$金山云(KC)$定价据说在高点啊，不知道会不会重复小米的路径，大家慌吗？

这是个庄股吗？怎么都没啥动静，也不怎么交易？$灿谷(CANG)$

在全球化的大背景下，越来越多基于高新技术而衍生的创业公司寻求上市融资，但就目前来看，少数敢于走向IPO的创业公司，表现却难以让人满意。 以阅后即焚为特色的社交软件Snapchat母公司Snap在2017年3月登陆美股市场后，就早已经破发了，送餐服务公司Blue Apron自从2017年6月上市以来，股价更是惨遭“腰斩”。市场研究机构Pitchbook的数据显示，2017年第二季度美国风投项目数量和美国风投项目退出数量的比例达到11.3倍，2017年上半年有3917个风险投资项目，但只有348个项目实现了退出。如果这样的状况持续，那么美国风投行业将会经历2010年以来最低的退出水平。 虽然，大部分创业公司也在积极寻求股权融资，但长期依赖融资来“续命”，并不能长远解决任何问题。初创公司在走过野蛮增长期之后，终归还是希望能通过上市来分到一杯羹。 据海外媒体报道，一些硅谷的创业者将目光投向了本用于调整公司结构、分摊项目风险的“特殊目的实体”(SPV)，并设立了“特殊目的收购公司” (SPAC)，使这些创业型的高科技公司通过与SPAC并购完成上市融资。 一家名叫“社会资本”的风险投资公司，计划于9月中旬在纽交所上市。根据公司提交给美国证券交易委员会的申报材料，“社会资本”上市目的是从公开市场上募集至少5亿美元资金，这笔资金到手之后，这家自称SPAC的“社会资本”公司会与不下150家估值超10亿美元美国科技公司洽谈，寻求购入其中一些独角兽企业的股票，成为公司的股东。而“社会资本”公司在公开市场上交易的股票价格，则根据市场对于这些被投资的独角兽企业的预期和需求而波动。 这样一来，被投资企业可以绕过传统公开上市的种种门槛和麻烦，直接通过与SPAC“社会资本”公司合并获得来自公开市场的融资。而SPAC实际上就成了公开市场投资者对这家被投资的私有企业进行交易的“容器”。此外，被投资企业自身还可

在全球经济同步放缓的大背景下，2019年的美股成为全球表现最出色的资本市场之一，纳斯达克综合指数、标普500指数和道琼斯工业指数分别涨34.8%、28.5%和22.0%，成为2013年以后表现最好的一年。 根据Dealogic提供的数据，2019年的美股IPO总融资额约为623亿美元，较2018年601亿美元的融资额略有增长，中国企业在当中也有不俗的表现。2019年，共计33家中国企业在美国资本市场IPO，募资金额共计247.65亿元，虽然受全球经济放缓、中美贸易摩擦的不确定性以及科创板分流作用等因素的影响，赴美上市的数量和规模都有所下降，但随着中美签署第一阶段的经贸协议，中美贸易摩擦对赴美上市中企的影响将会越来越小。 2019年，纳斯达克迎来了185宗IPO，共计募资343亿美元，超过了纽交所，位列全美第一。对于时隔十多年后再一次在IPO金额上超越纽交所，纳斯达克总裁Griggs表示2019年是IPO市场非常活跃的一年，纳斯达克迎来的IPO数量是2014年以来之最，其中上市公司大多数来自于科技、医疗健康等纳斯达克的专长领域，这些新上市公司股价表现虽然不如前些年的公司强劲，但还算不错。 尽管在过去的这一年里赴美上市的中企表现并没有之前那么强劲，且有许多公司在上市前夕大幅下调了融资规模，上市不久后跌破发行价的更不在少数。但Griggs认为，仅看去年出现一些募资规模下调的例子不能够证明全局，要看到长期的趋势。Griggs称，现在有来自不同领域的30家中国公司正在与美国证交会备案准备上市，其中不乏规模很大的公司，相信2020年中国公司仍会在IPO市场有不凡表现。 SPAC并购大有可为 公司选择上市形式的灵活度和多样性也在这一年愈发凸显。选择通过SPAC（特殊目的收购公司）上市的公司在2019年募集了超过130亿美元的资金，达历史新高水平。此前通过SPAC上市的公司在2019年收购

金融界美股讯 美国东部时间6月6日，跟谁学成功在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“$(GSX)$”。 或是全球唯一一家只融了A轮即上市的互联网教育公司跟谁学，2019年毋庸置疑是其发展里程碑，恰逢成立五周年，且成功上市，跟谁学或成赴美上市在线教育公司中增速最快且规模化盈利的公司。跟谁学将以更雄厚的实力及影响力，迎接K12在线教育黄金期。 跟谁学是中国领先的K12在线教育机构，其辅导课程覆盖了小学、初中和高中全科，同时提供语言培训、职业资格及生活兴趣类课程。跟谁学优选有经验的老师，优秀主讲老师平均有超过11年教学经验，录取率不到2％。通过“直播+辅导”的在线直播大班课堂形式及“7+6高效学习法”，使学生随时随地都可以享受优质的教育资源。 此次，跟谁学作为首家盈利的K12在线教育公司在美国纽交所挂牌上市，更加证明了在线大班模式的可行性，在线大班课模式或许将成为K12在线教育的唯一“风口”，或带来一波投资热潮，而跟谁学率先实现上市或享受持续的增长红利，引发市场关注。 首家实现盈利的K12在线教育机构：营收利润爆发式增长 根据招股文件披露的信息分析，跟谁学一大特点在于：不仅规模快速增长、实现规模化营收，并且在上市之前已经实现盈利。这在近年来新上市的在线教育公司中绝无仅有。 如下图所示：公司连续7个季度的净收入复合增速达到了345％。2019年第一季度净收入增至2.69亿元。 值得一提的是，跟谁学于2017年聚焦B2C后，毛利率持续提升，2019年第一季度毛利率达到70％。2019年第一财季Non-GAAP运营利润上升到了4,655万元，同比上涨5,040万元。对照行业数据，该公司是在线教育赛道上率先跑通模式，实现盈利的公司。而且不但利润增加，毛利率、运营利润率也都缓步提升。 跟谁学采用“名师授课+双师辅导”的模式，为3到18岁的孩子提供教学产品和服务，覆盖小初高语数外、物理、化