杂谈:越过基本面去做投资(机)

最近大宗商品相关的股票非常强,南方铜业创出新高,铜期货也有相当幅度的反弹。

这轮上涨大家的预期是中国强复苏+美国弱衰退,当然,在昨晚的cpi数据出来之后,还多了一个流动性宽松预期,所以昨晚看到XBI和BTC突破了长期均线的压力位。

但我觉得这里是有矛盾的,如果中国真的强复苏,大宗价格继续上涨,美国将会出现二次通胀,到时候美联储只能再次提高加息步伐。那么流动性宽松和美国弱衰退这两个预期就都打破了。

如果中国是弱复苏,在美国衰退的背景下,大宗商品的需求很可能没那么高,现在的价格可能过度乐观。

所以我觉得这波大宗商品行情把预期打得太满,而对中国经济复苏的情况,可能要等到今年中才能看到个大概。我们马上就要过春节了,三月初举行两会,然后大家才撸起袖子加油干,接着大家可能等一个季度来看成绩。

如果这段时间大宗商品继续上涨,引发大家对美国二次通胀的担忧,流动性宽松的预期很快会被打破。

这么看下来,美国的不确定性还是挺大的。而中国这边的确定性就高得多了,无论是弱复苏还是强复苏,复苏都是大概率要开始的,在开放的环境下,不会比去年差。

去年中概股还会跟着美股跌,从11月以来,中概股几乎走出了自己的独立行情。今年可能会延续这种风格,只是现在这个位置上车的话很不舒服。

回到大宗商品上,之前还没涨起来的时候,我觉得今年虽然有不确定性,不过明年等欧美也走出衰退,确定性就高了,看来现在来到了今年第一个不确定性的节点。

越过今年的话,我还是看涨大宗的,铜库存来到了一个低位。

我还想说一下半导体,昨天台积电披露了2022年四季报,可以看到22年增长确实很好,总收入同比增长33.5%,EPS增长超过70%。但是台积电去年的股价下跌超过35%。去年的高估值是一个原因,还有就是预期2023年半导体行业下行。台积电给到的2023年Q1收入指引,环比下降超过15%。

但我对今年半导体板块的行情不悲观,以周期性较高的半导体设备板块为例,我用ASML、AMAT和KLAC的数据作为周期的衡量,因为这三家公司占了半导体行业市场份额的一半左右,​所以还是挺有代表性的。

从图中可以看到,2003年至今,在这三家公司收入规模下降明显的时候,只有08年那次出现了估值和市值走势深V的行情,其他都是在​上涨。

这个结论看起来很奇怪,不过​逻辑也是能理解的。机构在半导体行业中跟踪的数据是非常充分的,所以常常抢跑​周期。在行业周期赶顶的时候,股价先下跌​。当股价下跌到一定程度,已经price in未来的衰退,等到行业​从高点走向谷底的时候,股价反而上涨了。除了08年那次出现系统性危机,但也可以看到在后半段三家公司收入还在探底的时候,市值和估值已经几乎回升到​起跌点。

所以,无论投资还是投机,还是要会越过基本面​。​现在的大宗商品上涨也是这个逻辑,按道理来说,我们上个月才开放,这个月就要放春节假期了,要复苏也没那么快反映到​大宗商品价格上,但市场就是先跑预期。

最近这个感悟让我对投资有了不一样的感觉,这种感觉就像第一次知道火烧博望坡的故事,充分利用了敌人轻敌的心理,诱敌深入。再利用博望坡的地形,火攻袭之,​原来仗还能这么打。$阿斯麦(ASML)$ $科磊(KLAC)$ $美国铝业(AA)$ 

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评论8

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  • 银河小铁骑00
    ·2023-01-13
    怎么会有中国强复苏+美国弱衰退这种预期?
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  • 杜向峰
    ·2023-01-13
    有点想看大神的持仓
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  • 德迈metro
    ·2023-01-13
    台积电的股票也就是说还能买
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  • 刀哥拉丝
    ·2023-01-13
    看过你的不少帖子,你是个有真实力的人
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  • 福斯特09
    ·2023-01-13
    善思善悟善做,你不赚钱谁赚钱
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  • 越过基本面这件事情一般人做不来
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  • 欣蓉
    ·2023-01-15
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  • 梓坚
    ·2023-01-14
    👍👍
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