财报知多少

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【有奖征文】写财报点评,赢老虎限量马克杯!

美股即将迎来科技股业绩大考,从本周开始,美国上市公司就要陆续公布第3季度财报。小虎君想邀请虎友们一起进行财报点评,suo suo你关心的公司这次“季考成绩”如何,未来是否准备继续投资呢? Attention 本次活动可是有心动礼物的哦~#财报知多少# 【参与方式】 在#财报知多少#话题下发帖,选择你熟悉的美港股市场上市公司,解读其最新业绩,发表你对公司未来的看法,字数不少于500字,并@小虎活动 或@爱发红包的虎妞。 我们希望能看到以下几项: 所关注公司的介绍 本次业绩点评 公司基本面分析(包括主营业务分析、所属行业竞争优劣势、未来发展点等) 以及是否值得继续投资? 友情提示:使用老虎社区网页发帖可支持多图及长文格式哦:www.laohu8.com​ 除了满足以上几点,文章阅读量、精彩度、转发、评论、点赞等数量,以及持续生产优质原创内容也作为获奖依据 【活动奖励】 一等奖:老虎定制版商务套装 1套(包含凌美签字笔+笔记本+老虎限量马克杯) 二等奖:桥水创始人雷·达里奥《原则》书1本(名额6个)​​三等奖:老虎限量马克杯一个(颜色随机分配) 【活动时间】 10月15日-11月15日 【特别说明】 水贴,重复内容,广告,恶意营销等属于无效内容。 文章需原创并首发于老虎,并且版权归老虎社区所有 活动最终解释权归老虎社区所有。 若对本次活动有不解之处,可在此贴留言,或微信虎妞(微信号:tigerbrokers)咨询。

小虎活动 2018-10-15 19:45 18

虎牙财报数据亮眼,能否一举扭转股价颓势?

今年上市的虎牙$(HUYA)$股价表现可谓几经波折,12美元的发行价,一个月股价翻了3倍,在随后又受到国家监管、同业竞争等问题的影响,股价连续下跌。11月12日盘后发布了第三季度财报,无论从哪方面来看,都可以称之为亮眼的财报。对于虎牙的未来是继续维持看空的观点,还是说虎牙已经迎来了拐点呢?今天就详细分析下这份优异的答卷 第三季度财报发出后,虎牙盘后大涨8%,今天盘前涨幅近8%,是什么支撑虎牙这次大涨呢? 财报超预期 净营收为人民币12.77亿元,同比增长119%,超过分析师预期的12.32亿元 Non-Gaap准则下,归属虎牙净利润为1.21亿元,去年同期为净亏损2540万元,超过分析师预期的8675万元 美国会计准则下,虎牙的每股收益 0.26人民币超过分析师预期的0.153 非美会计准则下,虎牙的每股收益为0.55人民币超过分析师预期的0.314 公司预计2018年Q4总收入位于14-14.40亿元之间,比去年同期增长88.9%到94.3% 营收大增 虎牙3季度净营收为人民币12.77亿元,同比增长119%,超过分析师预期的12.32亿元,连续多个季度实现增长。 从营收构成来看,虎牙与其他直播类公司一样,收入构成较为单一,主要还是以直播为主,直播业务营收占据总营收的95%。也就是说直播业务好,则虎牙的营收也会好。虎牙3季度直播业务营收为12.16亿元,同比增长120%,环比增长22%。 月活用户大增 董荣杰表示,虎牙平台在第三季度直播了120多个赛事,观众人次达5.1亿人次,包括LPL夏季赛、PGI、LCK夏季赛、KPL秋季赛等,为平台带来了巨大的流量。另外虎牙为自制了20多个电竞赛事,如虎牙电竞手游大赛,英雄联盟神杯十万赏金SOLO争霸赛等。 得益于移动化策略的实施,移动端月活用户数增幅明显,移动端月活用户数为4940万,同比增长达28.2%。虎牙月活用户数为9900万,与去年同比增长14.6%,上季度为9150万人,同比增长近为11%。虎牙三季度的月活数据不仅体现在人数的增长,还体现在月活增速的增长,回击了上季度虎牙用户增速变缓的论调。 丰富的玩法刺激用户付费欲望 为了丰富直播观看体验,虎牙在直播中增加了大量的玩法。举例来说,直播间会员系统 会员级别从最低的剑士到最高的帝皇,月费从50元/月到150,000元/月不等,不同的级别享受不同的特权,以满足不同类型人群的需求,另外在往后续费仅为首月的20%,大大促进了用户的续费意愿,以月费最低的剑士来说,它的首月开通为50元,往后续费仅需10元。除了充直播会员以外,还可以通过为主播打赏虚拟礼物,获得粉丝勋章。 除了之前的充值会员形式变现,虎牙同样注重促活,可以看到虎牙通过宝箱+上电视+竞猜等多种形式结合,激活沉睡用户。 如下图,上电视类似b站的弹幕,用户通过发弹幕可以参与抽奖,主播会随机选择用户发放奖品;直播间竞猜,观众可以使用虚拟币竞猜,按照赔率发放奖品;宝藏则会根据你的在线时长可以解锁宝箱,宝箱下面的是倒计时,等到解锁爆香后可参与宝箱抽奖从3季度财务数据来看,可以看到3季度虎牙运营效果显著,3季度虎牙付费用户数达到420万,较去年同期增长了37.8%,用户的付费意愿加强。下图为陌陌和虎牙的付费用户对比,可以看到虎牙的付费用户快速增长,付费比率与秀场类平台相差无几,都在3%-5%左右。 扭亏为盈 2018年第三季度,虎牙的营业成本为10.83亿元,同比增长112.2%,主要来自于收入分成和内容成本,带宽成本以及薪酬福利的增加。 来自于收入分成和内容成本从3.75亿元增长至8.44亿元来自于虚拟物品收入分成 带宽成本从1.04亿元增长至1.74亿元,来自于用户量增加导致带宽使用量增加。 从数据来看,虎牙仍然摆脱不了母公司在财务管理方面的习惯和影子营收与高额成本仍然呈正相关。另外值得一提的是上季度的归属虎牙的净亏损为人民币21.254亿元,主要由于上市前融资的优先股负债成分公允价值的调整,因而在会计处理上确认的一笔22.73亿元人民币的损失造成。这项亏损对公司是一项非现金非经常性项目,按照非美会计准则,净利润达到1.05亿元人民币。在3季度,虎牙无论是在美国会计准则下,还是非美会计准则下,均实现盈利。 总体来说,虎牙在内部市场饱、平台趋于同质化、政策压力的情况下,仍然交出了亮眼的答卷与他自身的运营分不开,在平台整合之际,扩大自身的优势才是立足之本。#财报知多少#

孟浩 2018-11-13 19:51 5

中通快递即将跌入熊市区间?中美重启贸易谈判或助股价上涨

根据中通快递$(ZTO)$此前公布的消息显示,该公司将于美国东部时间2018年11月14日美国股市收盘后(北京时间11月15日凌晨)发布2018年第三季度财报。此外,在其财报发布后,中通快递管理团队将于美国东部时间11月14日晚上8点(北京时间11月15日上午9点)召开电话会议,解读财报要点,并回答投资者和分析师提问。#财报知多少# 从股价表现来看,中通快递今年上半年股价有较好表现,但是下半年,该股进入了下跌趋势,下半年的跌势侵蚀了上半年该股的大部分涨幅,目前该股2018年以来仅累计上涨2.11%. 截至上周五,该股亦表现趋弱,盘中下跌5.11%,最新报15.97美元/ADR. 行情来源:英为财情Investing.com 值得关注的是,中通快递的走势优于美股快递公司中的龙头联邦快递集团 (NYSE:FDX)和UPS快递 (NYSE:UPS),联邦快递今年以来累计下跌10%,UPS累计下跌8.09%. 分析师通过技术面分析认为,目前该股仍略高于15美元的主要技术支撑位,若股价进入13-14美元之间,则进入熊市区间。 与此同时,该股即将公布的财报是否有助于缓解投资者的恐慌情绪,帮助该股止跌回稳?目前华尔街分析师对该股的业绩预测为营收6.34亿美元,EPS预计为0.18美元/ADR. 较前一季度有所下滑。此前中通快递的营收已经实现了连续三年的增长,从2014年的6.326亿美元增至2017年的19亿美元,增长了两倍。 华尔街分析师对于该股的共识评级为“持有”,市场普遍预期价格目标为22.50美元。其中,TheStreet对公司的股票评级从“c”上调至“b-”;另外,ValuEngine将公司评级从“买入”下调至“持有”。摩根大通给与公司“增持”评级,目标价23美元;Zacks Investment Research则将公司评级从“卖出”上调至“持有”。总体而言,对于中通快递,一位研究分析师对该股的评级为卖出,三位分析师给出持有评级,一位分析师给出买入评级。 中美重启贸易谈判有利于中通股价上涨 从消息面上来看,中通快递近期确实面临较多风险。其中,根据新华社的报道,稍早前,美国宣布即日起启动退出万国邮政联盟的程序。这一联盟是商定国际邮政事务的政府间国际组织,其宗旨是组织和改善国际邮政业务,发展邮政方面的国际合作,以及在力所能及的范围内给予会员国所要求的邮政技术援助。 报道认为,随着互联网电商的崛起,中国已经占据了巨大的世界电商市场份额,而美国又是中国电商最大的买家之一,2018年,中国电商在美销售额已经达到了800亿美元左右。美国总统特朗普认为,其对于中国的邮政终端费过低,从而推出邮联,谋求更高的终端邮政费用。 这一决定对中国的快递企业有直接的影响,消息一经公布,除了中国电商巨头阿里巴巴和京东股价下跌,中通快递也同时跌逾4.5%. 中美贸易摩擦今年以来愈演愈烈,后市预计也不会出现一蹴而就的谈判成果,虽然两国贸易局势存在更多不确定因素,在两国达成协议以前,两国二级市场上的相关个股都面临风险,目前也有一些大盘股出现了抛售过度的情况。 但是值得注意的是,即使是在中美贸易局势紧张的当下,消费者仍然在两国间进行贸易活动,两国的贸易不会戛然而止。中国和美国之间每年数以百计的快递包裹也不会突然停止。 此外,近期中国和美国重启进行贸易谈判,接下来,两国在贸易上取得的任何进展,都会对中国电商行业及快递行业龙头公司形成较大利好。 快递行业盈利水平亟待提高,注意电商增速下降及成本高企风险 由于快递公司提供的服务同质性较高,快递单票的收入仍处于较低水平,快递公司之间进行价格战,抢占市场份额,行业盈利水平随之下降。而在经过多年的价格鏖战以后,快递市场份额的分布情况并没有较大改变,而人力、设备、场地、技术、物料价格成本等上升,却成了快递公司共同面对的难题。 而且,根据部分快递企业发布的今年前八个月经营数据和半年报,“通达系”快递企业单票收入总体呈现下降趋势,为了保持低价优势、提高利润和竞争力,企业纷纷提高自有车队投入、调整派费、规模化降低人工、运能以及加盟商成本等多渠道降低全网运营成本。 中通快递董事长赖梅松也曾在二季度财报电话会上透露,今年还将减少中转环节、持续增加分拨中心自动化分拣设备投入,进一步降低人力成本。 今年双十一前,中通快递则宣布了提价决定,并解释是“受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响”。 而中通快递面临的另一个风险因素是国内电商巨头的增速不及预期——作为目前快递行业增长重要推动因素的电商,如果发展进入瓶颈,将导致快递行业无法保持较高增速。在刚刚过去的双十一活动中,有数据显示,随着交易量不断攀升,快递订单总量也随之飙涨,16小时48分钟2018年天猫双11物流订单超8.12亿,超过2017年双11全天订单量,是十年前天猫双11全天物流订单量的3100多倍。然而,近年来,电商市场高度成熟,全网销售额增速也逐渐趋于稳定,2012-2017年分别为258.6%、79.3%、78.9%、52.7%、44.0%、43.5%. 总体而言,短期内中通快递的股价仍将有较大压力,但是中长期而言,仍看好该股基本面的强劲增长,考虑到中国巨大的快递市场规模以及中美达成贸易协议的可能性,中通快递后市将有所表现。

英为财情 2018-11-13 18:25 2

市场冷峻,腾讯财报不乐观。

$腾讯控股(00700)$明天发业绩了,整个港股都在盯着腾讯,各大投行再次下调腾讯目标价,其实我想说个投行下调的多少(具体数字)很多时候不是重要,有时候真的就是投行跟公司关系,不会调太低。重要是表达的态度,比如麦格里,一开始死守560,后来降到532,现在再降到520。 看了一下,影响比较大的高盛目标价从476调低到397港元。高盛应该是这半年调数值变化最大的,一开始是546,到476到现在397,下调超过100港币了。而高盛的主要预测在于:1、腾讯手游业务因监管和版号原因增长放缓,阻碍了新游戏商业化;2、线上广告和支付业务增速放缓。 中金将腾讯目标价从437下调到365港元,主要是广告收入增长不足以覆盖游戏业务的不及预期。 市场目标价最低的应该是德银,直接下调到了328,德银不到对腾讯三季度业绩保守,对四季度和明年一季度依然不乐观。 说说我的看法,最近社会新闻也比较多,比如昨天封了9800个自媒体号,在言论的控制和封号的雷厉风行之下,对微信非常不利,微信自媒体号刚开始商业化,这将影响后续的广告收入。 游戏版号在各种传言重批之外,没有任何实际的官方进展,也就是游戏收入会继续颓势。Q3宏观数据突然进入冰点,加上外部竞争激烈,广告数据不能太乐观。 大概9月底,腾讯宣布时尚三次组织架构调整,新成立云与智慧产业事业群(CSIG),将“扎根消费互联网,拥抱产业互联网”。马化腾表示,这次主动革新是腾讯迈向下一个20年的新起点。它是一次非常重要的战略升级,互联网的下半场属于产业互联网,上半场腾讯通过连接为用户提供优质的服务,下半场我们将在此基础上,助力产业与消费者形成更具开放性的新型连接生态。 毫无疑问,现在是腾讯艰难的转型期,未来将从2C到2B的进化,而整个这个过程可能会持续一年半载,不是一个季度就能解决的。而新方向的转型影响最大的可能是毛利水平,游戏的毛利率就是我们说躺着赚钱,新的业务可能更多的hi烧钱,从网易从游戏到电商的拓展我们就看到毛利一直再降低。历史上,20岁腾讯经历过几次转型,都艰难但有效,不知道这次是否不一样,但这个季度也许不是好机会。#财报知多少# #腾讯发财报看多or看空#

阿曼曼 2018-11-13 16:28 5

趣头条三季营收同比增长520%

"趣头条的本质是线上小广告分发平台。"#财报知多少# 声明:本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议。 11月12日,移动内容聚合服务商趣头条$(QTT)$,发布了上市后的首份财报。 2018年第三季度,趣头条保持了新增日活迅猛上涨的态势。此季度环比二季度新增日活870万,达到2130万,较去年同期的650万人增长229%。 三季报营收猛增,获客留存是关键 财报显示,趣头条不但用户数仍处于爆发性增长的阶段,营收也在迅猛增长。 第三季度,公司净营收为9.773亿元(约合1.423亿美元),较去年同期的1.576亿元增长520.3%。净亏损为10.334亿元(约合1.505亿美元),去年同期的净亏损为1146万元。 趣头条在这一季度亏损,主要是因为按照美国通用会计准则,在当季入账了高达7.3亿元人民币的股权激励费用,此笔费用在三季度一次性计提。如果不计入股权激励费用,趣头条Non-GAAP(非美国通用会计准则)的亏损约3.0亿元人民币。 此外,第三季度趣头条销售与营销支出为10.450亿元(约合1.521亿美元),较去年同期的1.375亿元增长659.8%。 销售与营销支出的同比增长,主要是因为趣头条在获取用户方面的投入加大,以及由于公司用户基础的扩大,粘性增加,导致用户忠诚度计划的成本增加。 数据显示,三季度,日均活跃用户平均日花费时间为55.9分钟,较去年同期的34.0分钟增长64.4%,较上一季度的47.0分钟增长18.9%。 趣头条高营收增长,高用户增长,以及高成本增长的模式是典型的互联网扩张打法。可以看出趣头条还处于成长的早期阶段,重中之重是获取和留存用户,以期未来获取更大的利润空间。 趣头条的本质 与消费互联网时代的众多成功app一样,趣头条在线上消费生态中扮演着不可缺少的一环 在线下,人流高度集中的地方,就会有商场、专卖店、超市和地摊,各种各样的消费场景。而在电商搭建起来的网上世界里,也有着以淘宝为代表的专卖店,京东构建的百货商场和超市,以及拼多多所创办的地摊和农贸市场。 在这个线上集市中,总少不了商家竖起的林林总总的广告牌,以及电线杆上张贴的小广告,而趣头条的本质就是这里面的广告分发平台。 用户阅读趣头条的文章(通常是广告)获取收入,趣头条则赚取广告投放费用与用户获取收入之间的差价。毫无疑问,这一商业模式成功的关键便是用总户数及用户使用时长的增加。这决定着对广告商的吸引力,也决定着趣头条营收的增长空间。 从此季度财报显示,趣头条的用户、日活猛增都表明趣头条采取的策略是正确的。 首先,趣头条准确地抓住了一个主要位于三四线城市的增量信息消费市场。 目前这个增量市场总人口是10亿人,这是一二线市场约3.63亿人的2.75倍。从2017年看,有超过一半的移动互联网用户集中在增量市场。未来增量市场的发展潜力更是不容小觑。 由于增量市场人群工作和生活节奏相对较慢,空闲时间相对较多。多出的空闲时间增加了此人群对于边娱乐边赚钱的需求。 同时,这个市场的人群对内容的需求与一二线人群有显著的差异。尤其热衷于贴近生活的内容,比如广场舞、养生保健等。 这正好给了趣头条一个爆炸式发展的机会:短短两年多时间,趣头条APP的累计装机量截止到今年8月达1.81亿。 其次,趣头条采取了返利社交的手段来获取增量用户。 在互联网时代,谁拥有了用户的时间,谁就拥有了市场。 易观数据显示,2018年7月,趣头条APP日活用户渗透率(即趣头条日活/全市场移动设备日活)达到4.2%,在移动内容聚合领域,仅次于今日头条,且单用户使用时长达到55.9分钟/天,高于行业平均水平。 第三,趣头条的用户粘性好,留存高,是因为其使用了游戏的积分运营模式。 在任务栏中,每日签到、开宝箱分享、在朋友圈晒收入、唤醒好友、优质评论、参与问卷调查、关注趣头条微信号等行为,都可以获得数额不等的积分奖励。 这种独特的积分运营机制,解释了趣头条高达95%的用户登录率,相比于他资讯聚合类平台不到30%的转化率。而这也有效保证了平台的活跃度及粘性,使得趣头条获得了用户长期留存的优势。 市值还有增长空间 在估值上,由于趣头条和今日头条都是用推荐算法来做内容分发,因而可以进行大致比较。 今年10月20日,有消息称,字节跳动(今日头条母公司)正进行 Pre-IPO 轮融资,共募集40 亿美元,投前估值750 亿美元。相比之下,趣头条的市值却只有17亿美元,估值相差43倍。但在单用户价值上,今日头条只是趣头条的两倍左右。 不排除重复的部分,字节跳动旗下app的总月活预估为12.8亿,而趣头条月活为6200万。那么在单个用户价值上,今日头条为58.6美元/人,约是趣头条27.4美元/人的两倍。 以此看来,趣头条的市值还有增长空间。 目前趣头条的亏损主要是在获取用户上需要使用效率更高的现金,在发展达到一定阶段后,就可以使用成本更低的金币来留存用户了。 尽管亏损在增加,但是可以看到趣头条广告的总营收占比已经从去年同期的99.4%,降至了此季度的91.7%。随着未来不断增加营收的触点,包括直播、游戏等,应该能打开更多的盈利空间。 版权声明:本文版权归阿尔法工场所有,未经授权禁止转载、摘编、复制或建立镜像,如有违反,追究法律责任。

金山软件18Q3业绩点评

金山软件$(03888)$发布2018年第三季度财报。财报显示,金山软件第三季度收益为人民币15.38亿元,同比增长18%,环比增长14%;来自网络游戏、云服务、办公软件及服务以及其他业务产生的收益分别占本集团2018年第三季度收益总额的44%,39%和17%。三季度净亏损5925.80万元,由盈转亏。#财报知多少# 受游戏行业整体环境影响,新游戏推出时间推后:公司三季度网络游戏业务营收人民币6.78亿元,同比下降9%,环比增长了17%。同时,公司网络游戏的每月平均付费账户为340万,较上年同期下降16%,较上季度增长5%。收益及用户数的同比下降主要反映了现有游戏生命周期逐渐进入下行阶段,环比增长则主要得益于七月在iOS平台发布的《剑侠世界2》等手游的收益贡献。在用户大量从端游向手游转移的趋势下,公司也着力从传统RPG类端游向手游端转移。然而在目前版号发放停滞的行业背景下,公司对于已获得版号《剑网2》手游版和《剑网3》手游版反复打磨、延期发行,力求在游戏业青黄不接、缺乏爆款的时期推出能抓住用户的精品。纵观公司的游戏储备,大多围绕剑侠情缘这一成熟IP。公司三季度营销费用的显著上涨也是由于通过举办剑网三八周年活动、大师赛、制作衍生动画和舞台剧等手段持续维持和扩大剑侠情缘这一IP的影响力。这一系列作品世界观完善、粉丝基础深厚,具有一定的品牌影响力,或将有助于保持用户粘性,并提高端游用户向手游迁移的转化率。 云业务保持亮眼增速,但成本增加拖累毛利下滑:第三季度公司云服务的收益为人民币6.03亿元,同比增长68%,环比增长29%,维持了强劲的增长势头。金山云提供包括IaaS、PaaS、SaaS以及垂直行业云服务解决方案在内的全面服务。公司的云服务在游戏、视频等互联网企业中市占率极高,并逐渐向其他领域中小企业渗透。但云服务的扩张需要投入较大的支出,公司本季度营业成本同比增长51%、环比增长25%,主要正是由于云服务用户的使用量增加造成带宽及互联网数据中心成本增加。而中小企业客户价格敏感性强,目前我国云服务价格竞争价位激烈,预计云业务或将导致公司毛利率持续承压。不过CDN等服务价格已经达到低点,降价幅度将逐步减弱。同时公司此前凭借WPS业务与大型政企客户建立了良好关系,或将有利于云业务获得客单价较高的医疗云、政务云等订单。 WPS业务增速放缓,企业用户增速远低于个人用户:三季度公司办公软件及服务以及其他的收益为人民币2.56亿元,同比增长29%,环比下降13%,较前两季度同比近60%的增速显著放缓。据管理层在电话会议中披露,公司WPS业务收入中约三分之一来自2B业务授权费用,三分之二来自2C用户的会员增值服务及广告收入。虽然管理层表示三季度有一大额订单因验收问题推迟到四季度确认,但我们认为公司WPS业务在企业客户的推广上或遇到一定阻碍。此前公司曾在年报中承认WPS在政府机构中销量饱和,未来企业客户增长主要依靠民营企业拉动。然而民营企业用户对于国产替代并不具有刚性需求,而是会处于价格和性能综合考量。目前WPS虽然在大部分功能上可以替代Microsoft Office,但在部分需求高性能办公软件的商业场景中表现仍不尽如人意,因此预计WPS在企业级市场中实现快速增长仍有一定阻力。 现金储备充足:截止三季度末公司持有现金及等价物99.5亿元人民币,流动性充足。关于是否会进行股票回购的提问,管理层在电话会议中表示经过董事会讨论,公司将在密切关注市场变化的前提下,优先选择保持充足的现金储备以应对在云业务上所需的各项开支。 附录:电话会议问答环节纪要 1.2019年云业务的竞争格局?尤其在新行业的开拓方面? A: 云的增速还是非常健康,预期2019年会保持同样健康稳定的增速。整个云的行业使用公有云已经是越来越受欢迎,尤其是在互联网行业,像视频云增速就很快。相信明年在传统行业方面也会开始加速。 2.WPS业务里2C和2B收入分别多少?2019展望? A: 非授权收入增长比授权收入要快,会员增值服务和广告之类的比政府和企业的授权业务要多。也就是说现在还是2C的业务会比较多,差不多三分之一是2B,三分之二是2C。 3.仙剑4上市后的情况会怎么样?和腾讯是怎么样的的分成比例?游戏市场近期很难出现爆款,对于我们游戏后续推出的节奏有没有影响? A:11月4号上线,目前来看很好的达到了预期。具体流水和分成不便透露。我们还是严格的按照我们期望的数据指标来调整、测试和发布游戏。 4.WPS的增速,1Q和2Q都接近70%,为什么这季度降下来了?另外WPS上市有没有一个时间表? A: 三季度增速有所放缓,当中也有一定季节性因素,还有就是在广告投放的节奏方面有一些可以的控制,还有就是授权费用方面有一个大单子因为验收的问题推迟到了四季度。WPS上市还在排队中,刚提交了1H18的财政数据。 5.剑侠2手游版的上线时间往后推了推,受众或者玩法上有没有什么变化?还是我们对这款游戏的预期有什么变化?剑侠2和剑侠3的手游,上线时间有没有冲突? A: 确实剑网2拖了几次,确实一方面也是因为今年整个游戏市场有一定变化,尤其对比前几年rpg类的情况,我们也是和腾讯一起协调做出了一些调整。第二个是因为整个游戏行业的监管再加强,我们的剑网2手游是已经有版号的,在这个特殊的行业背景下,有版号其实是一个优势条件,力求希望把产品打磨到更高的高度再发布。肯定上线时间上还是线上剑网2在上剑网3。 6.公司近期有没有回购的计划? A: 董事会也有讨论,我们会密切关注市场的情况,但是核心策略还是现金为王,来保证我们在云业务的支出。 7.剑网2和剑网3最近一轮的测试怎么样?用户留存率和付费率?在公测之前还会有下一轮测试吗?收费模式是时长还是道具?另外在最终幻想方面有没有更具体的时间线? A: 在某些数据指标上圆满达到预期,在其他数据上还在打磨,否则肯定就已经上线了。在最终上线之前按照我们和腾讯的测试标准,剑网2至少还有1轮测试,剑网3至少还有1-2轮。付费模式总体来说还是靠道具收费的形式,不过道具的种类和收费的尺度还会有一定差异。最终幻想我们虽然和SE签了中国区的授权,但是目前还没拿到版号,所以没办法有确切的上线时间。 8.剑网3端游新版本更新的问题解决了吗?这次遇到的是一个个别的问题,还是说以后的问题的新版本更新都要面临更加严格的监管? A: 为了上线新内容和新玩法,也是要经过审核,我们也在积极配合,有信心尽快上线。其实中国游戏业从以前到现在,只要上线新内容都是需要相应审核的。现在和过去最大的区别不是说审查上面,而是说在相当长的一段时间内会停止版号的发放,这才是对整个行业的影响。游戏内容的审查其实这么多年都没变过,至于未来会不会更加严格我们现在还不好评论,不过剑网三总体来说还是符合当下主流核心价值观的,可能问题不是很大。但是海外进口的游戏或者一些创新型的品类可能会更加严格。 9.三季度是游戏单机,但是营销费用还是有所上升,是什么原因?那么明年的展望呢? A: 今年虽然整个端游的收入有所下降,但是我们围绕剑网3本身的受众群体在大师赛、动漫、舞台剧等方面的营销活动并没有停止,所以在费用上有所体现。这一季度比较高也有剑三8周年活动的花费以及和小米合营的剑侠世界的一部分费用。当然通过大师赛的举办以及动漫和舞台剧的受欢迎程度,我们也意识到剑侠情缘这个品牌的影响力有增无减,长期运行仍有很强的用户基础。明年随着这些活动具体展开的阶段的不同,可能具体花费和今年有所不同,但是总体而言围绕这个IP的营销宣传和影响力的扩大,还会继续保持一个很合理的投入。 如果你想了解更多关于“金山软件”的信息,欢迎添加“同方研究助理”(ID:thtfsec)的微信深入交流。 免责声明:本文内容既不代表同方研究的推荐意见,也不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。

同方研究 2018-11-13 13:48 2

市场风向骤变,趣头条增长依旧

移动内容聚合平台趣头条$(QTT)$,昨天盘前公布了Q3最新财报,净营收为人民币9.773亿元(1.423亿美元),同比增520%,环比翻番;净亏损为人民币10.334亿元(1.505亿美元),去年同期的净亏损为人民币1150万元。#财报知多少# 其他核心数据如下: 趣头条第三季度平均日活用户突破2130万,较18Q2增长900万,同比增长229.0%。 日活用户平均每天花费的时间达到55.9分钟,同比增长64.4%,环比增长18.9%。 同时,趣头条预计四季度营收在12亿至12.5亿元之间。财报出来后当天,股价跌幅12%。 市场关注的焦点在于: 1.GAAP准则下巨亏 GAAP准则下趣头条当季净亏损10.334亿元,公司解释称,主要是因为当季入账了高达7.3亿元的股权激励费用。 一般而言,股权激励费用是公司向高管和员工发放股份所致,但趣头条这次的费用,大多不涉及发放股份,而是因为创始人的股份限制安排。早在2018年1月,趣头条部分创始人自愿锁定其持有的部分股份,并附加限制性条款,该安排在趣头条9月份上市时自动解除。从美国会计准则角度,这一股份限制安排及其解除会产生股权激励费用,但这属于会计上的技术处理,实际上趣头条并未发放任何股份。如果不计入股权激励费用,趣头条Non-GAAP(非美国通用会计准则)的亏损2.98亿元。 值得关注是,趣头条账面现金及现金等价物达到23.25亿元,是2017年底2.78亿元的8倍多。 2.营收和用户增长 趣头条如今发展所处阶段,无法以盈利支撑估值和股价,需要依赖增长情形,其中一是营收增长,二是用户增长。 趣头条第三季度营收达9.77亿元,较上年同期的1.57亿元增长520.3%,较二季度4.81亿元环比增长103%。营收增速上表现依然迅猛。 用户增长上,本季度趣头条DAU达到2130万人,较去年同期的650万人增长229.0%,较上一季度的1260万人增长69.1%。 日均活跃用户平均日花费时间为55.9分钟,较去年同期的34.0分钟增长64.4%,较上一季度的47.0分钟增长18.9%。 可以看到营收增速大于用户增速,意味着单用户ARPU值的提升。 3.商业模式 分析增长情形属于活在当下,看未来则要判断商业模式。趣头条作为网赚模式的先行者,以广告变现同时,用户获取成本和补贴,也一直是趣头条的关注焦点。本季度趣头条销售和营销费用达到10.45亿元, 电话会议上高管表示, 第三季度我们的销售和营销成本中大约有一半花在了用户获取上,平均每用户获取成本相比以前略有增长,但是还在我们的可控范围之内,而且投资回报率依然不错。 第四季度,用户互动成本占收入的比例呈小幅下降趋势,用户获取成本方面保持稳定。 对于趣头条而言,长期盈利空间来源于单用户广告价值和维护成本的差额,再乘以用户数量。 最后 趣头条今年9月登陆纳斯达克IPO,首日曾大涨翻倍。于趣头条而言,若想在二级市场有上佳表现,业绩增长是第一道挑战。长远要看商业模式上是否有利可图,需持续关注用户补贴和拉新成本。 此次季报发布时刻,市场风向已然巨变,整个大盘环境风声鹤唳,中概股一片肃杀氛围。牛市买成长,熊市买价值,趣头条增长还没出问题。 #老虎财报季##财报知多少#

夏夏夏 2018-11-13 13:25 9

虎牙直播三季报一览

$虎牙(HUYA)$ 虎牙3Q亮点 (1) 虎牙第三季度收入同比上升了118.8%至12.766亿元,比2017年同期的5.835亿元上涨了6.931亿元。 (2) 归属虎牙的净利润为5680万元与2017年同期亏损2930万元相比有大幅改善。 (3) 第三季度手机移动端月活用户数达到4940万,比2017年的3860万上涨了28.2% (4) 平均月活用户数为9900万,比2017年同期的8630万上涨了14.6% (5) 总付费用户数达到420万,比去年同期的300万人上涨了37.8% (6) 第三季度,流媒体收入同比上涨120.2%,达到12.16亿元 (7) 公司主营业务成本同比上升112.2%,达到10.82亿元。主要因为收益共享、内容成本、贷款费用、员工成本的增加。 公司运营亏损大幅收窄,2017年,公司全年运营亏损为3407万元,2018年第二季度,公司亏损为1729.3万元。截止今年第三季度,公司亏损缩小到271.6万元。 公司发展 公司CEO在三季报中宣布公司将继续专注于电子竞技赛事的直播。公司广播了大量的电子竞技赛事,包括大型赛事和小型的自发组织的赛事。平台的观众人数不断上涨,得益于大型国际赛事的受关注程度不断上升。公司不仅对内容生态进行了大量投资,同时组织参赛队伍参加比赛。 虎牙在2018年宣布新组建一支电竞队伍并加入守望者联盟。守望者联盟是第一个全球性的电子竞技联盟,比赛队伍以城市为单位进行组建,该联盟囊括了来自亚洲、欧洲、北美地区的代表队。成本情况 公司第三季度研发费用上涨了52.6%至7460亿元,销售费用上涨191.6%至6170亿元,管理费用上升90.7%至1200万元。公司第三季度虽然增提盈利,但是运营成果为亏损270万元。公司第三季度出现盈利主要是因为5081.8万元的短期投资收益。 第四季度收入展望 公司预计第四季度收入为14亿-14.4亿元,按此估计,第四季度公司收入同比将上涨88.9%到94.3%。#财报知多少#

冯超 2018-11-13 11:29 1

四只大麻股集体披露财报:除了收入和利润,还应关注什么?

未来一周,将有四家总部位于加拿大、并在美国上市的大麻生产商公布最新季度财报——Aurora Cannabis Inc $(ACB)$(周一盘前)、Cronos Group Inc $(CRON)$(周二盘前)、Tilray Inc $(TLRY)$(周二盘后)和Canopy Growth Corp (TO:WEED)(周三盘前)。这是10月17日娱乐大麻在加拿大合法以后的首批大麻股财报。 #财报知多少# 大麻股以极端波动性著称,今年9月份大麻明星股Tilray在一个交易日内几度暴涨暴跌触发熔断机制,促使市场人士认为其是继加密货币之后的又一场泡沫。不过,随着加拿大成为继乌拉圭后第二个允许成人使用大麻的国家,美国在中期选举中又有更多的州投票通过娱乐大麻合法化,大麻股未来的增长仍然比较有看头。 SEC监管文件显示,在上个季度中,加拿大的一些大型金融机构正表露出对持有大麻股的兴趣。截至9月30日,蒙特利尔银行通过几家子公司持有的在美上市大麻生产商股票达到7320万美元;加拿大帝国商业银行CIBC资产管理部门持有517万美元,而美国合众银行旗下美国银行国家协会则投资了222万美元。 此前,几只主要大麻股的走势都比较一致(7月份上市的Tilray涨幅最为惊人,过去3个月上涨逾322%),不过随着加拿大大麻合法化的影响开始显现,这种情况可能会改变。虽然此次财报的截止时间是9月30日,不含大麻合法化后的数据,但生产商们对于未来的预期有可能会令大麻股的走势出现差异。 四只大麻股股价走势 那么对于大麻股财报,除了关键的衡量标准——收入和利润之外,投资者应该关注什么? 一是公司专注于医疗大麻还是娱乐大麻。目前,加拿大大大小小的大麻生产商都在做医疗大麻业务,而在10月17日之后,投资者将关注哪些生产商能在娱乐大麻市场获得成功。估计今年加拿大的娱乐大麻市场能产生7.71亿美元的销售额。 二是当前的大麻生产规模、生产成本和平均销售价格。加拿大主要大麻生产商都会在财报中注明其实际生产的大麻产量,以及已经出售的大麻销量。低生产成本也会影响公司利润。今年早些时候CIBC在研究报告中指出,分析师预期大麻生产商的毛利率约为60%。 三是大麻生产商的未来产能。大多数大型大麻生产商都会披露它们的种植面积,以及获得加拿大政府许可生产的数量。投资者可以根据这些数据来衡量生产商正在建设的新产能。 四是生产商拥有的专利。部分大麻生产商会披露它们的专利情况,包括种植、精炼和加工大麻的方式。投资者应该关注那些能够开发出大麻行业未来最佳种植、精炼和加工方法的企业。 据外媒报道,在第三季度,比较突出的是情况是大麻生产商在大规模提升生产量以满足需求,因此财报可能会显示成本走高,利润承压。Marketwatch接触的几个大型大麻买家都表示,他们的货源远远不够,收到的大麻只占已下订单量的40%。 对于本周公布财报的四家生产商,以下是一些基本情况和值得关注的要点: Aurora Cannabis:该公司称其在2018财年共出售了5022公斤的大麻,同比增长约110%;其年产量为5632公斤,同比增长85.4%;四季度每克干燥大麻的净销售价格为8.02加元,高于去年同期的7.30加元。 对于Aurora,除了其大麻种植和销售业务之外,投资者还可关注公司的投资情况。上季度,该公司在The Green Organic Dutchman Holdings Ltd.的持股所产生的利润甚至超过了其大麻业务。之后,Aurora出售了其部分股权,并进行了其他投资,包括加拿大的一家大麻零售商Choom Holdings。 除此之外,管理层还料将对位于加拿大艾伯塔省的Aurora Sky工厂建造情况进行更新。Aurora此前预计,该设施从2019年开始每月可生产8000公斤大麻。 Cronos Group:在截至6月份的季度,Cronos的销售收入为390万加元,利润为76.2万加元;其平均大麻销售价格为每克7.21加元;在6月季度共售出了477公斤大麻,总产量为1145公斤,每克成本为1.64加元。 投资者可关注Cronos在加拿大安大略省占地28万平方英尺的4号工厂的更新情况。据GMP分析师Martin Landry,该设施已获得生产许可,但可能要在11月才开始有大麻收获。 Tilray:在6月季度,Tilray称其出售了相当于1514公斤的大麻,产量为1461公斤。其平均销售价格为6.38美元,同比增长3%;成本上涨18%至每克3.33美元。在该季度,Tilray收入为970万美元,亏损1280万美元。 彭博分析师预计,最新季度Tilray的收入料为1010万美元,每股亏损料为11美分。 Canopy Growth:在2018财年,Canopy共出售了8708公斤当量的大麻,产量为22513公斤。平均售价为每克8.24加元,高于去年同期的7.40加元。彭博分析师预计,Canopy在最新季度的收入料为6140万加元,每股亏损料为0.14加元。 由于Canopy的大麻产量是同行中最高的,且已与加拿大各省签订了供应协议,投资者应关注公司对其12月季度和明年3月季度的评论和指引。

英为财情 2018-11-12 18:08 5

营收增速下降,搜狗“三级火箭”的燃料还能燃烧多久?

文:刘志刚 #财报知多少# 2017年11月9日,那一天的王小川和他的搜狗无疑是辉煌的。王小川的母亲随儿子一起来到纽交所,见证王小川人生中最值得纪念的时刻。而今年11月5日,举例上市一周年仅仅几天的时间点上,搜狗公布了2018年Q3财报,截至9月30日,公司总营收为2.766亿美元,同比增长7%,在搜狗自身预期范围内;净利润为2390万美元,同比下滑23%。 从2018年第二季度营收增长43%到现如今的7%,营收增长急剧下降,搜狗为自己上市一周年准备的生日礼物恐怕并不能让人满意,那么对于搜狗而言问题究竟出现在哪里? 老业务疲态尽显,新业务任重道远 在如今这个商业社会,流量的重要性是溢于言表的,几乎所有的互联网公司都在做流量变现的生意。对于搜狗而言,同样也不例外,搜狗引以为傲的“三级火箭”:输入法、浏览器、搜索,看起来具备得天独厚的流量优势,都可以称得上是流量聚合产品,但就目前来看,这一度让搜狗引以为傲的“三级火箭”似乎陷入了燃料不足的窘况。 羊毛出在狗身上让猪买单是互联网公司所擅长的,一般来讲,互联网流量变现的模式无外乎广告、增值服务、游戏和电商这四个方面。而广告恰恰也是搜狗主要的盈利点,但就目前来看,搜狗从它的第一级火箭开始似乎就掉了链子。 搜狗输入法: 毫无疑问搜狗输入法是搜狗诸多产品中最引以为傲的,本身拥有庞大的用户流量,根据极光大数据显示,在已安装输入法app的用户中,70%的用户安装了搜狗输入法app,渗透率仅次于微信和QQ这两大流量巨鳄。 然而不得不说的是,不缺流量的搜狗似乎并不知道怎么去变现和导流。 工具类产品,比如输入法、天气预报等,看起来流量很大,但转化起来并不容易,几乎没有哪一款工具类产品有非常成功的流量转化案例。 事实上,在过去相当一段时间内,“工具已死”的说法充斥在创投圈。因为在很多人的惯性思维里,工具类产品的使用特点就是“呼之即来挥之即去”,“用完即走”。核心产品被定义被工具属性,那么迟早会被淘汰或者取代。而且变现很难,因为工具型产品的用户黏性最弱,它的用户更换成本非常低。 除此之外,虽说目前搜狗输入法用户流量很大,这其实得益于其产品的出色设计,如果有较重的商业化痕迹,可能会对现有产品造成伤害,被冠以“流氓软件”的称呼,从而“赔了夫人又折兵”,变现没做成,流量还流失了。 真正具备变现价值的平台往往具备用户时间和注意力两方面的优势。 不同于墨迹天气、美拍这样的短暂停留,搜狗输入法的使用时间很长,但用户的注意力却不在上面。广告从某种程度上讲其实就是种注意力经济,用户注意了才有转化的可能,这也决定了搜狗输入法广告投入价值注定是有限的,而且就说“输入”这一功能并不具备留住用户的“强关系属性”,几乎不具备深度运营的空间。 搜狗搜索: 这应该是目前商业化程度最高的一项,然而,依靠内生性增长(其它业务导入)的流量是有限的,更多地是采取向其它互联网公司买流量的方式,也就是依托于腾讯的帮扶从而在搜索江湖占据自己的一席之地,但从两个维度来看,这也并不能支撑搜狗未来的发展。 一方面,搜索作为互联网入口的时代已经过去。传统互联网时代,用户面对海量的信息,不知道该从何获取,所以通过搜索引擎来检索。而在移动互联网时代,用户不再是这样一种行为方式。所有的信息和服务的入口变成了移动端的APP、应用商城、小程序等。 另一方面,移动互联网百度掉队的喊声很大,但国内搜索的江湖依然是百度的天下,360和搜狗虽然排在搜索2,3位,但单独的份额却距离百度有绝对的差距。之前,关于360与搜狗之间的绯闻 也已经传过多次,如果两家合作,倒不失为一股强劲的力量,就如同电商市场的京东一般,给行业大哥足够的威胁。但最终搜狗还是选择了腾讯,腾讯也确实为其发展提供了有力的支持,但市场份额却始终稳如泰山,不高不低。这也决定了吃肉终归还是百度,其它人也就喝点汤。 搜狗浏览器: 浏览器的根本价值在于充当流量“入口”价值,本身行业其实处于一个同质化的阶段,过多的商业化同样容易造成用户抛弃。对于搜狗浏览器而言,带给用户最大的价值其实是搜狗搜索功能以及背后的腾讯资源。正是由于这一因素,这也使得浏览器很多时候无法为公司业绩增长提供强有力的支持。 由此可见,搜狗原先依赖的“三级火箭”似乎已经显露疲态,其中的关键在于作为流量入口的价值有所削弱,用户的注意力不足也就很难产生大的商业价值,流量增长对于腾讯等第三方的依赖程度非常高。 媒介理论家、思想家马歇尔·麦克卢汉说过:媒介即信息。媒介不过是一种信息连接的载体。而连接的改变,则意味着信息的改变。 我们可以肯定的说,战胜搜狗的绝对不是另一家浏览器、输入法或者搜索引擎,而是近几年新兴的流量入口占据了移动互联网相当一部分流量。用户总时间是一定的,用户花费在其它平台的时间越来越多,而依赖流量搜狗等平台不可避免的受到了波及,流量增长速度趋缓也就成了很正常的事情。 信息流和人工智能: 在未来布局方面,信息流广告是搜狗的一项关键布局。然而,随着监管部门对广告监管越来越严,搜狗的广告业务也会在一定程度上受到监管。同样是“搜索+信息流”,搜狗很难撼动百度的行业地位。今年9月,搜狗推出自己的内容开放平台搜狗号本身也晚于其他行业竞品,而且没有强悍现金流制成的搜狗进入一片红海当中其实是不具备优势的,它没有办法像腾讯、百度、头条那样通过大规模的补贴来吸引内容创作者。 除此之外,搜索引擎公司讲人工智能已经成为一种常态,搜狗也推出了智能手表、翻译机等产品。从谷歌、百度、360,再到我们今天讲的搜狗皆是如此。事实上,不少人曾经对搜狗输入法的未来表示过看好,融合了大数据分析、人工智能分类器和深度学习方法,在交互体验上对于用户多样的意图表达都有更精准的解读,可以实现从工具产品到信息媒介的转移。 然而人工智能、机器学习的核心技术,其终究还要解决许多问题,与许许多多的不同领域知识相结合。但目前新的AI经济仍处于‘安装阶段’,只有当技术进入‘部署阶段’时,才会对生产力、用户体验产生影响和冲击。而且搜狗人工智能的布局本身也有些垂直,只能与科大讯飞这一类的企业“掰手腕”,但就像垂直电商与全品类电商,紧抓某个垂直领域天花板也非常明显。 除此之外,技术创新比如AI领域,我们能预知的只是行业总有破冰的一天,总有大规模商用的时刻,但是要命的是这在时间上并不可期,我们没有一个明确的时间表,因此砸钱成了无休止的一项工程,而在相关领域的竞争态势下,搜狗胜出的几率有多大呢?结果恐怕并不尽如人意。进行人工智能、信息流等领域的博弈时,搜狗的主营业务没能形成强大而又稳健的现金流去支撑新业务的开展,这也是搜狗目前所面临的最大问题。 因此,战略布局上的后知后觉,使得搜狗并没有占得市场的先机,这也使得信息流和人工智能等新业务对于搜狗业绩增长并没有起到太大的作用,这在股市上面也有明显的体现。 据有关资料显示,截至11月5日美股收盘,搜狗股价较前一个交易日微涨0.63%至6.35美元,相比6月时高峰时期15.43美元的股价,跌幅近59%,当前市值仅剩25.2亿美元。并不如其他公司一般,很多业务布局可以为自己的股价有所加分。 那么对于搜狗而言,究竟如何才能缓解自己的“流量焦虑症”呢? 打通业务间的“任督二脉”:提高用户转化成本才是关键 什么样的商业模式可以挽救搜狗的流量焦虑症? 谁也没有“水晶球”,谁都无法准确的预测未来,世上也没有什么“万灵药”,但对于搜狗而言,依旧存在一些方法可能会为其提供发展的机会,而这些方法的出发点则在于搜狗所拥有的价值和防御力,这主要体现在以下两个方面: 一方面是品牌自身的价值和规模。 品牌的价值如何建立?其实就是真实+真诚,这两点搜狗其实都具备。搜狗的“三级火箭”目前为其带来的实际效应略显疲态,但不能否认搜狗依旧拥有庞大的用户流量,搜狗产品本身的设计和体验其实是得到用户认可的。可以让用户客获得了较好的价值体验,搜狗在在人们心中建立起较好的品牌认知,品牌本身其实依旧具备足够的溢价值,这其实也是搜狗无形的资产。 以苹果的手机和平板为例,在手机方面,似乎从iphone6s开始,关于苹果手机的指责声每年都会出现,类似于走下神坛、创新乏力的称呼也总是不绝入耳。但销量依旧保持较高的水准。而在平板市场,似乎在很多人眼中这个行业早已“凉凉”了,但ipaid却能够成为这个行业最后的遮羞布,这其实都离不开苹果的品牌价值。而后苹果的“降频”事件的曝出,伤害了苹果的形象,这也使得其品牌价值大幅度缩水。而搜狗的产品没有什么污点,这也使得其依旧具备良好的品牌形象,同时也是企业防御力的一个体现。 另一方面是大数据的价值。 一般来说,人工智能的核心因素有三个:算法、计算资源和数据。目前,不少科技巨头倡导技术开源,因而,从长期来看并不具备什么壁垒。而计算资源现现在可以购买,如今专注于2B的企业有很多,例如阿里、腾讯、浪潮等,能用钱外包解决的问题也不算什么问题。 相比之下,真正契合使用场景的数据才是AI的壁垒所在。有了数据才能去分析,才能做机器学习和深度学习,从而真正发挥人工智能的价值,因此数据往往也被称作人工智能时代的“石油”,而在这一方面同样也是搜狗的优势所在。 浏览器、搜索引擎的数据自不用说。在输入法方面,这项工具对用户需求的把握和信息推动的优势越来越明显。在用户使用输入法时的高频词汇,根据聚类算法,对人工编码学习后,可以对这些高频词进行有效学习和分类。从而判断用户的行为喜好、内容喜好、社会问题热度及趋势等信息。同时对于个人用户而言,也可以把握通过输入法了解其各项动态变化,可以涉及用户的多个场景,在参与数据和实时数据两方面可以有所掌握,这也是搜狗输入法具备的价值所在,也是搜狗极具想象空间的一个点。 那么对于搜狗而言,目前该采取怎样的发展策略呢? 从“三级火箭”来看,本身看似联系非常紧密的输入法、浏览器、搜索引擎,实际上产品间的导流作用并没有想象的那样好。这需要搜狗从运营商加大力度,提高整个产品矩阵的联系,形成具备较强防御力的生态共同体。在这一过程中其实提高的是企业的【嵌入防御属性】,为用户创造一种锁定效应,这样一来,多个工具产品的组合矩阵下,从用户体验的角度上,切换产品的成本很高,这就增加了平台的粘性,使得企业在商业化的过程中的顾虑降低。 从产品特征来看,搜狗的产品本身不依赖于任何硬件设备。用户并没有被迫来使用它,这削弱了平台的需求面。在这一方面,我们看到搜狗在试图改变这种局面,自己开始做由“软”转“硬”。但不得不说的是,这样无疑是一个很累的过程,因为在硬件领域搜狗本身没有什么市场认知,也没有制造业的积累。无论是原先业务还是AI业务的发展,靠自己的话不确定性太高。 这时候搜狗不妨向自己语音识别的对手科大讯飞学习一下,我们看到很多手机、智能电视在宣传时用的都是科大讯飞的技术,搜狗在这方面似乎没什么声音,因而选择专心做技术输出,采取B2B2C的模式不失为一种明智的选择。企业客户分为B端跟C端两大类,对于B端市场来讲,攻心为上。B端市场最为理智,没有盲目消费,而且相对不缺资金,产品上实用性,具备较高投入产出比,能够很好地普及,这其实就是种“借力”的打法。 因此,对于搜狗而言,目前业务形态已经基本确立,它需要做的是改变业务之间的割裂状态。未来最有可能的情况将是一种混合的、多样化的方法。多元化一直是一种明智的商业策略,但多元也要看业务之间的关联度,各个业务组成一个完整的生态系统,各个角色相互依存,共同演化。可以做到实时动态的全局优化,从而实现低成本、快速度等这一些维度的某种全新的生态价值组合,同时也有利于改变对外界流量依赖这一现状,而这或许才是搜狗未来发展该有的姿态。 科技自媒体刘志刚,订阅号:互联网江湖,微信号:13124791216,转载保留作者版权信息,违者必究。

刘志刚 2018-11-12 15:39 1

【财报解读】迪士尼:略超预期,就等即将上线的Disney Plus了

社区好像没有很多人关注迪士尼$(DIS)$?是因为它这一年多股价走势不好吗? 不过确实也是不太好,这么久了也才折腾回去年4月高点。 不好的主要原因是奈飞$(NFLX)$这帮流媒体太猛,抢了它很多用户过去。 也许有人会觉得迪士尼这么大一个盘子,旗下那么多产品和品牌,又是皮克斯又是漫威的,怎么会搞不过奈飞一个新公司。 但问题在于,迪士尼的业务是分四大块的,借用一下@老虎研报 的图: 漫威、皮克斯这些大家熟悉的电影牌子归属在影视娱乐部门,但这整个部门的营收占比只有18.9%,贡献16.9%的营业利润,因此虽然它有名,但根本撑不起迪士尼这么个大集团的股价。 到目前为止,迪士尼的营收和盈利主力都是传媒网络部门,也就是旗下各大电视台,比如ESPN、迪士尼频道、ABC等等。 仔细一想这也是当然的,电影固然单部盈利高,但一年数量有限,而且也存在没摸准观众口味而扑街的风险,电视台的盈利就持久稳定得多。 而这些电视台这几年受奈飞他们的冲击就很大了,之前在奈飞的财报解读里也写过: 一般认为,奈飞早期的起飞是抓住了时代的风口。 美国的有线电视订阅费有三个环节收费,内容制作方(制片公司或团队)、整合与发行方(各电视台)、信号传输方(广播和多频道传输体系),收费比例约1:1:2。 这就造成订阅费居高不下,而且用户还要被迫接受频道捆绑,打包买一些自己不想看的频道。 而互联网技术进步以后,奈飞为首的流媒体平台就利用廉价得多的网络费和“频道去捆绑”迅速打倒了信道传输方,进而挑战各电视频道,造成美国“剪线族”(取消订阅有线电视,转向流媒体)越来越多。 今年剪线族增速再次超预期,本来预计+22%,现在已经上调到了32.8%: 那么迪士尼的支柱部门自然也跟着承压: 如图,运营利润率很明显在下滑。 迪士尼当然不会坐以待毙,它在今年上半年进行了业务重组,直接把流媒体提成了一级部门,显然是要大搞一番: 从19财年开始(就是日历年18Q4),迪士尼的财报就会以新的部门构成来公布了。 而从右图流媒体部门的平台构成就能看出,自营平台显然是被寄予厚望的,此前宣布和奈飞的内容合作协议只续到18年底也明显是为了给自营平台铺路。 在今早的电话会议里,公司宣布自营平台将名为“Disney Plus”(即“Disney+”),推出后将获得“星球大战”这个强力IP的鼎力支持,推出一系列原创电视剧。 此外,之前对福克斯的收购也使得迪士尼拿到了目前美国三大流媒体平台之一的Hulu的60%股份,管理层称Hulu的直播节目可能会提价。 所以总的来说,市场对本次财报一开始就没有抱太多的期待,大家真正等待的是重组后的流媒体部门的表现,是迪士尼“All in 线上平台”策略的进展,也就是下两个季度的财报。 而对于本次财报来说,各部门的表现略超预期: 总营收同比+12%,调整后EPS 1.48美元,双beat。 总营业利润率22.8%,超过去年同期的20.6%。 传媒网络部门营收+9%,但运营利润率下滑到25.6%,低于去年同期的27%。 细分来说,其中广播电视台的营收盈利同比持平,部门的主要问题是现金牛ESPN有线电视台的广告收入同比-6%,加上近期对BAMTech进行整合,所产生的相关成本对营业利润产生了负面影响。 影视娱乐部门营收同比大涨50.21%,当然这是旗下电影热卖的功劳。 主题公园营收同比+9%,主要是美国经济向好带动的。另外上海迪士尼的盈利持续下滑,幸亏它占比不大,被其他公园的上涨抹平了。 消费品和互动娱乐营收同比-7.6%,主因是行业整体收缩。 展望下季度,因为流媒体平台的推出,加上ESPN+版权支出的上涨,管理层对利润持谨慎态度。 小结: 本季度表现不错,但长期来看有线电视的颓势是没救了,市场在等待重组后流媒体部门的表现。 往好的方面看,迪士尼在内容上没有敌手,热门IP大把,深度和广度都够,只要它能解决“就是不擅长运营线上流媒体平台”的问题(以前搞过一个自营平台,垮了,之后才不得已去和奈飞合作的),大有可为。 往不好的方面看,流媒体平台的运营并不是那么容易的事情,否则世上就不会只有一个奈飞。 尤其对于迪士尼这种有自己的企业文化的大集团公司来说,更是船大难掉头,大家可以想想湖南卫视的芒果TV和爱奇艺、腾讯视频它们有什么不同。 此外,迪士尼最能盈利的电视台是ESPN,一个知名体育电视台,而现在亚马逊、FB、谷歌等等都在试图和它竞争(因为这些公司都在搞视频业务,而转播体育赛事是引流效率最高的方式之一)。 目前已经造成了体育赛事的版权开支不断上升,利润率下行,未来如果这几个科技公司还能以“更有意义”的方式来参与竞标的话,迪士尼会承受更大的压力。 直白点说,现在ESPN对于体育赛事是有从造势预热、转播解说、球员采访和参加活动、球队包装等等一系列成熟服务的,这些亚马逊它们暂时都没有,只是抢几个赛事的转播权并不会真正动摇迪士尼在体育场上的统治地位,但如果将来它们有了呢? 总而言之,个人感觉现在这种“观望”的氛围下,迪士尼股价很难大涨。 而且不管是以倍数法还是以永续现金流法来估值,迪士尼现价都是合理的。 所以接下来的两个季度,大家拭目以待吧。 #老虎财报季# #财报知多少#

九格 2018-11-09 19:25 4

$腾讯控股(00700)$今天跌了5个点,财报出来估计得继续跪@小虎ETF,

$腾讯控股(00700)$ 今天跌了5个点,财报出来估计得继续跪@小虎ETF ,怎么看你家腾讯的走势啊?#老虎财报季# #财报知多少# #腾讯发财报看多or看空# #网易PK腾讯#

echoecho 2018-11-09 17:57 0

赫兹财报分析

昨日美国时间11月8日盘后,赫兹Hertz $(HTZ)$发布财报,内容如下: 收入27.6亿美金,同比增长7.23%,相比一致预期的26.8亿高出了2.9%。 EPS为2.14美金,同比增长50.7%,相比一致预期的1.77高出了20.7%。 两项指标均高于预期值,该公司股票盘后大涨21%。 赫兹是美国租车行业的带头大哥,在机场、市区和郊区商业中心以及居住区和度假地,赫兹提供多种新款汽车用于短期出租,包括日租、周租或月租。为出行旅游提供极大的便利。 据2017年统计,美国租车市场占额最大为Enterprise,其次则是Hertz,市场占比约为22%。 (数据来自:https://www.autorentalnews.com/fc_resources/PDF/arnfb18-market.pdf) 美国租车行业相比中国而言相当发达,许多到美国的游客,无论是美国人还是世界各地的人,会优先考虑租车自驾游。首先,打车出行成本太高,有很多地方甚至没有出租或Uber,比如黄石国家公园。其次,跟团游时间受限,走马观花的旅游已经不是当代人所追求的旅行体验了,而自驾游可以随时安排自己时间,比如哪个地方景比较好,就可以多停留一会享受美景。这些也就促使了这些年租车行业的迅速发展。 租车行业的盈利模式基本一致,一是靠租车的租金,二是租车公司购车时与相关公司签订协议,低价拿车,跑了两万多英里再由该公司回购,这样车辆购置的成本就降到最低,三是与保险公司的协议,低价拿到车保的保险,然后按原价卖给租车方,赚取中间差价,又由于保险与租车是绑定出售的,这块的利润还是比较可观。 这次财报主要是靠高收入和低支出,体现出高EPS。使得股价大涨。 而高收入的主要来源体现在汽车租金上,这间接说明了该季度的旅游人数的上升。回想该季度所包含的时间段,即7,8,9月。在该时间段里正好是毕业季及放暑假的时候,很多家长也会选择与这段时间与子女出行旅游,这便促进了旅游业及租车行业的收益。(图片来自:公司财报) 而低支出体现在总支出的上升比例低于收入上升比例,即同比收入增长大于支出增长。而影响这一比例的“功臣”就是曾经让赫兹苦恼一时的折旧支出。目前折旧支出低于去年同期,这是让投资者重拾信心的信号,也就是这次财报的亮点。 #老虎财报季# #财报知多少#

黄DX 2018-11-09 16:58 2

一些想法,写在整理阿里财报数据后

整理了阿里最近一年多的财报数据,说一些个人想法。 1.最核心的中国商业零售,同比增速由64%一路放缓至37%,人口红利逐渐吃尽,预计增速将继续放缓。 2.中国商业批发,以阿里零售通、阿里巴巴为代表的业务发展不错,近一年同比增速由30%上升至46%。但在总营收中的占比,仅为3%,还不能挑起大梁。 3.国际商业零售,主要是Lazada、全球速卖通,同比增速以由115%下滑至55%,阿里的全球化业务,暂时还没有突飞猛进的提升,前路漫漫。 4.国际商业批发,稳中有进,上个季度同比增速22%。 5.云计算业务依然保持高速增长,上个季度同比增速90%。 6.阿里大文娱增速降至24%,目前还是亏损状态。 7.创新及其他增速也降至20%,同样也是亏损。 未来一段时间,阿里有三个增长引擎。 1.新零售,涵盖盒马鲜生、银泰等,上个季度同比增长151%,是总营收的10%。 2.生活服务,以饿了么、口碑为主,由于才并表不久,没有同比数据。但上上个季度仅占总营收的3%,上个季度已占总营收的6%,翻了一倍。 3.阿里云,同比增长90%,是总营收的7%。 阿里早就深知随着人口红利慢慢吃尽,电商增速必然放慢,总营收增速跟着下滑,必须寻求新的增长点,所以大举进攻新零售,强势收购饿了么,阿里云投入从未放缓,同时下沉到四五线城镇和农村,获取更多用户。 接下来的日子,对阿里而言,可能会有转型的阵痛,加之外部中美贸易战,内部中国经济下行,个人觉得,如果要投资阿里,仓位不能过重,轻仓静待时机,或许是更好的选择。 $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ $京东(JD)$ $苹果(AAPL)$ $美团点评-W(03690)$ $亚马逊(AMZN)$ #财报知多少#

羊八戒 2018-11-07 20:43 17

Square财报前瞻

明日盘后,Square $(SQ)$发布财报。 SQUARE美国一家移动支付公司。其创始人是JackDorsey,其创办的另一家公司是知名的社交平台Twitter $(TWTR)$,目前JackDorsey同时担任Square和Twitter两个公司的CEO。 Square用户(消费者或商家)利用Square提供的移动读卡器,配合智能手机使用,可以在任何3G或WiFi网络状态下,通过应用程序匹配刷卡消费,它使得消费者、商家可以在任何地方进行付款和收款,并保存相应的消费信息,从而大大降低了刷卡消费支付的技术门槛和硬件需求。 该公司于2009年创立,至今不足十年,已经从移动支付巨头Paypal $(PYPL)$嘴里分了一杯羹。Square创办的初衷是帮助移动设备用户解决信用卡支付的问题。 Square第一款硬件产品就是一个白色方块,这也是其名字的由来。 Square商户行业分布:零售(20%),餐饮(20%),服务(29%),美容美发(12%)。服务客户范围覆盖至美国、加拿大、日本、澳大利亚、英国。 主要盈利主要方式是通过收取刷卡手续费,占到其收入比重85%以上,其手续费一般为2.75%,而相比Paypal $(PYPL)$的最低3.4%+0.3的手续费,可以说是很少了。 Square跟其他移动支付公司不太一样的地方在于在硬件设备上采取不盈利的方式来增加流量,核心产品刷卡器均是以免费或接近成本价的价格出售,公司对硬件产品的定位是不承担盈利职能,而是用于扩大商户数量,增加商户粘性,以此扩大交易收入的规模。 这样的方式获取活跃用户不得不说是一个好方法。在美国留学期间,我发现几乎所有外卖及餐饮收费,尤其是新开的店,一旦需要刷卡,都是使用Square的硬件设备,而且出租车收费也都是使用Square进行刷卡,因为携带方便及交易迅速,被广大乘客和司机喜欢。我觉得主要是因为美国人习惯现金和刷卡,线上支付如Paypal并不能有效的融入生活中,如果说美国像中国一样有像微信和支付宝一样流量巨大的应用程序提供在线支付,并能让人们养成一个离不开手机的习惯,可能像Square这样通过pos机来获得流量的方式就无意义了。 Square的申请流程方便快捷,低手续费,支付流程方便,结算日期短等优势,使其在现在这个追求速度与效率的社会占有一席之地。又由于留学生对外卖的需求随着留学人数的增多而增大,这样一个可以直接插在手机上完成支付,携带又方便的设备,可以说完全满足配送外卖的人员的需求。这里还需要提一下的是,美国的中国外卖近年来数量大涨,这些店通过微信点餐,然后送到后进行刷卡或现金交易。 总结一下,在即将发布的财报中,除了收入及EPS外,我们还需要关注的是Square的活跃用户即流量增长情况,对这样一个用流量撑起来的公司,这个数据是至关重要的。同时总交易支付额GPV,也是体现这个公司盈利情况的指标,毕竟流量体现的是量,支付总额体现的是质,二者缺一不可。 #老虎财报季# #财报知多少# @小虎活动 @爱发红包的虎妞

黄DX 2018-11-07 17:55 4

搜狗财报一瞥

搜狗$(SOGO)$昨天财报出来,看到营收不及预期,盈利同比下滑两位数,及指引不及预期。心想这要跪了。 盘前确实如此,一度跌了7%,然而收盘收复失地,变成微涨0.63%。 有人说因为母公司搜狐表现强劲,从-8%掰成涨+6.86%。果真如此还是财报原因,看下搜狗财报重点数据先: 搜狗第三季度总营收2.766亿美元,同比增长7%。 按照美国通用会计准则(GAAP)计算,第三季度归属于搜狗的净利润为2390万美元,同比下降23%;不按美国通用会计准则(Non-GAAP)计算,第三季度归属于搜狗的净利润为2800万美元,同比下降10%。 搜狗第三季度搜索和搜索相关的收入为 2.553亿美元,同比增长13%。搜狗表示,这一增长主要是基于拍卖的点击付费服务的增长,及其货币化能力和流量增长的改善。搜狗表示,应政府整改要求,搜狗部分广告服务在7月初暂停10天,对公司广告营收产生了一定不利影响。 其他收入为2130万美元,同比下降33%,搜狗解释称,这主要是由于智能硬件产品的销售额下降导致。搜狗表示,这是由于公司正在升级智能硬件战略,以更好地利用搜狗的AI功能并提高产品竞争力。 根据财报显示,目前搜狗输入法有4.05亿DAU(日均用户),同比增长32%。搜狗表示, 作为中国最大的语音应用,搜狗输入法平均每天处理多达5亿个语音请求。 营收不及预期,有受到之前广告监管事件影响,是一次性的。 就在前段时间,由于抖音在搜狗搜索引擎上投放侮辱英烈的推广广告,抖音和搜狗都遭遇监管,被中止开展广告业务。 此外值得关注的负面点还有: • 其他营收为2130万美元,较上年同期下滑33%。 搜狗第三季度其他营收的同比下滑,主要由于在决定对智能硬件战略升级,更好的借助搜狗人工智能能力和改进产品的竞争性之后,智能硬件产品的销售出现下滑。 • 第三季度流量获取成本为1.352亿美元,较上年同期增长58%,占据了公司总营收的48.9%,上年同期的占比为33.3%。 公司表示这一增长是由竞争加剧和通货膨胀导致。 • 运营亏损为680万美元,上年同期运营利润为3570万美元。不按照美国通用会计准则,搜狗第三季度运营亏损为270万美元,上年同期运营利润为3600万美元。 3Q18 GAAP 下的经营利润率为负的 2.5%,相比之下 3Q17 为 13.9%,2Q17 为 8.2%,主要受到 TAC和管理费用占收入比例升高影响。 搜狗自从去年11月9号上市,走势一直谈不上强势。今年受贸易摩擦影响中概普遍受灾,搜狗如今较发行价已经跌近50%。虽然对本次财报表示担忧,不过当天并没跌。 财报后,看到了华泰金融发布了一份买入评级的看多研报,主要观点大致如下: 1 核心搜索业务稳固增长 3Q18 搜狗搜索及搜索相关业务收入同比增13.2%,季环比下降 5.7%至 2.553 亿美元,主要受商业化能力以及移动搜索流量增长推动。 搜狗的核心搜索收入继续以高于行业平均水平的速度增长,3Q18搜索收入同比增长13.2%,至25530万美元。基于拍卖的点击付费服务的广告商数量约为8.1万,在3Q18每个广告商平均付费约为2600美元。公司将继续丰富搜索平台的高质量内容,受欢迎的垂直领域如医疗保健。 在医疗垂直领域中,约75%的搜索内容是由授权机构提供的,远高于行业平均水平。因此,3Q18中的医疗搜索查询年增长率为36%,暗示了搜狗医疗搜索的可靠性。目前,医疗垂直搜索贡献了20%的点击拍卖搜索收入,贡献了搜狗营收的最大份额,其次是电子商务、游戏和商业服务。 3Q18 来自其他业务的收入同比减少 33.2%、季环比减少 31.0%至 2,130 万美元,受智能硬件战略调整的短期影响所拖累。搜狗正淘汰旧的硬件产品,专注于拥有AI 相关功能的硬件。此项战略调整将从 1Q19 起充分见效,预计 2019 年起智能硬件业务将恢复可观增长。 2受暂时性的贷款亏损影响,利润率承压 搜狗 3Q18 毛利率为 37.2%,同比下滑 12.2 个百分点,季环比下滑 3.2 个百分点。毛利率下滑主要由于公司受监管影响而收入暂停时,仍需继续投资于流量获取。流量获取成本(TAC)趋于稳定,但 3Q18 达 1.352 亿美元,同比抬升 58%,但季环比下滑 0.4%。由于其他搜索公司出于对盈利水平受损的担忧不大可能进一步抬高流量获取价格,所以我们预计 2019 年 TAC 增速应能正常化。 3Q18 GAAP 下的经营利润率为负的 2.5%,相比之下 3Q17 为 13.9%,2Q17 为 8.2%,主要受到 TAC和管理费用占收入比例升高影响。管理费用对收入占比为 5.6%,同比升高 3.2 个百分点,季环比上升 3.4 个百分点,主要因为公司扩增了消费者贷款带来贷款损失且同时库存减值损失增加。 最终华泰金融结论是,维持买入评级,目标价12.6美元,基于2018预期PE为36倍,非GAAP每股收益为0.35美元。 下行风险: 1)搜索引擎之间的竞争越来越激烈,流量获取成本增加; 2)微信搜索的货币化慢于预期。 #老虎财报季##财报知多少#

夏夏夏 2018-11-06 21:14 4