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当涉及到股票投资时，股票估值可能是整个过程中最重要的部分。简单地说，任何投资都结合了识别错误定价资产的艺术和科学。对于股票，我们使用基本面分析和技术分析。在本文中，我们将使用基础分析研究不同的股票估值技术。我们还将使用一些实际的例子来简化这个概念。

股票估值:三种主要方法

不同的观察人士可能会用基本面分析把股票估值分成不同的类别。有些人可能把它们分为绝对估值和相对估值两类。在本文中，我们将把基本的股票估值技术分为三大类。

收益法:该方法也被称为DCF(或贴现现金流法)。其基本思想是，任何资产的价值都是基于它将产生的未来收入流。黄金和其他大宗商品等资产可能是一种失常现象，因为它们无法产生任何固定收入。

资产法:资产方法背后的基本前提是，任何资产的价值都应该与它的重置价值相结合。当一家公司拥有大量有形资产，但从这些资产中获得的收入很少时，这种方法尤其有用。

市场法:这种股票估值方法也被称为相对估值。要对股票等资产进行估值，我们应该将估值与该领域的其他资产进行比较。因为公司大小不同，我们使用比率。因此，这种方法也被称为比率分析。

伯克希尔哈撒韦公司($伯克希尔(BRK.A)$ )董事长沃伦•巴菲特(Warren Buffett)是最知名的价值投资者之一。

使用不同的技术进行基础分析

一般来说，散户投资者使用市场方法进行股票估值。收入和资产的方法更加技术性。通常，当机构打算全部或部分收购一家公司时，它们会使用这些股票估值技术。让我们详细看看这些基本的股票估值技术。

使用DCF进行股票估值

在贴现现金流(DCF)分析中，我们根据公司未来产生的现金流来确定企业的基本价值。最常用的现金流指标是EBITDA、净收入和自由现金流。股票估值的股息贴现模型也属于这一类别。

使用这些方法背后的理论背景是，我们投资企业是为了它们未来的现金流。换句话说，我们估计在一个特定的时间框架内，企业有望赚多少钱。我们可以用反映企业风险的适当折现率将这些现金流折现为其现值。

业内将贴现率称为加权平均资本成本(WACC)。DCF分析为我们的业务提供了内在价值。与此方法相关的问题是预测未来现金流和估值对终端现金流的敏感性。目前，股利折现模式显得或多或少有些多余。

也就是说，高派息股票可以吸引更高的估值。麦当劳($麦当劳(MCD)$ )可能是一个恰当的例子，投资者似乎支付了较高的市盈率，其股息可能是原因之一。

使用资产方法进行基础分析

在股票价值评估的资产方法中，我们考虑的是资产的市场价值或重置价值。理论上，资产价格应该接近其重置价值。但在实践中，这是一种不太常用的方法，因为在没有现成的资产市场的情况下，很难找到资产的市场价值。

一般来说，公司都是按成本价值报告资产的，所以很难计算重置价值。每个企业都具有各种独特的特征，包括品牌、客户忠诚度和专利。这种方法可能无法解释这些特征。

基于资产的估值：Freeport-McMoRan

我们可以使用基于资产的股票估值方法的一个分支来做一些重资产行业的部分估值。在2015年和2016年初，由于对国内经济放缓的担忧，铜矿类股大幅下跌。当时，美国领先的铜矿商自由港迈克墨伦公司($麦克莫兰铜金(FCX)$ )以高于当时普遍估值的价格出售了部分铜资产。

尽管当时股票市场并不看好Freeport，但第三方买家考虑的是自由港的铜资产，而不是自由港当前的市场估值。值得注意的是，买家对自由港资产的估值是基于对长期铜价的预测。不过，股市对铜的短期暴跌表达了更多担忧。

市场方法

通常，金融机构会使用基于收益和资产的股票估值技术。终端价值、WACC和替换价值等方面可能对许多散户投资者来说并不熟悉。此外，计算这些指标可能是一项繁琐的工作。

大多数散户投资者和卖方分析师都关注市场法。大多数投资者和分析师关注的指标包括市盈率、PEG比率、息税折旧摊销前利润(EV-to-EBITDA)与价值型股票的比率。使用市场方法进行基础分析是最常用的技术。

一般来说，银行股的估值是基于市场市净率。在某种程度上，这个度量是基于资产和基于市场的方法的组合。

股票估值:参照同业公司组合

除了独立估值之外，我们还可以利用市场方法，在相对基础上对股票进行基本面估值。我们可以将一只股票的估值与其他可比公司(或可比公司)进行比较。相对估值背后的基本理念是，类似资产应该以类似的价格交易。类似资产之间不应存在重大的估值差异。

然而，一个人应该仔细选择一个组合，因为一个不适当的组合可能会提供一个扭曲的估值。例如，虽然福特($福特汽车(F)$ )和特斯拉($特斯拉(TSLA)$ )都是汽车公司，但我们不能严格地把它们视为竞争对手。

在使用市场方法时，我们需要考虑特定股票的适当比率。值得注意的是，相对估值本身就是一项详细的研究，我们将在以后的文章中对此进行探讨。