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文/王斯琪

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1企业简介

MICRON美光$美光科技(MU)$  是世界第四大半导公司，从事于设计、开发和制造行业领先的内存和存储产品。公司通过在数据中心、智能边缘计算和消费类设备上的研发为 AI 和 5G技术提供基础功能，公司还解锁了包括医疗保健、汽车和通信在内的各行各业的创新。

2财务分析

截至2022年12月1日的前三个月（2023财年第一季度），美光的营收达到40.9亿美元，同比增长了46.9%，环比增长了38.5%。

按业务可划分四个部门：

计算与网络业务部（CNBU），主要负责销售到客户端、云服务器、企业、图形和网络市场的内存产品。

移动业务部（MBU），主要负责销售到智能手机和其他移动设备市场的内存和存储产品。

嵌入式业务部（EBU），主要负责销售到汽车、工业和消费市场的内存和存储产品。

储存业务部（SBU），主要负责销售到汽车、工业和消费市场的内存和存储产品。

由于全球和宏观经济挑战，加上客户库存下调以及许多终端市场需求疲软，内存和存储行业环境在 2022 年后半年急剧恶化，其中，下跌变幅较大的是计算与网络业务部和移动业务部。

截至2022年12月1日的前三个月，计算与网络业务部的营收为17.5亿美元，环比下降了40.4%，同比下降了48.7%。

主要都是公司的DRAM产品（具有低延迟的动态随机存取存储器半导体器件非易失性、可重写的半导体存储设备，可提供具有各种性能特征的高容量、低成本存储）平均售价的下降和比特出货量的减少。

移动业务部的营收为6.6亿美元，环比下降了56.7%，同比下降了65.7%。

主要都是比特出货量的减少以及DRAM产品和NAND产品（具有非易失性、可重写的半导体存储设备，可提供具有各种性能特征的高容量、低成本存储）平均售价的下降。

截至2022年12月1日的前三个月，美光的毛利为8.9亿美元，毛利率为21.9%，环比下降了17.6%，这是由于 DRAM 和 NAND 产品的利润率下降，主要是由于平均销售价格下降。

同比下降了24.5%，原因与前者相同，且截至2022年12月1日的前三个月的销售成本还受到销量下降和通胀成本压力的不利影响。

公司的主要流动资金来源是运营产生的现金以及从资本市场和金融机构获得的融资。截至2022 年 12 月 1 日，现金和有价投资总额为 120.1 亿美元，截至 2022 年9 月 1 日为 109.8 亿美元,资产负债率为27.4%，流动比率为3.5。

为了开发新产品和工艺技术、实现运营效率并保持产品质量，美光会继续投资于制造技术、设施和设备以及研发，公司预估 2023 年物业、厂房和设备的资本支出（扣除合作伙伴的贡献）将在 70 亿美元至 75 亿美元之间。

不过，公司的资产负债率也提示着其需要注意自身的长期偿债能力。

3要点分析

目前，美国的半导体行业供应过剩，美光也不例外，鉴于充满挑战的定价环境、供货商和客户的库存水平升高以及严重的供需不匹配，公司预计整个 2023 年行业盈利能力仍将面临挑战，且公司存货问题依旧突出。

面对此问题，公司选择减少供应。当然，行业供应削减的速度会影响行业的复苏。截止2022年12月1日，公司的库存达到84亿美元，在本季度的平均存货周转天数(DIO)为214天。

也有分析师认为内存市场的恶化速度会快于预期，这会导致库存周转天数的增加，公司预计其库存周转天数将在下个季度达到顶峰，但鉴于该行业的供应过剩，库存金额只能在2023财年第三季度达到顶峰。

当然，影响美光的复苏之路的主要因素是供给适应需求的速度和公司在削减资本支出所采取的行动。公司预估 2023 年物业、厂房和设备的资本支出（扣除合作伙伴的贡献）将在 70 亿美元至 75 亿美元之间，这意味着同比下降了40%。

同时，公司通过大幅减少晶圆开工量，减少近期钻头的供应，正如公司之前宣布的，将DRAM和NAND产品的晶圆启动时间减少了约20%，以此达成目标。

4投资总结

虽然，近一年半导体行业进入了迷茫期，市场普遍对从事半导体的公司抱有悲观情绪。随着美光的前瞻预估大幅去风险化和公司股票大幅回调的情况下，也许这对公司以及投资者而言，是一个不错的机会，但投资者仍需谨慎考量。

资料来源：

Research, J.R. (2022) Micron stock: This is not a disaster (nasdaq:MU), SeekingAlpha. Seeking Alpha. Available at: https://seekingalpha.com/article/4566314-micron-stock-this-is-not-a-disaster (Accessed: December 30, 2022).