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移动内容聚合平台趣头条$(QTT)$，昨天盘前公布了Q3最新财报，净营收为人民币9.773亿元（1.423亿美元），同比增520%，环比翻番；净亏损为人民币10.334亿元（1.505亿美元），去年同期的净亏损为人民币1150万元。#财报知多少#

其他核心数据如下：

趣头条第三季度平均日活用户突破2130万，较18Q2增长900万，同比增长229.0％。

日活用户平均每天花费的时间达到55.9分钟，同比增长64.4％，环比增长18.9％。

同时，趣头条预计四季度营收在12亿至12.5亿元之间。财报出来后当天，股价跌幅12%。

市场关注的焦点在于：

1.GAAP准则下巨亏

GAAP准则下趣头条当季净亏损10.334亿元，公司解释称，主要是因为当季入账了高达7.3亿元的股权激励费用。

一般而言，股权激励费用是公司向高管和员工发放股份所致，但趣头条这次的费用，大多不涉及发放股份，而是因为创始人的股份限制安排。早在2018年1月，趣头条部分创始人自愿锁定其持有的部分股份，并附加限制性条款，该安排在趣头条9月份上市时自动解除。从美国会计准则角度，这一股份限制安排及其解除会产生股权激励费用，但这属于会计上的技术处理，实际上趣头条并未发放任何股份。如果不计入股权激励费用，趣头条Non-GAAP（非美国通用会计准则）的亏损2.98亿元。

值得关注是，趣头条账面现金及现金等价物达到23.25亿元，是2017年底2.78亿元的8倍多。

2.营收和用户增长

趣头条如今发展所处阶段，无法以盈利支撑估值和股价，需要依赖增长情形，其中一是营收增长，二是用户增长。

趣头条第三季度营收达9.77亿元，较上年同期的1.57亿元增长520.3%，较二季度4.81亿元环比增长103%。营收增速上表现依然迅猛。

用户增长上，本季度趣头条DAU达到2130万人，较去年同期的650万人增长229.0%，较上一季度的1260万人增长69.1%。

日均活跃用户平均日花费时间为55.9分钟，较去年同期的34.0分钟增长64.4%，较上一季度的47.0分钟增长18.9%。

可以看到营收增速大于用户增速，意味着单用户ARPU值的提升。

3.商业模式

分析增长情形属于活在当下，看未来则要判断商业模式。趣头条作为网赚模式的先行者，以广告变现同时，用户获取成本和补贴，也一直是趣头条的关注焦点。本季度趣头条销售和营销费用达到10.45亿元，

电话会议上高管表示，

第三季度我们的销售和营销成本中大约有一半花在了用户获取上，平均每用户获取成本相比以前略有增长，但是还在我们的可控范围之内，而且投资回报率依然不错。

第四季度，用户互动成本占收入的比例呈小幅下降趋势，用户获取成本方面保持稳定。

对于趣头条而言，长期盈利空间来源于单用户广告价值和维护成本的差额，再乘以用户数量。

最后

趣头条今年9月登陆纳斯达克IPO，首日曾大涨翻倍。于趣头条而言，若想在二级市场有上佳表现，业绩增长是第一道挑战。长远要看商业模式上是否有利可图，需持续关注用户补贴和拉新成本。

此次季报发布时刻，市场风向已然巨变，整个大盘环境风声鹤唳，中概股一片肃杀氛围。牛市买成长，熊市买价值，趣头条增长还没出问题。

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