7月和9月两次招股数据对比图$百威亚太(01876)$
尽管对比7月和9月百威亚太招股书，就招股价格，发售数量，募资金额，股息政策等方面，做了极大的让步，但是大水牛保持和7月份相同的观点，本人不计划申购该股，凑热闹的小伙伴适当玩玩就好，无论上市首日表现好与不好，此处引用最近大火的周董歌名“说好不哭！”
①基本公司信息和经营业绩
②综合点评
百威亚太拟发行12.6亿股，其中95%为国际发售，5%为公开发售，另有最多15%超额配股权。每股发行价27港元至30港元，每手100股，集资最多378.7亿元。
资金用途：
对比7月份未发生变化，依然用于还债。
全部所得款项净额将用于：
(1) 首先全数偿还韩国债务应收贷款项下公司对Mexbrew Investment SARL的债务；
(2) 其后偿还股东贷款项下公司对ABInBev Investment Holding Company Limited的部分债务。
股息方面：
在新股发布会上，百威亚太的首席执行官杨克就派息问题回答：
上市后的派息比率将不低于25%，但重申公司的资本管理政策未有改变，将会继续以业务增长及寻找并购机会为首要目标。
（7月无股息说明）
财务方面：
- 17至18年收入分别为60.9亿美元、67.4亿美元，19年第一季度Q1收入为16亿美元；
- 17至18年毛利分别为31.5亿美元、35亿美元，19年第一季度Q1毛利为8.3亿美元；
- 17至18年期内溢利分别为5.72亿美元、9.59亿美元，19第一季度Q1纯利为2.4亿美元。
截止2019年6月30日，百威亚太资产负债表列式商誉68亿美元（占总资产约44%），及其他无形资产19亿美元（占总资产约12%），商誉过高或其他无形资产减值，将对百威亚太的财务状况及经营业绩构成不利影响。
股权方面：
百威英博持股占比84.83%
股份激励计划受托人持股占比0.17%
公众持股占比15%
估值方面：
以上限价30元计算，市值约3973亿元，以18年盈利约9.59亿美元计算，市盈率约52倍。
同行对比：
按照今天收盘价计算，估值对比，
华润啤酒 42.8港元/股，市盈率 95.54倍
青岛啤酒股份 49.6港元/股，市盈率 34.68倍
百威亚太：27-30港元/股，市盈率50.4倍
百威亚太此次市盈率适中。
百威亚太：市场占有率：16.2% 净利润：96.66亿元，
华润雪花：市场占有率：23.2% 净利润：9.77亿元
青岛啤酒：市场占有率：16.4% 净利润：14.22亿元
百威亚太净利润高于华润和青岛大约十倍利润。
行业趋势：
- 中国啤酒进口量呈现上升趋势，但是同比增速在下降
- 中国啤酒进口金额呈现上升趋势，但是同比增速在下降
基石方面：
引入了新加坡主权基金GIC作为基石投资者，GIC同意按发售价认购总金额10亿美元的发售股份。
③本人申购计划
理由一，就个人风格而言，本人不喜欢明星股；
理由二，进口啤酒已经过了在中国发展的高峰期，未来增速不会有很大想象空间；
理由三，实际上，在卖掉澳洲业务后，百威亚太已经获得160亿澳元（折合港币855.78亿港元），比之前百威亚太计划上市集资额上限764.47亿港元还要高，而此次资金用途依然用于还债，而此次百威亚太上市表现好与坏，更多取决于机构情绪是否浓厚。
就以上三点主要原因，本人决定放弃申购。
$百威亚太(01876)$$青岛啤酒(600600)$$百威英博(BUD)$$华润啤酒(00291)$
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