出来,这么一个状态。 那么还有的话,就是因为我们这些模式,包括打包收费、日间手术,实际上眼科都是日间。所以有一些香港的理念可能跟内地里面非常不一样。香港有一个理念,就是最好的康复地点在家庭,所以说我们大众崇尚的日间手术,包括白内障,包括之前在很多公立医院,你需要住院的,我们可能都不需要住院。 Q&A(由现场虎友提问,希玛眼科院长助理郝志远回答) 1)因为林医生个人的品牌很强,但随着公司扩张的话,不能够只依靠林医生一个人的品牌,想问一下公司会怎么解决就依赖林医生品牌的问题,有没有预案? 当时我们刚刚租下深圳医院的时候,这就是很重要的一个课题。如何解决?林医生他作为核心,但是他的精力毕竟有限。对于我们做运营来讲,这个问题我刚才也说到了,就是如何以他为核心打造我们团队是很重要的一点。 还有的话就是经过实践,深圳前一年的时间,林医生他挣的钱应该占到整个医院的60%-70%,后来慢慢占到5%。现在呢不用了。就是当你真的达到一定品牌的时候,大家认的是希玛,现在我们就是这样的。 林医生会在北京呆很长时间,他不用回深圳了。真的不回深圳了,深圳已经稳定在300到400人之间这个门诊量。 我们有三个相对应的客户群,第一个客户群就相对来说高端客户,包括一些领导,院士研究员,以及一些艺术家。这是要给到林医生的。 那么中间是我们企业,包括保险公司的,包括大使馆的。像我们刚刚跟万欣和合作,它底下一共有20多家保险公司直赔。然后第三个地方,就是社区或者是学校这一系列。不同层次的病人,会到不同的医生去看。我们会对每一个医生进行不同的包装,这是我们非常重要的策略。 像林医生在深圳,一约就是到两个月以后。但眼睛是不等人的,你让别人看也是一样的。林医生还有个习惯,每天不论工作到多晚,他一定会把当时在场的医生都叫到一块去,有什么疑难的跟他去汇报,共同研究。 2)公司的区域扩张计划是怎么样的? 我们现在有钱了,可能我们后面就要在上海、苏州这些华东地区再建医院,以及成都。 因为一旦上市的话,可能就不仅仅是我们医院自身的发展需求,有股东的一个要求,或者财务报表的需求。那规模的扩张也是必要的,我们不会像爱尔那样,爱尔有个计划,应该是在2020年之前铺成1000家,它现在是300多家。那么他一定往二三四五线城市,我们不是这样的。我们是做好一家铺一家,这是林医生的决定。所以说直到我们深圳希玛稳定以后,我们建了北京这一家。这是不同的理念,走不同的路。 我们一定会扩张,但是怎么扩张,如何扩张,完全取决于我们的发展。 3)最后想问方便透露一下北京这边的客单价是多少吗? 客单价的话,我们跟深圳基本上保持一致,不然北京的跑深圳去了。像林医生的诊金是800元,国外医师的诊金是500元,内地的是二百三百的状态。手术相对来说高一些,比如白内障手术林医生做的话,一只眼睛2万;破切手术一台六七万,这么一个单价。 所以定位中高端医院,不可能像公立医院那样摩肩接踵接待病人的同时,我们客单价一定要提升的。因为要求我们的医生一定要有充足的时间跟病人沟通交流,如果有机会给大家体验一下。#走进上市公司#

老虎专刊 2018-05-07 18:58 5

老虎上市公司路演交流会之中软国际

华为昨天传出被美国司法部调查,一石激起千层浪,今天相关股票“受灾”严重。中软国际$(00354)$即为其一,今天重创近16%。#走进上市公司# 为何中软反应如此严重?因为华为是中软大客户以及股东,从去年财报数据可知,中软约一半营收来自华为。 暂时撇开这次事件,今年以来,中软最高涨幅近50%。可以说业绩相当好,且持续向好。即便今天大跌,年初至今依然录得6%涨幅,跑赢恒指同期下跌。 就在上周五,老虎证券线下路演活动现场,中软国际投资关系经理郑宇瀚,有为投资者们详细解读中软的业务及实力。小虎整理了郑经理现场讲述文字,相信在此大跌之际,可为虎友们做投资参考。 公司介绍 中国软件国际$(00354)$是中国领先的IT外包服务商,提供从IT咨询服务、IT技术服务、IT外包服务到IT培训的“端到端”软件及信息服务,涉及政府与制造、金融与银行、电信、信息科技以及交通与物流等五大行业。 公司服务遍布全球包括大陆地区北京上海,美国普林斯顿和西雅图,英国伦敦,日本东京在内的25个城市,员工逾万人。 公司2000年成立,2003年在香港创业板上市,2008年转为主板。今日收盘价5.57港元,总市值133亿港元。 基本面回顾 中国软件国际自2003年上市以来,收入和服务性收入一直保持高速增长,从2003年到2017年,收入年均复合增长率达到33.3%,服务性收入的年均复合增长率达到43.2%。 2017年,中软国际$(00354)$实现营业额约92.44亿元,同比增长36.3%;其中,服务性收入达88.08亿元,同比增长34.0%;集团拥有人应占纯利5.66亿元,同比增长27.9%。若剔除购股权后,集团拥有人应占纯利7.16亿元,同比增长46.8%。 下为中软国际投关经理郑宇瀚现场演说文字概要整理: 股权结构: (下文图片,均来自中软国际2017年业绩路演PPT) 最新数据,公司董事局主席兼CEO陈宇红陈博士,大概持股11%。 微软持股4.05%,华为持股3.5%,内地投资人深港通持股比例14%左右。 另外如海外的UBS持股已是5%以上,国内的嘉实基金也持股5%以上。 公司的特性就是,受海外以及国内的公共保险这些大机构偏爱。个人投资者比例不高。 运营目标: 我们老板有信心在五年的时间做到营收300亿。 从13年的32亿营收,到14年的44多亿,到15年51亿,16年的68亿,17年到92多亿,复合增长达到30%以上。所以我们老板也很有信心在五年之后达到300亿的收入。 剔除了购股权开支以后的净利,从13年的1.54亿到17年的7.16亿,也增长非常快的。 客户: 公司主要对B端。600万以上营收的客户,在17年已经达到了112个,活跃的中小客户大概有1600个。 我们主要的服务领域,在金融、能源、电信、互联网、政府制造业。我们主要服务大客户如下, 公司一直这么快速的增长,其实都是依托于我们的大客户。大客户总的收入占到总公司的70%以上,给大家简单介绍一下我们几个重要的客户。 1,华为 首先第一个就是华为,大家知道华为是中国软硬件都非常强大的一个公司。我们也是华为非常重要的战略合作伙伴,华为每年研发外包的60%额度给到公司,公司也是华为这一块最大的供应商。 很多投资人也经常开玩笑说华为没上市,就看你们中软了。公司在08年就跟华为展开一些亲密合作,一直到12年在西安,我们跟华为成立了合资公司,当时成立合资公司的还有软通动力,和另一家公司。但到了16年,华为全部退出了所有的合资公司,包括退出了我们,但是华为入股了我们总公司,成了我们第三大的战略客户。华为的收入占到我们总公司大概一半以上,17年的数据是48亿。 我们跟华为做什么?有几大方面,首先是软件开发、测试,还有运维等一系列IT服务。合作领域在华为的电信软件,2012实验室,以及它的手机终端以及内部系统建设,我们都有很深的合作。尤其到了17年中旬,华为强力推出华为云公司,公司也很荣幸成为华为云首家同舟共济型最高级别的云生态合作伙伴。我们将跟华为一起开拓整个中国的公有云市场。同年公司也跟华为推出了工业互联网平台——蜂巢,之后我会给大家具体介绍。 在17年9月,公司成为了华为全球六大钻石级合作伙伴,唯一的中国公司。我们将和华为一起开拓海外市场。 18年之后,公司也在跟华为商量如何做的更快更好更准,所以我们在17年年底,跟华为在西安成立了“大数据创新实验室”,共同培养大数据的人才。未来公司会跟华为在物联网、云端、大数据领域,展开更加紧密的合作。预计我们的华为收入,也会达到8到10个百分点的增长。 2,汇丰银行 公司的第二大客户是汇丰银行,公司也是汇丰在中国唯一指定的战略合作伙伴。汇丰在全球最大的离岸提交中心在西安,也在我们园区,我们为汇丰提供大概3000人左右的服务团队。而且我们也基本上覆盖了汇丰线上的所有业务,它的零售银行、个人银行、投行,还有商业银行,所有的线上业务我们都有覆盖。在17年汇丰的业务我们做到了六个一,18年我们预计会有将近50%以上的增长。 3,腾讯平安微软百度 腾讯也是我们大客户,公司是腾讯游戏最大的IT服务供应商,我们有一千多人在做这一块。比方说像游戏的更新、游戏找bug、测试等等,我们也在为腾讯做此类服务。另外腾讯的微众银行,在15年我们就开始持续提供订阅式一些服务。 接着是平安,我们的收入大概是1.6亿左右。在17年年底,我们跟平安也签订了在智慧城市方向的战略合作,预计平安的收入也会有50%以上的增长。 以及微软。微软我们已经服务了很多年了,17年它的收入大概是1.3亿左右,18年也会比较平稳。 然后是百度。百度17年的收入不是很多,也几千万。但是18年,我们的收入有望过亿,因为在17年底我们跟百度签定了人工智能领域的战略合作,公司也是百度在人工智能领域唯一的IT服务公司。 所以大家可以看见,公司大客户的总体收入占比整个集团70%以上。这是使得公司每年都有很快速发展的一个保证。 未来发展方向 此外,为大家介绍公司未来想发展的几个方向:两个平台,几个技术,一个区域。 1,解放号 首先给大家介绍解放号。解放号是什么东西? 给大家举个最简单例子,就把它想象成软件开发行业的淘宝和天猫。 举一个例子,比方说你个人有一个做APP的需求,之前你会找到线下的公司去做,但是现在不用了,你可以直接把你的需求发到我们解放号上,因为我们解放号有30万工程师可以来抢单对接你的需求。 第二个例子,如果你是个大企业,有个100万的订单,你不信任下面的工程师,你可以直接发给我中软国际,我中软国际拿了订单以后再拆分出来,拆分出10000万小单发到我们那个平台上。平台做好了以后,归集到我中软国际这里,再提交给大企业。 是这样的两种模式。那解放号的初衷是什么? 因为我们老板是个软件工程师,他是北理工工大学毕业的博士,他创办解放号的初衷就是说要解放全天下的工程师。就想让工程师闲暇的时间有更多的订单,赚更多的钱。 在我们投入商用的两年多时间,已经积累了近30万的软件工程师。大概有1万多家服务商发包,服务商就是我们的中小IT企业。累计的发包金额现在已经达到了13亿,最新的结果应该是将近15亿了。公司解放号在17年的收入大概有三个亿,而且实现了盈利。 2,云上软件园 云上软件园,是我们在17年推出了一个新的服务模式,就类似于线下的解放号。我们突破了15个城市,跟地方政府合作,运营地方政府的软件园区,帮助地方政府管辖软件园区进行招商引资,以及帮助园区的企业做培训。另外,让他们这些企业上到我们解放号上接更多的活,这是我们新项目。 大概17年的收入是一个亿,18年我们预计我们会突破15到20个类似的软件园区。 3,解放号未来的几个发展方向 第一个方向就是政府。18年年初,公司跟南京市政府签定了战略合作协议,就是政府的软件采购都走解放号。像南京这一个地方,估计有大概2到3个亿的采购,预计18年会走解放号。 我们解放号上有两种模式,第一种是政府把订单直接给我们中软国际,我们拆包做,第二个是政府直接发到我们解放号上,让我们工程师、我们的会员企业抢单来做。 第二个方向,是我们跟各大公司做战略合作。18年我们也跟平安签订了战略合作,平安要做8到10个智慧城市。量非常大,它的IT的需求,IP的采购也会发到我们解放号,由我们的工程师来帮他们做。 还有个方向,可能现在不太成熟,但是我们一直也尝试做个人消费化的定制。就比方说,我想做一个婚恋的APP,我可以发到解放号上,做完了以后使用权归我。现在这个领域还不是很成熟,但我们觉得未来可能是3到5年以后,个人IT的需求会起来。我们希望解放号,是在这方面最重要的一个平台。 4蜂巢工业互联网平台 然后要给大家介绍我们另一个平台,叫蜂巢工业互联网平台。这是我们在2017年6月跟华为共同推出来的工业互联网平台,现在已经落地了,徐州昆山重庆振江。 这是为工业制造业企业解决痛点的一个平台,帮他们进行精细化的工业管理,帮他们提高像库存、周转率这方面的一些数据。17年的收入大概是3000多万,到了18年,我们预计在工业互联网这块的收入将达到1.5亿,拓展8到10个城市。 现在我们拓展了四个城市,而且我们这个工业互联网平台跟其他的像用友、金蝶工业互联网平台有所不同,在于我们是跟政府先洽谈,政府前期会给我们钱,基本上我们销售费用我们的费用都已经覆盖了,而且还能有盈利,所以呢我们现在是市场上唯一的已经盈利的普遍普遍适用性的一个平台。 5云服务能力&大数据业务 再想和大家介绍我们的云服务能力,我们主要提供云咨询服务,云迁移管理以及应用开发与解决方案服务。17年,我们整个云业务收入大概是3.7个亿,预计18年还将会翻倍增长。 以及公司大客户的大数据业务,大数据业务我们主要以项目制跟大客户进行合作。大客户给了我们数据,我们帮他进行清洗,帮他去做分析。公司的大数据团队人数已经达到近2000人,也是国内目前为止人数最多,经验最丰富的一个。 6,海外业务 最后给大家讲一下我们的海外业务,因为我们老板也说了,在8到10年以后,公司要做到千亿收入规模,不可避免地要进行海外竞争。 我们主要竞争对手是印度公司,像塔塔、Infosys都非常强,都是千亿市值的公司。为什么他们强? 因为他们在80年代就开始进入了美国市场,还有欧洲市场,所以他们的客户很稳定。但是现在随着中国经济能力不断提高,我们有机会向这些巨头叫板。 在17年我们取得了很多海外的成绩,像在印度、马来西亚建立了我们的分公司,人数已经600多人。在欧洲匈牙利俄罗斯,我们都建立了我们的分支机构。 现在我们总共海外分支机构大概有18个,预计今年18年也会再增加十多个海外分支机构。 Q&A环节(以下为中国软件国际投关经理郑宇瀚回答): 1)您刚刚说到的华为云计划,中软扮演的角色是怎样的,具体收入是怎样的。第二个问题是,给的愿景是五年做到三百亿。基本上收入增长20%,想问主要靠哪块,靠海外吗。 郑宇瀚:先回答第二个问题,我们300亿的规划包括三块,传统业务的100亿规模,就是华为汇丰等那块;云大数据,这块业务新业务大概是100亿;另外解放号收入是100亿。 我们跟华为怎么合作这块,首先第一点就是我们的蜂巢,蜂巢是跟政府进行合作的一个项目,华为提供他们华为云的AS层,我们跟华为云进行分层。我们总收入有一部分是给华为,另外我们是帮华为云做他很多的研发服务。 还有我们也销售华为云。因为现在华为云把我们加入他的服务目录里,相当于把华为云卖出去以后,也是把我们的服务卖给了客户。同理我们基本上现在用的都是华为云,我们把产品卖给客户以后,也一定程度上在销售华为。 2)刚刚您说的跟用友、金蝶,咱们是竞争对手对吗?所以他们是直接对到企业那端,咱们是直接对到政府这一端,政府为什么愿意出这个钱?您说18年可能收入1.5个亿,一个城市拓展到十个的话,就是一个城市给1500万,我不知道政府是有这个规划还是有预算专门给? 郑宇瀚:专门给。举个例子,昆山大概是政府给了我们1500万,我们根阿里竞争,阿里去了用友去了树跟互联也去了,我们一起竞标。政府为什么选我们? 第一点,我觉得是我们的背景优势。我们做政府项目很多年,政府也认可我们中软国际。 第二点,这个竞标是我们跟华为一起去的,华为政府关系也非常强大。而且华为提供它底层的一个AS层,所以在质量方面信的过。 第三点,也是最重要的一点,我们这个平台是一个普适性的平台,我们有大概200多就工业领域专家。所以像用友和金蝶可能做的比较广,但是我们在制造业领域优势还是比较明显的。 3)您刚才把收入拆分了三个100亿,目标是这样子,增长主要来源于哪些点? 郑宇瀚:首先第一块传统业务100亿是应该是没有问题的,像华为汇丰都是我们传统业务,做IT服务的; 第二就是刚才说的解放号。解放号我刚才也说了,我们跟南京市政府签约。之后他每年都会发很多发政府采购订单到我们的平台上,我们平台GMV会迅速扩大。 我们的收入模式有两两点,一个是会员费,还有一个是转包收入。 会员费的话,如果这个咱们平台的GMV越来越多,越来越多的企业会员就过来给我们交钱。第二我们说转包收入,只要平台上的需求量多了,我们的转包收入也会多。因为大企业多,经常给我们一百万这种级别订单,我们再拆包,所以我们的转包收入也就多了。也能支撑我们100亿的一个宏伟目标。 第三个我刚才说的云和大数据。大数据17年我们做了三个多亿,云做到了四个亿左右。这一块需求量特别大,尤其在云服务这一块,基本上我们现在忙不过来。 4)中兴和贸易战的事情最近引起很多讨论,我想问一下您,中兴事件对您这边和客户的合作有没有什么影响? 郑宇瀚:中兴这个事情,我觉得应该是一个比较悲催的事情,因为触犯了美国的一些条例。华为这一点我不知道具体什么情况,但是现在战火没有烧到华为这里,华为还是一个比较合规的公司。 但是我不知道之后会发展成怎么样子,因为这个事情出来以后,我们公司也跟业务部门碰了一下,业务部门告诉我们说公司跟华为的订单都是可预见性的,18年的订单我们17年年底就大概知道有多少了。同理在未来2到3年,我们的华为收入订单基本上都是有所保证的,但之后我就不好说了。确实贸易战对华为的影响还是有的。

老虎专刊 2018-04-26 18:38 3

老虎上市公司路演交流会之尚德机构

上周五,小虎去路演活动旁听。尚德机构$(STG)$的CFO李亦鹏也在现场,他从尚德的商业模式,用户数据,财报逻辑,以及市场份额等方面为大家解读尚德。#走进上市公司# 如果你之前不了解成人自考市场,不了解尚德,小虎这篇速记整理文可能会是你的“一文看懂尚德机构”。在教育板块越来越被资本看好的当下,希望助力虎友们掘金美股。 公司介绍: 尚德机构$(STG)$始建于2003年,经过多年发展,尚德机构成为国内自考考前辅导和职业培训领跑者之一,业务覆盖全国多个城市。 从2014年6月起,尚德全面转型线上业务,建立了职业培训在线直播平台。尚德的主营业务涉及三大领域——职业资格证书培训、学历培训和职业技能培训。其中职业资格证书培训设有人力、会计、注会、教师资格证等;学历培训包括自考、成考、MBA。 2018年3月23号尚德在纽交所挂牌上市,代码STG。 公司基本面回顾: 用户数据 2015、2016、2017年,尚德机构新生数分别为17.9万、18.9万和38.8万,2017年同比增长105.3%。年末在读学生总数分别为20.6万人、38.3万人和66万人;每位学生的现金收入分别为2490元、3926元和6141元,2017年同比增长56.4%。 营收 2015年,尚德机构营收为1.59亿元,毛现金收入4.46亿。 2016年,尚德机构营收为4.2亿元,毛现金收入7.41亿,同比增长66%。 2017年,尚德机构营收9.7亿元,毛现金收入达23.8亿元,同比增长221%。 盈利 2015、2016、2017年,尚德机构净亏损分别为3.18 亿元、2.54 亿元、9.19 亿元。其中2017年9.20亿元净亏损,包括2.89亿元的期权支出。 需要注意的是,在会计处理上,由于学员一次性缴纳的学费涵盖了未来年限的学习费用,因此无法将当年交易额全部计入当年财务报表的收入部分,而是存在递延收入。2015、2016、2017年,递延收入分别为4.14亿元、7.28亿元和21.1亿元。 CFO汇报: 商业模式 尚德是一个做成人教育的公司,大家可能接触K12教育比较多。我们主要的业务是做成人自考培训,尚德在这个行业里边是非常领先的第一名,比行业里面的第二名到第十名加在一起的市场份额还要大。 我觉得简单一句话来概括商业模式,就是在线的一对多的直播授课。我们的一对多,一对特别多的概念。截止2017年年底,刚才我说了我们有66万在服务期的学员,我们的老师只有209个人。就是我们200个老师在服务六十几万名学员,所以我们这个师生比大概1:3000多人。 为什么采取直播教学模式 1,  跟商业模式有特别直接的关系。我介绍说学员主要是成人学员,绝大部分是上班族。所以直播通常安排在平时的晚上,大概一三五每天晚上两个小时,这是我们学员的特征决定。 2,  成人自考的特点,它是一个通过型的考试。也就是说十几门课,你每门课考60分就可以了,考61分和考一百分其实没有什么区别。 这和K12教育不同,K12是选拔型或者培优型的考试,目的是把每一个学生的分数都尽可能提高,这就决定了它只能做比较小班的、线下的,需要老师跟每一个学生因材施教,有针对性的教学。 成人自考的概念 成人自考,简单来说就是选择一个专业,把这个专业需要通过的十几个考试全都通过,不用去上任何课,也不用去线下任何教室里学习,就可以拿到学历。本科学历会是教育部来颁发,和通过大学四年教育拿到的文凭,几乎是一模一样的,唯一区别就是在学历证书的封面后面有个括号写是成人自考的。 用户特点 尚德的用户大部分是18到48岁这个年龄段的成人学员,学员年龄的分布还是比较平均的,也就是其实30岁35岁以上的学员有很多。学员参加自考最主要的原因,大概是三点,升职、加薪、落户。 前端学习规划师团队,后端老师团队特点 有些学员他知道自己有诉求,但选择什么专业,选择什么样的学习方案,他不太清楚。这决定了尚德商业模式上另外一个特点,就是非常庞大的前端学习规划师团队。截止2017年底,尚德整体有大概1万人的规模,学习规划师团队大概有5000多人。他们会通过电话QQ或者微信很多方式,跟学生沟通,去帮助他们选择最适合的专业和学习方案。举个例子,很多学员可能数学和英语都不太好,我们可能就建议他选择汉语言文学这个本科专业,大家可能觉得汉语言文学这个学科有什么用呢?其实对于成人自考的学员来说,选择什么样的专业并不是最重要的,最重要的是他能拿到一个本科学历。 尚德的老师跟K12老师也都不太一样,我们的老师自己内部都叫网红型的老师。老师相对而言都比较年青,性格都很活泼。一方面要比较熟悉互联网化的教学方式,另一方面在课堂直播的时候,可以让学员尽可能来参加学习,跟着老师一块去按照知识点知识树学习!如果大家有机会,可以注册去我们课堂看一看,老师上课的时候学员的问题就像弹幕一样在屏幕上飞,然后老师看到也会现场回答,会有现场的随堂考,有很多这种互动的环节,让课堂有一个非常活跃的气氛,这样学员就愿意进来学习。 Q&A环节(以下为尚德机构CFO李亦鹏回答问题): 1)咱们做成人教育这块,我想问这方面政策驱动是怎样的,教育部最近几年就是对创新教育比较宽松,但是未来几年您怎么看?然后,成人教育这块市场空间是有多大,您刚才说就是说咱们比第二到第十加起来还大,那总体的市场空间还有咱们的份额占比到底是多少? CFO:先说第一个问题,从政策上来说,现在整体来讲国家还是比较扶持成人教育的。在刚刚结束的两会政府工作报告里面,其中教育相关的主要就两点,第一点是针对这个K12这块的减压,那第二个就是对于成人教育的扶持。 那为什么政策会有这样的导向?正好我觉得会回答刚才问的第二个问题,就整个市场到底有多大。这个数字可能大家都很难想象,中国18岁以上的人群里,有6亿人是没有本科学历的。我们找艾瑞做过一个调研,这6亿人里大概有28%的人有非常强烈的意愿想获得一个本科学历。如果按照人现在均参加成人自考培训大概七八千的服务费(是指线上线下全算上平均大概七八千块钱),最大化大概是1.4兆也就是14000亿的市场,所以市场特别大了。 然后我们看更实在一些的市场,中国现在每年自考学员大概500到600万人,那参加自考的学员绝大部分都会参加某种形式上的培训,因为考试对他们来说难度还是比较大的。如果不参加培训,通过的概率非常小。所以如果按照500到600万人这样一个数字,乘以七八千块钱的话,2017年这个市场大小是460亿人民币。我刚才提到说尚德去年24亿的流水,所以我们在市场份额大概是5.1%的样子。但是,在线教育这一块占整个市场的比例只有9.7%,所以相当于尚德在在线领域里占比超50%以上的市场份额。像第二名,去年流水大概有2亿多,连我们1/10都不到,是因为2到10名基本上全部都是线下的培训市场。线下培训机构最大的问题是没办法扩张,其实K12的公司也有类似的问题。就包括新东方跟好未来,他们现在作为K12领域的龙头,当他想往三四线城市、四五线城市扩张的时候,面临一个特别大的问题,就是它可能在某一个地区某一个城市凑不够开班规模。因为他们在当地要租房子,租教室,要雇老师,如果凑不够一个开班规模的话,他就没有办法在那个区域拓展。 2)想问一个公司经营的问题,咱们有前端规划师5000人,他们具体的获客手段主要就是在线上,还是在线下去获得? CFO:我们百分之百线上获客,没有线下获客。那我们通过什么形式来获客?主要是两种,一种是SEM,搜索引擎类的,比如你在百度、搜狗、360、UC神马这四大搜索引擎上面搜关键词;另外一种,现在应该占我们主流的一个模式,就是信息流,比如说我们在腾讯的广点通,百度的feed流,包括在微博、头条上面这些广告。为什么现在第二种的获客方式越来越多了?是因为我们现在逐步往345线城市去下沉。我刚才讲到几亿人群的市场,其实主要是在345线城市,345线城市人的特点是:很多人其实根本不知道有成人自考这个东西。大家以为说我错过了高考,或者高考没考上,这辈子就不可能获得本科学历了,所以我们现在通过信息流的方式去触达345线城市这些人群。然后告诉他说,你还有别的机会来改变人生,获得更多权利。在过去一年里,整个效果还是非常明显的,尚德来自于345线城市的流水占比越来越高,增速非常的快。 一般来讲我们的流程是这样,不管是feed流广告,还是搜索广告,你做了点击之后,我们会留下你联系方式。我刚才提到说自考这些学员,他做决定的过程还是非常复杂的。所以你点击以后留下联系方式,我们的学习规划师就会打电话给你,或者发微信发QQ给你,还会有一个咨询的过程,然后最终来帮助你做这个决定。 3)因为你刚刚说5000个学习规划师,那咱们1个学习规划师对应的是130个学员吗? CFO:大概可以这么算,那个 60多万的数字相当于我们在服务期的所有学员,尚德去年新增的学员大概是38万人。我刚才说那五千人是截止2017年年底的前端学习规划师人数,如果是看去年全年平均的话,前端学习规划师平均人数大概是2000多人,所以你可以理解成2000多人对应了这38万的新增学员。 4)咱们的平均的获客成本大概是多少? CFO:获客成本,大概看你这个过程包含哪些了。其实主要就是两项,一个是投在线广告的费用,还有就是前端销售团队的工资奖金。如果这两个全放在一起的话,我们招股说明书里面也都有我们的财务报表嘛,其实大家能看出这个比例大概是我们流水的一半。 这个问题,我再多补充两句,刚才那位朋友也提到说我们毛利率特别高。我们的成本和费用算在一起,主要的就是前端的获客,除了这个之外,其它的花钱都非常少。刚才提到我们的老师都特别少,我们老师只有200人,新东方是有2万个老师,好未来他们那种商业模式有8000个老师,所以我只有200个老师,这是为什么我们的这个毛利率大概有90%。但是我们往下面走的话,整个的获客费用是会稍微多一些。 5)请问你觉得那个尚德的核心优势是什么,比如说其他教育巨头,也有可能去做尚德的这方面业务,竞争壁垒在哪里。 CFO:核心优势其实是我们被问到过最多的问题,我举几个我们认为最核心的吧。 我觉得第一个最核心的就是,我们IT的底层架构,或者说我们对于研发的投入。最典型的一个例子就是我刚才提到的,老师是以知识树和知识点作为授课方式的。 我们基于对过去30年真题的了解,包括60万学员在线学习行为的反馈,研发了这个知识树和知识点。针对每个专业的每个考试都有一个知识树,然后这个树上会有很多个知识点,老师授课学生学习的时候都是知识点学习。我们截止到2017年年底,有1750个知识树123000个知识点。 我刚提到成人自考是一个通过型考试,换句话说你考60分就可以,我们把所有的考点都按照它出现的频率和考试的难度分出来。然后我们发现高频低难的这些知识点,大概可以覆盖每一个考试70%以上的知识点。所以我们对学员说,你主要就学这些,如果你精力有限的话,先把这些掌握了,基本上你考60分肯定没问题。所以我们对于这些知识树和知识点的积累,绝不是任何一个新进入者短期之内可以积累,哪怕他很有钱很有品牌效应,这是第一。 第二我刚才提到了,我们有66万在线学员的数据。中国到现在为止,还没有任何一家其他做成人教育的公司,有这么多学员的线上数据。把这几十万线上数据全积累起来,也需要一个非常非常长的时间。 第三就是我刚提到我们的商业模式,为什么销售和市场费用是占大头的,是因为我们的商业模式主要基于拉新。这个大家比较容易理解不?K12它是基于续报的,就是说你一年级时候搞定这个小孩,他可能一直到五六年级都会来上课。但尚德基于不断地获取新用户,这也是为什么新东方是我们的股东。新东方大概在几年以前,其实尝试做这个业务,因为俞老师对成人教育还是非常有情怀的。但是做了几年之后,发现说他确实做不出来,为什么?因为他的基因是在于怎么让这些人续报,让他在成人用户当中去拉新,他是没有这方面基因的。这是为什么我刚才着重介绍了一下我们前端5000人的销售团队,他们对于成人市场对于成人自考的理解,对于过去这么多年整个成人教育的演变,是有非常深入的理解。所以我们在市场上拉新的能力或者说特长,这不是任何一个其他的公司可以进入的。 然后,尚德是2014年开始百分之百转型线上的,那包括14年的下半年,包括2015年2016年,其实都是一个建立壁垒的过程。换句话说,我们经过这些年的积累,已经提升了行业门槛。所以现在如果再有新公司想进入,不管是成人教育里面线下的公司,还是那些K12的有品牌效应的公司,他们再想进来的话,现在需要极大花费的不光是钱,还有极大的时间成本。而在这个前提下,就即使他们现在有人想进来,到花几年的时间累积到我们今天的状态,我们又往前走了这个好几年了。 6)想问一下尚德的成长很快,亏损也越来越多,想问预计何时能够扭亏为盈。 CFO:这个我可能不是特别方便讲,但是我说一下逻辑。为什么我们2017年包括2016年,你看到的报道上我们都是亏损,而且我们亏损在扩大的最主要原因是什么?是因为我们的流水增长速度太快了。而当我的流水增速特别快的时候,前端的销售和市场费用,从会计角度来说它要一次性计入的,但是我的流水要在两年的服务期里面去平均摊销。所以这就是为什么财务报表里,当流水在加速增长的时候,它就会体现出亏损来。其实那些钱已经收到了,只是把这些收入都递延了。 对,大概能知道在这个逻辑下,我觉得对于我们来讲,最关心的其实还真不是什么时候能盈利,是因为这个商业模式下它肯定是可以盈利的。而我们更关心的,可能还是说如何去抢占更多的市场份额。这个市场我们已经比第二到第十名加在一起都要大了,但是我们也只有5%的市场份额,这还是一个高度分散的市场,我们又是这个市场里面唯一的在线玩家,所以对于我们来说应该是比较容易先去抢市场份额的。然后慢慢的我觉得不管是从定价上,从财务处理上,获取盈利不会是特别困难的事情。

老虎专刊 2018-04-24 18:25 7