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什么时候卖股票

在之前的文章中（《快速分析股票，什么美股值得买》 看懂美股：什么才算低估值，这是最好的答案 《美股必须规避这七大亏欠陷阱，尤其是最后一条》），我们讨论了如何快速筛选股票、合适的买入时机以及如何避免价值陷阱。假设你已经根据我们的方法找到了合适的投资标的，并以合理的价格买入了计划的仓位，接下来的问题就是决定何时卖出。今天我们将分享一个结合了投资心理因素、适合散户投资者的卖出策略。

你可能会问，股神巴菲特不是曾经说过：“如果你不打算持有一只股票十年，那么连十分钟都不要持有”吗？确实，巴菲特的本意是鼓励投资者选择那些具有长期竞争优势的公司。然而，这一理念经常被误解为“买入并长期持有”的刻板教条，这种误解使一些散户投资者在面对是否卖出时显得无所适从：他们担心过早卖出而错失未来的涨幅，却可能因未及时卖出止盈遭遇股价下跌。这种误解还导致两种常见的现象：

• 市场上存在对“十倍股”的过度焦虑。很多价值投资者执着于寻找能够带来巨大回报的投资机会，但这种焦虑可能导致他们购入过度炒作的股票，并因为长期持有的迷思而在苦苦等待“十倍股”的实现，尽管他们的投资表现可能并不太符合预期。

• 对于所谓的“机会成本”，一些财经博主常强调，选择持有一只股票可能意味着错过其他股票的盈利机会，尤其是当涉及到长达十年的持有期时，这种潜在的机会成本足以让投资者犹豫退缩。虽然这种观点不无道理，但它也有可能增加投资者的焦虑感。

需要特别指出的是：

• 巴菲特的投资心态和普通散户不同。由于他掌管的资金规模远超一般个人投资者，这限制了他的资金灵活度。与散户相比，“买入并长期持有”更有助于他获得更高的收益。

• 短期内，无论是100%还是50%的浮盈，对巴菲特而言差别并不大，尽管这可能意味着300亿或150亿的盈利差距。他能承受少赚150亿的风险，可以耐心等待更久，以实现更高的收益，如从苹果股票中获得1800亿美元的利润。然而，对散户来说，浮盈10万还是5万足以影响很多散户的决定，即使未来有可能获得更多收益，当前10万落袋为安的盈利比为了等待获得更多的盈利而冒着失去5万的风险更有诱惑力。

• 不是所有可获利的股票都适合长期持有。巴菲特“买入并长期持有”是他的选股策略逻辑上必然的结果，换言之，是他买入的股票适合长期持有并且能够稳定获利。对于散户投资者，我们认为更合适的持股策略是彼得林奇，而不是巴菲特。我们会在下面阐述。

彼得林奇将公司分为六类：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期性、困境反转型及隐蔽资产型，各类公司的持股策略各不相同。彼得林奇并未推崇“买入并长期持有”的策略，巴菲特也认可彼得林奇的策略是另一种行之有效的投资方法。我们重点关注的是前三类公司。在接下来的内容中，我们将详细探讨这些策略。

六大类美股的最佳持仓策略

如果你对自己的选股决策充满信心，那么“买入并长期持有”可能是最佳策略。对于那些难以执行“买入并长期持有”的价值投资者，我们推荐以下策略来打破僵局：

• 在自己感到舒适的时机锁定利润。例如，当股票达到25%的浮盈、接近52周高点、或者市盈率在30至50之间时卖出。我们的目标不是赚取一只股票的每一分钱，而是确保大部分的投资标的能够获利。这一目标的实现依赖于选择那些利润率高、能够长期稳定盈利的企业（如果还伴有良好的增长率则更佳），并且买入的价格具有安全边际。价值投资的本质在于以低于其内在价值的价格购买股票，并依靠价格向内在价值回归来实现盈利。而“买入并长期持有”仅仅是实现这一目标的一种方法，它并非价值投资的核心。

• 不必担心卖飞股票的可能性。比在单只股票盈利多寡更重要的是资金的有效利用率。例如，半年获得12%的利润等价于一年获得25%。卖出一只获得12%盈利的股票后，可以将资金投入到另一只有潜力的股票中。根据我们的策略，投资者有多次机会在不同的股票上实现不错盈利。保持这种心态可以帮助我们避免对“十倍股”的无谓焦虑。

• 当卖出一只盈利的股票后，除非其股价变得更加吸引人，否则避免立即再买入相同的股票。我们应继续寻找或等待其他价格合理的投资机会。在我们的选股框架内，你会发现其实有很多投资机会。如果在一段时间内确实找不到合适的股票，尤其在普遍告诉的市场行情中，不妨考虑购买固定收益产品，耐心等待新的机会。

最后补充一点，股价下跌本身并不是卖出的理由，但如果你发现买入的股票基本面长期恶化，原有的买入理由不再成立，那么应当果断卖出。虽然这需要极大的决断力，正如巴菲特在卖出亏损的航空股时所展现的那样。幸运的是，如果你选择的股票具有高利润率，过去十年表现稳定且买入时价格合理，那么你将有足够的时间在资本损失的扩大之前做出明智的决策。