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本周最多人讨论的财金新闻应该是港交所（00388）提出收购伦交所，港交所并购伦交所，也不是新鲜事，3年前德交所打算并购伦交所，港交所也曾经表示有兴趣。

交易所似是赌场生意，而很多地方的股票及期货等交易所，都是一个起，两个止；或者经一轮混战后，整合成少数集团，因此这个行业不断整合，形成超级龙头的趋势。

然而，跨国收购，最后面对的政治压力不少，都是令交易失败的原因。

例如，新加坡交易所曾打算收购澳洲交易所，但最后被澳洲政府否决。而德交所及伦交所也曾面对英欧之间的政治压力，尤其是英国脱欧，令事情更加复杂。

打通两地 互惠互利

这次港交所的算盘大致上，与上一次收购伦敦金属交易所（LME）一致，就是整个可为中国所用的平台。

香港作为世界投资中国及中国投资世界的最大平台，亦是对当今中国的最大价值，港交所若能并购成功，即所有北水出国的互联互通都在其管辖之下。

现时有一些国际金融公司，如本港的两间发钞银行及一家保险公司于两地上市，亦有早前两地上市的嘉能可（Glencore），已从香港退市，只在伦敦上市。

更重要的是，两个交易所都面临重大的角色转变问题，以往英国作为欧洲金融中心，伦交所服务欧洲及中东，即使当地欠缺良好企业，但都有区域性的企业补上，香港则为中国企业服务。可是，英国脱欧，令伦交所的角色变为尴尬，香港也面对，内地优质企业不来上市的问题。

这次若能并购成功，打通两个交易所，即两地的投资者及企业，或为两家交易所带来生机；否则，两者都会于中美之争下，沉沦下去。

情投意合，或悲剧收场

当然，即使能合并成功，但能否打通，又需要多少年打通，都是一个很大的未知数。而且，以这次港交所作价之高，如伦交所业绩未能突飞猛进，会难以保持派息能力。

简单来说，假如这事成了，按长远来看是好事，但未来几年港交所难有表现。

港交所CEO李小加是千载难逢的天作之合，笔者愚见则觉得两所情投意合，长远有利，但碍于周边环境，家族情仇，与罗密欧与朱丽叶有几分相似。

最后再说市场一句，如果周五（13日）阳烛收市，反复向上格局，但港股积弱，A股更为可取，待港股调整，方才跟进，会较值博。

作者丨张士佳-香港