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纵览BAT十年财报：AT争王、百度掉队

格隆汇2019-03-25

来源：燃财经人们常常谈及BAT，因为它们是中国最大的三家互联网公司。这不仅体现在规模、市值上，也体现在盈利能力上。过去十年，没有任何一家企业，能撼动BAT三分天下的格局。京东$(JD)$曾有可能成为那个“例外”。京东在最巅峰的2017年，市值与百度$(BIDU)$仅相差6亿美元，但如今差距再次扩大到近200亿美元。“BATJ”说法不再。从2009年至今，BAT三家公司的收入规模扩大了10倍...

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in AI，想要摆脱对搜索广告业务的极度依赖。\n但在相当长的时间里，本质上，腾讯是一家游戏公司，阿里是一家电商平台，百度是一家广告公司。虽然它们一直在努力拓展新业务。\n过去十年，游戏业务平均每年为腾讯贡献48%的收入，阿里超过90%的收入来自电商，而线上营销服务则是百度的营收“顶梁柱”，2014年以前，这项业务在百度营收中的占比每年都高达99%。\n但如今情况发生了改变。\n2018年，游戏业务在腾讯营收中的占比降至33%，与此同时，包含支付和云业务的“其他”业务，在营收中的占比提升至25%。阿里将这个比例提升至14%，百度则达到了20%。\n\n如果将观察的时间维度延长至10年，我们会发现，新业务在BAT营收中的占比在不断提高。BAT都在努力拓展新业务，并试图影响自身的营收结构。\n另外，新业务对BAT营收增长的贡献率也在持续提升。\n\n以百度为例，这家公司一度被业内认为错失了移动互联网机遇。在移动互联网兴起时，李彦宏曾放出豪言要砸百亿元all in O2O，经历了2016年的舆论危机后，又全力转型，all in AI。这体现在财报上，2016年，其他收入占比为9%，2017年增加至14%，2018年为20%。\n腾讯曾试图发展自营电商，入侵阿里的电商大本营。2012年和2013年，腾讯电商业务分别实现了44亿元和98亿元的营收，在总收入中占比达10%和16%。但在阿里和京东的激烈竞争下，腾讯选择在2014年放弃自营电商业务，以投资入股京东的形式，将电商业务打包给京东。\n后来，腾讯以投资的形式在电商领域进行布局，除了京东，还投资了拼多多$(PDD)$、唯品会$(VIPS)$、蘑菇街$(MOGU)$等电商平台。\n\n在新业务的探索上，腾讯云和支付业务在腾讯体系内的权重提升，这被业内视为腾讯启动新增长引擎的标志。\n2018年Q3，腾讯首次披露了腾讯云的收入数据，百度也在Q4财报中将百度云的数据进行公开。2018年，阿里云营收规模达213.6亿元，腾讯云为91亿元，百度云2018年Q4营收11亿元。\n在互联网下半场，BAT围绕云计算，将开启新一轮军备竞赛。\n市值4000亿美金+净利润600亿人民币\nBAT这三家公司，分别成立在2000年左右，是中国互联网上半场的胜出者。\n2009-2018年，腾讯的股价从30港元，涨到314港元，翻了10倍。百度的股价从41美元涨到159美元，翻了近4倍。\n截至本周五收盘，腾讯、阿里、百度的市值分别为4428亿美元、4569亿美元、583亿美元，BAT依然是中国市值最高的三家互联网公司。而腾讯和阿里是中国唯一两个市值过4000亿美元的互联网公司。\n从2009年开启的十年移动互联网浪潮，诞生了TMD（今日头条、美团、滴滴）。今日头条被视为BAT的潜在竞争者。\n\n从左到右分别是：王兴、张一鸣、程维\n在短视频领域，今日头条和腾讯发起了“头腾大战”；在社交领域，今日头条推出多闪，进攻腾讯社交大本营，但在产品上线当天其分享链接就被微信屏蔽；在信息流领域，今日头条和百度存在直接竞争，另外传言今日头条正在测试搜索。\n有媒体报道，今日头条2018年营收在500亿元人民币至550亿元人民币之间，其上一轮融资时的估值据称约为750亿美元，且预计2019年底至2020年初通过IPO登陆资本市场。不过，这些数据目前为止还未被完全证实。\n另一个快速崛起的独角兽是拼多多。拼多多只用了三年时间，就达到了传统电商需要八年甚至十年才能达到的体量。这对京东造成威胁，并让阿里感到紧张。拼多多的最新市值是270亿美元。\n但这并不意味着可以绕过BAT。TMD这三家独角兽中，只有今日头条是另起炉灶。美团和滴滴已经站队BAT，都接受了投资，其中腾讯是美团的第一大机构股东。\n另外，腾讯在财报中披露，过去几年它已经累计投资了超过700家公司，其中有100家成为独角兽（估值超过10亿美元），60多家已经上市。\n但越来越多的独角兽在上市时提及巨头风险。美团点评、拼多多、搜狗、蘑菇街、同程艺龙，这些创业明星公司接受了腾讯不同比例的投资，并先后IPO，但都在招股书中将腾讯列为风险因素。\n“如果我们不能维持与腾讯的关系，可能会对我们的业务和运营结果产生重大而不利的影响。”类似的表述出现在上述公司招股书中。\n摆在新兴独角兽面前的另一个难题是，如何摆脱移动互联网浪潮中铺设的补贴陷阱，从亏损走向盈利。\n2009年，阿里亏损8亿元，2010年，阿里首次扭亏为盈，录得12亿元的净利润。随后净利润水涨船高，彻底告别亏损。而腾讯和百度在过去十年，一直都是盈利的。\n但不论是已经上市的美团，还是尚未转型成功的滴滴，亦或是快速扩张的拼多多，依然处于巨额亏损中。2018年，美团净亏损85亿元，滴滴是109亿元，拼多多为35亿元。\n有投资人说，这个世界不止BAT，未来依然存在广泛的创业和弯道超车的机会。但就目前而言，腾讯和阿里的地位异常稳固，AT格局在短期内难以改变。\n新兴巨头想要取代百度、和AT相提并论？从财务指标角度而言，市值4000亿美金，净利润600亿人民币，这是腾讯和阿里设下的门槛。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}