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港交所并购伦交所，也不是新觧事，三年前德交所打算并购伦交所，港交所也曾表示有兴趣。

$香港交易所(00388)$ $南方能源(01573)$ $恒生指数(HSI)$

交易所像是赌场生意，盈利能力不俗。而很多地方的股票及期货等交易所，都是一个起，两个止，或者经一轮混战后，都会整合成少数集团，因此这个行业有不断整合，形成超级龙头的迹象。然而，跨国收购，最后面对的政治压力不少，都是令交易失败的原因。

例如，新加坡交易所曾打算收购澳洲交易所，但最后澳洲政府否决了。而德交所及伦交所也曾面对英欧之间的政治压力，尤其是英国脱欧，令事情更加复杂。

此次港交所的算盘大致上，与上一次收购LME一样，就是整合可为中国所用的平台。香港作为世界投资中国及中国投资世界的最大平台，亦是对当今中国的最大价值，港交所若能并购成功，即所有北水出国的互联互通都仍在其管辖下。

现时也有一些国际金融公司，如本地的两家发钞行及一家保险公司于两地上市，亦有早前两地上市的Glencore，已从香港退市，只在伦交所上市。

更重要的是，两个交易所都面临重大的角色转变问题。以往英国作为欧洲金融中心，伦交所服务欧洲及中东，即使当地欠缺良好企业，但都有区域性的企业补上，香港则为中国企业服务。可是，英国脱欧，令伦交易角色尴尬，香港也面对，欠缺内地优质企业来上市的问题。

这次若能拼购成功，打通两个交易所，即两地的投资者及企业，或为两家交易所带来生机，否则，两者都会于中美之争下，沉沦下去。当然，即使合并能成功，但能否打通，要多少年打通，都是一个很大的未知数。

而且以本次港交所作价之高，如伦交所业绩未能突飞猛进，难以保持派息能力。简单来说，成事的话长远是好事，但未来几年港交所都难有表现。