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上周，香港市场走势明显回暖，恒生指数连续上涨5个交易日，周涨跌看，恒指上涨4.06%，国企指数上涨4.24%，红筹指数上涨4.11%，内地A股方面，沪指上涨1.55%，深指上涨2.60%，中小板指数上涨3.12%，创业板指上涨1.32%。海外市场方面，周涨跌幅看，道指上涨2.40%，标普500指数上涨2.54%，纳斯达克指数上涨3.45%，欧洲三大股指也录得不同程度上涨。

市场的大幅上涨，除了来自于海外市场持续上涨的原因之外，主要是因为几件重大消息面的刺激。首先，2019年1月4日，中国人民银行决定于1月下调金融机构存款准备金率——为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

其次2019年1月3日和1月4日，美国分别公布ADP数据和非农就业数据，ADP数据方面27.1万人，远超预期的15.7万，而12月新增非农就业人数高达31.2万人，远超市场预期的17.6万人。

其三，美国时间1月4日，美联储主席鲍威尔在美国经济学会年会中突然发表鸽派讲话，其表示——在货币政策方面，美联储将保持耐心实施灵活的货币政策，时刻准备着调整政策立场，并且还前所未有地提到，美联储将考虑市场担忧。此外，对缩表的表态也出现微调，其表示，不认为资产负债表规模的调整是近期市场波动的主要原因，但“如果我们认为缩表计划，或缩表的任何方面是目前问题的一部分，我们会毫不犹豫地做出改变。”——美联储的此番表态，相比以往明显趋“鸽派”！

2018年美联储加息四次（3月22日、6月14日、9月27日和12月20日），从指数的走势上看，美联储加息之后对市场短期都带来了一定负面影响。但与此同时，中国人民银行分别在4月、6月、10月进行了存款准备金率的降低，降准之后，市场迎来阶段性上涨。值得注意的是，降准公布日与降准生效日非同一天，降准正式生效之后，市场走势好于公布日到生效日之间的空窗期。本周二，本次降准将正式生效，参考2018年三次降准之后的表现，仍可对后市阶段性保持乐观。

技术面看，指数已经走出了一个阶段性近似“W形”的形态，近期K线单边向上，突破全部均线，短期主线趋势向上，上方第一阻力位27260点，若成功突破，则向上挑战27900点。从2018年走势看，指数突破27260点存一定压力，进一步突破27900点的概率更小。2018年三次降准后市的走势看，也都是阶段性的回升，不是全面的持续性的上涨。

长期上看，后市的风险已经不再是货币政策带来的影响——2019年美国加息大概率将放缓，而中国央行将持续降准甚至降息，主要风险来自于宏观经济增长放缓，中国官方PMI指数再度跌破枯荣线，创18个月新低，美国12月ISM指数也大幅低于预期，经济下行压力仍然较大，只有宏观经济数据出现根本性好转，才会对大市形成根本性支撑。

板块方面，2018年10月初至12月24日，国际油价在3个月时间大幅回调逾40%，致使油气生产商股价出现大幅下跌，而自12月24日国际油价触底以来，已稳步回升，12月31日以来更是“九连涨”，国际油价的上涨，或将带来油气生产板块的回暖。此外，自12月中旬美元指数触顶以来，美元指数已经大幅下跌，尤其是美国时间1月4日美联储主席发布鸽派加息言论之后，更是进一步下跌，相应带来人民币汇率的大幅上升，这将有助于航空公司带来汇兑方面收益，有助于航空公司股价回升。

此外，5G全球市场火热推进，中国大陆亦将5G作为2019年重点工作，因此，5G板块可持续性关注。而黄金板块短期或将出现回调，自2018年10月全球市场走势疲软以来，黄金公司股价出现大幅上涨，若短期大市出现阶段性上扬，黄金公司大概率会出现一定程度回调。此外，科技公司或将出现分化，2018年全年，科技公司整体表现弱势，但由此导致科技公司估值出现大幅回调，但是，目前苹果为代表的智能手机公司业绩出现放缓，产业链增长乏力，致使智能手机产业链上的公司股价还需谨慎观察，而对于腾讯为代表的互联网科技巨头，随着监管层对游戏行业监管适度放松，业绩有望迎来“中度”增长，加上目前估值较低，可适当给与留意。

#港股从未如此简单#

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