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$Conatus Pharmaceuticals Inc.(CNAT)$ $奥麦罗制药(OMER)$ $Athersys(ATHX)$

在恰当时机下快速颠覆你的想法是一项很重要的品质。 ---查理芒格

CNAT的前景看似黯淡了？

公司于昨晚盘后公布了关键的ENCORE-NF 2b期NASH纤维化结果：

5 mg emricasan组、50 mg emricasan组的有效率分别为11.2%、12.3%，ALT和Caspase 3/7显著降低，而安慰剂组的有效率为19.0%。

数据未达临床终点。

公司总裁、首席执行官兼联合创始人Steven J. Mento博士说：尽管emricasan在这些早期NASH纤维化患者中没有产生预期的效果，但我们认为，它在广泛的肝病谱系中显示的生物标志物活性值得在更晚期NASH肝硬化患者中继续进行评估。我们期待着在未来几个月看到更多的数据，并与合作者诺华一起评估整体结果，以确定最合适的前进道路。

“外星美女”星辰漂流问道：

CNAT的价格对折了又，没戏了吗，是否该抛弃？另外求看持仓明细啊

以下是我们的回答：

1 CNAT还没有“三振出局”，一丝希望取决于后面两项临床数据，一是关于失代偿肝硬化（LF)，二是肝硬化伴随严重门静脉高压的后续试验(PH)

2 股价跌到1.4美元时，CNAT的企业价值就为零了。这显然是低估的。因为他们的知识产权和emricasan之前的结果，公司还是有些价值的。

3 我尚未决定是否放弃CNAT,即使有此想法，我们也不会在股价大幅下挫时助纣为孽，因为2级市场常常做出过度反应。当它冷静后，修正总会出现，你应该看到，OMER、ADVM，ACST都涨回来了。

4 对生物科技风投者来说，碰上研发挫折、或灾难性的失败都属正常。NASH病因复杂、棘手难治，没人能轻松地猜中2b试验结果,即便是该领域内的科学家。

5 我目前持有3只股票，既原有的CNAT、ATHX、OMER，前面两只各占10%的仓位。曾经持有的ADVM、ACST已于前天换成了OMER。ADVM、ACST的基本面仍被看好，但重要催化剂要在年底前才能来到。

6 随时间推移，我们会根据公司基本面的进展来调整投资组合，简单滴说，在开始播种的时候，我们采取“合理分散”的策略，目的是分散研发风险。当“良莠不齐”的局面出现时，则转向“合理集中”的策略。我们判断OMER目前是一个更好的非对称性投资机会。

7 所持股票的市值与一年前基本持平。我们不在意某天某月、甚至于某年的得失。风投者的赚钱模式如同种树，即使慢，纵会落后，终不会让人失望。