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本文转载自公众号：大道无形我有型；

作者：大道无形我有型

最近市场剧烈波动，在俄乌危机和疫情扩散的影响下，特别是对中概股悲观情绪发酵导致$腾讯(00700)$、阿里等股票大幅下跌；管理层维护稳定的信息传出之后暴力反弹。不少人在压力之下（2022.3.15）割肉离场，也有人悲惨爆仓。

投资不能借钱，更不能用杠杆。最痛苦的事情就是倒在黎明前，第二天都暴力反弹20%以上对这些人是伤口上又撒盐啊。还是巴老爷子说得好：“如果你不懂得投资，就不应该借钱；如果你懂得投资，你也不需要借钱。”

虽然中概股暴力反弹，但看看最近1年多的走势，就知道有多悲惨了，特别是教育类的股票，基本就剩脚趾头了。

做空惨被轧空

今天跟大家分享一个朋友最近2年做空一只教育中概股的经历，就是下面这只，现在叫$高途(GOTU)$，原来叫$跟谁学(GSX)$。看起来非常美好，可以认为有100%的收益了，但过程是相当痛苦的。经此一役也领悟到了为什么众多股神都建议不做空。

时间回到2020年4月，新冠疫情导致美股多次熔断之后美联储开启无限量放水，股市开始反弹。突然一家叫跟谁学的公司出现在雪球等媒体的文章中，公司的业绩非常亮眼，主要做K12的教育。创始人是原$新东方(EDU)$的高管陈向东。

当时由于疫情原因，对学而思和新东方这类以线下培训为主的公司影响很大，各类消息在吹跟谁学的模式好，纯网上模式，大班课成本低。因为平时对教育行业比较关注，但以前竟然从来没有听说过这家公司，然后就傻傻的这家公司展开了所谓的草根调研。回头看是落入了大资本精心布局的圈套。。。

草根调研也比较简单，无非就是找业内人士了解一下，听听试听课，感受一下他的商业模式。感觉就是个垃圾啊，但不论从APP下载量还是微信指数等网络热度都不如猿辅导，作业帮，学而思，等机构。APP下载量只有学而思网校的1/4。微信指数热度也差很多。全国各地的同学朋友问了一圈也没人听说过。软件做得很粗糙，课堂里面一看很多ID都是假的。然而美国上市后一路大涨，市值突破100亿美金，业绩增长得吓人。

看起来是个完美的做空对象，很多做空机构，如香橼也发布了做空报告，当时还有一些做空的群也异常活跃。基于各种信息的判断，这个机会很完美。下单做空，价格是30多美元。悲惨的经历开始了，不幸的是投机的交易竟然没有设置止损，万幸的是仓位较小。很多看起太完美的事情往往是一个陷阱。

下单之后仿佛是个正确的决策，中概股作假发酵，学而思公布员工造假被拘留等消息也带动跟谁学下跌。但随后行情开始逆转，一路向北。此时做空忽略了2个重大的问题，第一是大的宏观环境，美联储无限量宽松，股市在资金的推动下一路走高；第二是随着做空量的增加，6月初，股票做空3900万股，期权等效差不多2300万股。而流通股份只有8500多万股。如果股价持续上涨，可能意味着空头即使想平仓也买不到足够的头寸，反过来推动股价井喷似的上涨。

这样每个月来一波逼空，一批新的空头加入，到8月初股价爆拉到了140美元。很多人爆仓了，朋友的仓位也亏损了300%以上，好在仓位很小，还没有被平仓的风险。这就是为什么不应该做空，从数学的角度也是非常不合算的。做多最多就是亏损100%，归0就结束了，做空的风险是无限的，理论上股价可以涨到很高很高。

下面是当时网上的一些留言，小散们一片哀嚎，都成了炮灰。

同样的事情几个月后又来了一遍，2021年1月再一次逼空，股价冲到了149美元。朋友虽然经常半夜惊醒看盘，但凭着信念总算是坚持了下来。

两会带来转机

忽如一夜春风来，2021年的春天充满了暖意。教育大变局来临

每年会议教育都是一个重要的议题，今年也不例外。3月6日下午，大领导看望参加全国政协会议的医药卫生界教育界委员时提到了几点：

 “培训乱象，可以说是很难治理的顽瘴痼疾。家长们一方面都希望孩子身心健康，有个幸福的童年；另一方面唯恐孩子输在分数竞争的起跑线上。别的孩子都学那么多，咱们不学一下还行啊？于是争先恐后。这个问题还要继续解决。”

  “解决教育公平问题不可能一蹴而就，就是在北京这个问题也很突出。所以学区房加价很高，都往好学校的片区钻啊。”

  “教育，无论学校教育还是家庭教育，都不能过于注重分数。分数是一时之得，要从一生的成长目标来看。如果最后没有形成健康成熟的人格，那是不合格的。现在的孩子心理问题是比较多的，有的很小的孩子心理问题一大堆。”

 “我们来共同关心这些教育问题。”“对群众反映强烈的突出问题，对打着教育旗号侵害群众利益的行为，要紧盯不放，坚决改到位、改彻底。”

这些问题我相信是每一个家里有小朋友的家长心中的痛，每个人都被迫绑在高速的列车上痛苦地挣扎。大领导句句说在了关键点上。随着后续的进展，让我们看到了真正落实解决问题的决心。

===============以上内容是当时一篇文章的节选，当时就提醒朋友，机会来了，翻身的机会来了。但我自己也没想到竟然如此惨烈，整个行业竟然灰飞烟灭。业内的各家上市公司的跌幅都在95%以上，前几天新东方已经跌到了8毛钱。

朋友的坚持也算带来了收获，从亏损接近400%到盈利接近100%，结局从投资的角度还算不错，但过程相当煎熬，身心俱疲。而且代价是整个行业的崩塌。

经验教训总结

1. 不要做空，这是一个不平等的交易，收益最大100%，风险无限。而且过程中还面临追加保证金的风险，类似变相的杠杆。

2. 止损的策略，对应这种投机类的交易还是要有止损，这次坚持住了下次不一定会有好运气。当然最好不要做投机的交易，都是零和博弈，戾气太重。一起做多中国股市，新能源公司，共同享受公司成长的收益更好。

3. 看似完美的事情不要参与，很可能就是为你精心编织的陷阱，世界本没有完美的事情。一场牌局如果你没发现谁会亏钱那亏钱的人就是你。

4. 各种各样的消息、新闻要学会甄别和分析（逻辑验证或利益分析），让你看到了往往带有一定目的。各类群中经常流传着所谓的一手消息，虽然不能相信阴谋论，但不能被别人当傻子。

5. 目前来看政策是最大的推动力，特别是国内。所以政策不鼓励和提倡的行业还是要远离。如教育、医疗、互联网、房地产。雪球上看大道前段时间买入新东方，最近加仓腾讯，我很为他担心，虽然可能仓位对于大道可能比例很小，而且目前确实价格很低。但他远在美国，可能对国内的有些情况不够敏感了。