12.13 多头逃生门尚未开启

道指可能反弹750-1000点,标普500反弹200-250点,这一波就是多头最后的逃生门,门总有一天会开启,但是不是最近,暂时不像。 昨天一度高开高走爆拉,很多股都破了阻力位,安心的睡觉了,然后起来一看,下半场又跳水。。。可见现在多头力量是多么弱,站队还是站力量强的一方吧,做空舒服,因为涨的慢跌的快。 $苹果(AAPL)$ 12.11:跌破170了,又涨回170了,行情一日游,空头也要学会见好就收啊,这么一来苹果能好好反弹一波了应该。 12.12:过了170阻力就是174,苹果跌起来快,涨的好艰难哟。 12.13:在170横盘几天了,上去了又下来,下又下不去,要是能一鼓作气突破173.15,则短期看涨。 $Square, Inc(SQ)$ 12.11:阻力66.5,70.22. 12.12:阻力65,怎么就跌不下60。 12.13:65阻力有效,昨天高开却一直上不去,后来果然回落了。 $亚马逊(AMZN)$ 12.11:太强了,盘前就往1680冲刺了,冲破站稳又是一波涨势。 12.12:目前1680阻力有效,1640支撑有效。 12.13:1680阻力依然有效,昨天明明都上1700了,硬生生被拉回去。。。 $英伟达(NVDA)$ 12.11:巧了,在破位边缘救起,阻力158,170,敢上这位置试试。 12.12:弱的一逼,156阻力,145等你。 12.13:阻力下调到154,虽然很弱,但越来越靠近阻力位了。 $Netflix, Inc.(NFLX)$ 12.11:260既然守住没破,那你尽管涨,阻力看280,295,我倾向于在阻力位做空。 12.12:阻力下调到276。 12.13:昨天量价齐升,拉的空头怀疑人生,后来即使跳水,原来的阻力位变支撑位,现在看阻力位于290。 $Facebook(FB)$ 12.12:突破142.59,就破位了,宣告趋势转变,从盘前来看问题不大。 12.13:昨天最值得看多的股票,开盘即破位,放出买入信号,一度爆涨,现在142.5支撑,161可能是这波反弹的极限。 $阿里巴巴(BABA)$ 12.12:现在可牛了,加入观察,短期局限阻力156.44,通过发出买入信号。 12.13:买入信号,阻力155,支撑149.8. $标普500(.INX)$ 12.11:2630看来很关键,破了那么多都能强拉回去,美国也有国家队护盘? 12.12:2630难破,但努力在破,破不了宣告多头暂时胜利。 12.13:这一波涨到2800,突破不了,下跌破新低——理想剧本。 $腾讯控股(00700)$ 12.7:今天开盘进去了,这一波顺利的话要涨到360。 12.10:我的反指光环,腾讯也中招了,明明就是要涨的趋势,被多次打断,我也看不清了。 12.11:今晚美股顺利反弹,加上明天腾讯音乐上市,跳空高开高走极有可能。 12.12:跳空高开横盘了一天,但结论上来看是涨,现在腾讯不垃圾了,不能像以前一样随便做空。 12.13:缩量,横盘,微涨,320过不去,摇摇欲坠。

韭菜水饺 2018-12-13 21:02 5

政策解读:吹响号角,抓大放小

今天早上刚开盘时,盘面一片死寂,我还跟小李抱怨了一句,说A股波动率真是越来越小了,跟美股完全相反,真是没意思。 结果还不到中午,小李跟我说,国债跳水啦。我眼皮一紧,心想,这是股市有行情了。切到股票页面果然,几根大阳线映入眼帘(想起了小学写作文)。 翻了一下消息面,其实没看到什么实质性利好,都在传减税之类的,但到现在我也不知道减的什么税,最后能不能落地,减税力度如何。 唯一能确定的利好应该还是发改委的通知——《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》。 这个通知的核心是“企业债”,而关键词是“优质企业”,说白了就是鼓励好企业发企业债。本质上为的是给好公司提供资金,让它们更好的活下去。 那么现在问题来了,什么才是“优质企业”呢? 发改委给了三把尺子——资产总额、营业收入、资产负债率。自己量一量自己优不优质。 对于这件事,有两个方面需要思考。 第一个是,真正符合这个标准的企业,应该从来都不愁融资吧,它们需要钱早就去发债了,还需要鼓励吗? 第二个是,明明这里面列了4类行业,为什么新闻铺天盖地的只强调给房地产行业放水了? 我思考了一下,第一个问题,应该是在当前情况下进一步维护优质企业,让好的更好,让坏的去死。在艰苦奋斗的年代,这也是没办法的事,对吧。毕竟未来一段时期需要稳中向好,把几个大头抓住了确保不出问题,就可以稳了。所以我认为这是在吹响号角,抓大放小。 未来一段时间优质企业的融资成本会进一步下降,不优质企业的融资成本会进一步上升。债市的两极分化可能会愈演愈烈。 所以今天国债跌,很可能是一部分资金从国债切换到优质企业债,因为政策给信号了。 但是有一些场内企业债基金也跟着跌,我觉得是有那么一点小题大做的,很大程度上是市场情绪导致了折价,并不是净值真的跌了那么多。对于那些持有信用评级比较高的债券的基金来说,影响应该没有特别大,毕竟AAA级别的企业债不会因为一个鼓励性政策就忽然大幅加大供应。 对于企业债的牛市,我觉得最终要么死在流动性上,要么死在A股牛市上。也就是说,要么流动性再次枯竭,就像今年年中一样;要么股市牛市来了,债市受到一定程度的抛售。 再说第二个问题,为什么明明是全市场的政策,而新闻都倾向于解读成对房地产放水? 因为在这之前,房地产企业通常只能发行公司债,由交易所和证监会审批。而这次竟然开始鼓励房企也发企业债了,相当于给了地产行业一个新的融资渠道,统一归发改委审批。 当然更重要的是,地产商是地方政府的血库,开发商没钱,则地方政府没钱。在给地方政府去杠杆的艰难时期,地产这个血库必须保住。 看看现在的房地产企业要借钱有多难,利率蹭蹭涨: 这直接导致了地产商的投资意愿不强,手里的楼虽然还继续盖着,但是已经不愿意继续买地了。 看最近地产商买地的情况,早已经没有了去年那种阔气,手里没钱,拿地总价已经大幅下跌,甚至已经开始负增长了,再这么下去地方政府真的没奶吃了。 所以,这次所谓的给地产“放水”,最后会放到哪里,不用我说了。 当然了,这事对地产商可以说是一种利好,毕竟有钱可以借了,可以提升自己的营运资金。所以今天港股地产股喜迎跳涨,恒生地产建筑指数上涨了2.73%。 港股里的地产商有30家左右,目前简单粗暴的用三把尺子量的话,只有13家是符合发改委的“优质企业”的,也就是所谓的“头部企业”,你闭着眼睛都能念出它们的名字来。 但是尴尬的是,这次的政策反倒把“房地产投资”给归到负面清单里了。也就是说,房地产企业可以发企业债,但是不能用于房地产投资。 我想问,这跟让你吃面条,但不让你用筷子有什么差别? 那对于地产商来说,这碗没有筷子的面摆在面前,到底吃还是不吃? 我觉得,企业无利不起早,这段时间拿地意愿减弱一定是有他们的理由的(预期房价会跌?),所以仅仅给他们拓宽一些融资渠道并不能解决根本问题。它不饿,或者不爱吃面条,或者没有筷子,都是它不会吃这碗面的理由。 未来继续跟踪地产投资的数据,看看情况到底会不会有改善。 对了,经济工作会议正在研究了,最近可能会出很多政策预期,对市场情绪或许有一定提升。 昨天小钻风做的那个数据,我觉得没啥用,但大家都表示,这个完全可以指导定投啊。每周四定投,确实是一个好方法。有很多人说自己就是把周四设为定投日。鉴于此,小钻风的数据还是有用的,奖励他一朵小红花。

投研帮 2018-12-13 19:30 2

【年度盘点】2018美港股十大关键词

2018年第一个月,标普500上涨5.62%,创下自1997年来所有1月份最好表现。同期恒生指数突破前高31958点,创下历史新高33484点,整个1月份累计大涨9.92%。全球股市开门红,行情火爆牛市气息溢于言表。 但随后行情可谓跌宕起伏,截止2018年12月7日(周五)收盘,标普500按年跌幅1.52%,恒生指数按年跌幅12.89%。相信再不会有人把2018年归结为牛市。 还有不到一个月,这一年也将过去。老虎社区整理2018美港股十大关键词,和您一起回顾2018,致敬2018。 加息 美联储自2015年12月启动本轮加息周期,至今已加息八次。最近一次今年9月26日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平,这是美联储今年以来第三次加息。 加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。美元加息对股市、债市、汇市、商品等市场都带来了普遍影响,伴随美元加息美金回流美国本土,新兴市场如阿根廷、土耳其的脆弱可为注脚。 打新 打新贯穿整个2018年,在国内新经济公司IPO浪潮中,小米、美团、拼多多、爱奇艺、腾讯音乐等一大批明星公司扎堆登录美港股,也给投资者提供了丰富的打新标的。 伴随着这些独角兽公司IPO的打新行情,更是红火,从3月份视频三杰的翻倍,到9月末趣头条首日上市涨幅128%。趋利避害是投资者本性,哪里有大涨,哪里就有追随者。打新也成为今年动荡市场的操作策略之一。 特朗普 人称特朗普“推特治国”,特朗普也乐意把股市上涨当做自己的功劳。 作为少有的直接在社交媒体发表言论的总统,美国总统身份赋予特朗普的影响力在股市中效果直接。通常被特朗普点评的企业或公司,股价短时间内波动加大。以致于盯着特朗普推特动态,关注他对时事的看法,也成为2018年投资者的必修课之一。 回购 2018年美股创下史上最长牛市,截至11月底,美股已经大约有3550天没有出现20%的跌幅。股票回购是本轮美国牛市的重要推动力之一,美股在不断冲高的同时,回购规模也刷新了历史高位。2018年上半年美国上市公司共宣布了近 6800 亿美元的股票回购,超过2017年创下的5300亿美元的纪录。据高盛测算,美股回购金额今年有望达到创纪录的1万亿美元。包括A股,证监会也有推动完善回购制度的措施。 比特币 2018年刚好是比特币诞生十年,年初比特币价格站到近2万美元的高位。到近期跌破3500美元,价格缩水超过8成,恍如隔世。 在刚刚过去的11月份,比特币单月跌去近37%,创7年内最陡月度暴跌。12月份比特币更是刷新年内新低。大跌之下,人们开始将比特币行情,与历史上的郁金香泡沫相提并论。而数字货币价格走低,也带来了半导体巨头们“挖矿”业务表现不佳。 贸易摩擦 贸易摩擦的话题贯穿整个2018年。自2018年1月特朗普政府宣布“对进口大型洗衣机和光伏产品分别采取为期4年和3年的全球保障措施”,到3月22日,特朗普政府宣布“因知识产权侵权问题对中国商品征收500亿美元关税”,这个话题公开化,也立竿见影地影响着投资者账户盈亏。通常相关利好消息放出,伴随着股市大涨;消极新闻的发布,股市随之跌落。整个2018年,进行着这样一个消息面的循环。 大麻股 加拿大国家大麻合法化带动了一次大麻概念股超级行情。10月18日加拿大娱乐型大麻合法化法令宣生效的次日,以此日期计算52周涨幅最大的十支股票,就包括两个市值最大的大麻公司:Tilray和Canopy Growth。其中Tilray自7月上市登录美股,短短2个月最高涨幅近1665%,完美诠释“疯狂的大麻”。 倒挂 倒挂的出现通常并不寻常。年初港币走弱,香港金管局多次买入本币进行干预。之所以会出现这种情形,原因在于Hibor低于Libor的利差倒挂。年底又有隔夜5年期美债与3年期美债收益率倒挂,为2007年以来首次。 最近出现的美债收益率倒挂,短债收益率高于长债,被认为是投资者对于长线投资的信心减弱,对未来收益的期望下降。通常意义上,美债收益率曲线倒挂也被视为经济衰退的标志之一。 税收风波 5月28日,知名主持人崔永元在微博发布几张合同的照片,到曝出阴阳合同、天价片酬问题,以及明星范冰冰背上近9亿元罚款,再伴随着“全国范围内的明星、导演、编剧补税,相关方需要补缴过去三年内税款”的消息。自当日来,影视板块持续下跌,影视指数跌幅超过40%,A股影视板块半年蒸发超千亿市值。 黑天鹅 投资的人,谁还没见过几只黑天鹅。黑天鹅年年有,今年似乎特别多。细数下来,年初有VIX一夜暴涨XIV清盘,FB剑桥分析事件暴跌,年中意大利债务危机,长生生物疫苗事件,土耳其里拉闪崩,再到国内游戏版号限制发放,年尾又有教育股政策性杀跌,以及贯穿整年的贸易摩擦消息反复。碰到任何一只黑天鹅,足以泪牛满面。投资不易,且行且珍惜。 $拼多多(PDD)$ $小米集团(01810)$ $爱奇艺(IQ)$ $腾讯音乐(TME)$ #2018投资大复盘#

老虎专刊 2018-12-13 18:33 6

天然气走势已经破位了,这波拉升行情终结了吗?

我不是天然气的死多头,我觉得死多和死空一样,都是一种类似于蒙眼狂奔的投资方式,很愚蠢还很危险,有时候向真理屈服也是一种享受不是吗? 但在天然气期货的走势上,我仍然不敢彻底看空,尽管以前的趋势已经破位,好像市场已经选择了空头的方向,短期的走势是向下的。​​​具体拉锯的点位就不说了,图中标的有。 想起来芒格老先生的一句话,他是我非常推崇的一位投资人,他说过,我觉得我没资格拥有一种观点,除非我能比我的对手更好地反驳我的立场。 至理名言啊,这句话在投资中真的太重要了,每次我“买买买”的时候常常提醒自己,如果我站在反面的观点来怼自己,越狠越好,我是否能找到理由很好的回敬。如果没有,那就差不多是模棱两可的观点,还是欠考虑。 所以我常常在帖子最后加上一句,欢迎拍砖,对吧,很感谢那些怼我的同志们,你们是我的指路明灯。 我想说的是,我们常常因为主观的想法而蒙蔽自己,不愿或者彻底屏蔽不同看法,你要明白,你投资是为了赚钱嘛对吧,不是为了辩论。我发帖也是为了探讨,也不是为了找怼😄 话说回来,天然气这波拉升是不是结束了? 不见得,简单跳出去,搜了下天然气的新闻,发现了雅虎财经的最新消息,美国准备在天然气上大作文章,想把出口天然气作为主要生意来做,甚至还为此组建了全球游说推销团体,用意不言自明,美国贸易逆差已经连创新高,贸易和财政的双重赤字已经让特朗普焦头烂额,把大量的美国天然气出口出去,是个非常实际解决贸易逆差的办法。不相信的话,给你看看截图。​​​注意看时间哦。​​​你看看,美国到2040年的天然气产量将占到全球天然气增长总量的40%,美国是铁了心要把天然气生意做大做强了,文中还特意提到了中国,目前正在从美国进口大量天然气。 中美贸易逆差会不会因此放缓,这3个月的谈判,两国会不会达成天然气大单?这都是想象空间啊。 另外,天然气的多空两方都有依据。 首先空方的,油气钻井平台上,数量一直增长,大家都知道天然气是石油的半生品,美国一直想增加原油产量限制价格的做多态度会影响到天然气的供应,目前钻井的数量走势图是这个样子的。​​​已经创出新高,从不断上涨的美国单方面的原油产量看,天然气持续增加的供应会对气价产生压力。 另外,我以前也说过天气原因,此前气象部门对未来三个月温度做过预测,往后可能相比此前的温度更高,天然气需求面遭到压力,气价下跌,但考虑到目前的库存是低于平均值的,这个可能不支持天然气的暴跌。 今晚要公布天然气的库存数据了,要作重点关注。​​​ 好,再来说说多方的利好依据。我觉得这个对上涨的支持更加充分。 首先,目前的美国的天然气储量和五年平均储量相比仍然是少了近19%。这个是EIA美国能源情报局的数据。 如果把天然气的储量和五年平均储量的增减百分比和气价作个对比会是这个样子。​​​很明显的负相关关系,而且在上回2014年气价涨到6.4的时候,这个增减百分比仅仅是负的5%左右,也就是当年的储气量比五年来平均储量低了5%, 但你看看现在,这个储量比平均值低了不止10%了把,但气价并没有当年涨的高。 此外,根据这个图形数据推算,如果天然气保持上涨,区间内储气量起码比五年均值低10%以上。由此推算出来EIA的储量要保持减少640亿立方英尺的量,而上回录得-630亿立方英尺,今晚马上要公布上周数据了,路透分析师预计,上周天然气库存将减少740亿立方英尺,可能会提振天然气的价格。​ ​最后一个看涨理由是远期和近期的期货合约差,这个预测气价是非常精准的一个数据。 来看看这个图。 ​​​我们把12个月作为期货合约价差跨度,拿远月价格减近月价格,你会发现,天然气价格是常年远月较近月升水的,当贴水出现,天然气大概率走高。 (这个图可能看着会迷,这个图的价差是那近月减去远月计算的,所以常年为负值) 2008年和2009年这个指标准确预测了天然气的顶和底,看来非常好用。 而现在,2019年1月合约一直比2020年1月合约高出1.2美元到1.3美元。看看图上走势,贴水的价差已经创出了新高,所以这波拉升,我觉得短时间内可能不会立即停止。 但凡事不是绝对,观察走势也是报着两手准备,如果中美天然气大单达成,天然气库存持续下降,美国出口量大增,气价翻身走高,则仍然做多。 如果天然气库存升高,出口量不变,气价破4向3.8这波拉升的最底部迈进,那可能是真要转空的时候了。 你有不同看法吗?欢迎拍砖哈。 $三倍做多天然气ETN(VelocityShares)(UGAZ)$$天然气ETF-United States(UNG)$$三倍做空天然气ETN(VelocityShares)(DGAZ)$

畅游记3—小伙伴的羁绊

田老师群的来源 说到田老师,那真是再熟悉不过了,里边的饭菜快吃吐了。其实我是要说说我们那一批十个实习生,至于为什么要用田老师做标题呢,是因为我们十个人有个群,名字就叫田老师,是谁取了一个这么牛的名字就不记得了。 这十个人是:大圣(ssc),向男,周神(周伟洋),丸子兄,大仙儿,春儿(男),阿本,double T(婷婷),杀姐,旭总(我自己)。 向男 向男绝对是标准的北方大汉。生得虎背熊腰,很厉害的样子,技术上很好,干活特别麻利。实习的时候坐在哟旁边,经常看到他飞快地完成实习作业,然后被打击。 大圣 看着这个称呼你就知道,不是一般人。是马士兵的忠实粉丝,勇于批评与自我批评(经典语录:哥就是个垃圾!),是团队里最能活跃气氛的人,给大家带来了很多欢乐! 周神 这个称呼跟大圣有关系,据说因为给超哥起了个大圣的称呼,于是也得到了一个周神的称呼。话说伟洋,那真是一个好人,热心肠,脾气好,喜欢开玩笑,喜欢到处走走。 丸子兄 大家叫郑博同学丸子兄,那是因为他真的很喜欢吃丸子啊!还有大家比较担心他的健康状况,所以见面的问候话语就是,丸子兄,你还活着啊!爱轮滑,觉得一件衣服好的话,会去多买几件,经常让人怀疑他是不是经常不换衣服。 大仙儿 日鹏的这个称呼同样与大圣有关系,不过他平时一幅怡然自得,潇洒的样子,真是像个大仙啊!他似乎总记不起大家得名字或者是有脸盲症,所以经常说,内小子,内个谁,那谁。。。。。 春儿 不要误会,他是个爷们,至于为什么有这么个称呼,那是为。。。。。(此处省略一万字)春儿有着北方汉子的黝黑和朴实。喜欢穿和肤色相近的衣服。同时酷爱三国杀! 阿本 base小王子,技术宅,有点小自恋,技术牛人旭东的高徒。不太立体的脸上总是不经意地露出希望的微笑。 double婷 不知道啥时候大家给婷婷起了这么个外号。婷婷给人的印象就是一个字:瘦,两个字:很瘦,三个字:特别瘦。她是我们这一伙人中的活跃分子,是各种活动哥游戏以及聚会的发起人和组织者。经典语录是:看我眼神儿,还有:嘿嘿。 杀姐 哇,莎姐(杀姐),很霸气的名字有木有!本来一个很文静的妹子,遇到我们这群人后就变得霸气侧漏啊! 旭总的称呼是怎么来的呢?话说,当初我们吃够了田老师,于是就开始叫外卖,我每天早上十点开始收集大家吃什么,然后打电话定外卖,饭到了收钱去取饭,小伙伴们觉得我可以去开个餐馆了都,就叫我这个小餐馆老板旭总。叫的多了,就传开了。 从实习开始到现在。小伙伴们从在一个办公室一起实习培训,到被分配到各个组,到被拆分到不同的部门,在到现在陆续有人离开畅游去了不同得公司,将来可能会去不同的城市。虽然距离越来越远,但是大家一起奋斗努力,一起抢水果,一起调侃对方,一起吃晚饭的大鸡腿,一起去游玩,一起轮滑,一起在实习结束时偷偷拿读书分享会的时间三国杀(虽然我去拿牌时呗柱石看见鸟),一起在年会结束后去ktv唱通宵,一起调侃相互取笑(我的普通话被嘲笑无数次,就因为前后鼻音不分,说出来都是泪啊!),这些美好的回忆,这份情谊,这份同学战友般的情谊会长存于心中! $搜狐(SOHU)$ $搜狗(SOGO)$ $畅游(CYOU)$ $腾讯控股(00700)$ $网易(NTES)$ $巨人网络(002558)$

小马哥6666 2018-12-13 18:06 13

苹果2019年的服务业务是否会碰壁

苹果公司$(AAPL)$近年来在服务业务中取得了很大的进步。很大一部分投资者仍然过度关注iPhone的单位销量,但是Mac的生产商正在努力的改变这一现状。然而,随着业务规模的扩大,服务业务可能在明年出现潜在问题,十增长放缓。随着基数增大,发布有意义的增长数据会变得很困难。 麦格理分析师Ben Schachter本周发表了一份研究报告,表示担心服务业务的关键部分将在2019年放缓。确切的说,Schachter认为办理许可证,App Store和Apple Care的增速将大幅减少。虽然Apple Music,iCloud和Apple Pay等其他服务仍然处于可观的增长状态,但这些收益不太可能抵消其他业务部门的放缓。 根据Schachter的估计,去年在App Store中的话费,亚太市场占60% ,但由于担心电子游戏会令人上瘾,中国打击电子游戏,这可能导致在App Store的 花费放缓。拥有近6亿玩家,中国是最大的电子游戏市场,不断变化的监管环境正在为包括苹果公司在内的游戏平台带来不确定性。根据App Annie的数据,游戏占整个App Store收入的75%,其中亚太地区约占全球iOS游戏花费的三分之二。 还有人担心Apple可能需要改进其App Store的佣金结构。当第三方开发商和出版商在App Store中建立自己的业务时,该公司的30%佣金长期以来一直使两者不悦,所以Apple在几年前做出了重要的让步,在第一年之后将佣金减少到15%。长期订阅,随着时间的推移,不满的开发商(和竞争对手)经常向监管机构抱怨这些费用是反竞争的,所以降低这些费用的压力只会增加。值得注意的是,Schachter并没有对Apple的费用结构的任何变化进行建模。目前还不清楚苹果是否或何时会考虑更广泛地减少佣金,但这样做本身就会对其服务业务产生额外的影响。 分析师对2019财年服务收入进行建模,其增长了近22%,低于Mac制造商在2018财年发布的服务增长26%。作为参考,这里是Apple季度服务收入的增长: 尽管分析师将其目标价格从222美元下调至188美元,但Schachter整体仍看涨,维持评级优于大盘。 本文参考自:TheMotleyFool, 原作者:Evan Niu

黄DX 2018-12-13 17:05 1

“腾讯音乐发行,腾讯控股分红”

$腾讯音乐(TME)$ $腾讯控股(00700)$ “腾讯音乐”分拆上市对“腾讯控股”的影响 “腾讯音乐”作为原“腾讯控股”旗下的一块业务,被独立出来上市不仅对其本身是一件值得庆贺的事,对整个腾讯集团的上市主体 “腾讯控股“来说,也是一个利好。由于”腾讯集团”持有“腾讯音乐” 58.1%的股权,所以两家公司一直以来都进行合并会计报表处理,腾讯音乐的所有收益都会被并入“腾讯控股”的损益表,并且“腾讯音乐”的资产与负债也会全部并入“腾讯控股”的资产负债表当中。 由于上市发行后,“腾讯音乐”的资产很可能会出现溢价(特别是音乐版权),在并入“腾讯控股的”会计报表后,腾讯集团总体的资产规模会上升。此外,由于上市“腾讯音乐”的股权会出现溢价,并表后会增加“腾讯控股” 的资本公积从而使股东权益增加。 同时如果“腾讯音乐”的盈利在上市后继续增加,则在将其利润并入“腾讯控股”后,腾讯控股的净利润也会上升。 所以独立上市不仅利好“腾讯音乐,同时对整个腾讯集团”也是一件好事。由于上市带来的资产增值,经营效益提高会利好整个腾讯集团。 更具“腾讯音乐”的招股书披露,截止今年9月腾讯音乐的总资产为396.95亿元,总负债为55.72亿元,归属于股东的权益为340.79亿元。上市首日,公司股价上升的7.69%,按此计算“腾讯音乐”股东权益公允价值将为366.99亿元。截止今年9月,“腾讯音乐”的净利润为17.43亿元,虽然合并后要扣除少数股东损益,但是正的净利润还是会是整个腾讯集团的表现更加亮眼。 关于特别分红 在腾讯音乐上市后腾讯集团决定向股东分派特别股息。持有3900股或整数倍的控股股东会收到一份“腾讯音乐”的存托凭证。每份存托凭证的发行价格为13美元,每一份ADS相当于2股A股股票。每份ADS约合101.74元。此次派息总额为2.5亿港元。 获得派息条件 (1)于派息登记日,持有3900股或其整数倍的腾讯控股股份可以获得一份“腾讯音乐”ADS分红。被分红人可以选择接受“腾讯音乐”的ADS作为分红,或者接受ADS发行价的等值现金。 (2)持有超过3900股“腾讯控股”的股东,如果没有达到3900股的整数倍,将以每500股获得13港元的方式获得现金分红 (3)持股少于3900股的股东将不能获得“腾讯音乐”ADS形式的分红,但每1500股或其整数倍“腾讯控股”持股,可以获得39港元的现金分红 (4)持股少于1500股的股东,分红金额不进行派发,对应的分红金额将由腾讯控股进行保存。https://cms.laohu8.com/#/community/posts-edit/347547

冯超 2018-12-13 15:41 2

期权投资 不再被忽悠(二十)

#期权基础内容# 期权投资 不再被忽悠(二十) 今天来给大家介绍下卖出看跌期权(最近比较忙 写的比较少,还一直掉粉。。。) 卖出未备兑的看跌期权情况更为常见,这是一种看多的策略 看跌期权的卖出者有义务按行权价买入股票(买入股票给看跌期权的买入者进行卖出) 对保证金的要求:和裸看涨期权一样 质押等于目前股价的20%+期权权利金-虚值 举例xyz价格是50,卖出1手行权价50的看跌期权(期权价值4点)=1000+400 如果股价高于行权价(有虚值)就再减掉。 卖出虚值的裸看跌期权 整个权利金都是由时间价值组成的,和实值不同,虚值的看跌期权实现最大盈利的概率更大(同卖出实值的备兑看涨期权是相等的) 任何裸期权头寸都是要逐日盯市的,质押要求会随股票价格变化而变化。 如何按低于市价买入股票:看跌期权除了被当作一种独立的策略外,如果你想购买正股的话也可以使用卖出裸看跌期权,例如:xyz目前60元你想用55的价格买入,哪正常情况下你就会下一个限价买入单,但你也可以卖出一个3个月的裸看跌期权,价格为5点,这样在到期时只要股价低于60买入看跌期权的人就会行权,那你作为卖出者就可以按60买入,又因为卖出看跌时获得了5点收入,所以你的成本就是55。 当然如果到期时价格是60以上就不会被指派,那也没关系 因为你还有5点收入。 使用卖出裸看跌期权需要注意的问题:1.如果标的的股票出现暴跌,就会有巨额亏损(因为买入的人获利很大就会行权,你被指派就要按行权价买入)2.因为这种策略需要的质押保证金很低只有20%+权利金,所以一般杠杆很大,如果这种杠杆加上标的股票暴跌,后果很惨重。 什么是卖出有备兑的看跌期权:当投资者同时还持有一手看跌期权,并且其行权价等于或高于其卖出的看跌期权时,卖出的看跌期权才是备兑的。不过如果投资者在卖出看跌期权的同时也在卖空股票,他就是备兑的。

聪明又懒惰 2018-12-13 14:43 2

Netflix 的最大竞争对手是 YouTube

Netflix $(NFLX)$CEO Reed Hastings 喜欢说该公司主要的竞争对手不是 FX、HBO 或 Amazon$(AMZN)$,而是睡眠。但在吸引用户注意力上,YouTube 已经走在了它的前面,Netflix 的最大竞争对手是 YouTube。 Netflix 和亚马逊在原创内容上大举投资,但在新兴市场,流媒体巨头进展并不顺利,相反主要由用户制作内容的 YouTube 则在这方面突飞猛进。 以印度为例,YouTube 吸引了 2.45 亿印度网民,占到了该国网民总数的 85%。内容创作者也在 YouTube 找到了他们忠实的观众。在印度,YouTube 有超过 600 个订阅用户数超过一百万的频道,其中订阅量最高的是正在与 PewDiePie 竞争订阅数最多的 T-Series。 T-Series 花了 10 年时间才收获第一个千万订阅用户,但过去两年它的订阅用户增长了 6000 万。在全球范围内,订阅数超过百万的 YouTube 频道到今年增长了 75%。 用户在 YouTube 上观看 75% 是通过移动平台,他们平均每天看 60 分钟,吞掉了观看 Netflix 的时间。 根据 eMarketer 的估计,普通用户平均每天消费流媒体服务的时间是 86 分钟。 图片来源:emarketer 文章翻译自Netflix’s biggest competition isn’t sleep — It’s YouTube

秦篁 2018-12-13 14:39 5

正经人写日记吗 真话会写日记里吗 写出来

(未完待续) 各位老师 僵尸粉 弟弟 以前看过一本书 现在是我写番外篇了 那取个什么名堂呢 大概是破产边缘疯狂试探回忆录又名疾风随行常伴吾身 在美股这段时差颠倒的深夜 这才想起为什么哥伦比亚会出现魔幻现实主义 可能是离天堂太远 离美国太近了吧 这也许是最好的时代 也是最坏的时代 我们拥有一切 我们一无所有 我们能直升天堂 我们也能堕入地狱 这里是百老汇大街18号 这里叫华尔街 这里是堕落街 啊 腐朽的资本主义 有些人离开了 有些人带着希望赶来 圈内的人想出去 圈外的想进来 此景此情难免让人触景生情 退亦忧进亦忧 深夜肝不动 横竖睡不着 仔细看了半夜 才从红绿的数字缝里看出字来 满屏幕上都写着两个字 吃人 古人诚不余欺我也 说好的十年牛市 现在成猴市了 像猴子一样被耍 其实不管牛市还是熊市某些人总能赚到钱 只有猪是注定被宰的 纽约 今天请将我遗忘 总结下来绝大部分脑子还没屁股选择好 还有肾上腺素比理性来的有根据 如公司基本面 但你看的懂公司 了解行业技术 知道PE EPS等财务信息 但你知道某东 看上那个姑娘了吗 某里想回去当老师了吗 某钢铁侠直播抽大麻 他以为在加拿大呢 最害怕的就是看见他推特更新了 (当然还有川普)网络阴影 Bullshit 技术面 这些拉着线条的画家不过自我欺骗还不如在屏幕上刻舟求剑感觉要有用 其他波浪理论 凯利公式 纳什均衡 拉格朗日定理 就像牛顿说能算出天体运动却算不出人心的疯狂 Bullshit too 最强的理论其实心要里要有星辰大海 说起海 联想到的就是 划水 摸鱼 这就很佛系 来个 佛系三连 无所谓 没关系 都可以 其实这样更有用

两脚羊 2018-12-13 14:29 3

腾讯音乐IPO后热度能否维持?关键要看这几个增长点

这个双十二,腾讯音乐娱乐集团$(TME)$为投资者带来了年终前“剁手”的机会。在备受期待的首次公开募股中,腾讯音乐募集了11亿美元,估值约为213亿美元。 在科技股遭遇寒冬之际,这比起今年早些时候最高300亿美元的估值预期有了大幅的缩水。知情人士称,出于市场大幅波动的顾虑,投资者不愿意作出太大的押注,冒着损失年内回报的风险,这推动了承销商下调了腾讯音乐的IPO价格。 虽然如此,腾讯音乐仍然是2014年阿里巴巴 (NYSE:BABA)以高达1694亿美元的估值在美亮相以来的最大IPO之一。从其首日较13美元的发行价上涨7.7%的表现来看,投资者对于腾讯音乐的实力仍持比较积极的态度。 腾讯音娱:收入靠“娱”不靠“音” 从腾讯音乐传出上市传闻以来,大多数市场人士将其与Spotify Technology SA (NYSE:SPOT)和潘多拉媒体 (NYSE:P)进行对标,因为美股中并没有太多的在线音乐公司可以用来对比。按收入计算,腾讯音乐与潘多拉媒体处于同一个区间,2017年的收入都在10亿至20亿美元的区间内,Spotify则超过了45亿美元。 不过,与收取每月订阅费用作为主要变现模式的Spotify和潘多拉媒体相比,腾讯音乐的业务版图要丰富得多。招股书显示,靠直播、在线卡拉OK、虚拟礼品和服务撑起的社交娱乐服务收入占据了70.4%,相比之下在线音乐服务(付费订阅、数字专辑)仅贡献了不到30%。 腾讯音乐的定位是打造一个音乐泛娱乐生态系统,马化腾曾说:“泛娱乐生态,国内最有条件做好的就是我们了。”的确,背靠微信生态系统的腾讯有着10亿用户的可寻址市场,这有助于它在运营过程中削减营销预算,控制成本,从而先于同行实现盈利。 从财务数据可看出,腾讯音乐的毛利率与潘多拉基本一致,都超过了34%,并且跑在了Spotify的前面,后者毛利率仅为20.8%;但腾讯音乐的营销费用比率为8.3,远低于Spotify的13.9和33.6。 在截至2018年9月30日的9个月中,其利润同比增长了245%至人民币27.07亿元(合3.94亿美元);该期间内调整后的利润同比增长163%至人民币32.57亿元(合4.74亿美元)。 腾讯音乐上市首日股价走势,行情来源:英为财情Investing.com ​ 用户增长遇上天花板 未来增长空间在哪? 腾讯音乐靠直播撑起增长,但目前直播已经成为了竞争激烈的红海市场,iResearch的数据显示,已安装流媒体App的设备数在今年2月份触顶,之后有所下滑,并稳定在1.5亿台左右。天花板效应之下,腾讯的社交娱乐服务收入增速开始放缓,近四个季度的收入环比增速分别为25.2%、16.8%、12.8%和11.9%。 同时,腾讯音乐8亿用户中(未去重)付费用户转化率只有4%左右,远低于Spotify的45.5%。从乐观的方面看,这意味着腾讯音乐在围绕在线音乐服务方面的收入还有很大的增长空间。Iresearch估计,中国在线音乐服务付费率在2018年、2019年及2020年将分别达到5.3%、6.3%和8.0%,之后三年内料将加速,到2023年有望达到28.7%。 但如何培养用户的付费习惯将是一挑战,这不仅是腾讯音乐面临的难题,而是国内整体在线音乐行业需要解决的问题。分析师称,收取更高价格是不可能的,因为许多目前许多中国用户不愿意支付更多的费用,而且这有可能令用户流失,至竞争对手网易云音乐和阿里巴巴旗下的虾米音乐。 除此之外,腾讯音乐另一个发展途径是利用粉丝经济,走向产业链的上游。通过培育更多的独家版权歌曲获得内容分发权,降低版权支出的同时,也可以连接线下,靠音乐周边、票务和粉丝经营获得收入。 而且,回到主要收入社交娱乐方面,腾讯音乐也并非没有增长空间。目前,腾讯音乐的用户每月平均花费人民币118.5元用于社交和娱乐服务,而陌陌为360元,YY为172元。这意味着,虽然用户增长有限,但已有用户的支付水平仍可进一步上升。 所以,在IPO之后,腾讯音乐在投资者中的热度将依赖于其从现有用户中获得更多利润的能力。 【本文来自英为财情Investing.com,关注WX:英为财情Investing,阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App】 热文推荐: 美股财报季来袭,哪里可以看美股财报和财报日历?史上最全,值得收藏! 大跌过后新兴市场迎来投资机会?关注这些新兴市场ETF 2018美股投资者常用的网站汇总,附送实用工具!

英为财情 2018-12-13 14:13 1

【今日话题】今年你穿秋裤了吗?

#今日话题#​ 凛冬已至,气温越来越低,一个世界性难题又出现了: 穿秋裤 不穿秋裤 穿秋裤 不穿秋裤 穿秋裤 不穿秋裤 …为啥开始纠结要不要穿秋裤这个问题呢?主要源于本世纪最大的谣言之一:外国人从不穿秋裤。我们去美国某购物网站上一搜,就可以揭穿这个谎言:秋裤种类繁多,又叫卖。很多买家们激动的点赞评价: “我的衣橱早就被秋裤承包了,各种颜色长度的都有。” “秋裤可以说是全世界最牛的裤子了,我穿了三十多年。爷爷还给我推荐了连体秋裤,亲测更暖和。” “小时候很烦秋裤,现在作为成年人,我必须要说:秋裤太舒服了!” 更有甚者在去年盘点了“年度十大最牛秋裤”,表达对秋裤慢慢的爱:所以这场“秋裤到底该不该穿”的争论不仅仅在中国存在,外国人也在热烈讨论。 穿秋裤的原因,不必多说,先总结一下不穿秋裤的两大原因: 在温暖和“酷”之间,选择了酷; 家乡不够冷。 第2条小话无力反驳,但第1条分歧就大了!谁说的穿秋裤就不酷了? “要知道秋裤以前可是贵族穿的!” 在8世纪开始的欧洲,因为紧身秋裤能露出强壮的小腿肌肉,凸显男性特征,所以在贵族中成为时尚。(英国国王亨利八世曾是秋裤的忠实粉丝)(法国国王路易十四的白色丝质秋裤很奢华了)(拿破仑还喜欢在秋裤上绣花) 到17世纪,英国完成第一次工业革命后,工人大量出现,为了工作时保暖,这样的连体秋衣秋裤在老百姓之间开始流行起来:而真正将秋裤变成时尚的是世界第一位重量级拳王约翰·L·萨利文。19世纪末,他在拳坛上穿着秋裤、挥拳打遍英美无敌手的形象,让整个世界都感觉巨酷。20世纪初,还曾流传过一段关于秋裤的佳话:一位男子只穿秋裤在公寓刮胡子,碰巧被楼下的女子看到,后来二人相识、结婚,那位男子就是——美国第三十任总统柯立芝。(这个故事告诉我们:穿秋裤还能遇到想要的爱情......) 连性感女神玛丽莲·梦露都是秋裤的拥趸:到了现代,秋裤依然是时尚的宠儿,在时尚界,女士秋裤叫legging男士秋裤叫megging所以,穿秋裤还是很酷很时尚的!当然,最最最重要的原因,还是天太冷了!​ 所以今天的话题是:大家都住在哪里?你穿秋裤了吗?不穿秋裤的原因是什么? 欢迎大家互动留言!​​​​​​本栏目为有奖互动栏目!随即选取精彩留言用户可获得精美礼品一份! 恭喜上一 期 获奖用户:@秦篁 @imfrommars 中奖者请添加虎妞微信:tigerbrokers 领取奖品 $小米集团(01810)$​​​ $腾讯控股(00700)$ $京东(JD)$ $苹果(AAPL)$$高通(QCOM)$

话题虎 2018-12-13 11:32 100

五谷磨房(1837.HK):养生系网红的养成攻略

作者:格隆汇· Emma666 不可否认,2018年是艰难的一年。2018年的股市跌跌不休,投资者也因此纷纷将目光从此前大热的科技股转向其他更加稳健的板块,例如消费股。巴菲特最钟爱的消费股不确定性相对更小,因为具有弱周期、刚需的特性,在动荡的股市,也许更能给投资者带来安全感。 然而,理论和实际似乎有着不小的差距,昨日正式登陆港交所的五谷磨房(1837.HK),明显遭受了寒流。 五谷磨房此次全球发售合计421,000,000股,发售价每股1.62-2.10港元,发行价最终敲定为1.62港元,处于发行价区间下限。以发行价1.62港元计,五谷磨房此次募资额约为6.82亿港元。 五谷磨房将发行价定于发行区间下限,合理的定价为投资者提供了更强的安全边际,然而,从上市前一日的暗盘交易数据来看,五谷磨房收报1.54港元,较招股价1.62港元跌4.938%。同时,上市首日,五谷磨房的股价走势偏弱,低开后缓慢下行。上市首日,五谷磨房报收1.42港元,较招股价1.62港元跌12.35%。 是巴菲特老爷子的理论过时了?还是投资者们还没学到真本领?没有人能给出答案,但是可以确定的是,世道似乎“变”了。 1. 艰难的大势,艰难的新股 今年的市场明显与以往不同。以近3个月的数据来看,大势并不乐观,食品饮料股跌幅4.45%,科技股跌幅5.36%,恒指跌幅3.47%。 (数据来源:Wind申银万国港股通行业类食品饮料、Wind港交所行业类资讯科技业、Wind港股市场类恒生指数成份) 过去的3个月,恒指、食品股均是下行的,五谷磨房作为港股市场食品股的一员,下跌在所难免。这并非个股现象,而是大势所趋。另外,从整体来看,食品股的表现其实是优于科技股的,这也给寒冬中的食品股投资者带来一丝温暖。 再看新股的情况,申购方面,五谷磨房公开发售部分获得1.44倍超额认购,在近期发行的新股中,投资者认购五谷磨房的热情尚可。 截至目前今年港股市场有195只新股上市,其中新经济股22只。据统计,这195只新股中,截至发稿前共有141只跌破发行价,破发率高达72.31%;而在22只新经济股中,目前有17只跌破发行价,破发率高达77%。 由此可见,在艰难的大势之下,新股的处境更加艰难,守住发行价并非易事。不过,超跌的新股也意味着有机会迎来反弹。以海底捞为例,其股价在发行一段时间后,触底反弹。如果食品股整体估值修复,五谷磨房走势存在复制海底捞走势的可能性。 (图片来源:wind) 2. 身处估值洼地,前有同行对标,后有业绩支撑 从估值来看,五谷磨房目前市值约为32亿港元,对应15倍的PE(TTM)。相较于同行,五谷磨房的估值并不高。以好想你和SANFILIPPO JOHN B&SON INC为例,前者是国内知名的红枣领导品牌,后者是是一家坚果与花生产品加工商和分销商。两者的PE(TTM)分别达到了32.6倍和24.8倍,均远高于五谷磨房。 五谷磨房的低估值和市场对整体食品股的投资判断有关,当前全球股票市场均表现低迷,此前因为消费股具有弱周期、刚需等特性,市场给予这类股票较高的估值,一般行业龙头及行业细分龙头皆能维持25-35倍以上估值。所以,最近的状况为,消费股龙头较高的估值跟随整体市场估值下移而作出调整。 然而,在大势转向艰难的背景下,投资者普遍认为食品股的高估值应当得到调整,五谷磨房的估值是跟随食品股行业整体估值下移而作出反应,但是,这已经充分反映在了五谷磨房较低的估值上。另一方面,相较于同行,五谷磨房的估值下折幅度显著,但这也意味着对标同行,五谷磨房的估值未来存在更大上升的空间。 更值得关注的是,五谷磨房具有良好业绩表现的支撑。据五谷磨房招股书,2015-2017年,五谷磨房的公司营收从9.4亿元(人民币,单位下同)增长至15.8亿元,复合增长率达29.6%;公司经调整纯利也从8475.3万元增至1.9亿元,复合增长率高达49.5%。 与此同时,由于五谷磨房的产品具有低成本优势,其毛利率和净利率均处于可观水平。2015年至2017年,五谷磨房毛利率分别为:73.4%、77%、76.3%;净利率净利率分别为9%、9.5%、11.9%。 五谷磨房的营收与净利均呈稳定增长趋势, 良好财务数据将对五谷磨房的价值形成支撑,15倍PE已经接近底部,估值几乎已经没有太大的下行空间,风险已经得到充分释放。 3. 养生系网红的养成路径 正如前述,五谷磨房估值几乎已经没有很大下行的空间,那么其估值上行的支撑在哪里呢? 一方面,我国是健康食品行业空间巨大的,五谷磨房将受益于健康食品可观的前景,积极拥抱90后和00后中逐渐流行的“养生”热潮。 根据中商产业研究院《2016-2020 年休闲食品行业发展机遇报告》指出,2015 年中国休闲健康食品市场总销售额为5225 亿元,2011 年至2015 年复合年增长率为9.31%。预计2018 年休闲健康食品行业规模将破万亿,到2020 年达到12004 亿元。这一调查说明,休闲健康食品已经成为人们日常食品消费中的重要组成部分,休闲健康食品行业的市场体量不断扩大。五谷磨房此时的积极扩张正当时,搭上红利快车,未来获得红利爆发可期。 另一方面,五谷磨房目前处于领先市场地位,在高市占率的情况下,五谷磨房还将进一步扩宽“线上+线下”渠道,致力于成为养生届的“网红”,其客户规模和粘性将有望进一步提升。 五谷磨房如果要走“网红路线”,意味着继续发展综合新零售分销平台,即线下打造爆品,扩大规模,积极扩张;线上配合,接力营销,增加客户粘性。由于五谷磨房的产品不像奶茶、蛋糕等时效性强的食品,其“线上+线下”的模式可行性更高,未来五谷磨房的线上及线下渠道都有各自潜力。 截止2017年12月31日,五谷磨房在全国453个城市设有近3690个线下直营店,主要商超合作伙伴包括:沃尔玛、大润发、永辉、华润万家、家乐福等。 五谷磨房并未止步于此,而是打算继续发展综合并具有新零售特性的分销平台。以募集资金加上自有资金,五谷磨房未来将升级+增设的5200个专柜用来继续稳固扩大超市渠道,更重要的项目是三年合计投4亿的“线下高频率消费渠道”,即25000个网点的目标。 对于新零售来说,线下是带动线上的关键。五谷磨房的线下布局扩张,如果能够作为养生系网红“红”起来,将助推五谷磨房的线上渠道发展,包括天猫、京东等电商平台和微信会员店。从发展潜力来看,五谷磨房的线上渠道也确有较大空间。2015-2017年,线上渠道的营收占比分别为2.9%、6.2%、13.1%。对于五谷磨房来说,其线上业务是一大片蓝海,如果推进新零售策略,五谷磨房线上部分占比有望大幅提升,想象空间巨大。 而五谷磨房的新零售策略,也具有会员基础的支撑。据五谷磨房公开资料,截止2017年12月31日,五谷磨房已注册微信会员近600万,积累注册会员超过1600万。2016第二季度,五谷磨房入选新榜美食类榜单第27位。未来随着公司上市的品牌影响力进一步扩大,会员管理系统逐步成熟,其业绩预计还将持续增长。 (数据来源:新榜) 未来无论是线上还是线下哪一个渠道走强,对于五谷磨房来说都是值得期待的。随着五谷磨房的品牌知名度、市场地位和渗透程度的不断提升,其营销费用也将有机会有所降低,从而强化其盈利能力。 结语 民以食为天,但“食”也分很多种。以前人们只求饱腹,如今随着经济水平的提升和观念的转变,吃得健康成为人们更加关注的话题,五谷磨房也正是因这个商机运营而生。然而恰逢投资寒冬,五谷磨房的估值一折再折。冬天来了,春天还会远吗?同理,估值已经如此之低,加上养生网红的可期前景,五谷磨房接下来的路径,似乎已经清晰$五谷磨房(01837)$。

格隆汇 2018-12-13 11:20 2

华尔街日报:12月不再是股票幸运月?

$MSCI全球ETF-iShares(ACWI)$ 华尔街日报:12月不再是股票幸运月? 12月历史上来说是全球股票投资者的幸运月。1950年以来,标普500在12月中有3/4的几率上涨,而且通常涨幅高于其它任意一个月。而根据MSCI All Country World Index指数,一个包含23个发达国家和24个新兴市场的股票指数,过去30年中只有6次出现下跌。 不过12月的第一周以来,标普500已经出现了4.6%的下跌,这是除了3月以来的最差表现。MSCI AC World指数也出现了3.6%的下跌。12月的圣诞节红包行情似乎没有在2018年出现。 今年的一个不同之处是近十年的波动性下降行情结束,COBE VIX指数(用于测量标普500的波动性)出现上升,今年的均值在16左右。这和1990年的历史均值19.2还处于极低的水平。但是VIX指数提高意味着受益于平和市场环境的投资策略和资产组合表现不如以往。 前太平洋投资管理公司的CEO、现任安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian表示,近年来史无前例的央行刺激引发的扭曲使收益率曲线倒挂并没有以往那样问题严重。“收益率曲线发出的信号和教科书上有所不同。” 他指出目前无法预测美国经济进入衰退区间:“当工资增长持续、企业投资增加和政府投资增加同时出现时,很难出现经济衰退。” 不过他也表示了对市场反弹走势的怀疑:“在过去你应该在每一个低点买入,但现在事情反生了反转。人们通常在高点套现而不再在低点买入,这个一个重大转变。”

MidasMike 2018-12-13 11:18 3

微软:打造“游戏界的奈飞”

$微软(MSFT)$坐拥大量核心游戏用户,不断增加的自有内容,支撑实时游戏服务的云计算能力......摩根史坦利的研究报告认为,微软正在打造“游戏界的奈飞”。 不同于Office 365或Azure,游戏板块并非微软核心利润驱动器,市场过于关注表现低迷的Xbox主机销售业务和“剃刀+刀片”的销售模式,没有注意到微软的游戏生态正在从Xbox扩大到PC和手机,从主机游戏单次销售转化为订阅和服务,并引入了实时游戏、直播和混合现实等形态。 目前微软的游戏业务是传统的“剃刀+刀片”模式,包括销售低毛利率的Xbox主机及配件($229-$499,美国市场价格),以及高毛利率的1P和3P游戏单机版本或Xbox Live Gold订阅($9.99/m 或$59.99/y,美国市场价格)。2017年游戏业务收入为90.5亿美元,其中硬件收入占比31%,游戏和服务收入占比69%。不过由于近年来糟糕的Xbox销售表现,游戏业务整体在FY16-17年都没有增长。 下图:微软游戏业务在FY16-17都基本处于零增长状态(来源:Morgan Stanley)不过微软CEO Satya Nadella表示,将会从新打造游戏的制作、销售和使用体验全流程,并将游戏业务移动化。游戏业务战略发生转变,和Microsoft很多业务一样,关注可重复的收入模式(如Xbox Live Subscription、Xbox Game Pass),增强参与感(如Xbox Live和Mixer),和跨平台及设备的移动化使用体验。2018年3季度,Xbox Live的订阅用户MAU已经达到5900万,和2015年1季度相比接近翻番。 下图:微软Xbox Live MAU变化(来源:Morgan Stanley)此外微软的Azure和PlayFab为云端游戏行业提供了独特的基础设施支持。微软遍布全球的数据中心基础使游戏开发者可以在云端扩大和定制游戏基础设施;2018年早期微软收购了PlayFab,一个专门支持云端游戏开发和运营的后台平台,帮助独立游戏开发者跨Xbox主机、PC、移动设备平台实现云端游戏的开发、运营、获客和货币化等流程。 Xbox Game Pass是未来云基游戏的服务收入来源,目前定价为$9.99/m(美国市场价格),订阅后可以使用超过100个游戏。目前Xbox Game Pass只能用于Xbox游戏主机,未来将会扩展到PC和手机端。通过跨平台的游戏业务扩张,预计2021年游戏业务的毛利率将提高到46%的水平(base case) Morgan Stanley预计微软2018年EPS为$3.84,2019年为$4.11,目标价格$130。 下图:MS对MSFT的估值模型调整(来源:Morgan Stanley)

MidasMike 2018-12-13 10:47 2

美联储12月加息的可能性有多大

$纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ 12月19日美联储将进行本年度最后一次议息会议。截止目前,美联储今年已经加息三次,每次各加了0.25%。美联储主席鲍威尔会不会实施今年的第四次加息将成为市场关注的焦点。 有分析人士认为,随着美股近期的大幅调整,美联储主席鲍威尔原定加息四次的计划可能会承受一定的压力。此外美国总统特朗普对过快的加息步伐一直持反对态度。就在本周二,特朗普对美联储的加息政策展开了新一轮的批评,其表示,如果美联储像计划的那样实施本年第四次加息,这将是一个错误的决定。并在接受路透社专访时说 “此时的加息决定是愚蠢的”。不过在批评美联储加息政策的同时,特朗普也表现出了其无奈的一面,其一面称过快加息很愚蠢,但同时又说,对此自己能做的并不多。由于美联储相对于美国政府相对独立的运作模式,导致总统对美联储的决策没办法做过多的干预。 从今年10月3日以来,每股就上演了一波下跌走势,道指从今年最高的26951.81点下跌到现在的24370.24点,几乎抹去的今年一整年的全部涨幅。 与此同时,纳斯达克也从前期高点回落。美国税改引起的资金回流效应以及逐渐衰减,如果美联储继续加息,则资金成本过快上升所带来的负面效应将会显现,继续加息会对美国的金融市场造成不小的打击。不光是金融市场,资金成本上升对整体经济的不良影响也会非常明显 此前美国10年期国债与2年期国债利率倒挂所引起的金融市场动荡,就是资金成本上升引起的资金紧张的一大表现。短期内市场资金的紧张情况可能继续持续。如果继续加息,经济势必会降温。 目前美国联邦基金利率为2%-2.25%,如果继续此前的加息步伐,则下周议席会议后,联邦基金利率的水平将达到2.25%-2.5% 鲍威尔在今年11月7日至8日的议息会议上的鸽派言论,曾一度使得市场出现了大幅反弹,从鲍威尔的这一表态可以看出,美联储已经意识到加息可能对美国整体经济造成的不利影响。此外由于外部因素的不确定性,例如和中国的贸易紧张局势,以及投资者对企业持续盈利能力的担忧,使得鲍威尔在今年11月份的会议演讲中对于加息的坚定性出现了一定程度的缓和。 在11月的议息会议中“鲍威尔”指出,考虑到以上的不确定性(指中美贸易紧张及金融市场动荡),美联储在11月将不会进行加息。 但是,他同时也指出,在12月的议息会议上,美联储还是很有可能进行今年的最后一次加息。于此同时他用微妙的语言对市场进行了“安抚”称市场预期的加息步伐略微超出了美联储的实际行动。 从上面两段发言,我们可以看出两个问题。 第一:美联储注意到了近期美国金融市场的动荡与股指的大幅回落,同时在其决策过程中也将中美贸易摩擦作为利率决策的一个考虑因素。 第二今年12月的议息会议上美联储还是极为有可能进行本年度最后一次加息的,

冯超 2018-12-13 09:56 2