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金山软件$(03888)$发布2018年第三季度财报。财报显示，金山软件第三季度收益为人民币15.38亿元，同比增长18%，环比增长14%；来自网络游戏、云服务、办公软件及服务以及其他业务产生的收益分别占本集团2018年第三季度收益总额的44%，39%和17%。三季度净亏损5925.80万元，由盈转亏。#财报知多少#

受游戏行业整体环境影响，新游戏推出时间推后：公司三季度网络游戏业务营收人民币6.78亿元，同比下降9%，环比增长了17%。同时，公司网络游戏的每月平均付费账户为340万，较上年同期下降16%，较上季度增长5%。收益及用户数的同比下降主要反映了现有游戏生命周期逐渐进入下行阶段，环比增长则主要得益于七月在iOS平台发布的《剑侠世界2》等手游的收益贡献。在用户大量从端游向手游转移的趋势下，公司也着力从传统RPG类端游向手游端转移。然而在目前版号发放停滞的行业背景下，公司对于已获得版号《剑网2》手游版和《剑网3》手游版反复打磨、延期发行，力求在游戏业青黄不接、缺乏爆款的时期推出能抓住用户的精品。纵观公司的游戏储备，大多围绕剑侠情缘这一成熟IP。公司三季度营销费用的显著上涨也是由于通过举办剑网三八周年活动、大师赛、制作衍生动画和舞台剧等手段持续维持和扩大剑侠情缘这一IP的影响力。这一系列作品世界观完善、粉丝基础深厚，具有一定的品牌影响力，或将有助于保持用户粘性，并提高端游用户向手游迁移的转化率。

云业务保持亮眼增速，但成本增加拖累毛利下滑：第三季度公司云服务的收益为人民币6.03亿元，同比增长68%，环比增长29%，维持了强劲的增长势头。金山云提供包括IaaS、PaaS、SaaS以及垂直行业云服务解决方案在内的全面服务。公司的云服务在游戏、视频等互联网企业中市占率极高，并逐渐向其他领域中小企业渗透。但云服务的扩张需要投入较大的支出，公司本季度营业成本同比增长51%、环比增长25%，主要正是由于云服务用户的使用量增加造成带宽及互联网数据中心成本增加。而中小企业客户价格敏感性强，目前我国云服务价格竞争价位激烈，预计云业务或将导致公司毛利率持续承压。不过CDN等服务价格已经达到低点，降价幅度将逐步减弱。同时公司此前凭借WPS业务与大型政企客户建立了良好关系，或将有利于云业务获得客单价较高的医疗云、政务云等订单。

WPS业务增速放缓，企业用户增速远低于个人用户：三季度公司办公软件及服务以及其他的收益为人民币2.56亿元，同比增长29%，环比下降13%，较前两季度同比近60%的增速显著放缓。据管理层在电话会议中披露，公司WPS业务收入中约三分之一来自2B业务授权费用，三分之二来自2C用户的会员增值服务及广告收入。虽然管理层表示三季度有一大额订单因验收问题推迟到四季度确认，但我们认为公司WPS业务在企业客户的推广上或遇到一定阻碍。此前公司曾在年报中承认WPS在政府机构中销量饱和，未来企业客户增长主要依靠民营企业拉动。然而民营企业用户对于国产替代并不具有刚性需求，而是会处于价格和性能综合考量。目前WPS虽然在大部分功能上可以替代Microsoft Office，但在部分需求高性能办公软件的商业场景中表现仍不尽如人意，因此预计WPS在企业级市场中实现快速增长仍有一定阻力。

现金储备充足：截止三季度末公司持有现金及等价物99.5亿元人民币，流动性充足。关于是否会进行股票回购的提问，管理层在电话会议中表示经过董事会讨论，公司将在密切关注市场变化的前提下，优先选择保持充足的现金储备以应对在云业务上所需的各项开支。

附录：电话会议问答环节纪要

1．2019年云业务的竞争格局？尤其在新行业的开拓方面？

A: 云的增速还是非常健康，预期2019年会保持同样健康稳定的增速。整个云的行业使用公有云已经是越来越受欢迎，尤其是在互联网行业，像视频云增速就很快。相信明年在传统行业方面也会开始加速。

2.WPS业务里2C和2B收入分别多少？2019展望？

A: 非授权收入增长比授权收入要快，会员增值服务和广告之类的比政府和企业的授权业务要多。也就是说现在还是2C的业务会比较多，差不多三分之一是2B，三分之二是2C。

3.仙剑4上市后的情况会怎么样？和腾讯是怎么样的的分成比例？游戏市场近期很难出现爆款，对于我们游戏后续推出的节奏有没有影响？

A:11月4号上线，目前来看很好的达到了预期。具体流水和分成不便透露。我们还是严格的按照我们期望的数据指标来调整、测试和发布游戏。

4．WPS的增速，1Q和2Q都接近70%，为什么这季度降下来了？另外WPS上市有没有一个时间表？

A: 三季度增速有所放缓，当中也有一定季节性因素，还有就是在广告投放的节奏方面有一些可以的控制，还有就是授权费用方面有一个大单子因为验收的问题推迟到了四季度。WPS上市还在排队中，刚提交了1H18的财政数据。

5．剑侠2手游版的上线时间往后推了推，受众或者玩法上有没有什么变化？还是我们对这款游戏的预期有什么变化？剑侠2和剑侠3的手游，上线时间有没有冲突？

A: 确实剑网2拖了几次，确实一方面也是因为今年整个游戏市场有一定变化，尤其对比前几年rpg类的情况，我们也是和腾讯一起协调做出了一些调整。第二个是因为整个游戏行业的监管再加强，我们的剑网2手游是已经有版号的，在这个特殊的行业背景下，有版号其实是一个优势条件，力求希望把产品打磨到更高的高度再发布。肯定上线时间上还是线上剑网2在上剑网3。

6.公司近期有没有回购的计划？

A: 董事会也有讨论，我们会密切关注市场的情况，但是核心策略还是现金为王，来保证我们在云业务的支出。

7.剑网2和剑网3最近一轮的测试怎么样？用户留存率和付费率？在公测之前还会有下一轮测试吗？收费模式是时长还是道具？另外在最终幻想方面有没有更具体的时间线？

A: 在某些数据指标上圆满达到预期，在其他数据上还在打磨，否则肯定就已经上线了。在最终上线之前按照我们和腾讯的测试标准，剑网2至少还有1轮测试，剑网3至少还有1-2轮。付费模式总体来说还是靠道具收费的形式，不过道具的种类和收费的尺度还会有一定差异。最终幻想我们虽然和SE签了中国区的授权，但是目前还没拿到版号，所以没办法有确切的上线时间。

8.剑网3端游新版本更新的问题解决了吗？这次遇到的是一个个别的问题，还是说以后的问题的新版本更新都要面临更加严格的监管？

A: 为了上线新内容和新玩法，也是要经过审核，我们也在积极配合，有信心尽快上线。其实中国游戏业从以前到现在，只要上线新内容都是需要相应审核的。现在和过去最大的区别不是说审查上面，而是说在相当长的一段时间内会停止版号的发放，这才是对整个行业的影响。游戏内容的审查其实这么多年都没变过，至于未来会不会更加严格我们现在还不好评论，不过剑网三总体来说还是符合当下主流核心价值观的，可能问题不是很大。但是海外进口的游戏或者一些创新型的品类可能会更加严格。

9.三季度是游戏单机，但是营销费用还是有所上升，是什么原因？那么明年的展望呢？

A: 今年虽然整个端游的收入有所下降，但是我们围绕剑网3本身的受众群体在大师赛、动漫、舞台剧等方面的营销活动并没有停止，所以在费用上有所体现。这一季度比较高也有剑三8周年活动的花费以及和小米合营的剑侠世界的一部分费用。当然通过大师赛的举办以及动漫和舞台剧的受欢迎程度，我们也意识到剑侠情缘这个品牌的影响力有增无减，长期运行仍有很强的用户基础。明年随着这些活动具体展开的阶段的不同，可能具体花费和今年有所不同，但是总体而言围绕这个IP的营销宣传和影响力的扩大，还会继续保持一个很合理的投入。

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