资金再保险(Funded Re)对于人寿保险公司来说并不是一个新概念,但近年来英国养老金风险转移(PRT)活动的上升促使对其的使用增加。 保险公司青睐资金再保险,因为它有助于企业管理与批量购买年金(BPA)业务相关的市场和长寿风险,通过降低资本费用,从而使养老金风险转移(PRT)交易更具竞争力。 根据WTW的说法,在某些情况下,达成资金再保险交易甚至可能导致新交易的资本费用为负值。 毫不奇怪,考虑到其增长和资本优化潜力,英国监管机构一直在密切关注资金再保险的增加使用。在2023年6月,英国金融行为监管局(PRA)向英国人寿保险公司的风险主管发送了一封“亲爱的首席风险官”信函。 这封信概述了监管机构从其进行的行业审查中得出的两个主要关切。 PRA信函指出,资金再保险中出现的一个关键风险是,公司可能会回收价值下跌的次优组合,并且其能够有效转化为公司首选组合的能力有限。 英国监管机构表示,资金再保险中的第二个风险来自于“回收”风险——即在合约方无法履行其合约时,原保险公司的资产和责任被返还的情况。 PRA的信函指出,它观察到公司在处理这两种风险的内部框架方面有所改善,但这些实践需要更紧密地与资金再保险合同的条款相一致。 英国养老金风险转移和保单贴现后备账户市场的资金再保险书写量的确切数字尚不清楚。但是,精算咨询公司Barnett Waddingham的合伙人克雷格·特恩布尔表示,近年来活动水平已经超过了市场的正常水平。 特恩布尔表示:“鉴于资金再保险活动量出现了意外的高水平,PRA担心这可能是由于英国与离岸市场之间的某种资本套利所驱动,尽管其他因素,如英国和离岸市场的税收差异也可能是重要的推动因素。” 他补充道:“近年来,资产范围也在扩大,这种更广泛的投资方法是监管机构密切关注的一个监管议题。” PRA在六月的信函后跟进了十一月的咨询,咨询截止日期为2月16日,但特恩布尔表示,监