社区

$京东(JD)$

操作员

您好，感谢您为京东（JD.com）第四季度和2020年全年收益电话会议做准备。今天的会议正在录制中。如果您有任何异议，此时可以断开连接。

我现在想将会议移交给您的主持人李瑞玉。谢谢你。请继续。

李瑞玉

谢谢接线员。欢迎参加我们的第四季度和2020年全年收益电话会议。今天与我通话的是JD Retail首席执行官徐雷先生；还有我们的首席财务官桑迪·徐（Sandy Xu）。对于今天的议程，徐先生将分享他对近期业务趋势的看法，随后我们的首席财务官桑迪将讨论第四季度和2020年全年的重点。他们都将参加问答环节。

在继续之前，我请您参阅收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于我们做出前瞻性声明时的此次电话会议。此外，此次电话会议还讨论了某些非GAAP财务指标。请参阅我们的收益发布，其中包含非GAAP指标与最直接的可比GAAP指标的对帐。

最后，请注意，除非另有说明，否则本次电话会议中提及的所有数字均为人民币。现在，我想将电话转给我们的JD Retail首席执行官徐雷先生。

徐磊

谢谢你瑞雨大家好。感谢您加入我们的第四季度收益电话。这是京东零售集团首席执行官徐磊。今天很高兴借此机会与您分享JD Retail的2020年回顾以及我们对新的一年的展望。2020年是不平凡的一年。我们观察到宏观经济，零售业以及客户生活方式的重大变化。全球流行病极大地影响了社会和每个人的生活。这也给全球经济带来了许多不确定因素。但是，在严峻的挑战中可以找到巨大的机会。在此期间，随着消费者思维方式和行为方式的深刻变化，中国的在线零售渗透率不断提高。消费者的需求，注意力，花费，联系方式和沟通方式都发生了许多变化。

消费者的人口统计和用例变得越来越细分和多样化。低端市场，白银经济，1990年代和2000年后出生的用户，社区经济，按需消费以及更多引人入胜的趋势为我们提供了广泛的增长机会。面对这些挑战和机遇，事实证明京东的商业模式在不同的经济周期中具有一定的弹性。我们采用了更加开放的方式来开展业务，并不断增强我们为业务合作伙伴提供支持的能力。我们长期的高尚经商经营理念是我们应对不确定性和变化的真正方向。所有这些努力帮助我们赢得了更多用户和业务合作伙伴的信任。在过去的一年，我们不仅成功地克服了挑战，而且还抓住了进一步发展和迭代的机会。京东（JD.com）在2020年取得了一系列出色的财务业绩。这主要归功于我们的持续投资，改善了用户的体验，并且始终将客户放在经营业务的第一位。

到第四季度末，我们在过去12个月中的年度活跃客户达到了4.72亿的新高。与一年前相比，我们看到了用户数量的加速增长，并新增了1.1亿新活跃客户。这是我们历史上最大的扩张。我们继续看到低端城市的用户增长令人振奋，这在2020年第四季度首次贡献了80％的新用户。我们更高兴地看到客户参与度的增加。例如，到2020年，ARPU值或我们2015年客户群的ARPU增长了5倍以上。此外，我们还看到JD Plus成员的积极参与。

2020年，我们核心业务保持健康增长，新业务计划取得重大进展。JD Retail是JD最早，最成熟的核心业务。它在京东实现其长期战略目标中起着根本性的作用。我们很高兴地说，在过去的一年中，京东零售实现了高质量，加速增长以及有意义和可持续的创新。展望2021年及以后，作为基于供应链的技术和服务提供商，京东零售将继续专注于三个关键战略：增强我们的供应链和技术中间平台能力，全渠道战略和在线市场生态系统。

首先，在供应链和技术的中间平台上，京东长期以来一直在大力投资于供应链基础设施的建设。截至2020年底，我们在全国900多个仓库中管理着超过700万个SKU直销产品。在**期间，供应链影响了全球各行业企业之间的发展与合作。在不确定性增加的环境中，对可靠的供应链的需求越来越迫切。JD渴望做的是建立一种可在更多不同的用例和渠道中应用的中间平台功能。

秉承这一目标，我们一直在坚定地投资于供应链和技术，以帮助包括品牌和工厂在内的各种规模的在线和离线商人，提高他们的运营效率，增强他们的客户体验，并提高其抗风险能力。这也将有助于促进整个行业的高质量增长，并为整个社会创造价值。对于京东而言，这一努力将进一步分散我们的收入来源，并在未来推动我们的服务收入。

其次，面对广泛的业务渠道和用例，我们的全渠道战略旨在提高整体零售效率，以满足客户的多样化需求，使人们能够立即获得产品和服务，并为商家和客户创造价值。我们的全渠道业务是对京东平台主要零售模式的补充。全渠道不仅是京东的关键战略，而且是所有零售商都必须应对的新趋势。这种模式在离线企业中的渗透率仍然很低。我们相信，将来将全渠道和按需履行元素与许多行业整合在一起的巨大潜力。

如今，京东的全渠道业务已经涵盖了各种离线场景，从店面类型的商店，便利店，汽车维修店，新鲜食品和鲜花到连接数百万个离线商店的药品。将来，基于我们独特的供应链和技术能力，我们将开发针对按需消费市场量身定制的基于LBS的技术。我们还将继续建立我们的全渠道供应链，全渠道营销和离线商店数字化能力，以支持其在更多行业，企业和场景中的应用。

同时，我们将通过创新措施（例如我们的全渠道实现计划）以及与外部合作伙伴（例如JD Retail和Dada Group之间的合作伙伴）的合作来努力培养按需实现的客户的市场份额。在2021年，我们将把覆盖范围扩大到更多零售垂直市场，并推动全渠道业务的质量增长。这将为我们提供更多的获利机会。

第三，在建立在线市场生态系统方面，这对于京东来说具有巨大的潜力。经过几年的发展，我们现在已经为在线平台生态系统奠定了良好的基础。值得注意的是，我们在建设健康的平台环境方面取得了良好的进展，并改善了商家的质量和用户体验。我们很高兴看到我们的在线市场的NPS（净促销值）在过去一年中持续改善。今年到目前为止，我们的商家续订率大大高于过去，这反映出商家满意度和对我们平台的认可度有了显着提高。

展望未来，利用我们更健康的行业环境，我们将继续尝试新的模型和策略，以寻找京东在线市场的最佳策略。这些尝试仍将遵循京东的最终商业宗旨，即改善客户的购物体验并为商家提供开放的授权平台。在坚持这些战略方向的同时，我们将继续巩固我们的业务基础，保持开放的胸怀，孵化新业务并利用创新来面对变化。无论是以既有业务（例如消费电子产品和消费品）为代表的第一增长曲线，还是以增长中的业务（如医疗保健和MRO类别）为代表的第二条增长曲线，还是以新兴业务（例如）为代表的第三条增长曲线零售创新

在此，我想强调京东作为基于供应链的技术和服务提供商的战略定位。我们秉承长期的经营理念。自京东开展业务的第一天起，我们就选择了解决行业和社会中最困难但最有价值的问题。

无论我们走了多远，只要我们继续致力于客户至上的核心价值和基于供应链的价值创造，我们将始终能够全力以赴。这种态度体现了我们长期以来的经营理念，这是经商的高尚原则。

前进的道路漫长而曲折，但是向前迈出第一步，我们将继续前进。我们相信京东一直遵循的核心价值观和使命与新的微环境和产业发展有关。京东将继续在这些战略方向上进行创新和投资。我们将持续不断地提供可操作性，并为社会，行业，我们的合作伙伴和我们的客户创造价值，进而在京东实现长期的高质量增长。

感谢您的时间。我现在请首席财务官桑迪发言。

徐珊珊

谢谢你雷大家好。我们很高兴在2020年第四季度取得出色的业务和财务业绩。我们在加速实现用户和营收增长以及多项新业务令人鼓舞的进展方面超出了我们的预期，同时在第四季度和整个2020年保持了稳定的营收表现和强劲的现金流。

这些结果得益于我们过去几年对客户体验的不懈关注以及对供应链能力，技术和物流基础设施的投资，这已成为京东的标志。长期以来，随着我们拥抱变化并为我们的业务定位，京东一直走在中国正在发生的许多创新计划和结构转变的最前沿。

除了Lei刚刚描述的JD Retail令人振奋的发展，我还要进一步阐述一些经营和财务亮点。首先，让我在用户群中添加更多颜色。到第四季度末，我们在过去12个月中为年度活跃客户创造了4.72亿的新高水印。我们看到用户数量同比增长了30％，并且比一年前增加了1.1亿新活跃客户。

此外，我们设法扩大了用户群，同时在2020年继续降低了营销费用比率。这种提高的营销效率是由我们长期以用户为中心的经营理念和技术驱动的营销效率提高所驱动的，为未来我们可持续的用户增长。

让我们谈谈正在取得令人振奋进展的许多新业务计划。首先，关于京东物流。JD Logistics于2007年开始担任JD Group内部物流部门，其过去十年来一直在建设物流基础设施和技术以及运营和行业知识。它已成为中国领先的技术驱动型供应链解决方案和物流服务提供商。并经营着900多个仓库，总建筑面积为2100万平方米。

2021年2月16日，京东物流提交了一份上市申请表，以申请其股票在香港联合交易所主板上市。请注意，不能保证是否以及何时进行建议的上市。我们的一些小型企业也正在经历快速增长。例如，京东地产最近与一些声望卓著的战略投资者一起启动了其首个物流地产开发基金。到目前为止，京东房地产核心基金和发展基金的总资产管理规模已超过190亿元人民币。京东地产还就A轮融资达成了最终协议。预计募集资金总额约为7亿美元。

最近，我们还重组了一些业务部门，以更好地协调我们的内部资源并抓住市场机会。例如，我们最近成立了靖西商业集团，以进一步增强我们的供应链能力，因为我们为客户提供服务并为低端城市的中小型企业赋权。为了获得更好的协同效应，我们的靖西社交电商平台，便利店业务京喜通（原名新通路）和社区团购业务京喜拼拼（Jingpin Pinpin）被合并为京喜商务集团旗下。

并且在12月，我们宣布JD Cloud＆AI业务将与JD Digits合并，但须获得董事会和监管部门的批准。拟议的重组旨在促进创新技术和产品解决方案开发的协同作用。这将使京东更加专注于核心零售和物流业务，并在为新业务分配资源时获得更大的灵活性。

在我们的零售业务中，京东健康在2020年12月8日成功在香港联交所成功上市取得了重要的里程碑，总收益约为310亿港元。作为以技术为驱动的平台，该平台围绕药品和保健产品以及保健服务的供应链，JD Health的目标是提供覆盖用户整个寿命的易于访问，方便，高质量和负担得起的保健产品和服务。

京东（JD）已证明了从我们的核心B2C电子商务业务成功孵化，发展和发展新业务的良好记录。我们坚信不懈地专注于卓越的客户体验，以及我们在建立和投资供应链功能和技术基础架构方面的努力，才得以实现这一目标。

这创造了一个良性循环，使我们能够发现新的机会来增强外部业务合作伙伴的能力，并超越我们的核心电子商务业务。因此，我们将继续投资于激动人心的新计划，以推动集团的长期可持续增长。

我们的财务业绩反映了我们长期发展的轨迹。第四季度，我们的净收入同比增长31.4％，达到人民币2,240亿元，继续保持强劲的增长势头，并取得了成功的促销季。更重要的是，我们正在以更多的方式来推动我们的收入增长。在第四季度，我们的电子和家用电器类别同比增长25％，继续大幅度超越行业。在快速消费品，医疗保健，化妆品和家用产品类别的带动下，第四季度一般商品收入继续快速增长，同比增长34％。第四季度，超市类别的订单量同比增长了45％。

另一个关键指标表明，我们以更多样化的方式增长收入的方式是我们的净服务收入增长，该收入在第四季度同比增长了53％，这是我们过去11个季度中的最高增长。这主要是由京东物流的外部收入以及我们的广告收入强劲的增长动力所驱动。

2020年全年，净收入达到人民币7,460亿元，同比增长从2019年的24.9％增长到29.3％。在充满挑战的市场中，电子和家电收入同比增长22％ 2020年，一般商品收入同比增长38％。净服务收入增长42％，占2020年我们总收入的12.6％。

我们的非公认会计准则营业利润率在第四季度同比增长13个基点至0.5％，在2020年全年同比增长52个基点至2.1％。京东零售的运营利润率在2015年为1.5％。第四季度并在2020年达到全年2.8％的水平，比2019年上升28个基点，主要是由于运营效率提高以及**大流行期间社会保障的缓解程度有所下降。

即使我们将类别组合转向高频但规模较小的消费必需品类别，也仍可实现2020年的利润增长，这些类别仍处于实现盈利潜力的早期阶段，并积极将我们的部分社会保障收益重新投资于创造价值上，以实现我们的用户和物流基础设施。我们在长期保证金轨迹上步入正轨。

移至最底线。我们第四季度的非美国通用会计准则归属于普通股股东的净利润为人民币24亿元，非美国通用会计准则的净利润率同比增长59个基点至1.1％。我们2020年全年的非公认会计原则非普通会计原则归属于普通股股东的净收入达到人民币168亿元，比去年的人民币107亿元增长57％。

2020年全年的非美国通用会计准则净利润同比增长39个基点至2.3％。同样，即使我们发生了与**相关的额外费用，并且不包括社会保障救济的好处，我们的盈利能力在2020年也有了显着提高，这对我们产生了约25个基点的影响。

值得强调的是，我们将继续加强财务状况，同时加大对业务合作伙伴的支持。尽管我们直接管理的SKU不断增加，但过去12个月中，我们的库存周转天数进一步减少至33.3天，是全球顶级零售商中最低的之一，也是我们自己的历史记录。这是通过不断改进我们的技术和运营效率来实现的。

过去12个月的自由现金流达到350亿元人民币的新纪录，同比增长80％。截至2020年12月31日，现金及现金等价物，限制性现金和短期投资总计为1,510亿元人民币。我们相信我们稳固的盈利能力和财务状况为我们在一系列增长机会中的投资奠定了坚实的基础。

综上所述，京东以出色的业绩结束了充满不确定性的充满挑战的一年。我们进一步改进了技术和工具，增强了为用户和生态系统合作伙伴提供服务的能力，这为我们的未来发展铺平了道路。我们将继续见证在线在许多类别中的渗透率不断提高，以及在消费者的日常生活以及对中国社会的许多方面的技术驱动型转变。

尽管面临持续的宏观挑战和较高的可比基础影响，我们预计将保持2020年在2021年多个方面产生的增长动力。我们还预计我们的长期保证金轨迹将继续。但是，由于我们认为京东在令人羡慕的增长市场中仍处于快速增长阶段，并有许多令人兴奋的机会，因此我们不会预测短期利润率。

凭借我们的核心零售供应链和物流能力，京东已建立起具有令人信服的价值主张的价值主张，可以从长期趋势中受益，并在2021年及以后推动我们业务的长期可持续增长。我的准备到此结束。

让我们开始提问。谢谢你。

$京东(JD)$

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