可远观不可细看

$百度(BIDU)$今早看了眼百度16Q4季报，营收低于预期，EPS略高于预期，一个miss一个beat的节奏，不太好判断利好利空，看到盘后涨了不少，对比微博和新浪的惨案，想必季报内容一定有亮眼之处，于是观之，不料大跌眼镜。

首先，2014年百度付费客户总数813000人，2015年付费客户总数1049000，而2016年982000，百度出现了首次年度的客户数量负增长，而从季度趋势上来看，这一趋势还在进一步变糟，2016Q4的客户数更是低到了2014Q2以来的最低点。单一客户的收入确实提高明显，达到了35,400RMB，可是这一趋势似乎预示着客户集中，新用户发展受阻，长期来看不是好事。

其次，其他营收增长并无亮点，这季度16%的环比增速与14年Q4增速122%和15年Q4增速55%相距甚远。

再看营收表，收入减少，开支变高，毛利润显然就会降低很多，而净利润的上升则基本是建立在其他收入的基础上的，这笔收入明显不可能是持续收入。

最后看2017Q1预期，分析师预期的平均值是2.47B USD，而百度自己预期是2.374~2.453B USD，再次miss。

除了的EPS，百度没有哪一项是打败预期的。这都能涨只能说明后台硬了。