导读:今年以来,市场有两个比较大的关注点。一个在年初小微盘股踩踏后,对量化投资的审视;另一个是在过去几年许多持有人都没有赚到钱后,对绝对收益目标产品的需求。我们也在一系列访谈中,不断反思和探讨大家关心的这两个问题。有幸的是,华夏基金数量投资部总监宋洋,是一个能同时回答这两个焦点问题的基金经理。从中科院博士毕业后,宋洋就长期专注于系统化的多策略绝对收益投资。从2012年就开始做绝对收益投资的宋洋,职业生涯中面临过三次“压力测试”。一次是2016年对客户财富管理需求的认知迭代,使得宋洋的投资目标从早期波动率策略转换到今天的控回撤绝对收益策略。第二次是2017年的市场风格从小市值向大市值股票切换过程中,对量化投资策略带来的挑战,让宋洋从过去数据驱动的模式转变为今天的逻辑驱动模式,逐渐把投资框架从数量化模式升维到系统化模式。第三次是2022年对多资产方法论实践的挑战,让宋洋明白单靠对少数资产的风险预算管理很难实现稳定的绝对收益,也帮助她开始拓展多资产上的能力边界。宋洋深刻理解,客户买的不是历史业绩,而是未来可以实现历史业绩特征(收益风险角度)的概率。这就需要一套系统化的投资方式来为输出稳定的投资结果提供投资框架的保障。在宋洋看来,系统化包含宏观、中观和微观不同视角的交叉验证,也包含股票、债券、商品、汇率跨资产的交叉验证。系统化不仅包含周期总量还包含结构,不仅包含先验经验的总结还包含反馈关系;不仅包含量化分析,还包含其他具备逻辑性、规则化的决策过程。宋洋的系统化投资覆盖了从决策工具、投资工具和研究工具及组合管理等多个投资环节,环环相扣,每一个环节又有一系列不同的子策略。这一套框架是可延展、可回溯、可迭代的。宋洋认为只有一时的好策略,没有永远的好策略,没有任何单一资产或单一策略能在极大的时间尺度上穿越市场周期,而系统化的框架体系可以为输出收益风险特征稳定的投资结果提供有效保障。宋洋把策