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气质，是我的一个非常重要的武器。——巴菲特 前天，几位朋友聚餐闲聊时，一位年轻的投行人士提到了这个问题。以下是经过整理的文字版对话，我很愿意将其分享在老虎社区。欢迎大家进来讨论： 一 L叔，身边做美股的人多年来几乎没有挣钱的，做投行的都是这样，何况其他普通人，到底为什么？ 答：你可去老虎社区看下我之前写的几篇小文，有类似相关内容。既然你当面问起，就简单说几句，我认为根本原因在于巴菲特所说的：气质，它是赚钱与不赚钱的重大分水岭。 所谓的“气质”是指投资人应该具备的价值理念，以及正确认知，它在相当程度上决定了投资人的路径依赖。 其实，没进入金融市场之前，我们多数人都是有气质的，做工作时，会兢兢业业；开办企业，也是脚踏实地。 我们的心态也是平和、理智的，我们不会指望上个月买的房子马上升值，更不会卖掉它去搏双色球大奖。 但是，只要进入2级市场，我们的气质分值，就会被潮起潮落的行情变化直接摧毁、或者被逐步磨灭。 哲人们说这是没有办法的事情，因为多数人有随波逐流，趋利避损的天性，否则，人类也不会繁衍到今天。 在此天性的指使下，多数人或直接走向、或缓慢滑向短期主义，具体路线就是：追逐热点、频繁交易，从而成为顺从市场的奴隶。 二 L叔，你是说短线炒作是赚不到钱的？ 答 ：不能这样说，要看期限的，炒作股票有可能赚钱，甚至短期内赚一笔大钱，但是没有多少人能走向远方。你注意到没有，几年前老虎社区的那一批流量大V，几乎都无影无踪了？现在又出来一批，我敢说他们的结局也早已注定。 起决定性作用的是两条常常被忽略的数学知识。 一是“久赌必输”的概率问题，你设立的盈利目标越大，输光的概率就越接近100%，建议追求进步的虎友们去学习一下李永乐老师的科普视频。 另一条是盈亏不对等的算术法则，简单说，你赚了一倍后，下次连本带利满仓操作，只亏50%，上次的利润就全部化为乌有。 反之，你一上来就亏掉50%，下次押

承担风险.无可指责,但同时记住千万不能孤注一掷!---乔治.索罗斯 负碳生物塑料 这家负碳化学工程初创公司2天前宣布，成功在第一个商业化规模工厂orgn1将木渣原料转化为可持续中间体.  受此消息推动，股价表现强势，似乎有重回1美元的势头。 绝地重生？还是死猫一跳？ 以下是我为虎友们粘贴的公告详细内容，以及我的简单分析，仅供读者们参考。 CEO：本周，我们上线了可持续的木渣原料生物质转化技术，这标志着我们从去年10月开始生产玉米淀粉以来所采用的以玉米淀粉为基础的生产方式的一个演变。 我们使用由锯木厂生产的由本地来源、森林管理委员会(FSC)控制的木材残余物从该工厂的木屑、刨花和锯末中，我们生产了可持续的中间产物，这些中间产物可以用来制造各种通常由石油制成的产品。服装和纺织品、塑料、轮胎和汽车部件、燃料和高性能聚合物等产品都可以利用我们的技术从木屑中生产出来。” 将第一批木材残余物转化为可持续的中间体，为Origin的生物质转化技术的规模化展示了几个里程碑。商业化生产规模的木材厂和木材处理系统按规范运行，以机械方式将原料库存中的木材残渣输送到反应系统中。该反应系统表现良好，生产Origin的中间体CMF，HTC，以及油和抽提物。反应器流出物顺利转移到下游单元操作。在此运行期间产生的产量和工艺见解将为计划的工艺改进和未来的生产活动提供信息。此运行还将提供证据点，以证明进料类型和HTC产品形态之间的关系。 这表明公司在技术面上已重返正确轨道，一旦orgn1的木材废渣原料转化技术成功实现商业化，那么被推迟的规模更大的orgn2也将进入开工阶段。此外，CEO在季报会议上透漏，一些重要客户有可能参与进来，与公司合作建设2期工程。 我昨天以0.60的价格重新买回了6万股，是对是错？时间会告诉一切。 $Ori

“挑战让生命充满乐趣;克服挑战让生命充满意义” NKLA已连续上涨8天，涨幅接近一倍，这令我等坚强做多者喜上眉梢。 几月前，我以0.76的价格逆势加仓，平均成本已降至1.15美元。 乐观估计，在一季报公布之前，我有望见到70%的利润。 以下内容编译自FOOL.com3月27日文章，仅供虎友们参考： 自今年年初以来，尼古拉（NASDAQ：NKLA）股价下跌了近24%，未能跟上上涨近10%的标准普尔500指数的步伐。对该电动卡车制造商的热情已经从几年前的股票首次在公开市场上亮相时大幅下降。 该公司在前进的道路上遇到了几次颠簸，最近市场对该股进行了惩罚，但这并不意味着该股不能扭转趋势，走高。许多乐观人士认为，现在是将电动汽车（EV）股票纳入其投资组合的大好时机。 让我们仔细看看这两种观点，以更好地了解现在增持股票是否是明智之举。 一 空头不愿买入股票有几个原因 对于悲观主义者来说，该公司日渐萎靡的财务状况才是他们担心的核心。在2023年，尼古拉报告收入为3580万美元，同比下降28%。在收益表的底部，尼古拉报告利息、税项、折旧和摊销前利润（EBITDA）为负7.527亿美元，比2022年报告的负EBITDA6.98亿美元的亏损更大。 批评人士将很快指出，尼古拉的财务状况与公司目前的预期相比相形见绌。在2020年的投资者介绍会上，尼古拉预测2023年的收入和EBITDA分别为14亿美元和负6600万美元。 进一步加剧空头担忧的是股东权益被稀释的可能性。在过去的几年里，尼古拉遭受了严重的损失，因此不得不通过发行股票来筹集资金因为竞争继续升温，以帮助维持运营。 除了金融，空头大肆宣扬尼古拉股票刹车因素，因为竞争继续升温。虽然该公司在实现其在过去几年中所设想的增长方面举步维艰，但电动卡车同行并没有表现出放缓的迹象。 特斯拉代表了其SEMI电池电动卡车的一个熟悉和强大的敌人。在内华达州，

凡是过去，皆为序曲。--- 莎士比亚曾一夜暴涨40倍的TPST已升级到我的一线观察队列中。这意味着我随时会下注买入一些。以下是潜在的重要里程碑： 1 肾癌临床前数据Tempest将于4月上旬在美国癌症研究学会AACR年会上发表TPST-1120在肾细胞癌中的临床前数据。我猜测这组数据应该是振奋人心的，否则不会在高调场合亮相。尽管是临床前的，但它一定程度上会对TPST-1120 的疗效前景形成支持。2 合作协议公司正在推进TPST-1120（临床PPARα拮抗剂进入一线肝癌患者的注册研究，并声称与合作伙伴关系有关。我无法猜测合作协议的具体公布日期，但可以大胆地说,此前公布的数据一定会吸引到大药企前来洽谈。3 子宫内膜癌早期数据TPST-1495（临床双EP2/4前列腺素受体拮抗剂）：预计在2024年报告晚期子宫内膜癌患者两个最高剂量TPST-1495联合用药组的数据。近些日子，我看了一些关于PPAR@剂动剂作用机制的文章，重新分析了1120三联疗法治疗肝癌的数据。初步判断：这家小型生物公司有望再现惊人之举，只是时间早晚的问题！目前3.39/股美元应该是个有吸引力的介入点。$Tempest Therapeutics Inc.(TPST)$ 

PASG： 不声不响地涨了一倍，现在是不是下车的时候？ 日前，几位朋友问起PASG的基本面及股价表现。以下是我的文字版回复，供虎友们参考： 一，上涨的原因 自去年9月份建仓以来，PASG已悄无声息地涨了一倍，参考《毛票策略大分享》一文。 主要驱动力源于俩个月前公布的基因疗法FT-D振奋人心的早期临床数据。 数据显示PBFT02，一种腺相关病毒（AAV）递送基因疗法，治疗颗粒蛋白（GRN）突变的额颞叶痴呆（FTD）有强大疗效及安全性。 剂量1的PBFT02治疗导致脑脊液PGRN在第30天增加3.6至6.6倍(n=3) 相对于基线。在第30天，脑脊液PGRN增加到10.7 -17.3纳克/毫升的超生理水平，超过了健康成人对照组3.3 -8.2纳克/毫升的范围（n=61）。 脑脊液PGRN在6个月时保持在超生理水平，浓度为27.3 ng/mL（n=1）。 血浆PGRN水平仍然低于健康成人对照组的水平，通过可用的随访期间。 二 未来走势如何，是不是该下车了？ 这是几位朋友关注的焦点，实话实说，我不能对短期方向做出明确结论。 我猜测股价近期将进入横盘调整模式，以等待下一组数据发布。个人浅见，知足者可以考虑套现离场。 说下估值水平，从公司基本面分析，它早前本就不该跌成毛票，但是不该发生的事情总是发生，加息大环境下，估值扭曲是一种常态。 从额颞叶痴呆的市场分析，PASG的估值目前仍处于底部。 额颞叶痴呆是早发性痴呆较常见的原因之一。占总FTD患者（美国及欧洲18000）大约5%至10%。参照其他基因疗法的市场规模，及公司目前的临床进展，市值应该起码在3亿美元。 想要看到更美风景的人，可以参考这几段文字，以增强持股信心，摘自Investor place  坦率地说，神经退行性疾病历来是生物技术企业的雷区。大多数致力于这一棘手领域的小型生物技术公司很可能会失败。然而，新的创新也正在

我把我的时间用来思考未来，而不是过去，未来是激动人心的。---巴菲特 在老家蛰居已近三月，生活方式变松散许多，吃吃喝喝，玩牌、读闲书，看风景几乎成了主要内容。这是我许久没有拼凑小文的主因。 新年临近、朋友们关于美股的讨论及部分虎友的咨询又多了起来，我今天就将其做简单书面总结，仅供各位参考： 一 L叔、对2024年有何展望？ Go with your gut instincts! 我有预感，美股市场上的低价、低市值创新股将在明年普遍走出谷底；百花争艳的场景将经常出现，尤其是那些取得研发重大突破的公司。 二 光凭直觉？依据何在？ 高利率带给小市值科技股的压制已近二年，应该是到头了。道法自然！严冬总要结束，即使北极冻土带也有春天。 随着降息周期的开启，这些涸辙之鲋们终将有机会重返旷野大泽之中，即使研发前景不明朗的，也将得到资金活水的支持。 事实上，它们的复苏已悄然准备中，进行中，标志就是木头姐的ARKK及代表小市值生物科技股的IBX。 正如当时几家中小银行破产，市场一片凋零时，我就清晰表达了自己对美股的乐观态度。 三： 谈谈个股吧，几年来你说对了许多，也说错了一些，如何看待、并恰当地利用这些“对和错”？ 这个问题问的太好了！ 这么说吧，做为一个专注颠覆性创新技术的投资人，有对有错才是正常的。这并不是投资的关键。 从不说错、不做错的人是不存在的，假如市场上有这样的人，一定是自我包装的假货： con artist  所以说呢，我从不有意去炫耀过往说对做对的案例，也不会特意为那些说错做错的下注做出解释。 长期来看，这就是一个关于概率的问题，虎友们中卧虎藏龙，他们明白此中的深意。 那么投资的关键是什么呢？我再次引用索罗斯的一句名言： 关键不在于对和错，而在于做对时赚了多少钱？做错时，亏了多少钱？ 就此，我把自己的理解与虎友们分享 1 以基本面为核心参照，对所

我不追随潮流，我就是潮流。近日，美国白宫发布声明，美国总统拜登和能源部长格兰霍姆宣布，将在全国范围内建立7个地区性清洁氢气中心，这些中心将获得《两党基础设施法案》提供的70亿美元资金，作为启动资金。此举为加速美国清洁氢气市场发展、加强能源安全并助力国内制造业所采取的重要措施。根据声明，这些被选中的7个地区性清洁氢气中心将扮演催化剂的角色，吸引超过400亿美元的私人投资，并创造数以万计的高薪工作岗位，从而使氢气中心的公共和私人投资总额达到近500亿美元。这将进一步推动清洁氢气市场的发展，并为经济增长注入新的活力。看下NKLA的声明：今天标志着氢经济发展的重要一步。美国能源部宣布7个区域清洁氢中心的70亿美元是一个变革性的举措，将不可避免地利用这部分资本来支持氢燃料电池电动卡车的采用，氢燃料基础设施和上游氢气生产。这一发展对尼古拉和我们的客户来说特别令人兴奋，因为它与我们推进氢经济的承诺无缝对接。我们期待着为这一全国性努力作出贡献。祝NKLA多头好运！$Nikola Corporation(NKLA)$ 

市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间长。 TPST没有列在我的观察表内，写几段关于它的文字不表示我在蹭其热度。以下问答内容源自真实场景。 一 L叔 ：TPST的单日40倍风暴震惊全场，后续故事将如何演绎。有没参与的机会？ 答： 这个涨幅的确惊艳，但背后一个重要事实不能忽视，它发疯前几百万的市值基数太小了，它不是本来就小，而是跌得过头了。 跌成毛票的原因是，本来就籍籍无名，此外小药股目前普遍面临断粮缺水的风险。 只需稍微做点功课，就知道它本不应该跌至0.30美元，公司在5月份公布的数据已经显示了PAAR@激动剂的初步潜力。  至于后面的剧情，依我浅见，正在调整的市值将在5000万美元左右稳住，这是合理的最低估值水平。 中长期走势将取决于基本面的下一步进展，如关键试验的方案设计、合作协议签署等。 从短期看，主力参与者有可能发动一波突然反击，不管怎样，现在轮到空头受苦了。我想平稳之后少量参与是可以考虑的。 二 你的观察表中有没有类似的能突然发疯的股票？ 答：当然有，但是你知我知这类机会与中彩票没有本质区别。 如果总在这类濒死股票上做暴富之梦，甚至重仓下注，你务必做好帐户清零的思想准备。 如果你接受“以小搏大”策略，我建议你认真观察AFMD，它与TPST有类似地方。 公司核心管线，AFM13是一款first-in-class双特异性四价抗体，即先天性细胞接合器ICE®，通过独特的设计，可以使其与NK细胞和巨噬细胞上的CD16A和淋巴瘤细胞上的CD30高亲和力结合，从而将NK细胞和巨噬细胞募集到肿瘤细胞附近，并且激活它们杀死肿瘤细胞。 在此前的与同种异体脐带血来源NK细胞(cbNK)的联合作用研究中，数据显示在推荐的2期剂量队列中，所有（共24名）淋巴癌患者都有应答(总应答率为100%)，完全缓解率为70.8%。 时间充裕的时候，我会详细介绍它的基本面

时间是好公司的朋友，平庸公司的敌人。—-巴菲特 某虎友在几天前问起GWH的基本面,恰好公司昨天发布了一项重大利好。有鉴于此，我将季报公布以来的重要事项一并介绍给读者们： 一般简介不再重述，参见6月13日小文 1 公司昨天发布重要合作协议，能源巨头霍尼韦尔以2750万美元获得1650万股股票，成为第二大股东，仅次于早期支持者软银。 2 作为合作的一部分，霍尼韦尔获得了购买额外股份的认股权证，其子公司UOP根据设备供应协议向公司预付了1500万美元，它还将购买高达3亿美元的GWH的长时储能电池。 3 公司不久之前获得美国商务部认定：领先清洁能源技术出口商。 4 公司在2周前首次向美国本土的最大项目萨克拉门托公用事业部署6台铁液硫电池，该项目的总订单为2吉瓦，相当于5000台标准集装箱式电池，价值15亿美元， 5 公司即将与德国LEAG签署执行最终协议，在此前的战略合作协议中，ESS将在2027年开始为LEAG建造一个500兆瓦时的液流电池系统。 6 两位行业精英分别出任董事会主席、运营总监。 简评： 1 霍尼韦尔的加入标志着GWH铁液流技术将成为储能领域的一条重要技术路线。 2 在当前十年不遇的旱季中，巨头的资金注入就是一场甘霖，其增长将不会受制于资金短缺。 3 公司的营收即将起飞，当初的诺言尽管推迟几年才能兑现，这也为我们提供了绝佳的地板价介入机会。 4 将来的某一天，GWH可能会被霍尼韦尔直接收购。 个人观点：从目前的基本面进展判断，GWH是我的投资组合乃至观察表中最安全的成长股，上涨空间充满想象。 以上文字仅供参考，不代表我向读者们推荐买入。 $ESS Tech Inc.(GWH)$ $霍尼韦尔(HON)$

志不强者智不达，言不信者行不果  ---墨子 虽说赶上了上一波的4倍行情，我实得只有1倍（0.70-1.40）。这次我不会轻易中途放弃新建的几万股仓位（1.50）。 公司所有的负面影响都已经考虑到了。 1 电动卡车起火原因已经查明，召回修复的事情即将了结。 2 资金也不是问题了，三亿多美元的可转债协议已经签署。 作为零排放公司的先驱，NKLA将做得很好。 1 她处于氢燃料重卡增长潜力的初期，正在模仿Tsla刚起步的时候。 2 即将上任的新COO，背景强大，才华出众。 那些至少在未来10年持有的人有望获得改变生活的财富。这绝对是对未来长途卡车运输的投资。 $Nikola Corporation(NKLA)$ $Faraday Future(FFIE)$ $Passage Bio, Inc.(PASG)$ $特斯拉(TSLA)$