$百威亚太(01876)$ 9号32.4已经清空百威亚太！[真香] [真香] [真香] 

$百威亚太(01876)$ 20%了！[得意] [得意] [得意] 

$百威亚太(01876)$ 干的漂亮，为往事干杯！[哟哟] [哟哟] [哟哟] 

$百威亚太(01876)$ 中国的传统喝酒百威亚太＋吃肉＋吸烟中烟国际。

$百威亚太(01876)$现在卖都不够手续费的……我的天

$百威英博(BUD)$ 正在计划它的子公司$百威亚太(01876)$在$香港交易所(00388)$上市。该IPO打算融资50亿美金[得意] 那小虎们已经知道中国的饮酒市场特大。如果我们看一看百威亚太的招股书，可看到公司的2018年总收入为84亿美金，净利润为11亿美金。公司的80%的收入来自于中国市场。谁渴了？[笑哭] 有意思的事情是，6年之前美国的最好喝的饮料（当然是

$百威亚太(01876)$ 定价合计14.5亿股的百威啤酒集团亚太公司股票的发行价为每股27港元。相比之下，其市场区间为27港元至30港元。该公司已部分行使了增购权，在首次公开发行股票12.6亿股的基础上，额外发行了1.89亿股。筹集了约50亿美元。 该公司还有超额配售权，可以出售多达2.178亿股额外股份。如果完全行使这一选择权，百威英博的总筹资额将增至57.5亿美元，比利时啤酒商将控制百威啤酒约87％的股份。 即使价格处于区间底部，在7月份首次尝试失败后，百威啤酒的回报也将对香港交易所产生重大推动作用，从首次发行量来看，这也将推动香港超越上海，成为全球第3大首次股票发行市场。 彭博社(Bloomberg)编制的数据显示，不包括百威啤酒在内，今年在香港上市的公司共融资111亿美元。今年5月，优步在美国的销售额为81亿美元。 今年7月，百威英博同意以113亿美元的价格将其澳大利亚业务出售给朝日集团控股有限公司 除去百威英博的澳大利亚部门，以摆脱其亚太帝国增长缓慢的部分，这使得最新的IPO计划对那些拒绝先前交易估值的投资者更具吸引力。该公司在最新的初步招股说明书中表示，如果没有澳大利亚，该亚洲部门2018年的收入为67亿美元，自然增长7.4％。在较早的文件中，包括澳大利亚在内的亚洲业务收入为85亿美元，自然增长6.1％。 该产品吸引了GIC Pte。作为基础投资者，承诺投资约10亿美元。该公司没有为之前的股票交易安排任何基石投资者。 百威啤酒预计将于9月30日开始交易。摩根大通和摩根士丹利是香港股票出售的联合发起人。

未来真的有未来吗？

不会买，不稳

根据招股书内容，公司拟发行12.6亿股，另有不超过15%超额配股权。每股发行价由前次的40港元-47港元几近腰斩至27港元-30港元。按发行价上限计算，百威亚太此次IPO募资额仅约378亿港元，较7月初拟IPO募资额减少过半。老虎证券相关负责人介绍，此次百威亚太的IPO备受投资者关注，其打新通道已于9月18日上线，投资者登录老虎证券APPTiger Trade即可了解打新详情。根据打新规则，投资者最低申购数量为100股。按照预计发行价计算，投资者通过老虎证券打新最低门槛约为3030港元左右，目前已有大量投资者成功进行了申购。资料显示，百威亚太是啤酒界巨头百威英博的亚洲子公司，旗下有众多啤酒品牌，拥有位于中国、韩国等多地的56家酿酒厂及61个经销中心。2017年、2018年百威亚太分别销售啤酒93.97亿公升和96.25亿公升，实现营业收入60.99亿美元和67.4亿美元。百威亚太在中国啤酒市场亦占据不小份额。尤其是在中国高端、超高端啤酒领域，百威亚太更是处于领先位置。GlobalData资料显示，按消费量计，2018年，百威亚太占据的中国高端啤酒市场份额为46.6%。

还是会申购的，毕竟啤酒也是刚需消费哈

7月和9月两次招股数据对比图$百威亚太(01876)$尽管对比7月和9月百威亚太招股书，就招股价格，发售数量，募资金额，股息政策等方面，做了极大的让步，但是大水牛保持和7月份相同的观点，本人不计划申购该股，凑热闹的小伙伴适当玩玩就好，无论上市首日表现好与不好，此处引用最近大火的周董歌名“说好不哭！”①基本公司信息和经营业绩②综合点评 百威亚太拟发行12.6亿股，其中95%为国际发售，5%为公开发售，另有最多15%超额配股权。每股发行价27港元至30港元，每手100股，集资最多378.7亿元。 资金用途：对比7月份未发生变化，依然用于还债。全部所得款项净额将用于：(1) 首先全数偿还韩国债务应收贷款项下公司对Mexbrew Investment SARL的债务；(2) 其后偿还股东贷款项下公司对ABInBev Investment Holding Company Limited的部分债务。 股息方面： 在新股发布会上，百威亚太的首席执行官杨克就派息问题回答：上市后的派息比率将不低于25%，但重申公司的资本管理政策未有改变，将会继续以业务增长及寻找并购机会为首要目标。（7月无股息说明） 财务方面：- 17至18年收入分别为60.9亿美元、67.4亿美元，19年第一季度Q1收入为16亿美元；- 17至18年毛利分别为31.5亿美元、35亿美元，19年第一季度Q1毛利为8.3亿美元；- 17至18年期内溢利分别为5.72亿美元、9.59亿美元，19第一季度Q1纯利为2.4亿美元。 截止2019年6月30日，百威亚太资产负债表列式商誉68亿美元（占总资产约44%），及其他无形资产19

百威亚太$(01876)$7月冲击上市失败，有很大一部分的原因就是价格没谈拢。当时，百威方面打算以每股40至47港元拟募资至多764亿港元（约98亿美元），总市值最高可到5096亿港元。而投行方面则希望价格降至37港元以下，言下之意是估值太高。 时隔两个月，百威亚太再次更新了招股书，定价也从之前的40-47港元腰斩至27-30港元。那么问题来了，剥离了澳洲业务的百威亚太，招股书有何不同？两次估值有何变化？是否还显得高估？ 变卖的澳洲业务：强变现，弱增长 百威亚太地区西部包括中国、印度、越南等，而亚太地区东部包括韩国、日本、新西兰以及澳洲。当澳洲业务出售以后，不计入亚太地区东部的业绩。其中澳洲是属于成熟度相当高的地区。 根据第二版招股书，2017和2018两年，除去澳洲的百威亚太的总收入为61亿和67.4亿美元，同比增长10.5%，去除货币等影响后的内生增长为7.4%。与此对比的同期澳洲业务总收入分别为16.9亿和17.2亿美元，同比增幅只有1.7%，远整体平均值。根据公司披露的亚太东部地区的内生增长率来看，除去澳洲地区时有4.6%，而包含时只有2.9%。 2018年澳元兑美元汇率下降，但从2018年Q1和2019年Q1的同比数据来看，包含澳洲的亚洲东部地区收入的内生增长率为1%，不包含时为8.6%，相差甚远。以美元计的收入，澳洲地区今年Q1更是下降10%之多。 此外，从销量上来看，澳洲2018年销量8亿公升，占整个百威亚太的7.8%，同比增长为零。同期除澳洲外地区的整体销量96.2亿公升，同比增长2.2%。 因此，澳洲地区虽为重要，但在无论在销量还是收入的成长性上，都是拖足后腿的。 百威用正常化的EBITDA来对比利润，2018年，亚太地区这一利润为24.8亿美元，同比增长12%，澳洲地区利润8亿美元，同比下降3.5%。2019年Q1澳洲地区同比下降达到17.3%

今天下午看到了$百威亚太(01876)$重启ipo,不禁的感慨了一下，欣喜的是我们的香港市场又多了一个好标的，证明我们的离岸市场对于国际资本的吸引力还是有的，另外一层思考是，我们国内也有非常多的啤酒股、比如青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒，但为什么没有经过这么多年没有诞生像百威这样规模的世界级企业呢？ 大概是两三年前，我曾经研究食品饮料行业的过程中曾对标过国外的食品行业龙头，发现例如百威、卡夫亨氏、汉堡王等公司的股东结构，有一家投资机构持股比例很大，也就是接下来所说的幕后推手-3G资本。 3G资本与传统投资机构不同寻常之处在于，其收购目标企业之后会派专人进行管理，帮助其发展壮大，而其他机构一般是不参与的，这样的模式连巴菲特的伯克希尔都做不到。 3G资本的主要创始人有三位，被国际市场成为三剑客——雷曼、马赛尔、博锐拓，其中雷曼的个人资产在2016年就高达267亿美元，常年位居福布斯财富排行榜的前20位。这家机构是在2004年左右建立的，但在成立之前，几位主要的合伙人也经过了二十多年的锤炼，最终才形成3g资本今天独树一帜的管理风格和企业文化。 在1971年，巴西一家叫做加兰蒂亚的小券商异军突起，该公司当时只从事证券经纪业务，然而，在短短的五六年时间，加兰蒂亚就成为巴西国内首屈一指交易规模的证券交易机构，1976年，jp摩根有意收购，因其出价不符合雷曼的价格预期被其拒绝，随后加兰蒂亚进军巴西投行业务，开始了令人瞠目结舌的资本传奇。 以下为其重大收购事项： 1、1982年，加兰蒂亚收购美洲商店，由博锐拓接管； 2、1989年，加兰蒂亚投资买入博浪啤酒，由马赛尔接管； 3、1998年，收到金融危机冲击，被瑞士信贷以6.75亿美元收购； 然而，巴西三剑客的传奇经济才刚刚开始， 1998年，雷曼认识了美国伯克希尔的创始人巴菲特，在2004年，与其合伙人成立3G资本，40人左右的团队

百威二度驾到，众卿再干杯！ 结论：申！ 上午公告03928.HK$S&T HLDGS(03928.HK)$发行结果的时候和群友说过，上次被坑了伍仟多融资费，被坑的好惨，坑归坑，不过第一次申了第二次没有不申的理由！ 先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！ NO.102 百威亚太01876.HK 本年度第102支标的 百威亚太 $百威亚太(01876)$ 控股为AB InBev Group的一部分，是亚太地区最大且快速成长的啤酒公司。于2018年，按正常化除息税折旧摊销前盈利计，是以亚洲为基地的啤酒公司中溢利最高的其中一家。从事生产、进口、推广、经销及出售超过50个自家拥有或获许可使用的啤酒品牌组合，包括集团的全球品牌百威、时代及科罗娜，以及旗下多国品牌和当地品牌，如福佳、凯狮及哈尔滨。 一、发行简介 回拨机制（公开占比5%） 为了便于比较笔者特意把上次发行简况（右侧红字）同时标注出来！ 关于保荐人、同行比较等列表一进宫写的够清楚了，二进宫简洁点，直抒胸臆吧！（点击《#港股ipo#朋友，来一起【干】了这杯百威！》查看第一次申购建议） 小结： ①简言之本次发行募资规模缩减一半，发行数量减少单价降低双降后募资规模大约764亿港元的一半； ②卖出澳洲业务，瘦身后的募资的确减少，别以为能占多少便宜，买的肯定不如卖的精； ③出售部分资产后公司负债减少，资产质量及现金流改善，对比上次性价比更高了，不过估值依然高于青岛、珠江啤酒等同行，笔者能接受龙头的溢价！ ④值得注意的是本次募资引进新加坡主权基金GIC投资10亿美元，上次公司发言人表示对不设基石发售信心满满，结果被市场狠狠的打脸。另外上次机构要求公司在下限40元之下再降价，本次足见公司也向市场做了妥协！释放出了善意！ 二、 操作计划 中签率10

全球最大啤酒酿造商百威英博的亚洲子公司——$百威亚太(01876)$ ，9月18日起开始招股，预计将于9月28日登陆港交所。其申购截止日期为9月23日上午，此次的申购定价为每股27—30港元，每手100股。 摩根大通及摩根士丹利担任联席保荐人。 公司业务简介 百威亚太主要市场有中国、印度、韩国及越南，是亚太地区最大的啤酒企业。当然，中国自然也是其中独一无二的最大市场。 根据GlobalData的统计，2018年，亚太地区占全球啤酒消费量的37%，其中中国地区又占了亚太地区的66%，也就是说，中国区占全球啤酒消费的25%。以人头来算的消费，这个比例也不低，因此也不难理解百威为何把亚太区单独拆分出来上市了。 在7月取消上市之后，百威亚太把澳洲区的业务出售给了日本朝日啤酒，作价113亿美元。因此本次打包上市的业务主要也是少了这块。 但是上市募资的用图还是偿还债务，预计于2020年Q1完成。 百威之所以能成为全球最大的啤酒商，并不是依靠其自身一个品牌的无限放大，而是这几年来不断的收购。比如，2016年以1037亿美元收购全球第二大啤酒制造商SAB米勒公司，就是全球啤酒行业最大的收购案。这笔收购案也让百威负担了巨大的债务，后续的子品牌股份出售、裁员、降低分红等都与此有关。 目前，百威在亚太运营着25个子品牌，有超过31000名全职雇员、62家酿酒厂及74个经销中心组成。全球性品牌包括百威，科罗娜；跨国品牌包括福佳；地区性品牌包括凯狮，哈尔滨啤酒等等。 公司经营 2018年百威母公司营收高达3749亿人民币，净利润300亿元左右，但并购带来的负债导致净利润同比下降不少。但如果分区域看，亚太地区是表现最佳的。2017年至2018年间百威亚太公司营收增加了6.1%，其中亚太地区东部增长2.9%，包含中国、韩国、越南、台湾等地的亚太地区西部增长8.3%。 根据百威亚太所披露的收益表，截至

$百威亚太(01876)$ 雷帝网 雷建平 9月17日报道 在取消IPO计划2个月后，百威亚太今日又重启了在香港的上市计划。$百威英博(BUD)$ 百威亚太今日在香港召开新闻发布会。知情人士对雷帝网透露，百威亚太准备于9月30日在港交所上市，预计募集资金最多约48.5亿美元。 百威亚太7月路演时场面 百威亚太今年7月时已进行路演，现场很热闹，但普遍观望氛围浓厚，投资人下单很少，导致百威亚太认购不足，取消了在香港的IPO计划。 港交所行政总裁李小加曾回应百威亚太取消IPO时称，巿场原先对有大型项目在港上巿感高兴，虽然有关公司搁置上巿的决定令市场感失望，但认为现时巿场运作机制完善下，发行者及投资者都会作出最佳选择，延迟或停止上市都在企业战略之中，属合理正常的选择，并应尊重企业的决定。 这一次，百威亚太找到了一个帮手，来自新加坡的GIC，GIC作为基石投资人，一次将投资10亿美元。GIC的加入，使得百威亚太重启IPO变得顺利。 在亚太地区拥有超过50个啤酒品牌 百威亚太是从百威英博（Anheuser-Busch InBev）分拆出来，目前百威英博在亚太地区拥有超过50个啤酒品牌。 包括全球品牌百威、时代及科罗娜，及旗下多个跨国品牌和本土品牌，如福佳、凯狮、Great Northern、哈尔滨及Victoria Bitter等，排名前五的市场包括中国、澳洲、韩国、印度和越南。 按2018年零售额计算，百威亚太为亚太地区最大的啤酒公司。 百威亚太在2017年到2018年的收入分别为77.9亿美元及84.59亿美元，内生增长为6.1%。 百威亚太在2017年到2018年的纯利分别为10.77亿美元及14.09亿美元。 百威亚太2019年第一季营收为19.93亿美元，上年同期为20.32亿美元；百威亚太2019年第一季经营利润5.1亿美元，上年同期为4.96亿美元。 百威亚

$百威亚太(01876)$ 上回扣的手续费补偿吗