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Z Reseach Factory观点 5月10日，据彭博社、美联社以及华尔街日报等媒体报道，拜登政府将在下周对中国加征关税，涉及的企业包括电动汽车、电池以及光伏领域，尤其是在电动汽车上。据传拜登政府将于5月14日宣布将中国电动汽车的关税从27.5%提升至100%的消息。 这一极端的关税被视为新一代贸易战即将打响的标志，但这一极端举措的背后真的只是处于拜登政府对国内汽车行业的保护吗？下面，我们来探讨下这个问题。 100%的汽车关税从会计的角度意味着什么？ 要想先回答这个问题，我们先看下汽车行业的利润率： 资料来源：iFind 上图是A股新能源整造汽车公司戒指最近一季财报的销售净利率，可以看到净利率最高也仅仅能达到22.02%，更别提比亚迪仅能达到3.82%，以及大量的不能盈利的车企。这不仅意味着，现在27.5%的关税已经超出了国内汽车行业仅从盈利角度来讲做出的最大让步，这同样说明，关税从27.5%上升至100%并没有任何差异。 在事实层面也印证了这一点：2023年中国纯电动汽车的出口总额较前一年增长了70%，金额达到341亿美元。最大的出口地是欧盟，2023年购买了价值134.6亿美元的此类中国汽车；但出口到美国的纯电动汽车只有780万美元。这几百台车在庞大的美国市场上，如螳臂当车般，事实上不可能与本土汽车产生任何关系。 那宣布100%的汽车关税到底有什么作用呢？ 大选将至，摇摆州落后的拜登还在尽力 近期，综合美国国内各大民意调查数据显示，在全国层面，2024年总统选举的民主、共和两党候选人——美国总统拜登和前总统特朗普的选情处于胶着状态，但是在摇摆州的竞争中，特朗普的支持率略胜一筹。 资料来源：公开信息 摇摆州，也叫紫色州，也就是美国著名的铁锈带，指的是在美国总统选举中，美国民主党和美国共和党势均力敌的州。因美国传统上将美国民主党大本营的州称为蓝色州，将美国共和党占优势

引言 当地时间周五（5月10日），西蒙斯基金会在官网宣布，基金会的联合创始人、数学家兼投资者詹姆斯·哈里斯·西蒙斯（James Harris Simons）当天在纽约市去世，享年86岁。[i] 西蒙斯创办的大奖章基金在1988-2018年的30年内，平均年化收益率为66%，在扣除管理等各项费用后，平均年化收益率高达39%，远超“股神”巴菲特旗下基金同期21%的收益率，索罗斯、达利欧等著名投资大佬也难以匹敌，堪称史上华尔街最高的基金投资收益率。 资料来源：西蒙斯基金会官网 西蒙斯的传奇人生 西蒙斯是一位世界级数学家、量化投资领域的传奇人物，在40多岁时从学术界转向投资界，创立了文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies），开创了量化交易的先河，并成为历史上最赚钱的投资公司之一，他也因此被称为 “量化之王”， 被誉为“最赚钱的基金经理”和“最聪明的亿万富翁”。根据亿万富翁指数，西蒙斯的身家估计达到318亿美元（约合人民币2298亿元），在全球富豪榜上排名第49位。[ii] 01、前半生：杰出的数学家[iii] 进入投资领域之前，凭借着对数学崇高的热爱和无与伦比的天赋，西蒙斯已经成为一位世界级的数学家，在数学领域造诣颇深，斩获了诸多殊荣。 1938年，詹姆斯·西蒙斯出生于马萨诸塞州，幼时就在数学领域表现出极高的天赋，3岁就能算出某个数字的两倍和一半是多少，还能算出2到32的平方数，4岁时展现出了超乎同龄人的逻辑思维。西蒙斯本硕均就读于麻省理工学院数学系，并在23岁就获得了加州大学伯克利分校的数学博士学位。 1964年至1968年期间,西蒙斯是美国国防研究院的研究人员之一，他同时也在麻省理工学院和哈佛大学教授数学。 1968年，西蒙斯通过《黎曼流形中的极小变种》一文，奠定了其一流几何学家的地位，并在同年任职美国纽约州立大学石溪分校数学学院院长，年仅30岁。

Z Reseach Factory观点 历经十年发展，一脉阳光已然成为第三方医学影像行业龙头企业，拥有覆盖范围广泛的医学影像中心网络，遍布16个省、自治区及直辖市， 56个县级行政区，已建成了包括影像中心服务、影像赋能解决方案以及一脉云服务在内的一站式网络生态系统，是中国最大的专门从事医学影像服务的专科医疗集团。公司业绩和营收稳步增长，盈利能力不断增强，净亏损逐年收窄。随着业务规模的持续扩大以及成本管控的不断优化，一脉阳光有望扭亏为盈，实现盈利。 公司简介 一脉阳光成立于2014年，是中国领先的医学影像专科医疗集团，核心业务包括影像中心服务、影像赋能解决方案以及一脉云服务，是中国唯一一家为整个医学影像产业链提供多元化影像服务及价值的医学影像平台运营商及管理者。截至2022年，一脉阳光共运营86家影像中心，覆盖54个县级行政区；拥有超过210台影像设备，提供超过500项CT或MR检查项目；拥有超过220名主执业影像医生；影像中心日均检查量约15,000次,最大患者支付的费用共约12亿元，均居行业第一位，是中国最大的专门从事医学影像服务的专科医疗集团。按2022年影像中心产生的收入计，一脉阳光在中国所有第三方医学影像中心中排名第二。 投资亮点 为整个医学影像产业链提供服务：中国唯一一家为整个医学影像产业链提供多元化影像服务及价值的医学影像平台运营商及管理者，三大业务相辅相成，已形成了一站式网络生态系统 行业龙头：按2022年医学影像中心网点数目、设备数目、执业影像医生数目、日均检查量及患者支付的费用计，一脉阳光是中国最大的专门从事医学影像服务的专科医疗集团；按2022年收入计，一脉阳光在中国所有第三方医学影像中心中排名第二；按截至2023年6月30日持有的有效第三方医学影像中心许可证数目计，一脉阳光在中国所有第三方医学影像中心运营商中排名第一。 受知名投资者青睐：高盛、中金、

事件 总部位于加拿大的电商公司Shopify于5月8日公布了2024年1季度财报。公布财报后，5月8日公司股价下跌18.59%，5月9日下跌0.45%，并未好转。在公布财报前，有三位华尔街人士在当天表示看好Shopify，过去一个月，法国巴黎银行、花旗和摩根士丹利的分析师将其评级上升至买入。 造成这支股票的价格下跌的主要问题在于公司的财务数据不及预期，更深层的原因在于公司的收入模式出现了问题，下面我将从Shopify的商业模式角度进行切入，探讨其业绩不尽如人意的原因。 资料来源：新浪财经 收入来源：Saas订阅费+增值服务费 与大多数Saas企业相同，Shopify的收入来源于基础的订阅收入与为商家赋能的进阶服务。通过使用基础的订阅收入，Shopify的软件可以使商家轻松的在十几个不同的个销售渠道，包括Facebook、Amazon中展示出来，并且帮助这些商家进行网站运营的专业数据升级服务，以及大型企业的定制化服务即Shopify Plus。 资料来源：Shopify官网 在后端部分，Shopify的商家可以通过仪表盘进行跨多个渠道的业务管理，这其中包括：支付处理服务、订单跟踪服务、融资与贷款服务等等。Shopify通过成熟的Paas生态提供数千款应用，这使得其远超竞争对手，这一部分也已经成为Shopify的最主要的收入来源。 资料来源：Shopify官网 Shopify如何建立起龙头地位 与传统电商平台不同，Shopify把服务的重点放在了商家上，Shopify跟传统电商平台聚焦消费者不同，它把服务的重点放在了供给侧——商家。通过各项服务把自家平台与一个个“独立站”串联起来，不动声色地形成了商业闭环，催生了一个全新的电商生态。 这里的独立站指的是脱离了平台的商家，平台拥有自己的页面，自己的域名，所有的流量、品牌、数据都属于商家，但其背后的控制者仍是Shopify。Sho

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引言 北京时间 5 月 7 日晚 10:00，苹果通过一场只有 38 分钟的发布会为即将到来的 WWDC 2024 摆上了一道「开胃菜」，也给众多果粉们带来一些意外的惊喜。主要内容如下： 库克表示，“这将是 iPad 诞生以来的一个里程碑”。  iPad Pro是有史以来最薄的苹果产品，13 英寸的 iPad Pro 厚度只有 5.1 毫米。 跳过了 M3 芯片，直接搭载上了 M4的新CPU，性能是M2的1.5倍。 苹果还推出重新设计的 11 英寸和全新 13 英寸 iPad Air，搭载 M2 芯片。 Apple Pencil Pro 手写笔发布。 iPad Pro：有史以来最薄的苹果产品 资料来源：公开信息 全新 iPad Pro，将强悍性能融入超薄、超轻、超便携的设计之中。11 英寸机型轻巧好带，屏幕开阔的 13 英寸机型更是迄今最薄 Apple 产品，这个型号比其前身轻了近四分之一，再一次突破了 iPad 极限。 在颜色上，iPad Pro 有两种颜色供选择，银色和深空黑色，均采用 100% 再生铝制外壳 资料来源：公开信息 除了工艺精进之外，苹果首次将 OLED 装备到了 iPad 上，OLED 技术可以让像素同时产生光和色彩，所以可以带来更好的观看体验。 全新 iPad Pro 起步存储空间翻倍至 256GB，最高支持 2TB 空间，其中 11 英寸机型起售价为 8999 元；13 英寸机型起售价为 11499 元，2TB 的 13 英寸 iPad Pro 售价达到了 19999 元。 M4 芯片惊艳亮相：直接跳过M3 此次发布会上，Apple 新一代芯片M4 首发登场，为超薄超轻的 iPad Pro 注入超强悍性能。全新的显示引擎，在精准度、色彩和亮度上的表现惊艳亮眼。强劲图形处理器结合硬件加速光线追踪，让图形渲染能力颠覆以往。而 M

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迈富时，成立于2009年，是中国最大的营销及销售SaaS解决方案提供商，通过Marketingforce平台提供涵盖企业整个营销及销售管理流程的综合云解决方案，涉及内容体验、广告促销、销售管理、数据分析等各方面的服务。按2022年的收入计，迈富时管理已稳坐中国市场的头把交椅，市场份额高达2.6%。 @小虎征文 @爱发红包的虎妞 @话题虎 @小虎活动

引言 美东时间5月3日，极氪向美国证券交易委员会更新了红鲱鱼版招股书，计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市。招股书显示，极氪将发行1750万股ADS（美国存托股），每份ADS对应10股普通股，发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元。 投资亮点 整车毛利率超高：达到15%，在高端纯电车企中仅次于特斯拉； 销量爆发式增长：今年1-4月，极氪销量同比大增111%，持续稳居20万元以上中国纯电品牌销量冠军； 拥有完善的充电网络：拥有不同的充电能力的充电站882个，覆盖中国130个城市； 承销团队强大：高盛、摩根士丹利、美银、中金公司、法国巴黎银行、中银国际、汇丰、工银国际、桑坦德、浦银国际外，CMBC证券以及中巴国际资本。 极氪拥有多种车型可以选择 成立至今，极氪已经布局了四款车型，首款量产车极氪001、首款MPV极氪009、首款SUV极氪X、首款轿车极氪007。 极氪001：是第一款量产BEV车型，这是一款独特、时尚、多功能的纯电动汽车车型，采用了一套针对高端纯电动汽车市场的技术。2022年10月，向市场交付了10,119辆ZEEKR 001，使其成为中国纯电动汽车品牌生产的第一款单月交付量超过10,000辆的纯电动高档车型。 目前还衍生出了极氪001（2024版）、极氪001 FR版本。 资料来源：招股说明书 极氪009：是一款豪华的六座MPV，拥有舒适的移动体验。ZEEKR 009于2022年11月1日正式推出，之开始接受预订。ZEEKR 009自推出以来广受欢迎，并于2023年1月开始交付。该款车型主要针对家庭和商业群体，旨在提供安全，舒适和耐用的用车体验。 资料来源：招股说明书 极氪X：这是一款具有优化内饰设计、先进技术和卓越驾驶性能的紧凑型SUV车型。于2023年6月开始交付ZEEKR X。半年间，公司从ZEEKR X的交付中获得了41.742亿